Tác giả: Bai Haifeng, Đồng Giám đốc kiêm Giám đốc Điều hành CMB International Asset Management

Trong những năm gần đây, sự phát triển toàn cầu của các quỹ mã hóa đã cho thấy sự tăng trưởng và đổi mới đáng kể. Các báo cáo liên quan cho thấy rằng mã hóa tài sản sẽ tăng gấp 50 lần vào năm 2030 và quy mô thị trường sẽ đạt 16,1 nghìn tỷ đô la Mỹ. Gần đây, BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã thông báo rằng họ sẽ hợp tác với Securitize, một công ty blockchain tập trung vào việc mã hóa tài sản trong thế giới thực (RWA), để ra mắt quỹ đầu tư tư nhân được mã hóa trên Ethereum. Điều này đánh dấu sự ra mắt sắp tới của quỹ token hóa tài sản đầu tiên của BlackRock. Bai Haifeng, đồng giám đốc và giám đốc điều hành của CMB International Asset Management, đã xuất bản một bài báo trên Tạp chí Tài chính Đại học Bắc Kinh phân tích giá trị của RWA. Bài báo nói rằng RWA là viết tắt của Real World Assets-tokenization, là quá trình truyền thống mà theo đó. giá trị sở hữu tài sản tài chính và thực tế được chuyển đổi thành mã thông báo kỹ thuật số. Điều này cho phép quyền sở hữu kỹ thuật số, chuyển giao và lưu trữ tài sản mà không cần qua trung gian và trực tiếp ánh xạ giá trị vào chuỗi khối và giao dịch nó. Thông qua RWA, những tài sản này có thể được kết nối với hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), hệ sinh thái này không chỉ cải thiện tính thanh khoản của tài sản mà còn cải thiện tính bảo mật và tiện lợi của giao dịch, đồng thời mở rộng các kịch bản ứng dụng mà DeFi có thể triển khai. Bài viết này sẽ được đăng trên tạp chí "Tạp chí tài chính của Đại học Bắc Kinh" số 19.

Giá trị của RWA: cầu nối kết nối thế giới tài sản số

Khái niệm tích hợp RWA và DeFi

Mã hóa tài sản trong thế giới thực (RWA) đặc biệt đề cập đến việc chuyển đổi các quyền liên quan của tài sản tài chính truyền thống và tài sản vật chất thành mã thông báo kỹ thuật số trên blockchain. Các mã thông báo kỹ thuật số này đại diện cho tài sản tài chính truyền thống và quyền sở hữu hoặc cổ phần trong một tài sản thực. Tài sản tài chính truyền thống bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, thỏa thuận chia sẻ thu nhập, các khoản phải thu, v.v.. Tài sản vật chất thường bao gồm bất động sản, tác phẩm nghệ thuật, kim loại quý, v.v. Về lý thuyết, bất kỳ tài sản có giá trị nào cũng có thể được token hóa. Ưu điểm của việc mã hóa tài sản chủ yếu dựa trên sự phân cấp và công nghệ cơ bản của chuỗi khối. Bằng cách tạo ra các ứng dụng sinh thái, chúng ta có thể giải quyết những thiếu sót của tài chính truyền thống.

Tên tiếng Anh đầy đủ của DeFi là Decentralized Finance, tức là “tài chính phi tập trung”. DeFi cho phép người dùng tương tác với các hợp đồng thông minh trực tiếp từ ví tiền điện tử của họ. Hợp đồng thông minh là hợp đồng tự thực hiện trong đó các điều khoản của thỏa thuận được viết trực tiếp vào mã, tự động thực hiện thỏa thuận để tất cả người tham gia có thể xác định kết quả ngay lập tức mà không cần sự tham gia của bất kỳ người trung gian nào và không mất thời gian. DeFi tương tự như những viên gạch Lego, kết hợp các mô-đun tài chính cơ bản và các hợp đồng thông minh khác nhau để giúp các nhà đầu tư đạt được mục tiêu đầu tư của mình. Hợp đồng thông minh có thể gọi các mô-đun tài chính cơ bản của nhau. Nói chung, DeFi chạy trên các chuỗi khối công khai (chủ yếu là ETH và Solana). RWA là một phần quan trọng của mô-đun tài chính cơ bản. Việc tích hợp RWA và DeFi là một bước đổi mới mang tính bước ngoặt trong việc số hóa tài sản tài chính truyền thống và tài sản thực.

