Bài viết đến từ Tạp chí Toàn cầu, tác giả Wan Zhe

Kể từ quý 4 năm 2023, giá Bitcoin tiếp tục tăng, đạt mức cao 73.000 USD mỗi đồng vào ngày 12 tháng 3. Bất chấp dòng tiền rút ra gần đây - gần 900 triệu USD đã được rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay - các nhà đầu tư Bitcoin dường như không hề sợ hãi. Đến ngày 27 tháng 3, giá Bitcoin một lần nữa đạt mức 72.000 USD mỗi đồng.

Vào ngày 20 tháng 3, các nhà giao dịch làm việc tại Sở giao dịch chứng khoán New York ở Hoa Kỳ Tân Hoa Xã/AP

Sự tăng giá gần đây của Bitcoin không chỉ do thị trường đầu tư truyền thống không thể đáp ứng nhu cầu đầu tư hoặc đầu cơ mà còn do sự nới lỏng lịch sử về giám sát Bitcoin của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ, dẫn đến một lượng lớn đô la Mỹ bị mất đi. tiền chảy vào thị trường ETF giao ngay Bitcoin. Tên đầy đủ của ETF là Exchange-Traded Fund, là "quỹ chỉ số giao dịch mở" hoặc "quỹ giao dịch trao đổi". Nó có thể được mua và bán trên sàn giao dịch và là quỹ theo dõi một chỉ số cụ thể, và có thể được đăng ký và đổi bất cứ lúc nào.

Bitcoin luôn là một tài sản cực kỳ biến động và sự sụt giảm lớn của nó đã gây ra nhiều đợt thanh lý. Chỉ trong ngày 2/4, Bitcoin đã giảm hơn 6%, khiến hơn 150.000 người phải thanh lý vị thế của mình. Trong bối cảnh “lễ hội” hiện tại của Bitcoin ETF, điều vẫn cần được xem xét một cách bình tĩnh là liệu việc nới lỏng giám sát của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ có đồng nghĩa với việc công nhận tình trạng của tiền điện tử không?

1

“Cuộc đấu thầu Olympic của Bitcoin đã thành công”

Vào ngày 10 tháng 1, giờ địa phương năm nay, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) thông báo rằng họ đã phê duyệt việc niêm yết 11 quỹ ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên. ), Hashdex, iShares, Valkyrie, ARK 21Shares, Invesco Asset Management (Invesco) và Galaxy (do cả hai cùng phát hành), VanEck, WisdomTree , Fidelity, Franklin Templeton Investments.

Trong số 11 quỹ, Grayscale Investments là một trong những công ty đầu tiên trong ngành tiền điện tử cố gắng tích hợp vào hệ thống tài chính đương đại, đồng thời là tổ chức tài chính tuyên bố nắm giữ số lượng Bitcoin lớn nhất và được coi là “anh cả” trong ngành; ARK 21Shares là "phiên bản nữ của Warren Buffett" Ark Funds, công ty do Kathy Wood thành lập, luôn ưa chuộng Bitcoin và cổ phiếu công nghệ; Wisdom Tree, Fidelity và Franklin Templeton đều là những công ty quỹ chỉ số nổi tiếng ; iShares được liên kết với gã khổng lồ quản lý tài sản toàn cầu BlackRock.

Theo đó, các tổ chức phát hành ETF giao ngay Bitcoin bao gồm cả các công ty quản lý tài sản đã thành lập và những “người chơi mới” tập trung vào công nghệ kỹ thuật số, điều này cho thấy những người tham gia giao dịch Bitcoin đã trở nên rộng rãi hơn.

Ngay khi tin tức về việc niêm yết Bitcoin giao ngay ETF xuất hiện, thị trường tài sản ảo ngay lập tức sôi sục. Bitcoin giao ngay ngay lập tức tăng 2.000 USD lên 47.000 USD mỗi đồng.

Sự thành công của Bitcoin ETF không xảy ra chỉ sau một đêm. Nó đã trải qua một quá trình khá quanh co kể từ năm 2016. Do đó, một số người gọi danh sách ETF này là “cuộc đấu thầu Olympic thành công của Bitcoin”.

2

Bitcoin ETF là gì?

Sự thành công của Bitcoin ETF không xảy ra chỉ sau một đêm. Nó đã trải qua một quá trình khá quanh co kể từ năm 2016. Do đó, một số người gọi danh sách ETF này là “cuộc đấu thầu Olympic thành công của Bitcoin”.

