Nguồn: Báo cáo DeFi

Biên soạn và tổng hợp bởi: BitpushNews

Tính đến thời điểm hiện tại (YTD), vàng đã tăng 39%, trong khi Bitcoin chỉ tăng 19%. Lần gần nhất vàng vượt trội hơn Bitcoin trong một thị trường tăng giá là vào năm 2020. Trong nửa đầu năm đó, vàng đã tăng 17%, trong khi Bitcoin tăng 27%.

Vậy còn nửa cuối năm 2020 thì sao? Bitcoin tăng 214%, trong khi vàng chỉ tăng 7%.

Điều này đặt ra câu hỏi: Liệu chúng ta có đang ở giai đoạn tương tự ngày nay không, khi Bitcoin đang trên đà vượt trội đáng kinh ngạc?

Báo cáo này đi sâu vào mối quan hệ giữa Bitcoin và vàng, tiết lộ mọi thông tin bạn cần biết.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Quan điểm nêu trong bài viết này là quan điểm cá nhân của tác giả và không được coi là lời khuyên đầu tư.

Chúng ta hãy bắt đầu nhé.

Phân tích tương quan

Yếu tố nào tác động tới giá vàng?

Nguồn dữ liệu về vàng và lãi suất thực 10 năm: Báo cáo DeFi

Biểu đồ trên cho chúng ta biết rằng có mối tương quan nghịch giữa giá vàng và lãi suất thực tế (dựa trên sự thay đổi trong lợi nhuận hàng tháng và sự thay đổi trong lãi suất thực tế 10 năm).

Nói một cách đơn giản:

Tuy nhiên, mối quan hệ này gần đây đã có phần tách biệt khi giá vàng tăng theo lãi suất thực tế - một động thái có thể xảy ra sau khi Hoa Kỳ loại Nga khỏi hệ thống SWIFT vào tháng 2 năm 2022.

Hiện tại, giá trị R² là 0,156, nghĩa là 15,6% biến động giá vàng trong giai đoạn này có thể được giải thích về mặt thống kê bằng những thay đổi trong lãi suất thực tế.

tầm quan trọng:

Hiện tại, giá trị R² là 0,156, nghĩa là 15,6% biến động giá vàng trong giai đoạn này có thể được giải thích về mặt thống kê bằng những thay đổi trong lãi suất thực tế.

tầm quan trọng:

Chúng ta đang bước vào giai đoạn lãi suất thực tế có khả năng giảm - một bối cảnh thuận lợi trong lịch sử đối với vàng. Đối với các nhà đầu tư, điều này cho thấy đà tăng của vàng có thể sẽ tiếp tục khi kỳ vọng lạm phát ổn định trên 2% và lợi suất danh nghĩa giảm.

Nguồn dữ liệu Chỉ số Vàng và Đô la Mỹ: Báo cáo DeFi, FRED

Tương tự như mối quan hệ với lãi suất thực, vàng từ trước đến nay luôn có mối tương quan âm với chỉ số đô la Mỹ.

Giá trị R² là 0,106, cho thấy khoảng 10,6% biến động giá vàng trong giai đoạn này có thể được giải thích về mặt thống kê bởi sự biến động của đồng đô la Mỹ.

Bitcoin và lãi suất thực 10 năm, nguồn dữ liệu: Báo cáo DeFi, FRED

Không giống như vàng, không có mối quan hệ đáng kể nào giữa Bitcoin và lãi suất thực tế 10 năm.

Đôi khi, Bitcoin tăng giá khi lãi suất thực tế giảm. Đôi khi, điều ngược lại xảy ra. Sự bất nhất này cho thấy biến động giá Bitcoin không bị chi phối bởi cùng các yếu tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến vàng.

Điều này được xác nhận bởi giá trị R² là 0,002 – lãi suất thực tế khó có thể giải thích được lợi nhuận của Bitcoin.

Chỉ số Bitcoin và Đô la Mỹ, nguồn dữ liệu: Báo cáo DeFi, FRED

Ngoài ra, cũng không có mối quan hệ nhất quán nào giữa diễn biến giá Bitcoin và chỉ số đô la Mỹ.

Đôi khi, Bitcoin có mối tương quan nghịch với đồng đô la Mỹ (tăng khi đồng đô la suy yếu), nhưng đôi khi lại tăng cùng với đồng đô la. Sự bất nhất này cho thấy Bitcoin không bị chi phối bởi cùng một động lực tiền tệ như vàng.

Ngoài ra, cũng không có mối quan hệ nhất quán nào giữa diễn biến giá Bitcoin và chỉ số đô la Mỹ.

