Được viết bởi: PSE Trading Trader @MacroFang

Giá bitcoin đã tăng mạnh trong hai tuần qua (từ 28.000 USD lên 34.000 USD) khi các nhà đầu tư dự đoán phản ứng tích cực từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đối với Bitcoin ETF giao ngay. Hy vọng này được phản ánh qua hiệu suất của Bitcoin so với Ethereum. Chúng tôi đang thấy nhiều dòng tiền đổ vào các quỹ ETF dựa trên hợp đồng tương lai hơn và có nhiều sự quan tâm hơn đến các hợp đồng tương lai và quyền chọn mua CME.

Điều này có thể thu hút nhiều nhà đầu tư hơn, những người không muốn giao dịch với việc nắm giữ Bitcoin thực tế hoặc lo lắng về các vấn đề tài chính và rủi ro đi kèm với các quỹ ETF hoặc quỹ tín thác dựa trên tương lai hiện tại.

Cointelegraph ETF Tin tức là giả nhưng sự lạc quan là có thật

Vào ngày 16 tháng 10 năm 2023, Cointelegraph đã thông báo nhầm rằng BlackRock đã được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) bật đèn xanh cho Bitcoin ETF của mình. Tin tức này đã khiến giá trị của tiền điện tử tăng khoảng 10% và ngay cả sau khi sửa tin tức sai lệch, nó vẫn duy trì mức tăng khoảng 3%. Đánh giá từ đợt phục hồi lịch sử, thị trường chắc chắn sẽ rất phấn khích trước bất kỳ dấu hiệu nào về việc SEC sắp phê duyệt và hành động giá đã bắt đầu cho thấy dự đoán tích cực này. Sau khi lệnh của tòa án được công bố, giá Bitcoin đã tăng lên mức giữa năm 2022. Đồng thời, mức chiết khấu của GBTC so với NAV đã thu hẹp nhanh chóng. Mức giảm giá này có thể được coi là thước đo xác suất phê duyệt ETF ước tính của thị trường, vì các cổ đông có thể đổi cổ phiếu của họ lấy BTC theo tỷ lệ 1: 1 (điều này đã được quan sát thấy trong không gian ETF vốn cổ phần để mang lại mức chiết khấu gần bằng 0%) .

BTC: Bitcoin tiếp tục tăng giá sau khi tòa án SEC ban hành lệnh Grayscale

Vào tháng 8, Tòa phúc thẩm Washington, D.C. đã lật ngược quyết định của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) về việc ngăn chặn Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) trở thành quỹ giao dịch trao đổi (ETF). Tòa án gọi quyết định ban đầu của SEC là "ngẫu nhiên và bốc đồng" và cho SEC thời hạn 45 ngày để phản công. Khoảng thời gian đó hiện đã chính thức kết thúc mà không có bất kỳ hành động nào từ SEC, khiến các nhà đầu tư cảm thấy hy vọng hơn vào việc một quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETF) sẽ sớm ra đời.

Ngay cả sau tin tức sai lệch của CoinTelegraph, Bitcoin (BTC) vẫn duy trì đà tăng và thậm chí còn tăng trưởng theo lệnh của tòa án SEC. Tòa án gần đây đã ban hành "lệnh cuối cùng" giải thích các bước mà SEC nên thực hiện để phê duyệt Grayscale ETF. Tuy nhiên, điều quan trọng cần nhớ là sự chấp thuận không phải là điều chắc chắn. Vẫn còn những rào cản pháp lý và thời gian là không thể đoán trước. Trên thực tế, một số ứng dụng ETF đã bị trì hoãn cho đến năm 2024 và các hành động chống lại người chơi tiền điện tử vẫn tiếp tục. Mặc dù vậy, khả năng Bitcoin ETF giao ngay được chấp thuận chắc chắn đã được cải thiện. Ý tưởng này hiện đã trở thành kỳ vọng lớn của nhiều người tham gia thị trường. Điều đáng ghi nhớ là SEC đã phê duyệt không chỉ các quỹ ETF tương lai Bitcoin mà còn cả các quỹ ETF tương lai Bitcoin có đòn bẩy. Một quỹ ETF tương lai dựa trên Ethereum cũng đã được phê duyệt gần đây.

