Được viết bởi: @defi_monk

Biên soạn bởi: Vernacular Blockchain

Phố Wall đang đón nhận cơn sốt tiền điện tử.

Tài chính truyền thống đã cạn kiệt tiềm năng tăng trưởng. Mọi người đều đầu tư quá mức vào AI, và các công ty phần mềm kém hấp dẫn hơn nhiều so với những năm 2000 và 2010.

Đối với các nhà đầu tư tăng trưởng đang huy động vốn để đầu tư vào những dự án đổi mới sáng tạo có tiềm năng thị trường lớn, họ biết rằng hầu hết cổ phiếu AI đang được giao dịch ở mức định giá quá cao, và những câu chuyện "tăng trưởng" khác rất khó tìm. Ngay cả những cổ phiếu FAANG từng được đánh giá cao cũng đang dần chuyển mình thành những cổ phiếu "tăng trưởng kép" tập trung vào chất lượng, tối đa hóa lợi nhuận và có tỷ suất lợi nhuận hàng năm khoảng 15%.

Để tham khảo, giá trị doanh nghiệp/doanh thu trung bình (EV/Rev) của các công ty phần mềm đã giảm xuống dưới 2,0 lần.

Tài sản tiền điện tử xuất hiện

BTC đã vượt qua mức cao nhất mọi thời đại, Tổng thống Hoa Kỳ tích cực quảng bá tài sản tiền điện tử trong một cuộc họp báo và các quy định thuận lợi đã đưa loại tài sản này trở lại tâm điểm chú ý lần đầu tiên kể từ năm 2021.

So sánh BTC, COIN, HOOD, CIRCL, SPY và QQQ (Nguồn: Artemis)

Nhưng lần này, không phải NFT hay Dogecoin. Lần này, đó là vàng kỹ thuật số, stablecoin, “token hóa” và cải cách thanh toán. Stripe và Robinhood tuyên bố rằng tài sản tiền điện tử sẽ là ưu tiên hàng đầu của họ cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo. COIN đã lọt vào S&P 500. Circle đã cho thế giới thấy rằng tài sản tiền điện tử là một câu chuyện tăng trưởng đủ hấp dẫn để các cổ phiếu tăng trưởng một lần nữa có thể bỏ qua bội số thu nhập.

Tất cả những điều này có ý nghĩa gì đối với ETH?

Đối với những người trong chúng ta, những người quen thuộc với tài sản tiền điện tử, bối cảnh cạnh tranh của các nền tảng hợp đồng thông minh dường như rất phân mảnh. Có Solana, Hyperliquid, và hàng chục chuỗi và Rollup hiệu suất cao mới.

Chúng tôi biết rằng ban lãnh đạo Ethereum đang phải đối mặt với những thách thức thực sự và những mối đe dọa hiện hữu. Chúng tôi biết rằng Ethereum vẫn chưa giải quyết được vấn đề tích lũy giá trị.

Chúng tôi biết rằng ban lãnh đạo Ethereum đang phải đối mặt với những thách thức thực sự và những mối đe dọa hiện hữu. Chúng tôi biết rằng Ethereum vẫn chưa giải quyết được vấn đề tích lũy giá trị.

Nhưng tôi rất nghi ngờ Phố Wall biết về điều này. Thực tế, tôi cho rằng hầu hết những người "ngoài cuộc" ở Phố Wall hầu như không biết đến sự tồn tại của Solana. XRP, Litecoin, Chainlink, Cardano và Dogecoin có lẽ được biết đến rộng rãi hơn SOL. Đừng quên rằng, những người này đã không chú ý đến toàn bộ loại tài sản của chúng ta trong nhiều năm rồi.

Điều Phố Wall biết là ETH đã vượt qua thử thách của thời gian, đã được tôi luyện qua thực chiến và là "người kế nhiệm" chính của BTC trong nhiều năm. Điều Phố Wall nhận thấy là đây là tài sản tiền điện tử duy nhất ngoài BTC có ETF thanh khoản. Điều Phố Wall ưa thích là một cơ hội đầu tư giá trị tương đối cổ điển với chất xúc tác rõ ràng.

Những nhà đầu tư này có thể không biết nhiều, nhưng họ biết Coinbase, Kraken, và giờ Robinhood đã quyết định "xây dựng trên Ethereum". Chỉ cần tìm hiểu kỹ một chút, họ sẽ thấy Ethereum sở hữu nhóm stablecoin lớn nhất trên chuỗi. Họ sẽ bắt đầu "tính toán" và nhanh chóng nhận ra rằng mặc dù BTC đang đạt mức cao mới, ETH vẫn thấp hơn 30% so với mức đỉnh năm 2021.

Bạn có thể nghĩ rằng hiệu suất tương đối kém là một dấu hiệu bi quan, nhưng những người này đầu tư theo cách khác. Họ thích mua những tài sản rẻ hơn và có mục tiêu rõ ràng, thay vì chạy theo biểu đồ khiến họ tự hỏi liệu đã quá muộn hay chưa.

Tôi nghĩ họ đã tham gia rồi. Ủy quyền đầu tư không phải là vấn đề, bất kỳ quỹ nào có động lực phù hợp đều có thể thúc đẩy đầu tư vào tài sản tiền điện tử. Mặc dù cộng đồng tiền điện tử đã thề sẽ không bao giờ động đến ETH nữa trong hơn một năm, nhưng token này đã hoạt động tốt trong một tháng qua.

Tính từ đầu năm đến nay, SOL đã giảm gần 9% so với ETH. Vốn hóa thị trường của ETH đã chạm đáy vào tháng 5 và kể từ đó đã có xu hướng tăng dài nhất kể từ giữa năm 2023.

Nếu toàn bộ cộng đồng tiền điện tử tin rằng ETH là một "đồng tiền bị nguyền rủa", tại sao nó vẫn hoạt động tốt như vậy?

Nó đang thu hút người mua mới

Dòng tiền chảy vào ETF đã tăng đều đặn kể từ tháng 3.

Nguồn: Coinglass

Những kẻ bắt chước "chiến lược vi mô" của ETH cũng đang nỗ lực đưa đòn bẩy cấu trúc vào thị trường trong giai đoạn đầu.

Ngay cả một số người tham gia tiền điện tử bản địa cũng có thể nhận ra rằng họ chưa tiếp xúc nhiều với ETH và bắt đầu luân chuyển, có thể là rút khỏi các vị thế BTC và SOL đã hoạt động tốt trong hai năm qua.

Ngay cả một số người tham gia tiền điện tử bản địa cũng có thể nhận ra rằng họ chưa tiếp xúc nhiều với ETH và bắt đầu luân chuyển, có thể là rút khỏi các vị thế BTC và SOL đã hoạt động tốt trong hai năm qua.

Tôi không nói Ethereum đã giải quyết được vấn đề gì. Tôi nghĩ điều đang xảy ra là ETH, với tư cách là một tài sản, sẽ bắt đầu tách khỏi mạng lưới Ethereum.

bản tóm tắt

Người mua bên ngoài đang mang đến một sự thay đổi lớn cho tài sản ETH, thách thức quan điểm của chúng tôi rằng nó chỉ có thể giảm chứ không thể tăng. Các lệnh bán khống cuối cùng sẽ bị thanh lý. Sau đó, vốn tiền điện tử của chúng tôi sẽ quyết định chạy theo cơn sốt trước khi cơn sốt đầu cơ ETH của thị trường đạt đến đỉnh điểm.

Nếu điều này xảy ra, mức cao mới sẽ không còn xa nữa.