Hôm qua, vốn hóa thị trường của SOL đã vượt qua BNB và một lần nữa trở thành loại tiền điện tử lớn thứ năm tính theo vốn hóa thị trường. Đồng thời, Multicoin Capital, một nhà đầu tư ban đầu vào Solana, đã đưa ra đề xuất quản trị Solana nhằm sửa đổi mô hình lạm phát hiện tại của mạng và giảm tỷ lệ lạm phát của mã thông báo gốc SOL. Số đề xuất là SIMD-0228, với mục tiêu là. chuyển đổi SOL thành Tỷ lệ phát hành được điều chỉnh sang chế độ linh hoạt và thay đổi để tiến gần hơn đến hướng dẫn của thị trường.

Đề xuất đặt tỷ lệ đặt cược mục tiêu là 50% để tăng cường tính bảo mật và phân cấp của mạng. Nếu hơn 50% SOL được thế chấp, số lượng phát hành sẽ giảm, do đó không khuyến khích việc đặt cược thêm bằng cách giảm lợi suất; nếu dưới 50% SOL được cầm cố, việc phát hành sẽ được tăng lên để tăng lợi suất và khuyến khích đặt cược. Tỷ lệ lạm phát tối thiểu sẽ là 0%, trong khi tỷ lệ lạm phát tối đa sẽ được xác định dựa trên đường cong phát hành Solana hiện tại.

Trong cơ chế của Solana, lạm phát đề cập đến việc mạng phát hành SOL cho các nút xác minh chạy phần mềm Solana và hỗ trợ xây dựng chuỗi khối sau đó sẽ phân phối các phần thưởng phát hành này và một phần phần thưởng MEV cho người dùng đã ủy thác cho họ đặt cược SOL.

Hiện tại, cơ chế lạm phát của Solana là cố định, nghĩa là tỷ lệ SOL được phát hành dưới dạng phần thưởng đặt cược là cố định và sẽ không thay đổi dựa trên điều kiện thị trường. Nhưng nếu đề xuất được thông qua, tỷ lệ lạm phát của mạng sẽ thay đổi và điều chỉnh dựa trên động lực thị trường.

Tại sao đề xuất này được đưa ra và tác động của nó

Tỷ lệ lạm phát của Solana ban đầu được đặt ở mức 8%, với kế hoạch giảm 15% mỗi năm cho đến khi giảm xuống còn 1,5%. Bảng điều khiển dữ liệu Dune cho thấy tỷ lệ lạm phát hiện tại của SOL là khoảng 3,7%.

Người đồng sáng lập Solana, Anatoly Ykovenko, cho biết trên podcast Lightspeed rằng ý tưởng về tỷ lệ lạm phát cố định được mượn từ thiết kế của chuỗi khối Cosmos và lạm phát “chỉ là một cơ chế kế toán”. Ykovenko không đặc biệt quan tâm đến lạm phát vì quá trình phát hành SOL không tạo ra hoặc phá hủy giá trị mà chỉ phân phối lại nó. SOL mới được đúc sẽ được phân phối cho những người đặt cọc, trong khi lượng nắm giữ của những người không đặt cọc sẽ bị mất giá tương đối.

Tuy nhiên, Multicoin tin rằng việc giảm lạm phát SOL là cần thiết vì những lý do sau:

SOL mới phát hành chỉ được phân bổ cho các nhà đầu tư, điều này có thể dẫn đến việc tập trung hóa mạng; tỷ lệ lạm phát cao làm giảm tiện ích của SOL trong các tình huống như DeFi, vì chi phí cơ hội của việc bỏ đặt cược SOL quá cao, ngoài ra, chỉ có 9% SOL được đặt cược; thanh khoản và việc giảm phần thưởng đặt cược cũng có thể làm giảm áp lực bán ở một số khu vực pháp lý nơi tiền đặt cược được coi là thu nhập.

SOL mới phát hành chỉ được phân bổ cho các nhà đầu tư, điều này có thể dẫn đến việc tập trung hóa mạng; tỷ lệ lạm phát cao làm giảm tiện ích của SOL trong các tình huống như DeFi, vì chi phí cơ hội của việc bỏ đặt cược SOL quá cao, ngoài ra, chỉ có 9% SOL được đặt cược; tính thanh khoản và việc giảm phần thưởng đặt cược cũng có thể làm giảm áp lực bán ở một số khu vực pháp lý nơi tiền đặt cược được coi là thu nhập.

Mặc dù về mặt kỹ thuật, việc phát hành không gây ra chi phí trực tiếp cho toàn bộ mạng lưới, nhưng nhận thức tiêu cực về việc SOL không được đặt cược bị pha loãng do lạm phát là lý do đủ để hạn chế lạm phát theo quan điểm của Multicoin.

Tác giả đề xuất Tushar Jain và Vishal Kankani cho biết: “Với mức độ hoạt động và phí hiện tại trên mạng, kế hoạch lạm phát Solana hiện tại không lý tưởng vì nó phát hành nhiều SOL hơn mức cần thiết để bảo mật mạng”. hoạt động và không tính nó vào việc tính toán tỷ lệ lạm phát.”

