Tác giả đã từng viết một bài báo có tiêu đề "Hiệu ứng mất mát tài sản nghiêm trọng, Ethereum có thể vượt qua "khủng hoảng tuổi trung niên" không?", nêu chi tiết những thách thức to lớn mà Ethereum phải đối mặt trong chu kỳ này. Các vấn đề như thiếu sự đổi mới, thiếu định hướng và đội ngũ cồng kềnh đã khiến nó bị cộng đồng chỉ trích. Vitalik cũng bị kéo xuống khỏi bệ thờ và bị chỉ trích tơi bời. Tuy nhiên, thị trường đã phục hồi sau sự bi quan tột độ. Vào tháng 4 năm nay, ETH đã tăng từ 1.400 đô la lên gần 2.800 đô la.

Liệu các yếu tố cơ bản của Ethereum có đang tốt hơn không? Những thay đổi nào đã diễn ra trong Ethereum bị chỉ trích nhiều gần đây đáng chú ý?

Quỹ ETF giao ngay Ethereum tiếp tục chứng kiến ​​dòng tiền chảy vào ròng

Ngày xửa ngày xưa, ETF giao ngay Ethereum đã ở trong tình trạng dòng tiền ròng chảy ra trong một thời gian dài. Tuy nhiên, kể từ ngày 22 tháng 4 năm nay, các quỹ thị trường vẫn tiếp tục đổ vào. Tính đến ngày 5 tháng 6, chỉ có bảy ngày dòng tiền ròng chảy ra, còn lại là dòng tiền ròng chảy vào. Thậm chí có bốn ngày dòng tiền ròng chảy vào trong một ngày vượt quá 90 triệu đô la Mỹ và bảy lần dòng tiền ròng chảy vào trong một ngày vượt quá 60 triệu đô la Mỹ.

Dữ liệu của SoSoValue cho thấy dòng tiền ròng tích lũy của quỹ ETF Ethereum giao ngay của Hoa Kỳ đã tăng lên 3,23 tỷ đô la Mỹ và vẫn chưa có dấu hiệu chậm lại.

Đàm phán hợp tác dựa trên Ethereum với các quỹ đầu tư quốc gia của các nước lớn

Nhà đồng sáng lập Ethereum và CEO của Consensys Joe Lubin cho biết hôm thứ Ba rằng công ty của ông đang đàm phán với "các quỹ đầu tư và ngân hàng lớn của chính phủ" ở một quốc gia "rất hùng mạnh" về khả năng xây dựng dựa trên Ethereum, bao gồm cơ sở hạ tầng lớp 1 và lớp 2. Tuy nhiên, thông tin chi tiết về sự hợp tác vẫn chưa được công bố và phản ứng của thị trường đối với tin tức này chủ yếu dựa trên kỳ vọng. Nếu tin tức cuối cùng được xác nhận và công bố, chắc chắn nó sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy niềm tin của thị trường.

Ngoài ra, Consensys còn là nhà đầu tư chính cho khoản tài trợ 425 triệu đô la của SharpLink Gaming và Joseph Lubin sẽ giữ chức chủ tịch hội đồng quản trị của SharpLink sau khi hoàn tất vòng tài trợ này.

Bitcoin có chiến lược tích lũy, và sau đó nhiều công ty tiếp tục làm theo, thúc đẩy việc mua mạnh giá tiền tệ. Ethereum nên có các công ty thúc đẩy sức mua.

SharpLink, một công ty niêm yết trên Nasdaq, có kế hoạch sử dụng số tiền thu được từ vòng gọi vốn này để mua tài sản gốc ETH của Ethereum và sử dụng làm tài sản dự trữ kho bạc chính của mình.

Bitcoin có chiến lược tích lũy, và sau đó nhiều công ty tiếp tục làm theo, thúc đẩy việc mua mạnh giá tiền tệ. Ethereum nên có các công ty thúc đẩy sức mua.

SharpLink, một công ty niêm yết trên Nasdaq, có kế hoạch sử dụng số tiền thu được từ vòng gọi vốn này để mua tài sản gốc ETH của Ethereum và sử dụng làm tài sản dự trữ kho bạc chính của mình.

