Vào thế kỷ 17, Công ty Đông Ấn Anh đã vượt đại dương và thành lập đế chế thương mại cổ phần đầu tiên trên thế giới. Vào thời điểm đó, sự xung đột giữa vận tải biển, bảo hiểm hàng hóa và tỷ giá hối đoái nội tệ rất cao. Các doanh nghiệp đã sử dụng hệ thống công ty cổ phần, bảo hiểm hàng hải, hệ thống kế toán kép và các phương pháp khác để nội bộ hóa và điều phối nguồn lực, đặt nền móng cho hình thức sơ khai của toàn cầu hóa tư bản chủ nghĩa.

Năm 1937, nhà kinh tế học Ronald Coase đã đề xuất lý thuyết "chi phí giao dịch": khi cơ chế thị trường không hiệu quả trong việc hoàn tất đàm phán và thực hiện hợp đồng, các tổ chức doanh nghiệp sẽ thay thế thị trường để cải thiện hiệu quả phân bổ nguồn lực. Lý thuyết này đã trở thành cốt lõi để hiểu sự phát triển của các công ty hiện đại và thậm chí cả những thay đổi công nghệ.

Ngày nay, blockchain đang định hình lại cấu trúc chi phí giao dịch bằng các phương tiện kỹ thuật. Mã hóa Tài sản Thực (RWA) giúp giảm đáng kể chi phí ủy thác và ma sát lưu thông bằng cách chuyển đổi các tài sản truyền thống như đất đai, cơ sở năng lượng và quyền phát thải carbon thành token kỹ thuật số có thể được phân chia và thanh toán trên chuỗi. Vào cuối năm 2024, GCL Energy đã phát hành 200 triệu nhân dân tệ token RWA dựa trên các nhà máy điện mặt trời 82MW, đánh dấu một bước đột phá lớn trong việc số hóa tài sản xanh của Trung Quốc và cũng báo trước sự thay đổi trong logic phân bổ tài sản toàn cầu.

Trong bước chuyển mình lịch sử này, Ant Group, dựa trên kinh nghiệm sâu rộng về chuỗi liên minh, đã ra mắt chuỗi công khai hiệu suất cao không cần cấp phép đầu tiên, Jovay, đánh dấu một bước tiến quan trọng hướng tới số hóa cơ sở hạ tầng toàn cầu và tài sản thực. Bài viết này sẽ phân tích một cách hệ thống định vị chiến lược, lộ trình thị trường, kiến trúc kỹ thuật, xây dựng sinh thái, quy hoạch phát triển và cơ chế bảo mật của Jovay để cung cấp một góc nhìn toàn diện cho ngành.

Khi biến động kinh tế toàn cầu gia tăng, tâm lý e ngại rủi ro của các nhà đầu tư cũng tăng lên đáng kể. Chỉ số Biến động Tối thiểu MSCI cho thấy lợi nhuận vượt trội trung bình hàng tháng của các tài sản biến động thấp trong quý I năm 2025 đạt 0,25%, và thị trường đang rất hào hứng với các tài sản "có thể phòng ngừa rủi ro". Đồng thời, biến động 30 ngày đang gần chạm đến đỉnh điểm của dịch bệnh vào năm 2020. Mặc dù các công cụ truyền thống như vàng và trái phiếu Mỹ phản ứng nhanh chóng, nhưng chúng khó có thể chống lại các rủi ro cấu trúc. Trong bối cảnh này, RWA đã trở thành một điểm tựa mới cho việc theo đuổi vốn. Báo cáo của BCG và ADDX dự đoán rằng đến năm 2030, thị trường token hóa tài sản toàn cầu sẽ đạt 16 nghìn tỷ đô la Mỹ, chiếm khoảng 10% GDP toàn cầu; những ước tính lạc quan thậm chí còn cho thấy con số này sẽ đạt 23 nghìn tỷ đô la Mỹ vào năm 2033. Tại sao RWA lại thu hút nhiều sự chú ý như vậy? Giá trị của nó nằm ở:

Ngoài ra, việc mở rộng đầu tư ESG cũng thúc đẩy quá trình token hóa tài sản xanh. Đầu tư ESG toàn cầu đã vượt quá 30 nghìn tỷ đô la Mỹ vào năm 2024 và dự kiến sẽ đạt 167 nghìn tỷ đô la vào năm 2034. RWA đang tích hợp tính minh bạch trên chuỗi và thanh khoản giao dịch vào trái phiếu xanh, tài sản carbon, năng lượng sạch, v.v. RWA có thể:

RWA đang trở thành một trong những giải pháp tốt nhất hỗ trợ phòng ngừa rủi ro cấu trúc trong thị trường biến động.