Đôi khi, Bitcoin có mối tương quan nghịch với đồng đô la Mỹ (tăng khi đồng đô la suy yếu), nhưng đôi khi lại tăng cùng với đồng đô la. Sự bất nhất này cho thấy Bitcoin không bị chi phối bởi cùng một động lực tiền tệ như vàng.

Giá trị R² là 0,011 củng cố quan điểm này – đồng đô la Mỹ chỉ giải thích được 1% lợi nhuận của Bitcoin.

tầm quan trọng:

Không giống như vàng (thường được đo lường theo sức mạnh của đồng đô la Mỹ), Bitcoin chịu sự chi phối của nhiều yếu tố khác nhau: chu kỳ áp dụng, dòng thanh khoản, tính phản xạ trên chuỗi và các yếu tố/câu chuyện đặc thù khác.

Việc Bitcoin không có mối tương quan với đồng đô la Mỹ càng khẳng định rằng Bitcoin đang trở thành một loại tài sản độc đáo, chứ không chỉ là "phiên bản kỹ thuật số của vàng".

Chỉ số Bitcoin và Nasdaq, nguồn dữ liệu: Báo cáo DeFi

Bitcoin thể hiện mối tương quan tích cực mạnh mẽ hơn với Nasdaq so với các yếu tố vĩ mô như lãi suất thực tế hoặc đồng đô la Mỹ.

Mối quan hệ này vẫn ổn định kể từ năm 2017, với R² là 0,089, nghĩa là khoảng 8,9% biến động giá Bitcoin có thể được giải thích về mặt thống kê bằng những biến động trên Nasdaq.

Để so sánh, R² giữa vàng và Nasdaq trong cùng kỳ chỉ là 0,006 – chưa đến 1% lợi nhuận của vàng có tương quan với hiệu suất của cổ phiếu công nghệ.

Mối tương quan giữa Bitcoin và vàng, nguồn dữ liệu chu kỳ 2017: Báo cáo DeFi

Trong chu kỳ tăng giá năm 2017, Bitcoin cho thấy mối tương quan yếu với vàng.

R² trong giai đoạn đó chỉ là 0,033, nghĩa là từ năm 2017 đến năm 2018, vàng chỉ có thể giải thích được khoảng 3,3% biến động giá của Bitcoin.

Chu kỳ 2021, nguồn dữ liệu: Báo cáo DeFi

Dựa trên mối tương quan lăn trong 30 ngày, Bitcoin cho thấy mối quan hệ mạnh hơn một chút với vàng, đặc biệt là vào năm 2020 khi hai tài sản này cùng tăng giá.

Chu kỳ 2025, nguồn dữ liệu: Báo cáo DeFi

Trong chu kỳ này, mối tương quan giữa hai yếu tố này đã yếu đi.

R² trong giai đoạn này là 0,015 – nghĩa là vàng chỉ giải thích được 1,5% biến động giá của Bitcoin trong chu kỳ này.

Phân tích hệ số Beta

Như đã đề cập ở trên, mối tương quan giữa Bitcoin và vàng rất yếu.

Còn beta thì sao? Bitcoin có giống một “cược vàng có đòn bẩy” không?

Nguồn dữ liệu: Báo cáo DeFi (hàng tháng)

Câu trả lời rất phức tạp. Nó đã đóng vai trò đó vào các năm 2017, 2019, 2020 và 2023.

Tuy nhiên, vào năm 2015 (năm Bitcoin giảm), năm 2018 (năm tiếp theo của sự suy giảm) và năm 2021 (năm Bitcoin tăng trưởng đáng kể), giá Bitcoin lại diễn biến theo hướng ngược lại với vàng.

Lợi nhuận của Bitcoin so với Vàng

Những người đam mê vàng đang vui mừng vì tài sản này đã vượt trội hơn Bitcoin tính từ đầu năm đến nay (39% so với 19%). Vàng đã tăng 102% kể từ ngày 1 tháng 1 năm 2023 và lĩnh vực khai thác vàng thậm chí còn hoạt động tốt hơn (Quỹ ETF khai thác vàng dành cho thiếu niên của VanEck, GDXJ, đã tăng 122% tính từ đầu năm đến nay).

Chúng ta thậm chí còn thấy một số nhà đầu tư tiền điện tử bắt đầu thêm vàng vào danh mục đầu tư của họ.

Nhưng nếu bạn sở hữu Bitcoin, bạn có thực sự cần vàng trong danh mục đầu tư của mình không?

Phần này của báo cáo nhằm mục đích trả lời câu hỏi này.

