Siêu lạm phát, một thảm họa kinh tế đặc trưng bởi giá cả hàng hóa và dịch vụ tăng vọt và sự mất giá tức thời của giá trị tiền tệ, đã trở thành đồng nghĩa với sự tàn phá kinh tế ở các quốc gia như Venezuela và Argentina.

Trong khi các phương pháp tiếp cận truyền thống, chẳng hạn như đánh giá lại tiền tệ hoặc kiểm soát giá, không giải quyết được vấn đề, thì các loại tiền điện tử như Bitcoin và stablecoin được gắn với các loại tiền tệ đáng tin cậy hơn, chẳng hạn như đồng đô la Mỹ, đang ngày càng trở thành kế hoạch thay thế hấp dẫn. Tính độc lập và phân cấp của Bitcoin, cùng với độ tin cậy của stablecoin, mang lại hy vọng chống lại tình trạng lạm phát tồi tệ nhất. Nhưng liệu tiền điện tử có thể cung cấp một giải pháp thực sự bền vững cho một nền kinh tế đang trên bờ vực sụp đổ?

1. Nguyên nhân và hậu quả

Siêu lạm phát là một dạng lạm phát cực đoan, trong đó giá cả tăng mạnh và giá trị đồng tiền của một quốc gia giảm nhanh chóng. Tình trạng này gây ra sự hỗn loạn và sụp đổ xã ​​hội. Mặc dù có nhiều yếu tố có thể dẫn đến siêu lạm phát, nhưng nó thường xuất phát từ sự bất ổn chính trị nghiêm trọng, các chính sách kinh tế sai lầm và việc in tiền không kiềm chế, cuối cùng dẫn đến mất niềm tin hoàn toàn vào chính phủ và các thể chế điều hành đất nước và nền kinh tế. Với một vài trường hợp ngoại lệ, các chính phủ không duy trì được niềm tin vào đồng tiền của mình có xu hướng sử dụng các biện pháp như vậy, đẩy nhanh sự tàn phá nền kinh tế của họ.

Năm 2024, siêu lạm phát tiếp tục tàn phá Venezuela. Mặc dù khác xa so với mức đỉnh đạt được vào năm 2018, nhưng đây vẫn là dấu hiệu rõ ràng về tình trạng suy thoái kinh tế không thể tưởng tượng được. Cuộc khủng hoảng ở Venezuela bắt nguồn từ việc nước này tiếp tục phụ thuộc vào xuất khẩu dầu mỏ và các chính sách kinh tế yếu kém. Năm nay, tỷ lệ lạm phát của nước này đã giảm từ 190% xuống 60%, nhưng nhiều nhà phân tích dự đoán lạm phát có thể tăng trở lại lên 150% vào năm 2025. Những nỗ lực của chính phủ đã thất bại trong việc ổn định nền kinh tế và tiền tệ, đồng peso mất giá ngày càng trầm trọng đã làm tăng mức nghèo đói. Zimbabwe đã trải qua cơn siêu lạm phát vào những năm 2000 và hiện đang sa lầy trong tình trạng lạm phát dai dẳng, với tỷ lệ lạm phát vào năm 2024 lên tới gần 600%. Lạm phát kỷ lục đã làm dấy lên lo ngại về sự sụp đổ của một loại tiền tệ khác khi các ngân hàng trung ương phải vật lộn với việc mở rộng tiền tệ quá mức.

Tỷ lệ lạm phát và giá tiêu dùng trung bình (2024). Nguồn: Quỹ tiền tệ quốc tế

2. Siêu lạm phát thường tiến triển qua ba giai đoạn.

1) Làn sóng đầu tiên: lạm phát tích lũy

Giai đoạn này được đặc trưng bởi nợ chính phủ gia tăng và chi tiêu không hạn chế, với lạm phát hàng năm dao động từ 10% đến 50%. Nếu thực hiện các biện pháp thích hợp, vẫn có thể xoay chuyển tình thế và vực dậy nền kinh tế ở giai đoạn này. Về mặt lịch sử, giai đoạn này tương tự như Argentina vào đầu những năm 2000, khi nước này vỡ nợ và chấm dứt tỷ giá hối đoái cố định của đồng peso Argentina với đồng đô la Mỹ.