Công nghệ Blockchain có thể được xem là xuyên suốt toàn bộ quá trình phát triển của Ant Digital. Ngay từ năm 2015, Ant Digital đã thành lập một phòng thí nghiệm blockchain để bắt đầu khám phá công nghệ. Sau nhiều năm nỗ lực, Ant Digital không chỉ hoàn thành việc tích lũy toàn diện các công nghệ nền tảng mà còn dẫn đầu trong việc thương mại hóa trong nhiều lĩnh vực. Mùa hè năm 2023, Ant Digital chính thức ra mắt giải pháp công nghệ RWA cho ngành năng lượng mới, đánh dấu một bước tiến quan trọng trong lĩnh vực tài sản vật chất từ chuỗi đến vật lý. RWA là việc số hóa và chuẩn hóa tài sản vật chất với sự hỗ trợ của blockchain để đạt được các giao dịch đáng tin cậy trên toàn thế giới. Với sự hỗ trợ của cơ chế "sandbox" của Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông, Ant Digital đã hỗ trợ ba công ty hoàn thành việc triển khai các dự án RWA, bao gồm các loại tài sản xanh như trạm sạc, thiết bị quang điện và cơ sở thay thế pin hai bánh, đồng thời mở ra thành công một vòng khép kín hoàn chỉnh về "xác nhận tài sản vật chất trên chuỗi - tài trợ token". Đường đua RWA sau đó nhanh chóng nóng lên, và các tổ chức như China Asset Management và JD.com cũng tham gia vào cuộc chơi. Logic đằng sau điều này, một mặt, xuất phát từ sự gia tăng liên tục về số lượng quỹ trong hệ sinh thái Web3, mặt khác, vấn đề "vốn nhàn rỗi" trong Web3 đang ngày càng trở nên nổi cộm - việc đưa tài sản thực có giá trị thực vào chuỗi là rất cấp thiết để hỗ trợ nền tảng giá trị nội tại của Web3. Một mặt, có tiền, mặt khác, có nhu cầu về tài sản. Miễn là độ tin cậy của tài sản vật chất và tính bảo mật của quyền dữ liệu được đảm bảo, việc lưu thông kỹ thuật số của tài sản vật chất có thể được hiện thực hóa. Trong số đó, quan trọng nhất là công nghệ blockchain nền tảng, vốn là hỗ trợ kỹ thuật cốt lõi cho việc triển khai RWA trên quy mô lớn. Vào tháng 10 năm 2023, Ant Digital Technology lần đầu tiên công bố kiến trúc nền tảng "hai chuỗi và một cầu nối" được xây dựng riêng cho RWA; vào ngày 30 tháng 4 năm 2024, công ty đã ra mắt Jovay, một blockchain Layer2 hiệu suất cao tập trung vào các giao dịch RWA cho thị trường nước ngoài. Điều này có nghĩa là RWA đã bước vào kỷ nguyên "giao dịch tin cậy ở cấp độ mili giây", và tính thanh khoản toàn cầu của các tài sản trên chuỗi đang được định hình lại một cách cơ bản. Vị thế chiến lược của Jovay được phối hợp chặt chẽ với kiến trúc "trụ sở kép" của Ant Digital Technology:

