Trong phần bình luận của bài viết ngày hôm qua, một độc giả đã để lại lời nhắn đề cập đến một dữ liệu đang được nhiều phương tiện truyền thông tài chính bàn luận sôi nổi trong thời gian gần đây:

Trong 20 năm qua, lợi nhuận trung bình của Buffett kém hơn chỉ số S&P 500.

Dữ liệu này khá bất ngờ khi mới ra mắt. Nhưng khi tìm hiểu sâu hơn, chúng ta sẽ thấy rằng có rất nhiều chi tiết đằng sau dữ liệu bất ngờ này đáng để chúng ta xem xét.

Trước hết, tỷ suất lợi nhuận ở đây thực chất đề cập đến tỷ suất lợi nhuận của toàn bộ đội ngũ của Buffett hơn là tỷ suất lợi nhuận từ khoản đầu tư của chính Buffett.

Trong những năm đầu, để tránh những bất ngờ mà các quy luật tự nhiên nổi tiếng có thể mang lại cho công ty, ông Buffett và ông Munger dần dần bàn giao ngày càng nhiều công việc kinh doanh cho đội ngũ kế nhiệm.

Đội ngũ kế nhiệm hoạt động khá tốt trong những ngày đầu tiếp quản, và thành tích của họ từng vượt xa hai nhà sáng lập. Nhưng khoảng thời gian tươi đẹp không kéo dài được bao lâu, thành tích của đội kế nhiệm không còn rực rỡ nữa. Không những không vượt qua được hai ông già mà còn tụt hậu rất lâu so với Standard & Poor's. Và hai ông già vẫn giữ được thành tích chói sáng.

Sau khi dữ liệu này lần đầu tiên được cộng đồng tài chính Mỹ tiết lộ, nhiều người lo ngại Berkshire Hathaway sẽ đi về đâu một khi hai ông già không còn nắm quyền điều hành đế chế khổng lồ này.

Có cảnh này ở cuộc họp cổ đông này:

Ajit Jain, một trong hai người kế vị, hét lên với khán giả:

"Không ai là không thể thay thế. Tôi tin rằng chúng tôi có Tim Cook trong số khán giả, người đã chứng minh điều đó và làm gương cho nhiều người noi theo."

Thành thật mà nói, tôi rất thận trọng với tuyên bố này.

Ngoài lý do của nhóm, còn có những lý do khác có thể giải thích phần nào khiến lợi suất của Berkshire Hathaway bắt đầu giảm.

Dan Bin, một nhà quản lý cổ phần tư nhân nổi tiếng ở nước tôi, đã giải thích rõ hiện tượng này trong một cuộc phỏng vấn gần đây:

Một trong những nguyên nhân là đầu tàu dẫn đầu chỉ số chứng khoán Mỹ đã có những thay đổi to lớn. Những công ty dẫn đầu chỉ số S&P cao hơn hiện nay đều là những gã khổng lồ công nghệ. Công nghệ là lĩnh vực mà Buffett ít tiếp xúc. Trong hoàn cảnh như vậy, việc vượt qua S&P 500 bằng cách đầu tư vào các lĩnh vực truyền thống mà Buffett giỏi đầu tư sẽ ngày càng trở nên khó khăn hơn.

Về điểm này, Munger cũng đã đề cập nhiều lần trong bài phát biểu tại đại hội cổ đông. Ông nói rằng thị trường đầu tư hiện tại không còn như khi họ còn trẻ. Họ có thể tìm thấy những mục tiêu tốt chỉ bằng một chút tìm kiếm. Việc đầu tư ngày càng trở nên khó khăn hơn.

Hơn nữa, Berkshire Hathaway ngày càng lớn mạnh hơn. Việc duy trì tỷ suất sinh lời cao hơn chỉ số với quy mô lớn như vậy là một thách thức rất lớn đối với họ.

Để đương đầu với những thách thức đó, việc đầu tư vào Apple là nỗ lực của hai ông già.

Khi trả lời câu hỏi của một cổ đông về việc đầu tư vào cổ phiếu Apple, Munger cho biết: Công ty bắt đầu cố gắng đầu tư vào Apple vì tình hình hiện tại.

Khi việc đầu tư ngày càng trở nên khó khăn, nếu muốn tìm được tỷ suất lợi nhuận cao hơn, bạn phải thử những đột phá mới, lĩnh vực mới. Vì vậy, họ đã chọn Apple.

Munger cũng đề cập rằng khi lần đầu tiên đầu tư vào Apple, họ không chắc chắn lắm và họ chỉ đang cố gắng tìm hiểu. Đây là cách họ đã thành công.

Từ hiện tượng này và những chi tiết này, chúng ta cũng có thể thấy rằng không dễ để đạt được lợi nhuận lâu dài và ổn định vượt chỉ số trên thị trường chứng khoán.

Vì vậy, hai ông già đã nhiều lần nhấn mạnh: Đối với những nhà đầu tư bình thường không có thời gian nghiên cứu công ty, cách đầu tư vào thị trường chứng khoán tốt nhất là đầu tư vào các quỹ chỉ số.

Chỉ là hầu hết mọi người đều muốn làm giàu chỉ sau một đêm, thay vì làm giàu từ từ.

Thứ Bảy tuần này (11 tháng 5) lúc 8 giờ tối, chúng tôi sẽ tổ chức buổi giao lưu trực tuyến trên Twitter. Để biết chi tiết, vui lòng xem liên kết bên dưới:

Chỉ là hầu hết mọi người đều muốn làm giàu chỉ sau một đêm, thay vì làm giàu từ từ.

Thứ Bảy tuần này (11 tháng 5) lúc 8 giờ tối, chúng tôi sẽ tổ chức buổi giao lưu trực tuyến trên Twitter. Để biết chi tiết, vui lòng xem liên kết bên dưới:

https://x.com/DaosViews/status/1787331370689446081