Được viết bởi: Tiger Research Reports

Biên soạn bởi: Deep Wave TechFlow

Tóm tắt các điểm chính

1. Giới thiệu: Sự thay đổi năng động trong việc áp dụng tiền điện tử

Đông Nam Á và Ấn Độ đã nổi lên như những nhà lãnh đạo toàn cầu trong việc áp dụng tiền điện tử. Khu vực này đã trở thành trung tâm của hoạt động blockchain, một xu hướng được thúc đẩy bởi sự tham gia tích cực của người dùng cơ sở, sự tăng trưởng trong giao dịch chuyên nghiệp và sự quan tâm của tổ chức ngày càng tăng. Khi tài chính phi tập trung (DeFi) và sàn giao dịch tập trung (CEX) mở rộng trên toàn cầu, Đông Nam Á không chỉ đi theo mà còn thường đi đầu trong phát triển tiền điện tử.

Chỉ số chấp nhận tiền điện tử toàn cầu của Chainalysis nêu bật tác động đáng kể của khu vực đối với ngành Web3. Malaysia và Singapore vẫn tụt hậu so với các nước Đông Nam Á khác trong việc áp dụng tiền điện tử, trong khi Campuchia đã tăng 13 bậc. Indonesia hiện đứng thứ ba, cho thấy sự tăng trưởng nhanh chóng trong việc áp dụng tiền điện tử, trong khi Việt Nam, Philippines và Thái Lan tụt nhẹ trong bảng xếp hạng.

2. So sánh những thay đổi chính trong năm 2023 và 2024

Chainalysis tính toán chỉ số dựa trên bốn yếu tố cốt lõi: 1) xếp hạng giá trị dịch vụ tập trung đã nhận, 2) xếp hạng giá trị dịch vụ tập trung bán lẻ đã nhận, 3) xếp hạng giá trị DeFi đã nhận và 4) xếp hạng giá trị DeFi bán lẻ đã nhận.

Chainalysis tính toán chỉ số dựa trên bốn yếu tố cốt lõi: 1) xếp hạng giá trị dịch vụ tập trung đã nhận, 2) xếp hạng giá trị dịch vụ tập trung bán lẻ đã nhận, 3) xếp hạng giá trị DeFi đã nhận và 4) xếp hạng giá trị DeFi bán lẻ đã nhận.

Báo cáo này cung cấp phân tích chuyên sâu về bốn yếu tố này của Chỉ số chấp nhận tiền điện tử toàn cầu, đồng thời cung cấp những hiểu biết sâu sắc của chúng tôi về các thị trường tiền điện tử đang thay đổi ở Đông Nam Á và Ấn Độ. Báo cáo so sánh những thay đổi chính trong năm 2023 và 2024, đồng thời khám phá các yếu tố cơ bản thúc đẩy những thay đổi trong các chỉ số áp dụng này.

2.1 Ấn Độ: Người khổng lồ về tiền điện tử

Ấn Độ tiếp tục giữ vị trí số một về Chỉ số chấp nhận tiền điện tử toàn cầu vào năm 2023 và 2024, tiếp tục củng cố vị trí dẫn đầu của mình trong không gian tiền điện tử. Trong khi các chỉ số dịch vụ tập trung ở Ấn Độ vẫn ổn định thì các chỉ số DeFi lại giảm nhẹ do hoạt động gia tăng ở các quốc gia khác. Đặc biệt, việc áp dụng tiền điện tử đã nhanh chóng ở Indonesia và Nigeria, trong đó Nigeria đã hoàn thành hơn 30 tỷ USD giao dịch DeFi vào năm ngoái.

Mặc dù đã có một số thay đổi về các chỉ số dịch vụ tập trung nhưng tác động tổng thể vẫn còn hạn chế. Ví dụ: vào tháng 12 năm 2023, Đơn vị Tình báo Tài chính của Ấn Độ đã đưa ra thông báo về hành động quản lý sắp xảy ra đối với 9 sàn giao dịch nước ngoài, bao gồm cả Binance. Sau đó, Bộ Điện tử và Công nghệ thông tin (MeitY) bắt đầu triển khai chặn URL để hạn chế quyền truy cập đối với người dùng Ấn Độ.

Tuy nhiên, báo cáo của Trung tâm Esya lưu ý rằng tác động của các lệnh chặn này chỉ tồn tại trong thời gian ngắn vì người dùng tiếp tục truy cập vào sàn giao dịch thông qua các ứng dụng được tải xuống trước, một số ứng dụng trong số đó vẫn có sẵn để tải xuống sau lệnh cấm của chính phủ.