Jovay chủ yếu phục vụ các tổ chức tài chính, công ty năng lượng xanh, nền tảng đầu tư và tài chính xuyên biên giới, các bên tham gia dự án RWA và các nhà phát triển Web3. Mục tiêu thị trường tập trung vào các danh mục RWA chính thống như tài sản năng lượng mới toàn cầu, trái phiếu xanh, tài sản carbon và tài chính chuỗi cung ứng, đồng thời xem xét nhu cầu pháp lý và hệ sinh thái đổi mới sáng tạo tại Châu Á - Thái Bình Dương, Trung Đông và các khu vực khác. Lộ trình tuân thủ thương mại của Jovay hướng đến mô hình "Báo cáo xuyên biên giới VIE+dữ liệu": việc lưu giữ dữ liệu tài sản được thực hiện trong nước và các giao dịch tuân thủ trên chuỗi được thực hiện ở nước ngoài. Jovay đã trở thành một phần cốt lõi trong chiến lược RWA toàn cầu của Ant Digital, và cùng với chuỗi liên minh và cầu nối chuỗi chéo đáng tin cậy, công ty đã xây dựng một hệ thống cơ sở hạ tầng "hai chuỗi và một cầu nối". Theo báo cáo, tính đến thời điểm hiện tại, Ant Digital đã "di chuyển" 14 triệu thiết bị năng lượng mới lên blockchain, hình thành nền tảng tài sản năng lượng mới trên chuỗi lớn nhất thế giới, lập bản đồ và liên kết năng lượng xanh của thế giới vật lý theo thời gian thực, đặt nền móng cho RWA tài sản năng lượng.

Nếu so sánh chuỗi công khai Layer1 với một tuyến đường tỉnh đông đúc, Jovay chính là tuyến đường vành đai hiệu quả, đáp ứng hoàn hảo nhu cầu giao dịch tần suất cao, giá trị lớn và đáng tin cậy trong lĩnh vực tài chính năng lượng mới.

Điểm nổi bật về công nghệ cốt lõi của Jovay

Điểm nổi bật về công nghệ cốt lõi của Jovay

Máy ảo DTVM: sự tích hợp giữa mã nguồn mở và AI. Ngoài ra, Jovay cũng đồng thời ra mắt DTVM (DeTerministic Virtual Machine) - một máy ảo blockchain mã nguồn mở được điều khiển bởi AI. Các điểm nổi bật của nó bao gồm:

Điều này có nghĩa là Jovay không chỉ là một nền tảng cơ sở hạ tầng mà còn là một sáng kiến mang tính thể chế giúp tái cấu trúc cơ cấu chi phí và cải thiện hiệu quả lưu thông tài sản.

Kể từ khi ra mắt, Jovay đã tập trung vào các ứng dụng thí điểm trong tài chính xanh và nền kinh tế thực:

Dự án Jovay được dẫn dắt bởi Zhang Chenguang, người đứng đầu blockchain L2 tại Ant Financial (trước đây là người đứng đầu bộ phận kỹ thuật AI tại Megvii Technology), và nhóm kỹ thuật cốt lõi đến từ Ant Chain, Bộ phận siêu máy tính, Dự án Pharos, v.v. 🕒 Các cột mốc phát triển

Dự án Jovay được dẫn dắt bởi Zhang Chenguang, người đứng đầu blockchain L2 tại Ant Financial (trước đây là người đứng đầu bộ phận kỹ thuật AI tại Megvii Technology), và nhóm kỹ thuật cốt lõi đến từ Ant Chain, Bộ phận siêu máy tính, Dự án Pharos, v.v. 🕒 Các cột mốc phát triển

🔮 Kế hoạch tương lai

Jovay rõ ràng không phát hành token gốc và nền kinh tế hoạt động của nó khác với các chuỗi công khai truyền thống:

Thiết kế này phù hợp với định vị là cơ sở hạ tầng tài chính và tránh được những rủi ro về mặt pháp lý do mô hình kinh tế chuỗi công khai gây ra.

Jovay nhấn mạnh sự bảo vệ kép của "bảo mật kỹ thuật + bảo mật tuân thủ":

Jovay là một bước tiến quan trọng trong chiến lược toàn cầu hóa cơ sở hạ tầng blockchain của Ant Group. Jovay khác với mô hình "phát hành coin - khai thác - cộng đồng" của các chuỗi công khai truyền thống. Thay vào đó, Jovay được định vị ở cấp độ doanh nghiệp và tài chính, tập trung vào các kịch bản giao dịch tài sản RWA trên chuỗi và xuyên biên giới. Kết quả phát triển trong tương lai của Jovay sẽ phụ thuộc vào:

Đối với ngành công nghiệp blockchain, Jovay là một ví dụ khám phá quan trọng về sự thâm nhập của thế giới Web3 vào nền kinh tế thực và chuẩn hóa tài chính RWA.

