Bởi James Butterfill

Biên soạn bởi: Shaw, Golden Finance

Trong thời đại bất ổn kinh tế, nợ quốc gia tăng, áp lực lạm phát gia tăng và căng thẳng địa chính trị gia tăng, các chính phủ đang xem xét lại thành phần của tài sản dự trữ chiến lược của họ. Theo truyền thống, các mặt hàng như vàng, ngoại hối và dầu đóng vai trò là vùng đệm để ổn định nền kinh tế và phòng ngừa khủng hoảng. Bitcoin, một tài sản kỹ thuật số phi tập trung, có nguồn cung hạn chế được ra mắt vào năm 2009, đang ngày càng được chú ý. Việc Hoa Kỳ thành lập quỹ dự trữ chiến lược Bitcoin vào tháng 3 năm 2025 đã đánh dấu một bước ngoặt quan trọng, làm dấy lên cuộc thảo luận toàn cầu về vai trò của Bitcoin trong dự trữ quốc gia. Chúng tôi khám phá cơ sở kinh tế của Bitcoin như một tài sản dự trữ chiến lược, cân nhắc ưu và nhược điểm của nó và dựa trên các diễn biến gần đây, nghiên cứu học thuật và xu hướng toàn cầu.

Các ngân hàng trung ương nắm giữ tài sản dự trữ chiến lược để đảm bảo sự ổn định kinh tế, quản lý cán cân thanh toán và xây dựng khả năng phục hồi trong thời kỳ khủng hoảng. Với 2,2 nghìn tỷ đô la vàng trong dự trữ của ngân hàng trung ương và 12,3 nghìn tỷ đô la dự trữ ngoại hối trên toàn thế giới tính đến quý 1 năm 2024, họ là nền tảng của hệ thống này. Những tài sản này hoạt động như một biện pháp phòng ngừa lạm phát, đa dạng hóa rủi ro và phản ánh uy tín kinh tế. Với nguồn cung cố định là 21 triệu đồng tiền và công nghệ blockchain chống kiểm duyệt, Bitcoin đang nổi lên như một sự bổ sung cho các tài sản truyền thống. Được thúc đẩy bởi các đặc tính độc đáo của Bitcoin và sự phát triển của bối cảnh tài chính toàn cầu, các quốc gia như El Salvador, Brazil và hiện tại là Hoa Kỳ đang dẫn đầu sự thay đổi này.

Chúng tôi cũng thấy một số tiểu bang tại Hoa Kỳ, chẳng hạn như New Hampshire, thông qua HB 302 để thành lập quỹ dự trữ tài sản kỹ thuật số và Bitcoin đầu tiên của Hoa Kỳ. Arizona cũng đã đề xuất một đề xuất tương tự, gần đây đã được thống đốc chấp thuận, cho thấy các quan chức tiểu bang đang ngày càng quan tâm đến Bitcoin. Texas cũng gần đây đã thông qua Dự luật Thượng viện 21 để chính thức thành lập Quỹ dự trữ chiến lược Bitcoin, độc lập với tài chính của tiểu bang.

Nguồn: bitcoinreservemonitor.com

Tại sao các chính phủ thận trọng theo truyền thống lại bắt đầu coi Bitcoin ngang hàng với các tài sản truyền thống như vàng và ngoại tệ? Câu trả lời nằm ở động lực cấu trúc chứ không phải sự nhiệt tình đầu cơ.

Bitcoin khác biệt như thế nào

Sự khan hiếm không thể kiểm soát: Nguồn cung Bitcoin được giới hạn ở mức 21 triệu. Không giống như tiền pháp định hoặc thậm chí là vàng, mức giới hạn cố định này không phụ thuộc vào các quyết định chính trị. Nó cung cấp khả năng dự đoán trong các giai đoạn bảng cân đối kế toán tiếp tục mở rộng.

Bitcoin khác biệt như thế nào

Sự khan hiếm không thể kiểm soát: Nguồn cung Bitcoin được giới hạn ở mức 21 triệu. Không giống như tiền pháp định hoặc thậm chí là vàng, mức giới hạn cố định này không phụ thuộc vào các quyết định chính trị. Nó cung cấp khả năng dự đoán trong các giai đoạn bảng cân đối kế toán tiếp tục mở rộng.

Kể từ khi ra đời vào năm 2009, tỷ lệ lạm phát hàng năm của Bitcoin đã giảm từ 50% xuống còn khoảng 0,83% sau khi halving vào năm 2024, trong khi tỷ lệ lạm phát trung bình hàng năm của các loại tiền tệ fiat toàn cầu là 2% đến 5% (thậm chí còn cao hơn ở các nền kinh tế siêu lạm phát như Venezuela). Từ năm 2009 đến nay, giá Bitcoin đã tăng trung bình 165% mỗi năm, vượt trội hơn các tài sản truyền thống như vàng (tỷ lệ lợi nhuận hàng năm là 7,6%) trong cùng kỳ.

