Trong 40 ngày qua, nguồn cung USDe của ETH đã có sự tăng trưởng đáng kể, tăng vọt từ khoảng 242 triệu USD vào ngày 18 tháng 2 lên 1,376 tỷ USD vào ngày 28 tháng 3, tăng 468,79%. Trước đó, nó đã hoàn thành khoản tài trợ chiến lược trị giá 14 triệu USD do các nhà đầu tư hàng đầu dẫn đầu vào ngày 16 tháng 2, với tổng số tiền huy động được lên tới 300 triệu USD. Ethena không chỉ công bố kế hoạch airdrop quy mô lớn, dự kiến ​​sẽ airdrop token USDe trị giá 1,3 tỷ USD cho người dùng vào ngày 2 tháng 4, mà còn thu hút sự chú ý của Su Zhu, một nhân vật nổi tiếng trong lĩnh vực tiền điện tử, người đã đề cập rằng Ethena mang đến động lực tài trợ mới của thị trường.

Ngoài ra, Su Zhu, một nhân vật nổi tiếng trong cộng đồng tiền điện tử, đã chia sẻ suy nghĩ của mình về ETH thông qua nền tảng truyền thông xã hội vào ngày 19 tháng 3. Ông chỉ ra rằng ETH mang đến một động lực mới cho thị trường tiền điện tử, đó là trong các chiến lược định vị giao ngay thông thường và kinh doanh chênh lệch giá hợp đồng ngắn hạn, khi tỷ lệ tài trợ có xu hướng trung lập, các nhà đầu tư có thể xem xét lại vị thế của họ. Cụ thể đối với Ethena, sự tồn tại của nó cho phép một phần tài sản được cầm cố và chuyển đổi thành USDe, điều này có thể ảnh hưởng đến biến động giá của Ethereum (ETH), dẫn đến việc điều chỉnh giá nghiêm trọng hơn và phục hồi nhanh hơn.

Dưới đây chúng ta sẽ đi sâu vào cách ETH mạnh mẽ tạo ra làn sóng lớn như vậy trong lĩnh vực blockchain.

Vào năm 2023, lấy cảm hứng từ những hiểu biết sâu sắc của Arthur Hayes, giao thức ETH đã ra đời, đánh dấu một bước nhảy vọt lớn trong lĩnh vực stablecoin phi tập trung. Arthur Hayes không chỉ là một nhân vật nặng ký trong không gian tiền điện tử mà còn là nguồn cảm hứng cho nhiều ý tưởng sáng tạo. Tư duy phê phán của ông về hệ thống tiền điện tử ổn định, đặc biệt là mối lo ngại về việc nó phụ thuộc quá nhiều vào hệ thống ngân hàng truyền thống, đã cung cấp cơ sở lý thuyết cho sự ra đời của ETH. Ethena đặt mục tiêu xây dựng một giải pháp stablecoin không phụ thuộc vào hệ thống tài chính truyền thống và giải quyết vấn đề cốt lõi luôn tồn tại trong lĩnh vực mã hóa – làm thế nào để tạo ra một loại tiền tệ vừa ổn định vừa có thể mở rộng trong môi trường phi tập trung.

Khi thời gian bước sang năm 2024, Arthur Hayes một lần nữa bày tỏ niềm tin vững chắc vào ETH, dự đoán ETH có tiềm năng vượt qua Tether dẫn đầu thị trường và trở thành stablecoin lớn nhất. Điều này không chỉ dựa trên những lợi thế kỹ thuật độc đáo và các công cụ tài chính đổi mới của ETH mà còn phản ánh quan điểm vĩ mô của Arthur Hayes và những hiểu biết sâu sắc về tương lai của tài chính phi tập trung (DeFi). Sự xuất hiện của ETH được coi là một bước quan trọng trong sự trưởng thành của lĩnh vực mã hóa. "Trái phiếu Internet" và USDe đô la Mỹ tổng hợp mà nó cung cấp là một bước tiến vững chắc hướng tới tương lai của tài chính phi tập trung.

Mối liên kết không thể hòa tan giữa Arthur Hayes và Ethena không chỉ được thể hiện qua nguồn cảm hứng sáng lập của Ethena mà còn ở sự lạc quan vững chắc của ông đối với tiềm năng phát triển trong tương lai của Ethena. Thông qua những lời chỉ trích sâu sắc đối với hệ thống tài chính truyền thống và tư duy hướng tới tương lai trong lĩnh vực tiền điện tử, Arthur Hayes đã mở đường cho ETH kết hợp lý thuyết và thực hành. Chính mối liên kết không thể hòa tan này kết hợp tư duy phản biện và tinh thần đổi mới đã đưa ETH lên hàng đầu trong việc phát triển các stablecoin phi tập trung, cho thế giới thấy một tương lai tài chính tự do, cởi mở và toàn diện hơn.

Khi Giao thức ETH, nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) trị giá 1,3 tỷ USD, chuẩn bị ra mắt mã thông báo quản trị ENA vào tuần tới, chúng ta đang chứng kiến ​​một cột mốc quan trọng trong kinh tế mã thông báo trong không gian tiền điện tử. Bằng cách phân phối mã thông báo ENA cho những người nắm giữ “đô la tổng hợp” USDe, Ethena không chỉ mang lại lợi ích cho cộng đồng mà còn mở ra một hệ thống quản trị phi tập trung dựa trên mã thông báo.

Theo chiến lược phân phối mã thông báo của ETH, những người đóng góp cốt lõi, nhà đầu tư, tổ chức và sự phát triển hệ sinh thái, mỗi người chiếm một tỷ lệ nhất định trong tổng nguồn cung. Đặc biệt:

Những người đóng góp cốt lõi chiếm 30% để thưởng cho các thành viên trong nhóm đã có những đóng góp cốt lõi cho sự phát triển của giao thức ETH.