Chính sách thuế vẫn không thay đổi, với mức thuế 30% đối với lãi vốn tiền điện tử và thuế khấu trừ (TDS) 1% đối với tất cả các giao dịch, nhưng hoạt động giao dịch vẫn diễn ra sôi nổi. Đến năm 2025, vị thế của Ấn Độ trong không gian blockchain dự kiến ​​sẽ phát triển hơn nữa với việc MeitY ra mắt Khung Blockchain quốc gia (NBF) vào năm 2024. Sáng kiến ​​được chính phủ hỗ trợ tận dụng công nghệ blockchain được cấp phép và nhằm mục đích cải thiện tính bảo mật, tính minh bạch và niềm tin vào các dịch vụ công cộng.

Hỗ trợ hiện tại vẫn chủ yếu tập trung vào các ứng dụng cơ cấu hơn là khuyến khích đầu tư, vì chính sách thuế dự kiến ​​sẽ không thay đổi. Do đó, những người tham gia thị trường tiền điện tử ở Ấn Độ đang kêu gọi cắt giảm thuế trong ngân sách 2024-25 để tạo môi trường đầu tư thuận lợi hơn. Tuy nhiên, vẫn còn sự không chắc chắn về tác động của các biện pháp này đối với chỉ số chấp nhận tiền điện tử, đặc biệt là đối với các yếu tố đầu tư.

2.2 Indonesia: Sự gia tăng tham gia tiền điện tử

Indonesia đã đạt được tiến bộ đáng kể về Chỉ số chấp nhận tiền điện tử toàn cầu, nhảy từ vị trí thứ bảy vào năm 2023 lên vị trí thứ ba vào năm 2024, với những cải thiện đáng kể về cả dịch vụ tập trung và thứ hạng DeFi. Sự tăng trưởng liên tục của các dịch vụ tập trung trong năm nay có thể cải thiện hơn nữa thứ hạng của nó trong năm tới.

Theo Chainalysis, Indonesia cho thấy sự tăng trưởng nhanh chóng so với các nước Đông Nam Á khác. Năm 2023, Indonesia đạt mức tăng trưởng 207,5%. Theo dữ liệu từ cơ quan quản lý giao dịch hàng hóa tương lai Bappebti của Indonesia, sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi các sàn giao dịch tập trung như Indodax và Tokocrypto, được hưởng lợi từ các quy định niêm yết chặt chẽ hơn trên các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống. Sở thích giao dịch của người dùng đang chuyển từ thị trường truyền thống sang các thị trường thay thế như tiền điện tử.

Một phân tích chi tiết về quy mô giao dịch trên các sàn giao dịch địa phương cho thấy hơn một phần ba (43,0%) số giao dịch dao động từ 10.000 USD đến 1 triệu USD. Ngoài ra, Indonesia vượt xa bất kỳ quốc gia nào khác về tỷ lệ chuyển khoản từ 1.000 USD đến 10.000 USD. Tỷ lệ cao của các giao dịch từ trung bình đến lớn này cho thấy các nhà giao dịch chuyên nghiệp đang thống trị thị trường tiền điện tử của Indonesia.

Sự tăng trưởng nhanh chóng trong lĩnh vực DeFi chủ yếu là do dân số trẻ và am hiểu công nghệ của Indonesia. Thế hệ Millennials và Thế hệ Z đặc biệt mong muốn thử nghiệm các giải pháp tài chính phi tập trung. Sự tham gia tích cực của nhóm trẻ này đã dẫn đến các sàn giao dịch phi tập trung chiếm 43,6% khối lượng giao dịch của cả nước, thể hiện sự ưa thích đối với một hệ thống tài chính không bị ràng buộc bởi các ngân hàng truyền thống.

Để tăng cường áp dụng tiền điện tử trong tương lai, hệ thống thuế hiện tại cần được cải thiện gấp. Indonesia áp thuế thu nhập 0,1% và thuế giá trị gia tăng 0,11% đối với tất cả các giao dịch tiền điện tử trong nước. Những mức thuế cao hơn này đã hạn chế sự phát triển của các dịch vụ tập trung, khiến nhiều người chuyển sang DeFi hơn, điều này khó quản lý hơn. Nếu thuế có thể được điều chỉnh ở mức hợp lý hơn, điều đó có thể thúc đẩy đáng kể việc áp dụng tiền điện tử ở Indonesia.