Một biện pháp phòng ngừa lạm phát đáng tin cậy: Từ năm 2020 đến năm 2024, lạm phát của Hoa Kỳ đã tăng khoảng 20%. Trong cùng thời kỳ, giá trị Bitcoin đã tăng hơn 1.000%. Đây không chỉ là mối tương quan; nó phản ánh nhu cầu ngày càng tăng đối với các tài sản có thể bảo vệ chống lại sự mất giá của tiền tệ.

Đa dạng hóa danh mục đầu tư thực sự: Mối tương quan thấp của Bitcoin với các tài sản truyền thống khiến nó trở thành một công cụ đa dạng hóa hiệu quả. Ngay cả với mức biến động cao hơn, mức phân bổ khiêm tốn 4% có thể cải thiện tỷ lệ Sharpe tổng thể của danh mục đầu tư dự trữ. Các ngân hàng trung ương đã bắt đầu bắt chước những lợi thế này.

Khả năng phục hồi trước các lệnh trừng phạt: Bitcoin không thể bị tịch thu hoặc đóng băng. Trong một thế giới mà quyền truy cập vào cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu đôi khi bị hạn chế vì lý do chính trị, Bitcoin cung cấp sự linh hoạt có chủ quyền. Nó giúp bảo vệ các quốc gia đang phải đối mặt với các hạn chế địa chính trị.

Lợi thế chiến lược: Bitcoin là một tài sản không biên giới được công nhận trên toàn cầu, có thể được chuyển ngay lập tức mà không cần dựa vào ngân hàng hoặc trung gian như SWIFT. Điều này rất cần thiết cho thương mại quốc tế, kiều hối hoặc dự trữ ở các quốc gia có hệ thống tài chính không ổn định.

Tín hiệu về độ tin cậy công nghệ: Sở hữu Bitcoin cho thấy một quốc gia đang tham gia vào đổi mới tài chính. Điều này cho thấy cả nhận thức và sự sẵn sàng. Đây không chỉ là một biện pháp phòng ngừa tiền tệ mà còn là minh chứng cho sự lãnh đạo trong bối cảnh tài chính đang thay đổi.

Báo hiệu sự đổi mới: Việc áp dụng Bitcoin định vị một quốc gia là quốc gia dẫn đầu trong nền kinh tế kỹ thuật số, thu hút đầu tư và thúc đẩy sự đổi mới. Dự trữ Bitcoin chiến lược của Hoa Kỳ phản ánh các chính sách hướng tới tương lai của nước này. Điều này phù hợp với việc El Salvador áp dụng Bitcoin vào năm 2021, điều này đã nâng cao hình ảnh công nghệ toàn cầu của quốc gia này. Trong một thế giới đang chuyển đổi sang tài chính kỹ thuật số, Bitcoin phù hợp với sự phát triển công nghệ của tiền tệ, không giống như các tài sản dự trữ truyền thống tĩnh.

Khả năng phục hồi sau khủng hoảng: Bản chất phi tập trung của Bitcoin khiến nó miễn nhiễm với sự sụp đổ của hệ thống tài chính truyền thống, chẳng hạn như vỡ nợ ngân hàng, khủng hoảng nợ công hoặc sụp đổ tiền tệ. Tính bảo mật mật mã của nó đảm bảo rằng giá trị có thể được lưu trữ mà không cần tin tưởng.

Ngân hàng Silicon Valley sụp đổ (tháng 3 năm 2023), Bitcoin tăng 40% từ 20.000 đô la lên 28.000 đô la trong hai tuần, trong khi cổ phiếu ngân hàng Hoa Kỳ giảm 25% trong cùng kỳ và nhiều khách hàng của chúng tôi bày tỏ nhu cầu về một tài sản không tương quan với hệ thống tài chính.

Bitcoin đã được sử dụng để lách lệnh trừng phạt tài chính và kiểm soát vốn trong cuộc xung đột Nga-Ukraine năm 2022. Các tổ chức phi chính phủ và cá nhân Ukraine đã nhận được hơn 100 triệu đô la tiền quyên góp bằng Bitcoin, chứng minh tính hữu ích của nó trong các tình huống khủng hoảng khi hệ thống tài chính truyền thống bị hạn chế.

Trong thế giới nợ công gia tăng (nợ của Hoa Kỳ chiếm 115% GDP), Bitcoin cung cấp một giải pháp thay thế phi chính phủ, không chịu rủi ro vỡ nợ hoặc nới lỏng định lượng.

