Tác giả: hook . Biên soạn: Cointime.com QDD

Trong năm qua, cho vay NFT (token không thể thay thế) đã trở thành một trong những cách tốt nhất để các nhà cung cấp thanh khoản thu được lợi nhuận ổn định từ thị trường NFT. Khi thị trường này trưởng thành, cạnh tranh ngày càng gay gắt, giảm dần và lợi nhuận trở nên kém hấp dẫn hơn.

Bây giờ có một thị trường mới nổi cung cấp cho người đi vay một hồ sơ rủi ro tương tự nhưng phần thưởng cao hơn: thị trường quyền chọn mua. Ngày nay, những người cho vay có thể tận dụng thị trường này để cải thiện việc sử dụng vốn, đa dạng hóa các chiến lược và có khả năng tăng lợi nhuận. Là những người chấp nhận sớm, người cho vay có cơ hội gặt hái những lợi ích nâng cao từ một thị trường chưa trưởng thành, như họ đã làm trước đây với các giao thức như NFTFi và Arcade.

Lưu ý của biên tập viên: Đối tượng mục tiêu của bài đăng này là những người mượn trên Arcade, X2Y2 và NFTFi. Mặc dù nhiều thuật ngữ quyền chọn này đã được xác định, nhưng nếu bạn không quen với quyền chọn mua và quyền chọn bán, thì có thể hữu ích khi đọc trang CME (Chicago Mercantile Exchange).

Bối cảnh về cho vay NFT và các tùy chọn

Khi người vay tham gia vào thị trường tài chính NFT, họ phải đối mặt với rủi ro vỡ nợ. Không giống như các hình thức vay khác, chẳng hạn như các khoản vay thế chấp ở Hoa Kỳ, các khoản vay NFT không truy đòi, có nghĩa là chỉ tài sản có thể bị tịch thu trong trường hợp vỡ nợ. Do đó, người đi vay phải đối mặt với rủi ro giá cả trực tiếp, bởi vì nếu giá trị của NFT cơ bản thấp hơn số tiền trả nợ khi khoản vay đến hạn, thì người đi vay hợp lý sẽ vỡ nợ, để lại tài sản mới cho người đi vay.

Hook là một thị trường tùy chọn cuộc gọi cho NFT. Quyền chọn mua là một hợp đồng cho phép người nắm giữ quyền, nhưng không bắt buộc, mua một tài sản ở một mức giá cụ thể tại một thời điểm cụ thể trong tương lai. Trên Hook, người dùng có thể gửi NFT và chỉ định giá thực hiện cũng như ngày hết hạn mà họ sẵn sàng bán NFT. Đổi lại, giao thức sẽ đúc một tùy chọn cuộc gọi NFT mà người dùng có thể bán trên thị trường của Hook. Khi đáo hạn, giao thức sẽ tiến hành đấu giá thanh toán để xác định giá trị của NFT cơ bản. Nếu ai đó đặt giá thầu cao hơn giá thực hiện, người bán quyền chọn mua chỉ nhận được giá thực hiện, người đặt giá thầu nhận được NFT để đổi lấy giá thầu của họ và người nắm giữ quyền chọn mua nhận được chênh lệch giữa giá thực hiện và giá mua. Mặt khác, người bán giữ NFT của họ.

Mọi người thường sử dụng quyền chọn mua để kiếm thu nhập trong khi nắm giữ một tài sản. Bằng cách viết các cuộc gọi một cách thường xuyên, người bán có thể thu phí bảo hiểm và kiếm tiền trong trường hợp tài sản không tăng giá đáng kể. Các sản phẩm như Ribbon tự động hóa chiến lược bán quyền chọn mua này cho các mã thông báo có thể thay thế được.

Làm thế nào người vay có thể nhận được tiền lãi ngay lập tức

Không giống như cho vay truyền thống, nơi có các yếu tố khác cần xem xét như rủi ro tín dụng, các khoản cho vay NFT có thể mô phỏng tốt các quyền chọn bán được bảo đảm bằng tiền mặt theo phong cách châu Âu. Người đi vay đang bán quyền chọn bán và người mua đang mua nó.

Làm thế nào người vay có thể nhận được tiền lãi ngay lập tức

Không giống như cho vay truyền thống, nơi có các yếu tố khác cần xem xét như rủi ro tín dụng, các khoản cho vay NFT có thể mô phỏng tốt các quyền chọn bán được bảo đảm bằng tiền mặt theo phong cách châu Âu. Người đi vay đang bán quyền chọn bán và người mua đang mua nó.