Theo Bloomberg, Joe Lubin cho biết khoảng sáu tháng trước, dưới ảnh hưởng của người ủng hộ tích trữ tài sản kỹ thuật số nổi tiếng nhất, anh đã quyết định thành lập một công ty để đầu tư vào token gốc của Ethereum. "Tôi đã dùng bữa tối với Michael Saylor, nghiên cứu một chút và bắt đầu thảo luận với các đồng nghiệp về ý tưởng này tuyệt vời như thế nào", Lubin, nhà sáng lập kiêm giám đốc điều hành của công ty cơ sở hạ tầng phần mềm Ethereum Consensys, cho biết trong một cuộc phỏng vấn, "Không ai trong công ty chúng tôi từng nghiên cứu sâu về hướng đi này trước đây. Sau đó, chúng tôi thấy rằng chiến lược này có vẻ không đặc biệt nguy hiểm".

Ethereum Foundation sa thải nhân viên và cắt giảm chi phí hoạt động

Ethereum Foundation đã bị chỉ trích vì đội ngũ quá cồng kềnh của mình. Vào ngày 3 tháng 6, cuối cùng, Quỹ đã hành động để sa thải một số nhân viên và tổ chức lại nhóm nghiên cứu và phát triển của mình, đổi tên bộ phận thành "Giao thức" để tập trung vào những thách thức cốt lõi của thiết kế giao thức. Việc điều chỉnh này nhằm mục đích đáp trả những lời chỉ trích liên tục của cộng đồng đối với hoạt động quản lý và định hướng chiến lược của Quỹ. Quỹ cho biết nhóm Giao thức được tổ chức lại sẽ làm việc xung quanh ba ưu tiên chính: mở rộng khả năng mở rộng của mạng lưới Ethereum cơ bản, thúc đẩy mở rộng không gian blob trong các chiến lược về tính khả dụng của dữ liệu và cải thiện trải nghiệm của người dùng.

Quỹ đã đề cập trong thông báo rằng "một số thành viên của nhóm R&D sẽ không còn giữ chức vụ của họ nữa" và khuyến khích các nhóm khác tiếp nhận những tài năng này. Số lượng nhân viên bị sa thải không được tiết lộ. Ngoài ra, quỹ tuyên bố rằng nhóm được tổ chức lại sẽ cam kết cải thiện tính minh bạch của lịch trình nâng cấp, tài liệu kỹ thuật và nghiên cứu. Đồng giám đốc điều hành Hsiao-Wei Weng cho biết trên phương tiện truyền thông xã hội X rằng ông hy vọng cơ cấu mới sẽ thúc đẩy các dự án cốt lõi tiến triển hiệu quả hơn.

Tuy nhiên, một số người cho biết các vấn đề chính vẫn chưa được giải quyết. Kyle Samani, đồng sáng lập của Multicoin Capital, đã tweet rằng, "Xin lưu ý rằng định nghĩa của từ tập trung thường có nghĩa là ít hơn, không phải nhiều hơn, đặc biệt là các mục tiêu không được xung đột với nhau. Nhưng khi chúng ta xem xét nó theo góc độ mục tiêu 3 (tức là mở rộng mạng lưới L1, L2, cải thiện trải nghiệm của người dùng), mục tiêu 1 (tức là sa thải) và mục tiêu 2 (tức là phân chia trách nhiệm rõ ràng) lại trái ngược nhau."

Ethereum Foundation đã công bố chính sách quản lý tài chính mới vào tháng 6 năm 2025, nhằm đảm bảo tính bền vững về tài chính dài hạn. Theo blog chính thức, Quỹ đặt chi phí hoạt động hàng năm không quá 15% tổng tài sản và có kế hoạch giảm dần xuống còn 5% trong năm năm tới. Ngoài ra, Quỹ sẽ duy trì mức đệm chi phí hoạt động trong 2,5 năm và thường xuyên đánh giá xem có nên bán ETH để bổ sung dự trữ tiền pháp định hay không. Chính sách này phản ánh cách tiếp cận thận trọng của Quỹ đối với việc quản lý kho bạc, đặc biệt là trong môi trường thị trường có biến động lớn về giá ETH.

Quỹ này cũng nhấn mạnh rằng các quỹ on-chain sẽ chỉ được triển khai trong các giao thức DeFi phi tập trung đã được kiểm toán, tập trung vào các chiến lược rủi ro thấp như staking và cho vay. Động thái này không chỉ làm giảm rủi ro tài chính mà còn phản ánh nguyên tắc "Defipunk" và khái niệm bảo vệ quyền riêng tư của Ethereum.