Giá trị cốt lõi của việc tích hợp RWA và DeFi

Giá trị cốt lõi của RWA nằm ở cầu nối kết nối thế giới tài sản số. Cụ thể, nó chủ yếu được thể hiện ở 4 khía cạnh sau:

Đầu tiên, nó được tích hợp chặt chẽ với DeFi và có tiềm năng thị trường rất lớn. Thông qua RWA, các công ty hoặc tổ chức có thể sử dụng hệ sinh thái DeFi để huy động vốn thuận tiện hơn, đặc biệt khi các công ty hoặc tổ chức có tài sản vật chất và tài sản tài chính không thể thanh lý nhanh chóng và cần nhanh chóng bổ sung dòng tiền. RWA không chỉ cung cấp thị trường off-chain cho hệ sinh thái DeFi và thúc đẩy mối liên kết giữa DeFi và thế giới thực mà còn mang đến cơ hội mới cho các nhóm khách hàng tài chính truyền thống mở rộng phạm vi đầu tư của họ.

Thứ hai, RWA tối ưu hóa mô hình giao dịch tài sản tài chính truyền thống. Các thị trường giao dịch tài chính và vật chất truyền thống thường sử dụng nhiều lao động, trong khi công nghệ blockchain, với khả năng thanh toán tức thời và giao dịch suốt ngày đêm, đã giảm đáng kể chi phí vận hành và rào cản gia nhập đối với những người tham gia thị trường. Token hóa cho phép các tài sản kém thanh khoản được chia thành các phần nhỏ hơn trong danh mục đầu tư, giảm mức tiêu thụ giấy tờ, tiền bạc và thời gian của nhà đầu tư, từ đó tạo điều kiện thị trường công bằng hơn đồng thời tạo ra các mô hình xã hội và kinh doanh mới được chia sẻ như quyền sở hữu.

Thứ ba, RWA tăng tính thanh khoản của tài sản vật chất. Token hóa là một loại chứng khoán hóa đặc biệt có chức năng cốt lõi là chuyển đổi tài sản có tính thanh khoản thấp thành tài sản có tính thanh khoản cao. Bằng cách đưa tài sản trong thế giới thực vào hệ sinh thái DeFi, hiệu quả thị trường có thể được cải thiện và các nhà đầu tư có thể tiếp cận các cơ hội đầu tư độc đáo và tính thanh khoản không thể tưởng tượng được trước đây. Token hóa không thực sự bổ sung tính thanh khoản cho một số loại tài sản vốn có tính thanh khoản kém, chẳng hạn như vốn cổ phần tư nhân và tín dụng, cơ sở hạ tầng, bất động sản và nghệ thuật, nhưng token hóa hoàn toàn có thể thúc đẩy sự tương tác trực tiếp với cộng đồng nhà đầu tư, Tăng cường áp dụng các kịch bản DeFi và các lợi thế khác, đồng thời giảm mức chiết khấu cao của tài sản do phát hành tài sản do thiếu thanh khoản. Đồng thời, mã thông báo có đặc điểm là phân mảnh tài sản và chia tài sản đơn vị thành các mệnh giá nhỏ hơn. Việc giảm ngưỡng đầu tư này có thể cho phép các nhà đầu tư trước đây không thể tham gia do ngưỡng cao có thể tham gia và mang lại tính linh hoạt bổ sung. Tầm quan trọng của các tính năng này đã được chứng minh trên thị trường tiền điện tử và DeFi.

Logic hoạt động, mô hình và trường hợp của RWA

Logic chính của hoạt động RWA

Logic cốt lõi của RWA là mã hóa các tài sản hữu hình có giá trị tiền tệ rõ ràng và chuyển đổi chúng thành các dạng kỹ thuật số có thể giao dịch được. Chính thức hóa ngoài chuỗi là cơ chế cốt lõi của hoạt động RWA. Trước khi tài sản trong thế giới thực có thể được tích hợp vào tài sản kỹ thuật số, giá trị, quyền sở hữu và trạng thái pháp lý của chúng phải được thiết lập rõ ràng trong thế giới vật chất. Khi ước tính giá trị của RWA, cần phải xem xét nhiều yếu tố khác nhau như giá thị trường, hiệu suất trước đây và tình trạng vật lý của tài sản. Những tài sản này phải có quyền sở hữu pháp lý không thể tranh chấp, được chứng minh bằng chứng thư hoặc hóa đơn.

Một trong những logic cốt lõi của token hóa là liên kết thế giới tài sản thực và thế giới tài sản kỹ thuật số thông qua một cầu nối thông tin. Theo logic này, thông tin tài sản được chuyển đổi thành mã thông báo kỹ thuật số. Dữ liệu về giá trị tài sản và quyền sở hữu hợp pháp sẽ được nhúng vào dữ liệu chuỗi khối của mã thông báo. Vì blockchain mở và minh bạch nên bất kỳ ai cũng có thể xác minh tính xác thực của mã thông báo dựa trên dữ liệu blockchain.