Bán quyền chọn bán bảo đảm bằng tiền mặt có nghĩa là bán một tài sản cụ thể ở một mức giá cụ thể (giá thực hiện) cho người khác vào một thời điểm cụ thể trong tương lai (hết hạn). Nếu người nắm giữ quyền chọn bán bán tài sản cho người bán quyền chọn bán theo thỏa thuận, thì họ đang thực hiện quyền chọn bán. Đổi lại, người bán sẽ nhận được phí bảo hiểm. Tùy chọn này được gọi là bảo đảm bằng tiền mặt vì toàn bộ giá trị tiền mặt của giá thực hiện được gửi vào ký quỹ khi hợp đồng tùy chọn được tạo, đảm bảo người mua có thể thực hiện các tùy chọn của họ. Cuối cùng, các lựa chọn châu Âu chỉ có thể được thực hiện khi hết hạn.

Khoản vay trên NFTFi hoặc Arcade tương tự như quyền chọn bán như thế nào? Từ quan điểm của người đi vay (người bán quyền chọn bán):

l Giá thực hiện của khoản vay bằng với số tiền trả nợ, phí bảo hiểm bằng với thu nhập lãi, và ngày đáo hạn bằng với ngày đáo hạn của khoản vay.

l Khi quyền chọn bán được bán, người vay đặt giá thực hiện (trừ phí bảo hiểm mà họ nhận được) vào hợp đồng, khiến quyền chọn được hoàn lại tiền mặt.

l Khi đến hạn, khoản vay có thể được hoàn trả hoặc thanh lý. Nếu được thanh toán hết, quyền chọn bán trở nên vô giá trị và người đi vay có thể lấy lại tài sản thế chấp của mình. Nếu được thanh lý, người đi vay đã thực hiện quyền chọn của họ.

l Quyền chọn theo phong cách châu Âu ở chỗ người vay chỉ có thể thực hiện nó khi đáo hạn (để người vay nhận được NFT cơ bản).

Bán các quyền chọn bán được bảo đảm bằng tiền mặt là một cách đã được thử nghiệm theo thời gian để tạo ra lợi nhuận và những người cho vay đang thực hiện điều đó ngay bây giờ. Với một vài cách để phòng ngừa rủi ro, người đi vay thích viết các quyền chọn bán được bảo đảm bằng tiền mặt bằng tiền tệ chỉ có rủi ro về giá hạn chế so với tài sản cơ sở và tỷ lệ vỡ nợ rất thấp.

Quyền chọn mua so với quyền chọn bán bảo đảm bằng tiền mặt như thế nào?

Quyền chọn mua tương tự như quyền chọn bán bảo đảm bằng tiền mặt, nhưng theo hướng ngược lại. Tùy chọn cuộc gọi không khóa giá thực hiện trong hợp đồng quyền chọn, nhưng khóa NFT cơ bản. Tùy chọn cuộc gọi cấp cho chủ sở hữu quyền mua NFT bị khóa thay vì bán nó.

Điều thú vị là các quyền chọn mua và quyền chọn mua được bảo đảm bằng tiền mặt có cùng mức giá sẽ trả như nhau. Đúng vậy: điều đó có nghĩa là cho vay tiền đối với khoản vay NFT cũng giống như đặt cược như viết một quyền chọn mua, giả sử giá thực hiện của quyền chọn mua và số tiền hoàn trả khoản vay bằng nhau.

Mặc dù có sự tương đồng này, nhưng có một số khác biệt cần lưu ý:

l Cũng giống như cách cho vay truyền thống thường sử dụng tỷ lệ cho vay trên giá trị (LTV) thận trọng để giảm rủi ro về giá đối với tài sản cơ sở, các quyền chọn mua thường được mua ở mức lãi suất thấp để mang lại tiềm năng tăng giá cao nhất cho các nhà thầu. Điều này có nghĩa là người bán quyền chọn mua thường có rủi ro về giá cao hơn đối với NFT cơ sở, trong khi người đi vay thì không.

l Không giống như một khoản vay, người đi vay không thể tham gia vào việc đánh giá cao tài sản cơ bản; nhưng người viết quyền chọn mua có thể nắm bắt được toàn bộ mức tăng giá cao hơn giá thực hiện - điều này có thể làm tăng đáng kể lợi nhuận trên tài sản mà họ đã vay.

l Những người vay trên Arcade và NFT Fi có thể chuyển IOU NFT của họ cho những người vay khác. Trên Hook, vị trí của người viết tùy chọn cuộc gọi là không thể chuyển nhượng.

l Không có phí trong thị trường quyền chọn mua của Hook, điều đó có nghĩa là người bán quyền chọn mua có thể nhận được nhiều phí bảo hiểm hơn.