Chúng ta thậm chí còn thấy một số nhà đầu tư tiền điện tử bắt đầu thêm vàng vào danh mục đầu tư của họ.

Nhưng nếu bạn sở hữu Bitcoin, bạn có thực sự cần vàng trong danh mục đầu tư của mình không?

Phần này của báo cáo nhằm mục đích trả lời câu hỏi này.

Nguồn dữ liệu: Báo cáo DeFi

Nguồn dữ liệu: Báo cáo DeFi

Bitcoin từ trước đến nay luôn có lợi nhuận (và tính biến động) cao hơn so với vàng.

Nhưng lợi nhuận của nó so với lợi nhuận của vàng như thế nào khi chúng ta điều chỉnh theo rủi ro?

Lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro

Nguồn dữ liệu: Báo cáo DeFi

Chúng ta có thể thấy rằng Bitcoin có xu hướng tạo ra lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro tuyệt vời trong những năm thị trường tăng giá (2017, 2020, 2023). Tuy nhiên, trong những năm thị trường giảm giá (2014, 2018, 2022), tỷ lệ Sharpe của nó cũng rơi vào vùng âm do tính biến động cao.

Tuy nhiên, tỷ lệ Sharpe không phải là thước đo tốt nhất cho Bitcoin vì nó hạn chế mọi biến động (bao gồm cả biến động tăng).

Đây là lý do tại sao chúng tôi thích sử dụng tỷ lệ Sortino cho Bitcoin (chỉ phạt những biến động giảm giá).

Chúng ta có thể thấy rằng Bitcoin tạo ra Tỷ lệ Sortino tuyệt vời, điều này cho thấy tính biến động của nó là một tính năng chứ không phải là lỗi.

Để tham khảo, tỷ lệ Sortino trên 2,0 được coi là tuyệt vời.

Tác động của cấu hình 5%

Chúng ta có thể thấy rằng Bitcoin tạo ra Tỷ lệ Sortino tuyệt vời, điều này cho thấy tính biến động của nó là một tính năng chứ không phải là lỗi.

Để tham khảo, tỷ lệ Sortino trên 2,0 được coi là tuyệt vời.

Tác động của cấu hình 5%

Nguồn dữ liệu: Báo cáo DeFi

Tổng lợi nhuận kể từ ngày 1 tháng 1 năm 2018 (phân bổ 5%):

Nếu phân bổ cho Bitcoin và vàng là 10%:

Tổng lợi nhuận kể từ ngày 1 tháng 1 năm 2018 (phân bổ 10%):

Nếu bạn chủ yếu là nhà đầu tư tiền điện tử, bạn có nên sở hữu vàng không?

Theo quan điểm của chúng tôi, nếu bạn đang tìm kiếm lợi nhuận vượt trội và có thể chịu được một chút biến động, Bitcoin là tài sản vượt trội. Nếu mục tiêu chính của bạn là bảo toàn giá trị, thì vàng chắc chắn là một lựa chọn phù hợp.

Xét trên nhiều phương diện, chúng tôi tin rằng giá trị của hai loại tài sản này mang tính đặc thù theo từng thế hệ. Thế hệ Millennials và Gen Z ưa chuộng Bitcoin vì tiềm năng tăng giá bất đối xứng của nó. Thế hệ Baby Boomers có thể ưa chuộng vàng hơn vì khả năng phòng ngừa lạm phát (tiềm năng tăng giá thấp hơn, nhưng có thành tích đã được chứng minh trong việc bảo toàn giá trị).

Trước đây chúng tôi nắm giữ vàng, nhưng chúng tôi đã chuyển 100% phân bổ "tiền tệ mạnh" của mình sang Bitcoin vì những lý do sau:

Phần kết luận

Trong chu kỳ 21 năm, có vẻ như “vàng dẫn trước Bitcoin”. Tuy nhiên, rất khó để tìm thấy bằng chứng chắc chắn về mối tương quan lâu dài giữa hai tài sản này.

Bitcoin thường được gọi là "vàng kỹ thuật số" vì đặc tính "tiền tệ cứng" của nó.

Nhưng cách giao dịch của nó không giống với vàng – vốn đóng vai trò là công cụ phòng ngừa lạm phát do có mối tương quan nghịch với đồng đô la và lãi suất thực.

Thay vào đó, Bitcoin đang nổi lên như một loại tài sản độc lập – được thúc đẩy bởi việc áp dụng công nghệ, tài chính hóa, thanh khoản toàn cầu, tính phản xạ và chu kỳ áp dụng.