2

Bitcoin ETF là gì?

ETF được ca ngợi là một sản phẩm đầu tư mang tính cách mạng. Khái niệm của nó có nguồn gốc từ Hoa Kỳ và có thể bắt nguồn từ năm 1975. Kể từ khi ra đời, ETF đã phát triển với tốc độ không thể tưởng tượng được và có tác động rất lớn đến ngành quỹ toàn cầu.

ETF có thể chứa nhiều cổ phiếu, trái phiếu hoặc tài sản khác khác nhau và có thể được mua và bán trên thị trường chứng khoán như cổ phiếu thông thường. SPY ETF nổi tiếng là quỹ do State Street Global Advisors phát hành để theo dõi Chỉ số S&P 500 và bao gồm 500 công ty niêm yết lớn nhất tại Hoa Kỳ. Đầu tư vào ETF này giống như đầu tư vào cổ phiếu của những công ty tốt nhất này cùng một lúc, giúp đa dạng hóa rủi ro đầu tư một cách hiệu quả đồng thời mang lại tính thanh khoản cao.

Làm thế nào để hiểu Bitcoin ETF giao ngay? Một sự tương tự có thể được rút ra với ETF vàng vật chất. Quỹ ETF vàng thành công đầu tiên, SPDR Gold Shares (GLD), được ra mắt vào năm 2004 và được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York. Nó cung cấp cho các nhà đầu tư một cách mới, thuận tiện hơn để đầu tư vào vàng mà không cần phải mua và lưu trữ vàng vật chất. Mỗi cổ phiếu ETF đại diện cho một tỷ lệ vàng vật chất nhất định. Khi các nhà đầu tư mua và bán các cổ phiếu ETF này, họ thực chất đang mua và bán số vàng tương ứng với số cổ phiếu đó. Điều này làm cho việc đầu tư vào vàng trở nên dễ dàng như giao dịch cổ phiếu thông thường đồng thời tránh được các vấn đề về an ninh và lưu trữ liên quan đến việc mua và bán vàng vật chất.

Đây là chiếc máy có thể mua Bitcoin, chụp tại Union City, New Jersey, Hoa Kỳ, ngày 19/5/2021. Tân Hoa Xã/Reuters

Cụ thể đối với Bitcoin ETF, việc mua và nắm giữ Bitcoin trực tiếp liên quan đến một số rủi ro bảo mật, chẳng hạn như tấn công của hacker, mất khóa riêng của ví, rủi ro trao đổi hoặc vấn đề lưu trữ, v.v. Bạn có thể mua Bitcoin ETF thông qua tài khoản giao dịch chứng khoán thông thường. Quy trình hoạt động cũng giống như mua và bán cổ phiếu thông thường, tránh nhiều quy trình tiền điện tử phức tạp và các yếu tố không an toàn. Đồng thời, Bitcoin ETF dường như cũng là một loại chứng thực tín dụng. Nó giao dịch trong một thị trường tài chính được quản lý và cần phải tuân thủ các quy định có liên quan cũng như đáp ứng các tiêu chuẩn nhất định, mang lại cho các nhà đầu tư một mức độ bảo vệ nhất định. “Sự kết thúc” của các tổ chức lớn, đặc biệt là các tổ chức tài chính truyền thống, có thể thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia thị trường hơn.

3

Tác động đến thị trường

Hiện tại, một số người tin rằng việc chấp thuận niêm yết Bitcoin giao ngay ETF có nghĩa là nó đã có được trạng thái chính thức hơn như một tài sản đầu tư tài chính được các cơ quan quản lý công nhận, điều này có thể làm tăng sự chấp nhận Bitcoin của công chúng và các tổ chức tài chính truyền thống. thể hiện sự gia tăng tính hợp pháp của nó.

Tuy nhiên, đây chỉ là một góc nhìn của vấn đề và có vẻ như SEC không nghĩ như vậy. Gensler, chủ tịch của tổ chức, sau đó đã đưa ra một tuyên bố nói rằng các phê duyệt không phải là sự chứng thực cho Bitcoin và nhấn mạnh rằng Bitcoin là một “tài sản đầu cơ, không ổn định”. Hơn nữa, sự chấp thuận không cấu thành sự xác nhận của SEC về trạng thái của các tài sản tiền điện tử khác theo luật chứng khoán liên bang.