Khả năng phục hồi kỹ thuật: Mạng Bitcoin có thời gian hoạt động là 99,98% kể từ năm 2009 và giao thức cốt lõi chưa bao giờ bị hack thành công. Tỷ lệ băm (sức mạnh tính toán bảo mật mạng) đạt khoảng 900 EH/giây vào năm 2025, khiến nó trở thành blockchain an toàn nhất theo tiêu chuẩn sức mạnh tính toán.

Khả năng phục hồi của Bitcoin trước các cuộc tấn công mạng và sự phân phối nút toàn cầu của nó khiến nó trở thành một kho lưu trữ giá trị lâu dài mạnh mẽ so với các hệ thống tập trung dễ bị lỗi một điểm. Sự tăng trưởng tốc độ băm của nó phản ánh sự cải thiện liên tục này về mặt bảo mật, từ 1 EH/giây vào năm 2016 lên 900 EH/giây vào năm 2025.

Hiểu được những rủi ro

Biến động: Bitcoin vẫn biến động. Điều này là do đây là một tài sản tương đối trẻ so với các loại tài sản khác. Mặc dù biến động của nó khiến việc quản lý dự trữ trở nên phức tạp hơn, nhưng biến động của nó gần đây đã giảm xuống dưới vàng lần đầu tiên. Khi Bitcoin trưởng thành như một tài sản và các nguyên tắc cơ bản của nó được hiểu rõ hơn, biến động của nó có khả năng sẽ giảm hơn nữa.

Ứng dụng thanh toán hạn chế: Mặc dù được chấp nhận rộng rãi, Bitcoin vẫn chưa được sử dụng rộng rãi để thanh toán giao dịch. Điều này hạn chế ứng dụng trực tiếp của Bitcoin trừ khi nó được hỗ trợ bởi cơ sở hạ tầng rộng hơn (như stablecoin hoặc nền tảng thanh toán).

Sự không chắc chắn về quy định: Không phải tất cả các khu vực pháp lý đều có lập trường rõ ràng về Bitcoin. Điều này có thể tạo ra sự phức tạp cho các nhà quản lý dự trữ, đặc biệt là trong các thỏa thuận quốc tế.

Thiếu tính linh hoạt trong khủng hoảng: Nguồn cung cố định của Bitcoin có nghĩa là nó không thể tăng lên trong trường hợp khẩn cấp. Hạn chế này là một phần trong sức hấp dẫn của nó, nhưng nó cũng ngăn cản nó được sử dụng như một công cụ chống chu kỳ như tiền tệ fiat.

So sánh Bitcoin và Dự trữ truyền thống

Các ngân hàng trung ương nên nắm giữ Bitcoin

Các ngân hàng trung ương nên nắm giữ Bitcoin

Đối với các quốc gia đang tìm kiếm khả năng phục hồi kinh tế trong thời đại kỹ thuật số, Bitcoin cung cấp một lựa chọn hướng tới tương lai. Khả năng phòng ngừa lạm phát, đa dạng hóa danh mục đầu tư và phòng ngừa rủi ro địa chính trị khiến nó trở thành một sự bổ sung mạnh mẽ cho vàng và dự trữ ngoại hối. Với khoản nợ quốc gia là 35 nghìn tỷ đô la và sự ủng hộ của lưỡng đảng, Hoa Kỳ sẽ đưa Bitcoin vào hệ thống dự trữ của mình vào năm 2025, cho thấy sự chấp nhận của nó đang tăng lên, nhưng các nhà kinh tế vẫn hoài nghi về bản chất đầu cơ của nó.

Hệ thống tài chính toàn cầu đang chịu áp lực, với nợ tăng, lạm phát dai dẳng và các rạn nứt địa chính trị đòi hỏi các công cụ mới. Việc điều chỉnh dự trữ của Hoa Kỳ năm 2025, đề xuất RESBit của Brazil và hoạt động thăm dò của Nga phản ánh cuộc đua lý thuyết trò chơi nhằm đảm bảo nguồn cung Bitcoin hạn chế. Các ngân hàng trung ương hiện nắm giữ 2,2 nghìn tỷ đô la vàng và 12,3 nghìn tỷ đô la ngoại hối, nhưng những tài sản này có những hạn chế: giới hạn vật lý của vàng và sự phụ thuộc của ngoại hối vào chính sách tập trung. Vốn hóa thị trường 2 nghìn tỷ đô la của Bitcoin và sự chấp nhận ngày càng tăng của các tổ chức khiến nó trở thành một sự bổ sung khả thi.