Trước đây, hành vi bán coin của Ethereum Foundation luôn gây ra sự bất mãn trong cộng đồng sau khi được theo dõi và báo cáo. Bây giờ, cuối cùng, quỹ đã chọn thái độ thận trọng hơn để ứng phó với các vấn đề chi tiêu. Các biện pháp này cho thấy rằng quỹ đang đặt nền tảng cho sự phát triển lâu dài của Ethereum bằng cách cắt giảm chi phí hoạt động và tối ưu hóa phân bổ nguồn lực. Đồng thời, nó cũng mang lại sự an tâm cho thị trường về mặt giảm bớt áp lực bán ra của thị trường.

Giới hạn khí đốt được điều chỉnh lên 60 triệu

Gần đây, Ebunker đã tweet rằng với sự hỗ trợ của 15% người xác thực, Ethereum dự kiến ​​sẽ nâng giới hạn Gas của khối lên 60 triệu. Giới hạn Gas càng cao, khối có thể xử lý càng nhiều giao dịch và mạng sẽ càng nhanh. Trong số nhiều con đường mở rộng, việc nâng Giới hạn Gas có thể được coi là cách tức thời nhất. Ngoài ra, việc nâng Giới hạn Gas không yêu cầu nâng cấp hệ thống hoặc sửa đổi mã. Miễn là các nút PoS tiếp tục "báo hiệu" hỗ trợ khi tạo khối, chúng có thể thúc đẩy mạng dần dần áp dụng thay đổi này.

Mặc dù Ethereum đã mở rộng thông qua L2 và Rollups trong quá khứ, nhưng nó cũng gây ra nhiều vấn đề đáng kể. "L2 đã làm suy yếu đáng kể khả năng nắm bắt giá trị của ETH và có khả năng dẫn đến tình trạng ly khai theo chế độ phong kiến", Pi Ma, người sáng lập Continue Capital, đã từng nói trong một cuộc trò chuyện bằng giọng nói.

Mở rộng mainnet là điều bắt buộc. Tại hội nghị ETHGlobal Prague, Vitalik cho biết Ethereum sẽ mở rộng quy mô L1 khoảng 10 lần trong vòng một năm và sau đó "nghỉ ngơi" trước bước nhảy vọt tiếp theo.

Đỉnh TPS hiện tại của Ethereum đã tăng lên khoảng 60. Chúng ta vẫn chưa biết Ethereum sẽ tăng đến mức nào trong tương lai.

bản tóm tắt

Ethereum đang trong giai đoạn có nhiều thay đổi về công nghệ, tài trợ và sinh thái. Cải cách tài chính và tái cấu trúc R&D của quỹ đặt nền tảng cho sự phát triển lâu dài của nó. Sự hợp tác của Consensys với các quỹ đầu tư quốc gia báo trước vai trò mới của Ethereum trong tài chính toàn cầu. Việc điều chỉnh vốn hóa khí đốt và dòng vốn ETF đổ vào tiếp thêm sức sống cho hiệu quả mạng lưới và động lực thị trường.

Bất chấp áp lực bán ngắn hạn và tranh chấp về chi phí, lợi thế công nghệ và sự chứng thực của các tổ chức của Ethereum giúp nó duy trì vị trí dẫn đầu trên thị trường tiền điện tử. Trong tương lai, Ethereum cần tiếp tục làm việc về tối ưu hóa kỹ thuật và quản trị cộng đồng để đáp ứng các thách thức của các đối thủ cạnh tranh như Solana. 10x Research gần đây đã phân tích hiệu suất của ETH và viết, "Mặc dù chúng tôi đã dự đoán một làn sóng thoái lui vài ngày trước, nhưng xu hướng thực tế lại kiên cường hơn nhiều so với dự kiến. Theo quan điểm kỹ thuật, Ethereum đang tiến gần đến đỉnh của cấu trúc hợp nhất tam giác lớn và hướng đột phá cuối cùng có thể đẩy giá lên 2.000 đô la hoặc 3.000 đô la. Xu hướng này sẽ rất quan trọng và có thể được kích hoạt bởi những thay đổi cơ bản hoặc đơn giản là sự tham gia của một người mua lớn."