Thông thường, người đi vay không thể hủy bỏ tài sản thế chấp của khoản vay trong khi tài sản cơ bản đang rơi tự do; tuy nhiên, trên Hook, họ có thể cố gắng mua các quyền chọn mua (vô giá trị) từ những người nắm giữ hiện tại và đóng các vị trí của họ.

Case Study: Milady Call Option vs. Loan

Chúng tôi sẽ xem xét khoản vay NFT-Fi thực tế do homerfan33.eth khởi xướng vào ngày 28 tháng 6 .

Người vay : homerfan33.eth

Người vay : cx000.eth

Tiền gốc : 2,1 ETH

Hoàn trả : 2.134521 ETH

Thời lượng : 30 ngày

Tỷ lệ cho vay trên giá trị (6/28) : 67,4%

Lãi suất hàng năm : 20%

Sử dụng công cụ tính khoản vay thành quyền chọn của Hook, chúng ta có thể chuyển đổi khoản vay này thành một quyền chọn bán tương đương:

Giá thực hiện : 2,13279495 ETH

Phí bảo hiểm : 0,03279495 ETH (lưu ý: đã bao gồm 5% phí NFTFi)

Biến động ngụ ý : 101%

Do mối quan hệ ngang giá cuộc gọi-đặt, chúng tôi cũng có thể tạo một quyền chọn mua tương đương bằng cách mua một Milady và viết một quyền chọn mua trên đó:

Giá thực hiện : 2,13279495 ETH

Phí bảo hiểm : 1,0129 ETH

Biến động ngụ ý: 93,81%

Tại thời điểm cho vay, không có quyền chọn mua nào trên Hook đủ tiêu chuẩn ở mức độ này; tuy nhiên, giá thầu biến động ngụ ý cao nhất là 80%, ngụ ý cơ hội thưởng và rủi ro tương tự cho người bán quyền chọn mua.

Hãy so sánh khoản vay này với một số quyền chọn mua có sẵn và xem chúng hoạt động như thế nào đối với khoản vay.

Tìm hiểu kỹ hơn, giá thầu quyền chọn mua tại thời điểm cho vay sẽ cho phép bán ngay hai tùy chọn ví dụ này: giá thực hiện 2,9 ETH và giá thực hiện 3,3 ETH.

Trong cả hai trường hợp, người vay sẽ mua một Milady trên thị trường và mang nó đến Hook để thu phí bảo hiểm. Khi viết các cuộc gọi bằng tiền, lợi tức cho người đi vay sẽ cao hơn, tương tự như các khoản cho vay có giá trị cho vay cao tích cực hơn (87% trong trường hợp này). Khi khoản vay được tạo ra, có thể không có người đi vay nào quan tâm đến việc vay khoản vay có giá trị cao hơn, lãi suất cao hơn, điều đó có nghĩa là đó có thể là một cơ hội mới cho người đi vay, với rủi ro cao hơn, phần thưởng cao hơn.

Người vay cũng có thể chọn các tùy chọn cuộc gọi xuất chi rủi ro hơn, chẳng hạn như các tùy chọn có giá thực hiện là 3,3 ETH. Tùy chọn có giá thầu cao là 0,2134 ETH khi bắt đầu khoản vay. Viết loại quyền chọn này giống như viết một khoản vay, trong đó số tiền hoàn trả lớn hơn giá trị cơ bản hiện tại: trừ khi giá của bộ sưu tập tăng lên, người đi vay có thể vỡ nợ. Mặt khác, điều này sẽ cho phép bên vay nắm bắt được tiềm năng tăng giá của bộ sưu tập và có khả năng kiếm được lãi suất hàng năm cao hơn trên vốn đầu tư. Nếu người vay lạc quan về các quý cô, đây có thể là một lựa chọn tốt.