2) Làn sóng thứ hai: lạm phát gia tăng

Khi nền kinh tế sụp đổ và nợ chính phủ tích lũy, chính phủ in số lượng tiền quá lớn để cố gắng giải quyết vấn đề, bước vào một vòng luẩn quẩn chết người. Lúc này, tỷ lệ lạm phát có thể vượt quá 50% mỗi năm, đây là giai đoạn thứ hai của lạm phát tăng tốc. Giai đoạn này được phản ánh ở Venezuela từ năm 2014 đến năm 2017, khi tỷ lệ lạm phát nhanh chóng tăng từ 56% lên hơn 2.600%. Tương tự, tỷ lệ lạm phát ở Zimbabwe đã tăng từ 100% lên hơn 11.000% từ năm 2006 đến năm 2007. Người dân bắt đầu từ bỏ đồng tiền quốc gia của mình và chuyển sang sử dụng ngoại tệ hoặc tài sản thực để lưu trữ giá trị.

3) Làn sóng thứ ba: siêu lạm phát toàn diện

3) Làn sóng thứ ba: siêu lạm phát toàn diện

Khi lạm phát vượt quá 50% mỗi tháng, nền kinh tế bước vào giai đoạn cuối cùng của siêu lạm phát. Venezuela đạt đến điểm bùng phát này vào năm 2018, với giá tăng gấp đôi cứ sau 26 ngày trong năm đó. Zimbabwe có nguy cơ lặp lại mô hình này vào năm 2024, khi lạm phát tăng vọt lên 600% và việc kiểm soát tiền tệ hiệu quả của chính phủ vẫn là một thách thức. Sự thất bại của các biện pháp chính sách đã đẩy nhanh sự sụp đổ, khi người dân ngày càng chuyển sang ngoại tệ, tài sản thực hoặc gần đây hơn là tiền điện tử để bảo vệ tiền tiết kiệm và thu nhập của họ.

4) Hậu quả của siêu lạm phát

Hậu quả kinh tế và xã hội của siêu lạm phát là rất lớn. Ở Venezuela, giá các mặt hàng cơ bản đã tăng vọt, khiến nhiều người không đủ tiền mua thực phẩm chứ chưa nói đến bất cứ thứ gì khác. Kể từ tháng 10 năm 2024, mức lương tối thiểu được điều chỉnh theo lạm phát sẽ vẫn dưới 10 USD mỗi tháng, có nghĩa là đại đa số dân chúng đang phải vật lộn để kiếm sống. Tại Argentina, lạm phát đã làm xói mòn nghiêm trọng khoản tiết kiệm, đẩy gần 40% dân số vào cảnh nghèo đói. Sự mất giá nhanh chóng của đồng peso Argentina đã làm xói mòn đáng kể sức mua, trong khi các biện pháp bình ổn tiền tệ của chính phủ nhìn chung không có hiệu quả. Ở Zimbabwe, giá các loại thực phẩm cơ bản như bánh mì đã tăng vọt lên 15.000 ZWL, trong khi áp lực lạm phát ngày càng tăng đã dẫn đến tình trạng bất ổn xã hội, lên đến đỉnh điểm là các cuộc biểu tình phản đối chi phí sinh hoạt quá đắt.

Các biện pháp truyền thống đã thất bại: tăng lãi suất, kiểm soát giá cả và vốn, đồng thời đánh giá lại tiền tệ. Ví dụ, ở Zimbabwe, đã có ít nhất bốn lần định giá lại tiền tệ kể từ năm 2008, mỗi lần loại bỏ số 0 khỏi đồng tiền nhưng không giải quyết được tình trạng bất ổn tài chính.

Tương tự như vậy, Argentina đã trải qua nhiều đợt thiết lập lại tiền tệ, nhưng niềm tin vào đồng peso của Argentina vẫn còn thấp.