Nếu đề xuất được thực hiện và hoạt động như mong đợi, các tác giả tin rằng nó sẽ “giảm áp lực bán một cách có hệ thống trong khi tỷ lệ tham gia đặt cọc vẫn ở mức phù hợp.” và “bằng cách điều chỉnh các điều chỉnh lạm phát với độ lệch thực tế, việc phát hành mạng có thể phản ánh tốt hơn nền kinh tế và an ninh theo thời gian thực.” trạng thái của mạng"

Đề xuất này cũng có tác động rõ ràng - lợi suất đặt cược của SOL có thể giảm. Lợi suất đặt cược SOL hiện tại trong lịch sử vẫn ở mức trên 7%. Nếu khối lượng phát hành giảm, lợi suất này sẽ giảm tương ứng. Mặc dù sự tăng trưởng của phần thưởng MEV có thể bù đắp một phần tác động của lạm phát thấp hơn, nhưng nhìn chung lợi ích của việc đặt cược SOL có thể giảm.

Cộng đồng nghĩ gì?

Đề xuất này có sự tham gia của nhiều bên liên quan trong hệ sinh thái Solana và quan điểm của cộng đồng về nó hẳn đã tạo ra nhiều tiếng nói.

Nhà phân tích Patryk của Messari cho rằng đề xuất này nên được thông qua vì Solana sẽ phát triển từ “phát hành mù” sang “phát hành thông minh” và trở thành nhân tố tích cực. Ông tin rằng đề xuất SIMD-0224 gây bất lợi cho những người xác nhận, có tác động trung lập đến những người đặt cược và có lợi cho những người nắm giữ SOL.

“Hiện tại, tổng phần thưởng đặt cược của Solana đã vượt xa số tiền cần thiết tối thiểu để đảm bảo an ninh mạng. Mạng đã trưởng thành đến mức không cần đến tỷ lệ lạm phát cao như vậy nữa. SIMD-0224 đề xuất thay đổi tỷ lệ lạm phát của Solana từ mô hình kế hoạch cố định. sang mô hình theo lập trình, theo định hướng thị trường. Thay đổi này sẽ khuyến khích động việc tham gia đặt cược, tương tự như mô hình được các mạng như @Polkadot áp dụng, điều này sẽ giảm thiểu lạm phát và đưa tỷ lệ đặt cược của mạng gần hơn với MNA.”

Patryk tin rằng động thái này có thể làm giảm áp lực bán đối với SOL và giảm “gánh nặng thuế” hiện đang áp dụng đối với những người nắm giữ SOL không tham gia đặt cược.

Thành viên diễn đàn Solana Bji không ủng hộ đề xuất này. Ông tin rằng mục đích chính của lạm phát là khuyến khích nhiều người xác nhận hơn tham gia và duy trì tính bảo mật của mạng và phần thưởng lạm phát sẽ giảm dần. Bởi vì kế hoạch của Solana là để phí giao dịch dần dần đảm nhận nhiều vai trò hơn nhằm khuyến khích những người xác nhận, để phần thưởng lạm phát có thể được giảm xuống như một phần bổ sung.

Hiện tại, thu nhập mà hầu hết người xác nhận đạt được thông qua phí giao dịch, phí ưu tiên và MEV thực sự vượt xa phần thưởng lạm phát. Do đó, ngay cả khi phần thưởng lạm phát giảm, thu nhập của người xác nhận sẽ không bị ảnh hưởng lớn, nhưng phần thưởng của người đặt cọc có thể bị giảm.

Bji nói rằng nếu tỷ lệ lạm phát giảm 50% dẫn đến việc giảm 50% số cổ phần SOL như đã nêu trong đề xuất, thì điều đó không thành vấn đề vì mọi người sẽ giảm số cổ phần của họ theo tỷ lệ như nhau và sau cùng thì những người nắm giữ tiền tệ cũng giảm số cổ phần của họ; theo tỷ lệ, tỷ lệ cổ phần tương đối do người xác thực nắm giữ vẫn giữ nguyên như trước nên quyền biểu quyết của người xác thực sẽ không thay đổi đáng kể. Quyền biểu quyết không thay đổi và các thuộc tính bảo mật của mạng cũng vậy. Vì vậy, không có lý do gì để đặt mục tiêu tỷ lệ lạm phát cụ thể vì mục đích an toàn.

Cũng có một số thành viên cộng đồng bày tỏ rằng những người đặt cược theo định hướng doanh thu sẽ mất động lực do phần thưởng đặt cược giảm 50%. Với tổng số tiền đặt cược giảm 50%, chi phí tấn công mạng cũng sẽ giảm đáng kể. “Nếu chỉ đặt cọc 20% tổng nguồn cung, việc phân phối cam kết có thể giữ nguyên, nhưng điều này có nghĩa là kẻ tấn công chỉ cần mua và đặt cược 10% tổng nguồn cung để đóng cửa mạng.”

Hiện tại, cộng đồng vẫn đang trong thái độ chờ đợi đối với đề xuất này, người sáng lập Solana Anatoly, người sáng lập Helius Mert và các nhân vật cốt lõi khác trong hệ sinh thái Solana đều chưa bày tỏ ý kiến ​​​​của mình về đề xuất này. Tuy nhiên, việc cải cách cơ chế kinh tế của Solana là mối quan tâm của mọi chủ sở hữu SOL Dan Smith, nhà phân tích dữ liệu tại Blockworks, tin rằng “Solana đã chính thức bước vào kỷ nguyên thay đổi kinh tế”.