Ưu điểm của quyền chọn mua

Tài sản phổ biến nhất trên giao thức cho vay NFT đang cho thấy xu hướng tăng tổng thể ngay cả trong thị trường giá xuống. Tùy chọn cuộc gọi cuối cùng cung cấp cho người vay cơ hội tham gia vào các thị trường đang lên đồng thời kiếm được phần thưởng. Mặc dù quyền chọn mua không thể thay thế cho việc vay mượn, nhưng việc kết hợp chúng vào chiến lược của bạn có thể giúp cải thiện việc sử dụng và thu hồi vốn.

Ưu điểm của quyền chọn mua

Tài sản phổ biến nhất trên giao thức cho vay NFT đang cho thấy xu hướng tăng tổng thể ngay cả trong thị trường giá xuống. Tùy chọn cuộc gọi cuối cùng cung cấp cho người vay cơ hội tham gia vào các thị trường đang lên đồng thời kiếm được phần thưởng. Mặc dù quyền chọn mua không thể thay thế cho việc vay mượn, nhưng việc kết hợp chúng vào chiến lược của bạn có thể giúp cải thiện việc sử dụng và thu hồi vốn.

Ngoài các đặc điểm trả lại, người cho vay nên xem xét những điều sau đây khi viết quyền chọn mua:

l Hook có một kế hoạch phần thưởng, hiện có những hạn chế đối với người bán quyền chọn mua và có thể cung cấp nhiều phần thưởng hơn so với thỏa thuận cho vay.

l So với những người nắm giữ đang tìm cách phòng ngừa rủi ro cho các tài sản có giá trị cao, có nhiều người hơn đang tìm cách đặt cược đòn bẩy gia tăng vào NFT, cho thấy thị trường quyền chọn mua năng động hơn.

l Sản phẩm vBids của Hook cho phép người dùng đặt giá thầu dựa trên toàn bộ bộ sưu tập, tự động điều chỉnh giá thầu khi giá khởi điểm thay đổi, mang lại tính thanh khoản và linh hoạt hơn trong thị trường quyền chọn mua - khi bạn muốn viết một quyền chọn, thì phải có sẵn một giá thầu.

Làm thế nào người vay có thể tận dụng các tùy chọn cuộc gọi ngay bây giờ

Để tận dụng tối đa cơ hội này, người đi vay nên thêm quyền chọn mua vào các ưu đãi hiện có tại thời điểm mà sự biến động ngụ ý của quyền chọn mua hấp dẫn hơn khoản vay.

Để viết một quyền chọn mua, người vay có thể mua NFT của một bộ sưu tập trên bất kỳ thị trường nào, chẳng hạn như Blur. Sau đó, người vay nên tạo + bán quyền chọn mua bằng cách sử dụng tài sản này trên tab Danh mục đầu tư của Hook.xyz.

Dưới đây là một số chiến lược gợi ý mà người đi vay nên xem xét:

l Viết các quyền chọn mua bằng tiền, mang lại rủi ro thua lỗ thấp hơn nhưng ít tăng giá hơn khi tài sản tăng giá.

l Viết các quyền chọn mua hết tiền, cung cấp phí bảo hiểm cao hơn, thanh khoản quyền chọn nhiều hơn và tiềm năng tăng giá bổ sung so với rủi ro.

l Mượn NFT từ đối tác hoặc bàn giao dịch OTC và viết quyền chọn mua trên những tài sản này để tránh tác động về giá của những tài sản này.

Tại Hook, chúng tôi đã tạo một công cụ chuyển đổi khoản vay thành quyền chọn và quyền chọn thành khoản vay trong Google Trang tính để giúp người vay hiểu cách viết quyền chọn mua. Hãy sao chép và sửa đổi nó ở đây .

Tóm tắt: Mặc dù thị trường cho vay luôn là chiến lược được lựa chọn cho những người có số lượng lớn ETH, nhưng tính năng động và khả năng mang lại lợi nhuận cao hơn của thị trường quyền chọn mua khiến nó trở thành một chiến lược bổ sung hấp dẫn mà tất cả những người đi vay nên xem xét. Khi tính thanh khoản quay trở lại thị trường NFT, xu hướng giảm APR cho vay có thể tiếp tục... Trong khi đó, tốc độ tăng trưởng trở lại sẽ làm tăng phí quyền chọn mua, do đó làm tăng lợi nhuận có thể kiếm được từ quyền chọn mua.