Ngoài các khía cạnh kinh tế, siêu lạm phát còn phá hủy cơ cấu xã hội và làm trầm trọng thêm tình trạng bất bình đẳng. Những người có khả năng nắm giữ ngoại tệ hoặc tài sản thực thì kiên cường hơn trong sự hỗn loạn, trong khi những người còn lại bị ảnh hưởng nặng nề bởi sự sụp đổ của đồng tiền quốc gia. Trong thời kỳ siêu lạm phát sâu hơn, nhiều người tìm kiếm những cách khác để lưu trữ giá trị, bao gồm cả tiền điện tử giúp bảo vệ chống lại lạm phát và cũng cho phép giao dịch bên ngoài hệ thống tài chính truyền thống.

2. Lời hứa về tiền điện tử

Từ các khoản đầu tư đầu cơ đến các công cụ thiết yếu để tồn tại, tiền điện tử đang đóng vai trò ngày càng quan trọng ở Argentina và Venezuela khi nền kinh tế của họ trải qua siêu lạm phát. Bitcoin và stablecoin đang trở thành nhu cầu thiết yếu mới, cung cấp một nơi trú ẩn an toàn hơn mà các hệ thống truyền thống không đáp ứng được.

1) Bitcoin

Vào năm 2024, tỷ lệ lạm phát của Argentina lên tới 276% và Bitcoin bắt đầu trở nên phổ biến như một hàng rào chống lại đồng peso Argentina đang mất giá nhanh chóng. Không giống như các loại tiền tệ fiat tập trung, nguồn cung của Bitcoin bị giới hạn ở mức 21 triệu và có lịch phát hành ổn định nên không bị ảnh hưởng bởi nguồn cung tăng đột ngột. Những đặc điểm này khiến nó trở nên cực kỳ hấp dẫn ở một quốc gia nơi tài sản được lưu trữ bằng đồng nội tệ có nguy cơ bị mất giá hoàn toàn. Hiện tại, Argentina có một trong những thị trường Bitcoin sôi động nhất trên thế giới. Ví dụ: từ năm 2023 đến năm 2024, tổng khối lượng giao dịch tiền điện tử của quốc gia này đã vượt quá 91,1 tỷ USD, khiến Brazil đứng cuối danh sách.

Tuy nhiên, bất chấp sự hấp dẫn của Bitcoin, tính biến động vốn có của nó có nghĩa là đối với nhiều người, nó phù hợp hơn như một kho lưu trữ giá trị dài hạn hơn là một tài sản giao dịch hàng ngày. Một số người Argentina sử dụng Bitcoin để thoát khỏi lạm phát, trong khi những người khác lựa chọn stablecoin ổn định hơn cho các giao dịch hàng ngày.

2) Phân tích kỹ thuật của Bitcoin

BTCUSD, biểu đồ hàng tuần

4) Phân tích biểu đồ hàng tuần

Trên khung thời gian hàng tuần, BTCUSD đã hình thành mẫu cờ tăng giá. Giá đã đạt đến ranh giới trên của mẫu cờ, nhưng có thể thấy một sự phục hồi nhỏ trước khi đợt tăng giá bắt đầu.

Nếu giá vượt lên trên đường xu hướng trên, nó sẽ bắt đầu tăng lên 74.000 USD và sau đó lên 90.000 USD, đạt mức Fibonacci 161,8%; trong khi sự phục hồi từ đường xu hướng có thể khiến Bitcoin giảm xuống 60.000 USD trước khi bắt đầu tăng trở lại.

Nếu giá vượt lên trên đường xu hướng trên, nó sẽ bắt đầu tăng lên 74.000 USD và sau đó lên 90.000 USD, đạt mức Fibonacci 161,8%; trong khi sự phục hồi từ đường xu hướng có thể khiến Bitcoin giảm xuống 60.000 USD trước khi bắt đầu tăng trở lại.