Các nhà đầu tư chiếm 25%, đại diện cho lợi ích token mà các nhà đầu tư hỗ trợ phát triển giao thức ETH thu được.

Nền tảng này chiếm 15% và sẽ được sử dụng để thúc đẩy hơn nữa mức độ phổ biến của USDe, giảm sự phụ thuộc của thế giới tiền điện tử vào hệ thống ngân hàng truyền thống và stablecoin tập trung, đồng thời được sử dụng để phát triển, đánh giá rủi ro, kiểm toán và các khía cạnh khác trong tương lai.

Phát triển hệ sinh thái chiếm 30%. Phần token này sẽ được sử dụng để phát triển hệ sinh thái Ethena, 5% trong số đó sẽ được phân phối cho người dùng dưới dạng đợt airdrop đầu tiên và phần còn lại sẽ hỗ trợ các hoạt động khuyến khích và kế hoạch Ethena tiếp theo.

Ngay sau khi ra mắt mã thông báo quản trị của ETH, nó sẽ khởi động “sự kiện quý hai” để mở rộng hơn nữa mô hình kinh tế mã thông báo của mình. Sự kiện này sẽ đặc biệt chú ý đến việc phát triển các sản phẩm mới sử dụng Bitcoin (BTC) làm tài sản hỗ trợ, bước đi này không chỉ mở rộng tiềm năng tăng trưởng của USDe mà còn mang đến các kịch bản ứng dụng và chấp nhận thị trường rộng hơn cho Ethena.

Phần thưởng Sats, cốt lõi của sự kiện quý 2, nhằm mục đích trao thưởng cho những người dùng tham gia xây dựng hệ sinh thái ETH. Bằng cách tăng phần thưởng cho những người dùng sớm, ETH tăng cường hơn nữa ý thức tham gia và thuộc về cộng đồng, đồng thời khuyến khích người dùng mới tham gia. Thiết kế của cơ chế khuyến khích này thể hiện sự hiểu biết của ETH về tầm quan trọng của việc xây dựng một cộng đồng năng động và lâu dài.

Thông qua các mô hình kinh tế mã thông báo và cơ chế khuyến khích được thiết kế cẩn thận, ETH cam kết xây dựng một nền tảng DeFi vừa toàn diện vừa bền vững, khám phá những con đường mới cho tương lai của tài chính phi tập trung.

Stablecoin được coi là một công cụ tài chính cơ bản không chỉ trong không gian tiền điện tử mà còn trong thị trường tài chính truyền thống. Giao dịch cơ bản có lịch sử lâu dài và được sử dụng rộng rãi bằng cách chênh lệch giá giữa tài sản giao ngay và công cụ tương lai. Trong thị trường tiền điện tử, phương thức giao dịch này đặc biệt trưởng thành, người mua thường trả phí cho người bán để duy trì vị thế, do đó, trong hầu hết các trường hợp, giá của hợp đồng vĩnh viễn vượt quá giá giao ngay.

ETH, với tư cách là một quỹ phòng hộ mở, đã áp dụng chiến lược trên và token hóa tài sản thế chấp giao dịch của mình thành USDe stablecoin. Bằng cách rút ngắn một lượng ETH bằng nhau, ETH tạo ra danh mục đầu tư không delta, đảm bảo rằng giá trị tài sản ròng không biến động theo thị trường. Chiến lược này cho phép ETH được hưởng lợi từ tỷ lệ đặt cược và cấp vốn của ETH.

Tuy nhiên, mô hình của ETH cũng tiềm ẩn những rủi ro như rủi ro tách tài sản thế chấp, lãi suất tài chính không chắc chắn và rủi ro đối tác. Đặc biệt với sự kết hợp giữa tài sản thế chấp LST và Ethereum thông thường, ETH có thể bị lỗ trên giấy nếu tài sản thế chấp bị tách khỏi ETH.

Để giảm thiểu những rủi ro này, ETH áp dụng giải pháp thanh toán không cần kê đơn (OES), đặt tiền vào quyền giám sát của bên thứ ba có uy tín và chỉ ánh xạ tới các sàn giao dịch tập trung để cung cấp lợi nhuận giao dịch, giảm tình trạng tiền được gửi vào các sàn giao dịch tập trung. trao đổi. .

Mặc dù ETH hiện chỉ sử dụng ETH đặt cọc làm tài sản thế chấp nhưng giao thức có thể tiếp tục sử dụng BTC làm tài sản thế chấp để mở rộng quy mô, mặc dù điều này có thể làm giảm thu nhập của USDe.

Vậy điều tồi tệ nhất có thể xảy ra với ETH là gì? Ngoài các rủi ro về tiền điện tử tiêu chuẩn như gian lận nhóm và lỗ hổng hợp đồng thông minh, các rủi ro cụ thể của ETH bao gồm tình trạng sàn giao dịch mất khả năng thanh toán và thanh lý các vị thế phòng ngừa rủi ro chưa thanh toán. Để đối phó với những tình huống này, ETH giải quyết PnL hàng ngày, giảm khả năng tiếp xúc với vốn. Nếu sàn giao dịch hoặc người giám sát OES phá sản, đòn bẩy có thể được yêu cầu trên các tài khoản khác để giữ cho danh mục đầu tư ở mức trung lập.

Cuối cùng, chúng ta phải hỏi, liệu ETH có thể tiếp tục mang lại lợi nhuận hấp dẫn hàng năm trong khi đối mặt với những rủi ro này không? Rủi ro và phần thưởng tài chính luôn song hành trong thế giới tiền điện tử phải không?