2.3 Việt Nam: Tăng trưởng bền vững trong bối cảnh kinh tế bất ổn

Thứ hạng của Việt Nam trong Chỉ số chấp nhận tiền điện tử toàn cầu đã giảm từ vị trí thứ ba vào năm 2023 xuống vị trí thứ năm vào năm 2024. Điều này phần lớn là do áp lực từ các đối thủ cạnh tranh trong khu vực như Indonesia, quốc gia đã đẩy nhanh việc áp dụng thể chế và thiết lập các khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn. Mặc dù thứ hạng của Việt Nam trong các dịch vụ tập trung đã được cải thiện đôi chút nhưng lại bị trì trệ trong lĩnh vực DeFi, cho thấy tốc độ phát triển Web 3 của nước này còn chậm.

Những lý do chính khiến Việt Nam tụt hạng bao gồm: 1) cạnh tranh gay gắt từ các nước Đông Nam Á lân cận, 2) thiếu sự tham gia của tổ chức quy mô lớn vào thị trường Việt Nam và 3) tiến độ pháp lý chậm để hỗ trợ ngành công nghiệp tiền điện tử. Không giống như Indonesia, quốc gia đã tích cực thúc đẩy các biện pháp quản lý đối với đổi mới blockchain và tiền điện tử, Việt Nam lại do dự hơn trong việc xây dựng các chính sách mới và nới lỏng các quy định nghiêm ngặt để thúc đẩy tăng trưởng của ngành.

Các chính sách nghiêm ngặt của Việt Nam bao gồm các quy định hạn chế về quảng cáo tiền điện tử và thiếu khung cấp phép trao đổi rõ ràng. Sự thiếu rõ ràng về quy định này đã khiến vốn và nhân tài chảy sang các quốc gia có môi trường thân thiện với tiền điện tử hơn, ảnh hưởng đến thứ hạng của Việt Nam trong các chỉ số toàn cầu.

Bất chấp những thách thức về quy định và thể chế này, việc áp dụng tiền điện tử ở cấp cơ sở ở Việt Nam vẫn còn mạnh mẽ. Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tham gia tích cực của mọi người vào các sàn giao dịch ngang hàng (P2P) và nền tảng DeFi. Theo báo cáo của Triple-A, khoảng 21,2% người Việt Nam sở hữu tiền điện tử, trở thành nơi nắm giữ tiền điện tử lớn thứ hai trên toàn cầu. Việt Nam cũng có tỷ lệ sử dụng DeFi cao, chiếm 28,8% khối lượng giao dịch, điều này cho thấy quốc gia này dựa vào nền tảng phi tập trung cho các giao dịch tài chính dưới sự kiểm soát vốn nghiêm ngặt. Sự tham gia cấp cơ sở này nhấn mạnh vai trò quan trọng của tiền điện tử trong việc thu hẹp khoảng cách dịch vụ tài chính cho các cá nhân và doanh nghiệp nhỏ.

Trong khi việc áp dụng bán lẻ mạnh mẽ của Việt Nam chứng tỏ một cộng đồng tiền điện tử tích cực thì việc thiếu các quy định hỗ trợ vẫn là rào cản cho sự tăng trưởng bền vững. Nếu không thể đưa ra các chính sách rõ ràng hơn để thu hút sự tham gia của tổ chức và thúc đẩy sự phát triển của DeFi, Việt Nam có thể tụt hậu hơn nữa trong cạnh tranh khu vực. Tuy nhiên, với cơ sở nắm giữ tiền điện tử lớn và mức độ tham gia DeFi cao, Việt Nam vẫn có tiềm năng duy trì vị trí quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử nếu đẩy nhanh tốc độ điều chỉnh.

Trước nhu cầu này, Bộ Thông tin và Truyền thông Việt Nam và NEAC gần đây đã đưa ra chiến lược blockchain quốc gia nhằm đẩy nhanh quá trình chuyển đổi kỹ thuật số trong các ngành công nghiệp khác nhau. Động thái này đưa Việt Nam đi đúng hướng để trở thành quốc gia dẫn đầu khu vực về đổi mới blockchain vào năm 2030, thể hiện cam kết chiến lược đối với tăng trưởng dài hạn.