5) Tiền ổn định

Các loại tiền ổn định như Tether USDT và USDC đã trở nên quan trọng trong an ninh tài chính của các quốc gia như Argentina và Venezuela. Những loại tiền tệ này được gắn với đồng đô la Mỹ, khiến chúng trở thành nơi trú ẩn an toàn cho các nền kinh tế đang trải qua siêu lạm phát. Ở Argentina, 61,8% tài sản tiền điện tử được giao dịch là stablecoin, cao hơn nhiều so với mức trung bình toàn cầu. Xu hướng này phản ánh sự ưa thích đối với các phương tiện lưu trữ giá trị đáng tin cậy và phương tiện trao đổi hiệu quả trong bối cảnh tiền tệ mất giá nghiêm trọng.

Ví dụ: khi đồng peso của Argentina mất giá xuống dưới 0,004 USD vào tháng 7 năm 2023, khối lượng giao dịch stablecoin đã tăng vọt. Vào cuối năm 2023, khối lượng giao dịch stablecoin đã tăng lên hơn 10 triệu USD mỗi tháng, khi người dân tìm cách bảo vệ tài sản của mình trước những cải cách kinh tế của chính phủ, bao gồm cả việc đồng peso mất giá 50%.

Ở Venezuela, nơi sự sụp đổ kinh tế đã diễn ra trong hơn một thập kỷ, tiền điện tử, đặc biệt là stablecoin, đã nổi lên như một giải pháp thay thế quan trọng chống lại đồng bolivar không ổn định. Bất chấp sự đàn áp của chính phủ và sự thất bại của thử nghiệm tiền điện tử quốc gia Petro, sự chấp nhận của công chúng đối với tiền điện tử vẫn ở mức cao. Tiền điện tử chiếm 9% trong số 5,4 tỷ USD kiều hối của Venezuela trong năm nay, nhấn mạnh vai trò quan trọng của chúng trong việc duy trì huyết mạch tài chính.

6) DeFi và chuyển tiền

Tiền điện tử cũng đang chiếm lĩnh các lĩnh vực dịch vụ tài chính cơ bản và chuyển tiền xuyên biên giới. Ở các quốc gia như Venezuela và Argentina, nơi hệ thống tài chính truyền thống thất bại, nhiều người dựa vào nền tảng DeFi để truy cập các dịch vụ cơ bản như cho vay và tiết kiệm. Tiền điện tử cũng tránh được những cạm bẫy tốn kém và chậm chạp của các hệ thống chuyển tiền truyền thống. Trong trường hợp Bitcoin hoặc stablecoin, người Venezuela ở nước ngoài có thể gửi tiền về nước nhanh hơn và với chi phí thấp hơn, mang lại cho các gia đình cơ hội sống sót cao hơn trong môi trường kinh tế bất khả thi.

3. Ứng dụng thực tế

Tiền điện tử đã trở thành một công cụ không thể thiếu đối với một số quốc gia trong cuộc chiến chống siêu lạm phát, cung cấp giải pháp thay thế cho tiền tệ fiat.

1) Braxin

Sự quan tâm của Brazil đối với tiền điện tử gắn liền với những biến động kinh tế và sự mất giá của đồng Real Brazil so với đồng đô la Mỹ. Các loại tiền ổn định như USDT và USDC sẽ chiếm 70% lưu lượng nền tảng giao dịch địa phương vào năm 2024, phản ánh nhu cầu ngày càng tăng đối với các tài sản được chốt bằng đô la để chống lạm phát. Không giống như Venezuela hay Argentina, những quốc gia chủ yếu được sử dụng cho các giao dịch cá nhân, việc áp dụng ở Brazil chủ yếu được thúc đẩy bởi các khoản thanh toán xuyên biên giới giữa các doanh nghiệp với nhau, trong đó stablecoin trở thành một công cụ quan trọng giúp các công ty đối mặt với sự bất ổn của đồng nội tệ.