Từ quan điểm thực tế, sự xuất hiện của các quỹ ETF giao ngay Bitcoin cung cấp cho các nhà đầu tư một cách thuận tiện hơn để đầu tư vào Bitcoin, giúp cải thiện nhận thức của công chúng về Bitcoin và toàn bộ lĩnh vực tiền điện tử, đồng thời chắc chắn sẽ làm tăng số lượng, tính thanh khoản và giao dịch Bitcoin. sự ổn định. Thành công của nó cũng có thể thúc đẩy sự phát triển của các sản phẩm tiền điện tử khác, chẳng hạn như ETF hoặc các công cụ phái sinh liên quan của các loại tiền điện tử khác, tiếp tục mở rộng chiều sâu sản phẩm của toàn bộ thị trường tiền điện tử.

Ngoài ra còn có những tiếng nói khác trên thị trường. Liệu các công cụ phái sinh của tài sản ảo có dẫn đến sự mất kết nối hơn nữa giữa tài sản ảo và thực tế, dẫn đến sự sụp đổ của chúng? Arthur Hayes, người sáng lập BitMEX, tin rằng nếu mọi người mua Bitcoin ETF thay vì giao ngay, không có giao dịch Bitcoin giữa hai thực thể, các thợ đào sẽ không thể trả phí năng lượng cần thiết, khiến mạng bị sập. Nếu chỉ các công ty quản lý tài sản lớn nắm giữ nhưng không sử dụng Bitcoin thì Bitcoin sẽ không lưu hành trên blockchain và không có công dụng thực tế, điều này sẽ khiến Bitcoin biến mất.

Cuộc thảo luận xung quanh Bitcoin và các tài sản ảo khác vẫn chưa kết thúc. "Mục đích ban đầu" của tiền điện tử là thoát khỏi hệ thống thể chế, nhưng chỉ bằng cách chấp nhận các tổ chức và hệ thống truyền thống, nó mới có không gian rộng hơn để ứng dụng và phát triển. Đây là một nghịch lý rõ ràng.

Cuộc thảo luận xung quanh Bitcoin và các tài sản ảo khác vẫn chưa kết thúc. "Mục đích ban đầu" của tiền điện tử là thoát khỏi hệ thống thể chế, nhưng chỉ bằng cách nắm lấy các tổ chức và hệ thống truyền thống, nó mới có thể có không gian ứng dụng và phát triển rộng hơn. Đây là một nghịch lý rõ ràng.

Mục đích của việc phát triển thị trường và hệ thống phái sinh cho tài sản ảo là làm cho chúng có tính thanh khoản cao hơn, nhưng chứng khoán phái sinh vốn là tài sản ảo, khi tài sản ảo trở nên ảo hơn, liệu ý nghĩa tồn tại của chúng có ngày càng yếu đi? Bitcoin ETF được tạo ra để giám sát nó, nhưng các cơ quan quản lý vẫn chưa công nhận tính hợp pháp và giá trị của nó.

Trong 10 năm qua, dù tốt hay xấu, tài sản ảo đã trở thành một loại tài sản mới không thể bỏ qua giữa sự chú ý và tranh cãi trên toàn thế giới. Trong 10 năm qua, tài sản ảo đã trải qua một số biến động giống như "tàu lượn siêu tốc". Một số nhà đầu tư vào Bitcoin, Ethereum, các loại tiền ảo khác và các công cụ phái sinh khác nhau đã trải qua những câu chuyện cực đoan về sự giàu có qua đêm và nghèo đói qua đêm.

Mặc dù tiền ảo sẽ tăng mạnh vào năm 2023, nhưng bạn phải biết rằng tổng giá trị thị trường của tài sản tiền điện tử toàn cầu đã lên tới 3 nghìn tỷ USD vào năm 2021. Sau khi điều chỉnh mạnh, nó đã giảm xuống dưới mốc 1 nghìn tỷ USD và không tăng lên mức cao nhất. giá trị thị trường là 1 nghìn tỷ USD cho đến đầu năm 2023. . Những gì tương lai nắm giữ là không chắc chắn.

Mặc dù SEC Hoa Kỳ đã phê duyệt việc niêm yết các quỹ ETF giao ngay Bitcoin nhưng mục đích chính của nó là cung cấp cho các nhà đầu tư các lựa chọn đầu tư đa dạng. Những người tham gia thị trường vẫn phải được nhắc nhở luôn cảnh giác với tình trạng hiện tại và những rủi ro tiềm ẩn của thị trường tiền điện tử. (Tác giả là người hướng dẫn tiến sĩ tại Đại học Sư phạm Bắc Kinh và là nhà kinh tế)