Trung Quốc đang nắm bắt cơ hội đổi mới RWA bằng cách lấy tài sản năng lượng mới làm điểm khởi đầu. Năm 2025, giao điểm lịch sử giữa chuyển đổi thông minh trong ngành và công nghệ blockchain sẽ thúc đẩy làn sóng số hóa tài sản. Các trường hợp như RWA quang điện của GCL và RWA cọc sạc của Langxin đã chứng minh tiềm năng chuyển đổi tài sản vật chất thành thanh khoản trên chuỗi. Quan trọng hơn, vào cuối tháng 3 năm nay, dự án tiêu chuẩn RWA trên chuỗi đầu tiên tại Trung Quốc đã được thiết lập, đánh dấu một bước tiến quan trọng trong việc chuẩn hóa kỹ thuật. Thông qua thị trường Hồng Kông, Ant Digits đang mở ra kênh chuyển đổi giữa tài sản trong nước và các quỹ nước ngoài. Khung thử nghiệm Hong Kong Ensemble cung cấp cho Ant Digits một lộ trình tuân thủ, cho phép tài sản xanh của Trung Quốc kết nối với vốn toàn cầu và tạo ra lợi ích đôi bên cùng có lợi "chi phí giao dịch thấp + chi phí quản lý thấp".

Đồng thời, Trung Đông đang chuyển dịch từ nền kinh tế dầu mỏ sang trung tâm năng lượng số. Năm 2024, đầu tư năng lượng sạch vào Trung Đông đạt 27 tỷ đô la, chiếm 15,6% tổng đầu tư năng lượng. Quỹ đầu tư quốc gia của họ có quy mô quản lý lên tới 3,64 nghìn tỷ đô la và có tiềm năng xây dựng hệ sinh thái giao dịch RWA nghìn tỷ đô la. Mô hình toàn cầu của Jovay có trụ sở tại Dubai và hợp tác với các tổ chức như HSBC và Standard Chartered để khám phá hoạt động kinh doanh RWA tuân thủ, cho thấy hiệu ứng bổ sung của đổi mới thể chế và các thử nghiệm sinh thái. Dưới làn sóng phi toàn cầu hóa, hệ thống SWIFT và kênh thanh toán bù trừ blockchain đang hoạt động song song, và các tập đoàn tài chính truyền thống và các tổ chức gốc Web3 đang cạnh tranh để giành quyền thống trị thanh khoản. Sự xuất hiện của Jovay đang đẩy nhanh quá trình tái thiết mạng lưới giá trị này.

Việc ra mắt Jovay chỉ là một phần nhỏ trong dấu ấn RWA của Ant Digital. Kể từ dự án Langxin Charging Pillar, Ant Digital đã tiếp tục phát huy thế mạnh của mình trong lĩnh vực RWA. Từ ngày 24 tháng 8 đến nay, chỉ trong vòng chưa đầy một năm, Ant Digital đã đạt được rất nhiều thành tựu.

Việc ra mắt Jovay chỉ là một phần nhỏ trong dấu ấn RWA của Ant Digital. Kể từ dự án Langxin Charging Pillar, Ant Digital đã tiếp tục phát huy thế mạnh của mình trong lĩnh vực RWA. Từ ngày 24 tháng 8 đến nay, chỉ trong vòng chưa đầy một năm, Ant Digital đã đạt được rất nhiều thành tựu.

