Giá Bitcoin đã tăng 23% trong tháng 3 khi nhiều ngân hàng Hoa Kỳ phá sản, làm dấy lên lo ngại về suy thoái kinh tế.

Một số nhà phân tích đã gọi việc tăng cao hơn là một cuộc biểu tình trú ẩn an toàn – với việc tăng giá được cho là do các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn trong tiền điện tử hàng đầu trong bối cảnh ngân hàng thất bại.

Tuy nhiên, Bitcoin đã tăng song song với tỷ lệ Nasdaq so với S&P 500 (NDX/SPX), một dấu hiệu cho thấy đợt tăng giá này một phần, nếu không muốn nói là chủ yếu, được thúc đẩy bởi khẩu vị rủi ro được cải thiện xuất phát từ hy vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sớm xoay trục có lợi cắt giảm lãi suất để thúc đẩy thanh khoản.

Tỷ lệ NDX/SPX đo lường sự khác biệt tương đối về định giá giữa các cổ phiếu công nghệ được đại diện trong Nasdaq 100 và rổ cổ phiếu ngành rộng hơn từ S&P 500.

Tỷ lệ này đã tăng 5,65% trong tháng 3, đạt hiệu suất hàng tháng tốt nhất kể từ tháng 2 năm 2009, do sự bất ổn của khu vực ngân hàng khiến các nhà giao dịch tích cực khôi phục các khoản đặt cược rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay. Nasdaq tăng gần 10%, vượt xa mức tăng 3,5% của S&P 500 với biên độ lớn.

Hệ số tương quan trong 90 ngày giữa bitcoin và tỷ lệ NDX/SPX đã tăng từ 0,81 lên 0,90, báo hiệu mối quan hệ tích cực mạnh nhất giữa hai tài sản kể từ tháng 6 năm 2022. Vào thời điểm báo chí, hệ số tương quan ở mức 0,89. Mối tương quan tích cực có nghĩa là vào những ngày tỷ lệ này tăng lên, bitcoin có nhiều khả năng làm điều tương tự và ngược lại.

“BTC vẫn đang giao dịch như một tài sản rủi ro,” Noelle Acheson, tác giả của bản tin Crypto is Macro Now nổi tiếng, đề cập đến mối tương quan tích cực giữa bitcoin và tỷ lệ NDX/SPX. "Tỷ lệ NDX/SPX tăng có nghĩa là công nghệ đang hoạt động tốt hơn, điều này cho thấy tâm lý rủi ro đang rất mạnh."

Cổ phiếu công nghệ có xu hướng nhạy cảm hơn với kỳ vọng lãi suất so với thị trường rộng lớn hơn. Do đó, tỷ lệ tăng thường được đánh đồng với kỳ vọng ôn hòa của Fed và khẩu vị rủi ro được cải thiện của nhà đầu tư thường chuyển sang các tài sản khác như tiền điện tử, như được quan sát vào năm 2020 và đầu năm 2021. Tỷ lệ giảm thể hiện tâm lý ngại rủi ro.

"Giống như tiền điện tử, các công ty theo phong cách tăng trưởng dự kiến sẽ cung cấp dòng tiền hoặc một số dạng giá trị cơ bản, xa hơn nữa trong tương lai sẽ thấy hiệu suất của họ bị ảnh hưởng nặng nề hơn bởi sự thay đổi lãi suất. Ví dụ, chỉ số Nasdaq 100 là bao gồm hầu hết các lĩnh vực theo kiểu tăng trưởng, chẳng hạn như công nghệ, vốn nhạy cảm hơn với kỳ vọng lãi suất tăng hoặc giảm," Gabriel Selby, Nhà phân tích nghiên cứu chính tại CF Benchmarks, nói với CoinDesk trong một email.

Selby nói thêm rằng vì tỷ lệ NDX/SPX đang theo sát thị trường tiền điện tử, điều đó cho thấy kỳ vọng về lãi suất đang ở vị trí của người lái xe và sự khác biệt về giá giữa thị trường chứng khoán và tiền điện tử có thể không rộng như suy nghĩ ban đầu.

Bitcoin và tỷ lệ NDX/SPX chạm đáy vào cuối năm 2022. (TradingView/CoinDesk) (TradingView/CoinDesk)

Mối tương quan giữa bitcoin và tỷ lệ NDX/SPX luôn tích cực trong thị trường gấu năm 2022 và từ tháng 5 năm 2020 đến tháng 3 năm 2021, khi tiền điện tử tăng gần gấp 10 lần lên 60.000 đô la.

Nếu điều đó vẫn chưa đủ, thì cả hai đã bắt đầu tăng tốc kể từ đầu tháng Giêng. Trong khi bitcoin đã tăng gần 70% trong năm nay, tỷ lệ này tăng 11,26%.

Bitcoin tạm dừng ở mức khoảng 28.000 đô la kể từ ngày 22 tháng 3 phù hợp với sự hợp nhất trong tỷ lệ NDX/SPX.

Theo Acheson, mặc dù triển vọng ngắn hạn của bitcoin dường như gắn liền với sự thay đổi trong tỷ lệ NDX/SPX, nhưng nó có thể được hưởng lợi từ những lo ngại về sự mất giá của tiền tệ fiat theo thời gian.

Acheson cho biết: “BTC vẫn (và sẽ luôn là) tài sản rủi ro đối với các nhà đầu tư truyền thống. Nó cũng có khả năng được coi là nơi trú ẩn an toàn”. "Chúng tôi có thể thấy sự tích lũy liên tục từ các nhà đầu tư dài hạn quan tâm đến các tài sản phòng ngừa mất giá tiền tệ của nó, trong khi các động thái ngắn hạn được quyết định bởi các lý thuyết thay đổi về thanh khoản tiền tệ sẽ làm gì."

Được chỉnh sửa bởi Oliver Knight.