Câu chuyện về giao thức lãi suất cố định Term Finance bắt đầu với khoản tài trợ trị giá 2,5 triệu đô la do Electric Capital dẫn đầu. Nó được ra mắt vào tháng 2 năm 2023 trong cơn sốt mùa xuân của DeFi. Trong giai đoạn đó, DeFi đã mở ra một làn sóng tăng trưởng mạnh mẽ và Term Finance. nhanh chóng được chú ý.

Term Finance giới thiệu mô hình cho vay có lãi suất cố định và có thời hạn cố định mới cho hệ sinh thái DeFi, lấp đầy khoảng cách giữa những người cho vay tiền điện tử tập trung. Bạn có thể coi nó như việc cung cấp cho thị trường tiền điện tử một giải pháp thanh khoản mà không cần phải hy sinh để tham gia.

Trong thời gian phát triển của mình, nó đã áp dụng mô hình mua lại ba bên và cơ chế đấu giá thông thường, đây là những mô hình cho vay hoàn thiện trong TradFi:

- Người vay và người cho vay nộp hồ sơ dự thầu và chào hàng tương ứng thông qua hợp đồng đấu giá định kỳ.

- Sau khi cuộc đấu giá kết thúc, giao thức khớp người vay và người cho vay thông qua tỷ lệ thanh toán bù trừ thị trường.

- Người đi vay trả giá bằng hoặc cao hơn tỷ lệ thanh lý sẽ nhận được khoản vay và người cho vay trả giá bằng hoặc thấp hơn tỷ lệ thanh lý sẽ cho vay.

Với Term, người dùng có thể nhận được thanh khoản trong một khoảng thời gian cố định mà không phải thỏa hiệp về phí, trượt giá, quyền giám hộ hoặc ủy thác, mang lại những thay đổi mang tính cách mạng cho lĩnh vực DeFi và phù hợp với xu hướng tối ưu hóa doanh thu đang nổi lên.

Đổi mới mô hình TradFi và xây dựng mô hình DeFi mới

Trong phần tường thuật về cơ chế đổi mới của Term, người nhận thanh khoản gửi giá thầu và nhà cung cấp gửi đề nghị đến giao thức, đồng thời các giá thầu và ưu đãi này được tổng hợp vào cuối phiên đấu giá để xác định “tỷ lệ thanh toán bù trừ thị trường”. Các nhà thầu trả giá cao hơn tỷ lệ thanh toán sẽ nhận được khoản vay, những người cho vay đặt giá thầu dưới tỷ lệ thanh toán sẽ giải ngân các khoản vay, còn giá thầu và đề nghị từ những người tham gia khác được cho là "đang chờ xử lý".

Trong toàn bộ quá trình, hai cấu trúc thỏa thuận chính của hợp đồng thỏa thuận và hợp đồng mua lại thông thường đảm bảo việc quản lý và vận hành tổng thể của Thời hạn cũng như tiến trình suôn sẻ của tất cả các giao dịch mua lại thông thường.

Trong đó, hợp đồng mua lại có kỳ hạn đóng vai trò quan trọng với chức năng cụ thể như:

- Bên đi vay phải cung cấp đầy đủ tài sản thế chấp trước khi vay, được quản lý bởi nhóm hợp đồng cho vay có thời hạn.

- Trong toàn bộ chu kỳ cho vay, tài sản thế chấp được khóa trong TermRepoLocker.sol để đảm bảo hạn chế hành vi cho vay của người đi vay.

- Người vay có thể lựa chọn gia hạn hoặc hoãn nợ trước hạn nhưng phải duy trì đủ giá trị tài sản thế chấp để tránh bị thanh lý.