Từ lộ trình bố trí chiến lược RWA của Ant Digital, có thể phân loại ba hướng cốt lõi: 1. Công nghệ xây dựng hào nước. Với hệ thống công nghệ "hai chuỗi, một cầu nối" và blockchain Jovay làm cốt lõi, Ant Digital đã hình thành năng lực cạnh tranh đáng kể trong lĩnh vực công nghệ RWA và khẳng định vị thế trong ngành bằng cách dẫn đầu việc xây dựng các thông số kỹ thuật RWA. Việc phát triển năng lực kỹ thuật nền tảng này cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng quan trọng cho hệ sinh thái kinh doanh của Ant Digital. 2. Các dự án chuẩn mực tạo ra một mô hình công nghiệp. Với các dự án cụ thể nhằm thúc đẩy việc triển khai công nghệ, các tài sản năng lượng mới đã trở thành một bước đột phá quan trọng. Bắt đầu từ Dự án Năng lượng Mới Langxin, Ant Digital đã quyết tâm đi theo con đường "tài chính bền vững", neo giữ các tài sản năng lượng mới để tạo ra một mô hình công nghiệp và đã đưa 14 triệu thiết bị năng lượng mới (cọc sạc, tấm pin quang điện, v.v.) lên chuỗi, hình thành nền tảng tài sản xanh trên chuỗi lớn nhất thế giới. 3. Thúc đẩy "công nghệ vươn ra nước ngoài" theo từng giai đoạn. Từ Trung Quốc đại lục đến Hồng Kông, rồi đến Dubai ở Trung Đông, Ant Digital đã bước ra ngoài để mở rộng con đường toàn cầu hóa. Hiện tại, Ant Digital đã đặt trụ sở chính ở nước ngoài tại Hồng Kông và tập trung chiến lược vào Dubai, xây dựng "hiệu ứng cộng hưởng kép" giữa hai trung tâm tài chính, thúc đẩy quá trình chuyển đổi toàn cầu sang nền kinh tế số.

Mặc dù Jovay đại diện cho một bước đột phá quan trọng trong lĩnh vực RWA, nhưng con đường tương lai của công ty không hề bằng phẳng và vẫn phải đối mặt với ba thách thức: 4.1.1 Sự bất ổn về quy định: Cơ cấu quản trị toàn cầu vẫn chưa ổn định. Mặc dù Hồng Kông và Dubai cung cấp các sandbox đổi mới tương đối thân thiện và Jovay đã đạt được những kết quả ban đầu, nhưng tư duy quản lý tại thị trường châu Âu và Mỹ vẫn còn dao động. Mặc dù Hoa Kỳ đã thúc đẩy quá trình lập pháp của "Đạo luật Stablecoin" và "Đạo luật TOKEN", nhưng ranh giới tuân thủ của RWA vẫn chưa được xác định rõ ràng. Sau khi EU MiCA được triển khai, Jovay có thái độ trung lập đối với RWA, nhưng vẫn yêu cầu tính minh bạch cao về dữ liệu tài sản, KYC và các liên kết kiểm toán. Một khi xu hướng quản lý đột ngột thay đổi, Jovay có thể buộc phải điều chỉnh nhịp độ mở rộng xuyên biên giới của mình. 4.1.2 Cạnh tranh khốc liệt trên đường đua: các gã khổng lồ toàn cầu và các thế lực địa phương đang đan xen và cạnh tranh lẫn nhau. Các gã khổng lồ Stablecoin như Tether và Circle đang đẩy nhanh việc triển khai RWA, cố gắng tích hợp nó vào mạng lưới thanh toán và hệ thống thanh toán bù trừ hiện có; Các công ty công nghệ nội địa như JD.com, Yuanbi Technology và Conflux cũng đang tiếp tục thử nghiệm các tài sản xanh trên chuỗi, với lợi thế địa phương về nguồn lực, kịch bản và quan hệ với chính phủ. Mặc dù Jovay được Ant Digits hỗ trợ, nhưng công ty vẫn cần đạt được bước nhảy vọt gấp ba về "công nghệ-hệ sinh thái-kịch bản" để thiết lập vị thế thống lĩnh trong hệ sinh thái chuỗi công khai quốc tế. 4.1.3. Rủi ro danh tiếng: Thế tiến thoái lưỡng nan về danh tính và sự căng thẳng của câu chuyện Tại Trung Quốc đại lục, tài sản tiền điện tử luôn nằm trong một lĩnh vực nhạy cảm. Làm thế nào để cân bằng hai vai trò kép của "cơ sở hạ tầng blockchain vươn ra nước ngoài" và "đổi mới tuân thủ trong nước" là một vấn đề khó khăn mà Ant Digits phải giải quyết về lâu dài. Thiết kế "chuỗi công khai không tiền xu" của công ty hiện có thể giảm thiểu hiệu quả các rủi ro chính sách, nhưng khi hoạt động kinh doanh mở rộng sang nhiều kịch bản tài chính mở hơn như DeFi và DAO, Jovay vẫn cần phải cân nhắc giữa tính tuân thủ và tính minh bạch.

