Được viết bởi: Aiying

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã ban hành trát đòi hầu tòa cho PayPal, yêu cầu các tài liệu liên quan đến stablecoin PYUSD mới ra mắt của họ. Động thái này làm dấy lên mối lo ngại rằng nếu stablecoin của PayPal được coi là chứng khoán thì bất cứ điều gì cũng có thể xảy ra.

Tại sao SEC đột nhiên chú ý đến stablecoin của PayPal? Hóa ra gần đây SEC đã thực hiện một loạt các hành động pháp lý chống lại ngành công nghiệp tiền điện tử. Vào tháng 3 năm nay, SEC thậm chí còn đệ đơn kiện stablecoin BUSD mang thương hiệu Binance do Paxos (đối tác stablecoin của PayPal phát hành). Hiện tại, SEC đang nhắm tới stablecoin PYUSD của PayPal.

Trát đòi hầu tòa mới này tạo ra cảm giác rằng SEC đang “chọn người chiến thắng” trong thế giới tiền điện tử mới nổi. PayPal là công ty fintech lớn đầu tiên phát hành stablecoin, theo sau là VISA. Nhiều người tin rằng sự tham gia của các công ty lớn này có lợi cho lợi ích của Hoa Kỳ, bởi vì stablecoin chủ yếu được tính bằng đô la Mỹ, điều này chắc chắn sẽ làm tăng nhu cầu toàn cầu về đô la Mỹ, từ đó củng cố quyền bá chủ tiền tệ của Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, việc ra mắt PYUSD cũng gây ra nhiều tranh cãi. Maxine Waters, cựu chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Hoa Kỳ, đã bày tỏ lo ngại về stablecoin. Cô lập luận rằng việc phát hành các hình thức tiền tệ mới sẽ cần có quy định của liên bang.

Tuy nhiên, một số người có quan điểm khác. Cựu quản lý BUSD Austin Campbell tin rằng SEC có thể sử dụng một ngoại lệ gọi là "thử nghiệm Howey" để chứng minh rằng PYUSD là một "hợp đồng đầu tư" theo luật chứng khoán hiện hành. Nói một cách đơn giản, nếu một dự án có tiềm năng để một "doanh nghiệp tập thể" kiếm tiền thì SEC có thể coi nó như một chứng khoán.

Campbell giải thích rằng PayPal và Paxos đã đồng tạo ra loại tiền ổn định này và họ sẽ phát hành loại tiền ổn định này và kiếm lợi nhuận từ nó, vì vậy nó rất an toàn. Tuy nhiên, theo quy định chứng khoán hiện hành, cái gọi là “lợi nhuận” phải đến từ một “doanh nghiệp tập thể” mà “kỳ vọng lợi nhuận” chủ yếu đến từ “công sức của người khác”. Điều này thật buồn cười vì PayPal và Paxos đang hợp tác cùng nhau.

Nếu stablecoin giống như chứng khoán thì điều này sẽ mở ra chiếc hộp Pandora. Bởi vì theo logic này, bất kỳ thứ gì có thể tạo ra lợi nhuận đều có thể được coi là chứng khoán, bao gồm tài khoản séc, thẻ quà tặng, điểm thưởng, v.v. Campbell gọi tình huống này là "reductio ad phi lý", có nghĩa là SEC có thể nói bất cứ thứ gì là chứng khoán miễn là họ nói như vậy.

Đây là câu chuyện gần đây giữa SEC và stablecoin của PayPal. Mặc dù hiện tại chúng tôi không thể dự đoán kết quả nhưng điều này chắc chắn đặt ra những thách thức mới cho ngành công nghiệp tiền điện tử.