Chuyển đổi kỹ thuật số nhanh chóng đã thu hút những công ty lớn như Circle, công ty hợp tác với các công ty địa phương của Brazil để cho phép người Brazil thực hiện thanh toán ngay lập tức với chi phí thấp. Khi ngày càng có nhiều công ty bắt đầu sử dụng stablecoin cho thương mại quốc tế, nhu cầu về dịch vụ ngân hàng truyền thống có nguy cơ bị thay thế bằng các giải pháp thay thế phi tập trung hiệu quả hơn này. Ngoài việc sử dụng B2B, người tiêu dùng Brazil cũng bắt đầu sử dụng stablecoin như một công cụ để bảo vệ khỏi lạm phát. Khối lượng giao dịch Stablecoin tăng 207% từ năm 2023 đến năm 2024, xu hướng này được dự đoán sẽ tiếp tục trong khi lạm phát vẫn ở mức cao ở Brazil.

2) Argentina

Trong số các quốc gia này, Argentina, quốc gia đang trải qua siêu lạm phát, có lẽ là ví dụ nổi bật nhất về tiền điện tử như một công cụ chống lạm phát. Khi đồng tiền tiếp tục mất giá, người dân Argentina ngày càng sử dụng stablecoin, đặc biệt là USDT và USDC, để bảo vệ tài sản của họ. Vào năm 2024, 60% giao dịch tiền điện tử của Argentina liên quan đến stablecoin, cao hơn nhiều so với mức trung bình toàn cầu.

Người Argentina sử dụng stablecoin không chỉ để mua hoặc tiết kiệm số lượng lớn mà thậm chí còn để mua thực phẩm hàng ngày và thanh toán hóa đơn điện nước. Những lo ngại về lạm phát cũng đã thúc đẩy việc áp dụng Bitcoin ở nước này, nhưng nhiều người tin rằng Bitcoin quá biến động để sử dụng hàng ngày so với các stablecoin được chốt bằng đô la Mỹ. Sự gia tăng của các lựa chọn thay thế đồng đô la kỹ thuật số phản ánh sự thay đổi lớn trong cách người dân Argentina quản lý tài chính của họ trong nền kinh tế siêu lạm phát. Ngoài ra, thị trường ngang hàng đã xuất hiện ở Argentina khi người tiêu dùng ngày càng giao dịch tiền kỹ thuật số bên ngoài hệ thống ngân hàng không chính thức để tránh thuế và lách luật kiểm soát tiền tệ.

3) Venezuela

Ở Venezuela, nơi siêu lạm phát khiến đồng bolivar nhanh chóng mất giá trị, tiền điện tử đã trở thành một phần quan trọng của nền kinh tế. Mặc dù tiền điện tử Petro được chính phủ hậu thuẫn của Venezuela đã phá sản vào năm 2024, nhưng công dân nước này đã chấp nhận Bitcoin và stablecoin với số lượng lớn. Việc sử dụng tiền điện tử làm phương thức chuyển tiền đã tăng mạnh trong năm nay: 9% trong số 5,4 tỷ USD kiều hối hàng năm của Venezuela được chuyển thông qua tiền điện tử. Kiều hối từ cộng đồng hải ngoại là cứu cánh cho hàng triệu gia đình. Các giao dịch tiền điện tử cung cấp cách chuyển tiền nhanh hơn, rẻ hơn và an toàn hơn so với các dịch vụ chuyển tiền truyền thống vốn rất tốn kém và có thể mất nhiều ngày để hoàn thành.

Vị thế của Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị cũng đang được củng cố ở Venezuela, đặc biệt đối với những người tiết kiệm muốn chống lại lạm phát sẽ lên tới 400% vào năm 2023. Tuy nhiên, đến tháng 10 năm 2024, con số này đã giảm đi nhiều lần. Sự thất bại của Petro và sự phụ thuộc nhiều hơn vào các giải pháp thay thế phi tập trung là một ví dụ hoàn hảo về việc mất lòng tin vào các tài sản do chính phủ kiểm soát dẫn đến việc áp dụng các loại tiền kỹ thuật số độc lập một cách tự nhiên như thế nào. Bất chấp môi trường tiền điện tử hỗn loạn ở Venezuela do các cuộc đàn áp của chính phủ gây ra, ngành khai thác tiền điện tử vẫn có nhiều biến động.