2.4 Philippines: Mô hình chơi để kiếm tiền và chuyển tiền thúc đẩy việc áp dụng tiền điện tử

Mặc dù Philippines đã tích cực tham gia vào tiền điện tử nhưng thứ hạng của nước này trong Chỉ số chấp nhận tiền điện tử toàn cầu đã giảm từ vị trí thứ sáu vào năm 2023 xuống vị trí thứ tám vào năm 2024. Sự sụt giảm thứ hạng này chủ yếu là do quốc gia này ngày càng phụ thuộc nhiều hơn vào các sàn giao dịch tập trung (CEX), chiếm 55,2% giá trị giao dịch vào năm 2024, tăng nhẹ so với năm trước. Mặc dù Philippines vượt trội về CEX, nhưng tiến bộ trong DeFi và giao dịch tổ chức tương đối chậm và nước này phải đối mặt với thách thức duy trì khả năng cạnh tranh so với các quốc gia như Indonesia đã đạt được tiến bộ trong việc áp dụng thể chế và sự rõ ràng về quy định.

Philippines coi trò chơi và chuyển tiền P2E (Chơi và kiếm tiền) là các ứng dụng tiền điện tử chính. Vào năm 2023, trò chơi và cờ bạc P2E chiếm 19,9% tổng lưu lượng truy cập web, cho thấy sự tập trung của quốc gia vào thị trường ngách này thay vì áp dụng DeFi rộng rãi hơn. Trọng tâm này đã giúp Philippines dẫn đầu về trò chơi P2E và chuyển tiền, nhưng tiềm năng tăng trưởng của nước này còn hạn chế so với các quốc gia đã đa dạng hóa hệ sinh thái tiền điện tử của họ.

Ngoài ra, môi trường pháp lý ở Philippines thiếu các chính sách toàn diện để phát triển DeFi và tiền điện tử tổ chức. Tuy nhiên, lợi thế độc đáo của Philippines trong trò chơi P2E và chuyển tiền cho phép nước này tiếp tục đóng một vai trò quan trọng trong không gian tiền điện tử của Đông Nam Á, nhưng vẫn còn chỗ cần cải thiện về mặt phát triển thể chế và quy định.

2.5 Thái Lan: Quy định ổn định nhưng việc áp dụng ngày càng giảm

Thị trường tiền điện tử của Thái Lan tiếp tục phát triển, mặc dù thứ hạng của nước này trong Chỉ số chấp nhận tiền điện tử đã giảm từ thứ mười vào năm 2023 xuống thứ mười sáu vào năm 2024. Sự sụt giảm thứ hạng này chủ yếu là do giá trị của các dịch vụ tập trung giảm, mặc dù hoạt động bán lẻ vẫn ổn định, phản ánh sự tham gia của tổ chức ngày càng giảm. Ngoài ra, hoạt động DeFi cũng giảm đáng kể. Sự tụt hạng này đặc biệt đáng lo ngại khi tốc độ tăng trưởng GDP bình quân đầu người của Thái Lan chỉ là 1,4%, chỉ cao hơn Singapore trong khu vực.

Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm thứ hạng là do số lượng tài khoản giao dịch tiền điện tử đang hoạt động giảm sau sự cố Terra-Luna, điều này cũng ảnh hưởng đến sự tham gia của DeFi. Ngoài ra, lệnh cấm chính trị đối với nhân vật ủng hộ tiền điện tử Pita Limjaroenrat đã đặt ra câu hỏi về ảnh hưởng trong tương lai của ông đối với thị trường tiền điện tử của Thái Lan, điều này có thể ảnh hưởng đến môi trường pháp lý và sự chấp nhận của công chúng đối với tiền điện tử.

Cần lưu ý rằng thứ hạng của Chainalysis có tính đến các điều chỉnh ngang bằng sức mua GDP bình quân đầu người. Nếu không có những điều chỉnh này, thị trường tiền điện tử của Thái Lan sẽ có vẻ lớn hơn một số quốc gia khác. Thái Lan có nền tảng pháp lý vững chắc và gần đây đã thực hiện các bước để khuyến khích sự tham gia của các tổ chức, thể hiện sự quan tâm của chính phủ đối với ngành này. Các dự án như Sáng kiến ​​hộp cát tài sản kỹ thuật số thể hiện tiến bộ quan trọng trong việc tích hợp các tài sản kỹ thuật số theo khung pháp lý có cấu trúc.