Sự thống trị của BTC ngày càng tăng: Dòng tiền ETP tăng trở lại

Khi dòng vốn vào ETP tăng lên một lần nữa, vị thế của Bitcoin trên thị trường ngày càng trở nên vững chắc hơn. Một chủ đề định kỳ mà chúng tôi nhấn mạnh trong năm nay là sự thống trị ngày càng tăng của Bitcoin – nghĩa là thị phần của nó trên thị trường tiền điện tử toàn cầu. Tỷ lệ này đã tăng lên vào tháng 3, có thể do một số vấn đề với các ngân hàng khu vực ở Hoa Kỳ hoặc có thể do sự thất bại của các tổ chức tập trung, truyền thống đã thúc đẩy sự tò mò về tiền điện tử phi tập trung. Sự thống trị của Bitcoin đã tăng trở lại vào tháng 6 khi một số tổ chức tài chính lớn, bao gồm BlackRock, Invesco và WisdomTree, bắt đầu nộp đơn đăng ký quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Đồng thời, SEC cũng đồng ý với quỹ ETF tương lai Bitcoin có đòn bẩy đầu tiên.

Sau nhiều tháng u ám (ví dụ: sau sự sụp đổ của FTX), các kỳ vọng về quy định đã trở nên lạc quan hơn, dẫn đến dòng vốn vào BTC ETP tăng đột biến. Trong khi các dòng vốn này giảm dần trong phần lớn mùa hè, các ETP lại bắt đầu có dòng vốn vào trở lại do SEC không phản đối quyết định của tòa án Washington, D.C. vào tháng 8. Theo quan điểm của chúng tôi, dòng vốn này khó có thể giảm trong thời gian tới, đặc biệt là khi sự rõ ràng ngày càng tăng giữa những người đăng ký SEC và ETF dường như sắp xảy ra.

Vị thế đầu cơ tăng lên sau khi cơ chế kháng cáo của SEC đóng lại. Biểu đồ bên dưới cho thấy tổng số lãi mở hợp đồng tương lai của CME Group (CME), đã tăng lên trong vài tháng qua. Bạn cũng có thể thấy điều này trong các quyền chọn tương lai, trong đó lãi suất mở tăng lên trong các quyền chọn mua và bán.

Lãi suất mở, cả tăng và giảm, đã đi kèm với sự tăng giá của Bitcoin kể từ phán quyết của Grayscale và SEC vào tháng 8. Giá trị của Bitcoin đang tăng lên, được thúc đẩy bởi suy đoán rằng Hoa Kỳ đang tiến gần hơn đến việc phê duyệt quỹ ETF giao ngay Bitcoin. Chúng tôi tin rằng đây có thể là trường hợp dành cho nhiều nhà đầu tư muốn tránh rắc rối trong việc quản lý và bảo vệ tài sản “thực” (nói cách khác là ảo), cũng như với các quỹ ETF hoặc thư đầu tư định hướng tương lai.

BTC so với chứng khoán Mỹ: Mối tương quan bị phá vỡ

BTC so với chứng khoán Mỹ: Mối tương quan bị phá vỡ

Mối tương quan ngày càng tăng giữa tiền điện tử và thị trường chứng khoán đang tạm thời chậm lại. Sự suy giảm mối tương quan chính trong năm nay bắt đầu từ sự phân kỳ giữa cổ phiếu tiền điện tử sau thất bại của Silvergate. Sự hỗn loạn này trong hệ thống tài chính truyền thống lớn hơn có thể đã làm dấy lên nhiều sự quan tâm hơn đến không gian DeFi. Mối tương quan trong 1 tháng đã tăng vọt trước khi dịu xuống trở lại. Mặc dù những lo ngại về căng thẳng ngân hàng rộng hơn gần như đã biến mất, mối tương quan trong 3 tháng vẫn chưa gần với mức chúng ta thấy vào cuối năm '22 và đầu năm '23.

Mối tương quan giữa tiền điện tử và vàng đã giảm xuống gần bằng 0. Mối tương quan giữa tiền điện tử và vàng đã giảm mạnh do những thay đổi trong quy định về tiền điện tử và mối lo ngại của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì mức cao trong thời gian dài. Đây là lần đầu tiên kể từ thất bại của SVB, nó giảm xuống dưới mức tương quan giữa tiền điện tử với cổ phiếu. Mặc dù mối tương quan giữa tiền điện tử và vàng hầu như không duy trì ở mức tích cực, nhưng mối tương quan giữa tiền điện tử và chứng khoán vẫn ở mức cao và ổn định trên 30% so với quý 2 và quý 3.