Logic hoạt động cốt lõi của điều này là mô hình Repo dạng Repo trưởng thành Mô hình Repo ba bên (Repo ba bên) trong TradFi, bao gồm ba thực thể tham gia: người cho vay, người đi vay và đại lý bên thứ ba, còn được gọi là Mô hình Repo ba bên (Tri- bên Repo) Trong thỏa thuận mua lại, một bên (thường là tổ chức tài chính hoặc chính phủ, tức là người đi vay) bán một tài sản (thường là tài sản có thu nhập cố định, chẳng hạn như trái phiếu kho bạc) cho một bên khác (tức là người cho vay) trên trên cơ sở danh nghĩa và Một thỏa thuận được thực hiện để mua lại ở một mức giá cụ thể vào một ngày trong tương lai; đại lý bên thứ ba chịu trách nhiệm quản lý tất cả các khía cạnh của giao dịch, bao gồm việc thanh lý tài sản, quản lý tài sản thế chấp và thanh toán sau khi khoản vay đáo hạn. . Sau khi khoản vay đáo hạn, bên vay cần mua lại tài sản theo giá mua lại đã thỏa thuận và trả lãi tương ứng; đại lý bên thứ ba sẽ chịu trách nhiệm xử lý toàn bộ việc này để đảm bảo giao dịch hoàn tất suôn sẻ.

“Thị trường nhu cầu” trên chuỗi

Ngoài Tri-party Repo, cơ chế đấu giá cũng là một trong những con át chủ bài hiện tại của Term.

Giao thức Term Finance phi tập trung thực sự hoạt động như một đại lý bên thứ ba trong TradiFi. Tài sản thế chấp của người đi vay được khóa trong hợp đồng thông minh (Term Repo Locker) và có thể được xác minh bởi cả người cho vay và người đi vay trong thời gian thực, đồng thời giao thức Term Finance giám sát. tình trạng của tài sản thế chấp và xử lý thanh lý. Toàn bộ quá trình bao gồm giá thầu kín, đấu giá giá thầu cao thứ hai, đấu giá đơn lẻ và đấu giá hai chiều một giá, nhưng trong cả hai trường hợp, nó được khớp theo tỷ lệ thanh lý và đấu giá hai chiều tăng lên bằng cách xử lý nhiều đơn đặt hàng trong một thời gian xác định trước để cải thiện tính thanh khoản và giảm chi phí giao dịch.

Điều đáng nói là đối với người cho vay, việc này có thể được coi là gửi đề nghị mua mã thông báo thỏa thuận mua lại có thời hạn.

Do đó, so với các giao thức DeFi chính thống, giá trị của Term được thể hiện rõ: một mặt, nó có thể đảm bảo rằng người đi vay và người cho vay sẽ không vay với mức lãi suất cao hơn mức lãi suất tối đa được xác định trước hoặc khoản vay ở mức thấp hơn mức lãi suất tối thiểu. Thị trường tiền điện tử mang đến sự ổn định và minh bạch chưa từng có; mặt khác, cơ chế đấu giá được sử dụng để xác định lãi suất cho vay và được khớp thông qua tỷ lệ thanh toán bù trừ trên thị trường. Tất cả các giá thầu và ưu đãi chưa khớp sẽ được hoàn trả, đảm bảo việc sử dụng vốn hiệu quả. Đồng thời, nó cũng có thể tránh được tình trạng trượt giá và biến động lãi suất một cách hiệu quả.

Ngoài ra, để đảm bảo tính ổn định và bảo mật lâu dài của giao thức, Term cũng áp dụng mô hình proxy UUPS của OpenZeppelin: mã hợp đồng thông minh thực tế được quản lý thông qua hợp đồng proxy để tạo điều kiện nâng cấp và bảo trì. được nâng cấp và sửa chữa an toàn Không cần phải triển khai lại toàn bộ hệ thống, đồng thời, các hoạt động quản lý giao thức nhạy cảm nhất đều được Gnosis Safe đảm nhiệm, đảm bảo tính bảo mật và minh bạch của mọi hoạt động thông qua Zodiac Delay Modifier.

Bước sang năm 2024, toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử và DeFi có sự bùng nổ rõ ràng.

Trong thị trường hiện tại, “thanh khoản” đã trở thành động lực quan trọng và các nền tảng như Term Finance đang dẫn đầu với các giải pháp thanh khoản mà không cần phải hy sinh để tham gia. Cách tiếp cận này không chỉ làm mới sự quan tâm mà còn định hình sự năng động của thị trường. Đồng thời, sự đa dạng của các loại tài sản trên chuỗi không ngừng mở rộng, điều này làm tăng chiều sâu của hệ sinh thái DeFi và chắc chắn sẽ trở thành mảnh đất màu mỡ cho giá trị lâu dài của Term Finance.