4)Zimbabwe

Những thách thức kinh tế của Zimbabwe đã được biết rõ, với tỷ lệ lạm phát của nước này vượt quá 300% vào năm 2024. Trong những năm qua, người dân Zimbabwe đã sử dụng ngoại tệ, đặc biệt là đồng đô la Mỹ, nhưng việc tiếp cận các loại tiền tệ này đã trở nên cực kỳ hạn chế. Điều này làm cho các loại tiền điện tử như Bitcoin và USDT trở thành lựa chọn phổ biến để bảo vệ tiền tiết kiệm và tiến hành kinh doanh.

Không giống như Argentina hay Venezuela, Zimbabwe không có thị trường ngang hàng mạnh mẽ. Tuy nhiên, người dân Zimbabwe ngày càng nhận ra những lợi ích tiềm tàng mà tài sản phi tập trung có thể mang lại khi đối phó với các chính sách và lệnh trừng phạt kinh tế khắc nghiệt. Mặc dù vẫn tụt hậu so với một số quốc gia được đề cập ở trên, nhưng việc chuyển tiền bằng tiền điện tử đang ngày càng trở nên phổ biến ở Zimbabwe, khi các hộ gia đình tận dụng blockchain như một cách tốt hơn để chuyển tiền xuyên biên giới.

5) Ni-giê-ri-a

Nigeria đã phát triển thành một trong những thị trường tiền điện tử lớn nhất ở Châu Phi. Mặc dù chính phủ Nigeria đang cố gắng tung ra CBDC có tên eNaira, nhưng người dân vẫn có xu hướng sử dụng các loại tiền điện tử như Bitcoin và Ethereum hơn. Năm 2024, Nigeria đứng thứ hai trong bảng xếp hạng chấp nhận tiền điện tử toàn cầu. Công dân ở Philippines và Nigeria cũng đã sử dụng tiền điện tử để chống lại sự mất giá của đồng tiền tương ứng của họ, đồng peso và naira, cũng như chi phí giao dịch cao đặc trưng của các ngân hàng truyền thống.

Phản ứng của chính phủ Nigeria khá phức tạp. Một mặt, nó cố gắng điều chỉnh các nền tảng giao dịch tiền điện tử và mặt khác, nó thúc đẩy việc sử dụng eNaira. Tuy nhiên, bản chất phi tập trung của Bitcoin khiến các chính phủ khó kiểm soát nó và người Nigeria tiếp tục sử dụng nó như một phương tiện lưu trữ giá trị và thực hiện thanh toán xuyên biên giới. Thị trường ngang hàng của Nigeria đang phát triển nhanh chóng, với khối lượng giao dịch tiền điện tử vượt quá 200 triệu USD mỗi tháng vào năm 2024.

4. Kết luận

Trong một nền kinh tế đang trải qua siêu lạm phát, sự gia tăng của tiền điện tử làm nổi bật sự thay đổi quan trọng trong cách các cá nhân ứng phó với khủng hoảng tài chính. Các loại tiền điện tử như Bitcoin và stablecoin cung cấp các giải pháp kịp thời và thiết thực để bảo vệ tài sản và tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch, đặc biệt là khi các loại tiền tệ truyền thống thất bại. Tuy nhiên, mặc dù chúng cung cấp những công cụ có giá trị cho các cá nhân nhưng chúng không thể thay thế cho những cải cách kinh tế cơ bản cần thiết để giải quyết nguyên nhân gốc rễ của siêu lạm phát. Sự phục hồi bền vững phụ thuộc vào việc các chính phủ thực hiện các chính sách tài chính và tiền tệ hợp lý cũng như khôi phục niềm tin vào hệ thống tài chính của đất nước. Tiền điện tử có thể hỗ trợ quá trình chuyển đổi này, nhưng phải là một phần của chiến lược rộng lớn hơn để đạt được sự ổn định kinh tế lâu dài.