2.6 Campuchia, Singapore và Malaysia

Vì các quốc gia không được xếp hạng trong top 20 trong chỉ số, Campuchia, Singapore và Malaysia cho thấy những thay đổi xếp hạng khác nhau do các chiến lược khác nhau của họ đối với ngành công nghiệp tiền điện tử.

Campuchia đã tăng 13 bậc để xếp thứ 17 trong Chỉ số chấp nhận tiền điện tử toàn cầu năm 2024, chủ yếu nhờ hiệu quả sử dụng các dịch vụ tập trung. Mặc dù lý do chính xác vẫn chưa rõ ràng nhưng nó có thể liên quan đến sự quan tâm ngày càng tăng của người dân địa phương đối với tiền điện tử và các hoạt động bất hợp pháp tiềm ẩn. Vào cuối tháng 8 năm 2024, các nhà nghiên cứu của Chainalysis đã chỉ ra rằng nền tảng Huione của Hun To không chỉ liên quan đến các vụ lừa đảo tiền điện tử mà còn bị nghi ngờ tham gia vào các giao dịch thị trường chợ đen tiền điện tử trị giá hơn 49 tỷ USD kể từ năm 2021. Việc tiếp tục tham gia vào vùng xám tiền điện tử này có thể đã thu hút dòng vốn đáng kể vào Campuchia.

Việc Singapore tăng từ vị trí thứ 77 lên vị trí thứ 75 vào năm 2024 phản ánh những nỗ lực của quốc gia này trong việc minh bạch hóa quy định, áp dụng thể chế và các dịch vụ thương mại thân thiện với tiền điện tử. Khối lượng giao dịch của stablecoin XSGD đã vượt quá 1 tỷ USD trong quý 2 năm 2024, được thúc đẩy bởi các nền tảng như dtcpay và Grab. Những phát triển về quy định từ Cơ quan tiền tệ Singapore (MAS), bao gồm việc ra mắt khuôn khổ stablecoin và tăng cường các quy tắc lưu ký tiền điện tử, đã thúc đẩy sức hấp dẫn của Singapore như một môi trường tiền điện tử an toàn, được quản lý.

Malaysia tụt từ vị trí 38 xuống 47, chủ yếu do cạnh tranh gay gắt ở Đông Nam Á. Tuy nhiên, Malaysia vẫn cam kết phát triển Web3 và blockchain. Bất chấp tiến độ chậm hơn trong việc áp dụng thể chế và mở rộng DeFi, Malaysia đang định vị mình là trung tâm trò chơi Web3 thông qua nhiều sáng kiến ​​khác nhau. Đặc biệt, sự hợp tác được MDEC, EMERGE Group và CARV công bố tại hội thảo IOV2055 là phù hợp với mục tiêu chuyển đổi kỹ thuật số của đất nước.

3. Kết luận: Bối cảnh tiền điện tử đang thay đổi ở Đông Nam Á và Ấn Độ

Đông Nam Á và Ấn Độ tiếp tục dẫn đầu thế giới về việc áp dụng tiền điện tử ở cấp cơ sở. Bất chấp những thách thức về quy định, Ấn Độ vẫn tiếp tục dẫn đầu về đổi mới và gắn kết thể chế, trong khi các nước như Indonesia đang nhanh chóng bắt kịp. Sự gia tăng hoạt động DeFi ở Indonesia và môi trường pháp lý thuận lợi tại đây cho thấy bối cảnh đang thay đổi của sức mạnh tiền điện tử trong khu vực.

Philippines và Việt Nam vẫn là thị trường tiền điện tử quan trọng, nhưng mỗi thị trường đều có trọng tâm riêng. Philippines chủ yếu dựa vào các ứng dụng chơi game và chuyển tiền, trong khi Việt Nam dựa vào các sàn giao dịch P2P và sàn giao dịch phi tập trung. Việc Singapore chuyển đổi sang các ứng dụng tiền điện tử bán lẻ và thương mại càng thể hiện rõ hơn tính đa dạng của các trường hợp sử dụng trong khu vực. Ngược lại, sự tụt hạng của Thái Lan và Malaysia phản ánh sự cạnh tranh khốc liệt trên thị trường.

Trong tương lai, động lực pháp lý ở các quốc gia này sẽ có tác động sâu sắc đến việc áp dụng tiền điện tử ở Đông Nam Á và Ấn Độ. Việc áp dụng thể chế ngày càng tăng và sự tham gia mạnh mẽ của cơ sở nhấn mạnh vị thế của khu vực như một trung tâm toàn cầu quan trọng về tài sản kỹ thuật số.