Bất chấp những thách thức, Jovay cũng có nhịp độ chiến lược rõ ràng và lộ trình dài hạn. 4.2.1 Các cột mốc quan trọng ngắn hạn (2025)

4.2.2 Bố cục hệ sinh thái trung hạn (2025–2027)

4.2.3 Tầm nhìn Giá trị Dài hạn (2030) Tầm nhìn tối thượng của Jovay không chỉ là trở thành “con đường cao tốc” trên chuỗi RWA, mà còn là trung tâm của mạng lưới giá trị toàn cầu đáng tin cậy, kết nối các giá trị thực tế nằm rải rác trên nhiều khu vực địa lý, hệ thống và hình thức tài sản khác nhau. Trong mạng lưới này——

Từ các công ty cổ phần vào thế kỷ 17 đến các mạng lưới blockchain vào thế kỷ 21, mỗi bước tiến hóa của hệ thống giao dịch đều là một sự tái định nghĩa về "chi phí tin cậy" và "ranh giới hiệu quả". RWA, với tư cách là một dạng kỹ thuật số của tài sản thực tế, là sự tái cấu trúc logic giao dịch dựa trên công nghệ. Jovay không chỉ là một bước tiến công nghệ khác của Ant Digits, mà còn là nỗ lực của các thế lực khoa học và công nghệ Trung Quốc nhằm cạnh tranh giành quyền lên tiếng trong trật tự mới của chuỗi giá trị toàn cầu. Được thúc đẩy bởi kiến trúc Layer2 hiệu suất cao, Jovay đã định hình lại đơn vị cơ bản của "giao dịch tin cậy":

Với sự hỗ trợ của máy ảo DTVM và bộ công cụ thông minh SmartCogent, các nhà phát triển có thể tham gia vào thiết kế kiến trúc nền tảng của thế hệ tài chính xanh mới mà không cần phải nắm vững mật mã học chuyên sâu hay kiểm toán mã nhiều lần. Điều này đồng nghĩa với việc quá trình chuyển đổi từ một kỹ sư tài chính tập trung sang một nhà phát triển hợp tác toàn cầu cũng đang âm thầm diễn ra. Quan trọng hơn, Jovay không rơi vào logic quán tính "phát hành coin là một mô hình kinh tế, còn khai thác là một động lực đồng thuận", mà đã định vị mình với cơ sở hạ tầng tối thiểu để phục vụ chính xác nhu cầu tài chính, lưu thông và tuân thủ trong nền kinh tế thực. Jovay không dựa vào sự cường điệu, mà dựa trên một liên kết dòng giá trị khả thi, từng bước mở ra vòng khép kín toàn diện của chuỗi tài sản, token tài chính, thanh toán và phân phối. Trong tương lai, khi trái phiếu xanh, tín dụng carbon, tài sản năng lượng xuyên biên giới, v.v. tiếp tục tham gia vào mạng lưới Jovay, chúng ta sẽ dần chứng kiến sự ra đời của một mạng lưới giá trị toàn cầu "được neo giữ bởi tài sản thực và dựa trên các giao dịch trên chuỗi". Đây không chỉ là một lời thách thức từ Web3 đối với tài chính truyền thống, mà còn là một sự đổi mới đáng tin cậy trong thời đại kỹ thuật số. Có lẽ trong tương lai gần, mỗi lần bạn sạc xe điện và mỗi kilowatt giờ điện mặt trời được tạo ra tại nhà sẽ tạo ra thu nhập trên chuỗi; bạn có thể nhấp vào "Đầu tư" trên ứng dụng để thiết lập trái phiếu rừng carbon từ Brazil hoặc tài sản năng lượng mặt trời ở Trung Đông; bạn không còn chỉ sử dụng tiền tệ, mà là các đơn vị giá trị thực có thể "thở", "phát triển" và "lưu trữ tài khoản". Trong thời đại bất ổn lạm phát, chính sách thay đổi và chu kỳ thường xuyên, điều Jovay muốn làm không phải là tạo ra của cải ảo, mà là làm cho thế giới thực thực sự hữu hình, được định giá và lưu thông trên chuỗi.