Khi xử lý các tài sản thuộc quy định về chứng khoán hoặc được phân loại là chứng khoán, việc làm cho toàn bộ quy trình mã thông báo tuân thủ quy định là điểm mấu chốt quan trọng. Một mặt, cần phải thuê một nhà phát hành mã thông báo bảo mật được cấp phép và nhà phát hành cần phải tuân thủ các tiêu chuẩn cụ thể về xác minh danh tính cá nhân (KYC) và xác minh doanh nghiệp (KYB) bằng tiền điện tử. Mặt khác, hãy chọn một nền tảng giao dịch mã thông báo bảo mật được phê duyệt.

Xây dựng thỏa thuận cung cầu thông minh RWA là chìa khóa. Tiền đề để các giao thức DeFi tập trung vào RWA phát huy tác dụng là cả bên cung và bên cầu đều xây dựng một thỏa thuận dựa trên hợp đồng thông minh. Loại giao thức này được triển khai dựa trên mã và việc xem xét mã yêu cầu phải có cơ quan thẩm định chuyên nghiệp xác định và xem xét.

Thông qua các phương pháp trên, RWA không còn chỉ là một khái niệm trừu tượng mà đã trở thành một thành phần thiết thực và quan trọng trong lĩnh vực DeFi, mang lại ảnh hưởng và sự tin cậy của khung pháp lý và định giá trong thế giới thực vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số phi tập trung.

Mô hình quy trình vận hành RWA

RWA là một quy trình chuyên nghiệp và phức tạp nhằm chuyển đổi tài sản vật chất hoặc tài sản tài chính truyền thống thành token kỹ thuật số trên công nghệ blockchain. Nó thường được chia thành các giai đoạn chính sau: Đầu tiên, lựa chọn tài sản. Cốt lõi là chọn đúng tài sản để mã hóa. Nó có thể là tài sản hữu hình như bất động sản hoặc tài sản vô hình như cổ phiếu hoặc trái phiếu chính phủ. Thứ hai, đánh giá tài sản. Một tài sản được thẩm định để xác định giá trị thị trường hiện tại của nó. Bước này rất quan trọng để định giá chính xác mã thông báo. Thứ ba, khuôn khổ pháp lý. Việc thiết lập cấu trúc pháp lý là rất quan trọng để đảm bảo rằng quy trình mã hóa tuân thủ các quy định. Cấu trúc này xác định quyền sở hữu và trách nhiệm pháp lý, chẳng hạn như Ondo Finance tích hợp các gói tài sản đầu tư vào Kho bạc Hoa Kỳ và tiền tệ trên Đa giác lớp 2 của ETH. Ondo Finance là một giao thức cấp tổ chức phân bổ các tài sản như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và tiền gửi bằng đô la Mỹ ở phía dưới để mang lại lợi nhuận tương ứng cho các nhà đầu tư tổ chức. Thứ tư, tạo token. Đúc mã thông báo kỹ thuật số trên các nền tảng blockchain được chọn như Arbitrum lớp 2 của ETH. Mỗi mã thông báo đại diện cho một phần tài sản. Thứ năm, giao dịch token. Những token này có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp, tăng tính thanh khoản và giúp nhiều nhà đầu tư có thể tiếp cận chúng hơn. Thứ sáu, quản lý tài sản. Quản lý tài sản trong thế giới thực là một quá trình liên tục. Người giữ mã thông báo nhận được lợi ích tương ứng dựa trên việc chia sẻ mã thông báo của họ. Thứ bảy, đổi mã thông báo. Mã thông báo được đổi hoặc mua lại theo các điều khoản được chỉ định trong thỏa thuận mã thông báo.

Hiển thị trường hợp vận hành RWA

Thông qua quá trình mã hóa, một số tài sản kém thanh khoản sẽ có thể chia nhỏ và chuyển nhượng, mở ra cơ hội đầu tư cho nhiều đối tượng hơn và tăng cường sự tham gia của nhà đầu tư.

Hiển thị trường hợp vận hành RWA

Thông qua quá trình mã hóa, một số tài sản kém thanh khoản sẽ có thể chia nhỏ và chuyển nhượng, mở ra cơ hội đầu tư cho nhiều đối tượng hơn và tăng cường sự tham gia của nhà đầu tư.

Là một kênh quan trọng kết nối các lĩnh vực tài sản truyền thống và tài sản kỹ thuật số, RWA đã nhận được sự quan tâm lớn, trong đó nổi tiếng nhất là USDT, loại tiền tệ ổn định do Tether phát hành. stUSDT là sản phẩm được Tether tung ra dựa trên đồng tiền ổn định USDT. Nó cho phép những người nắm giữ stablecoin USDT đưa token của họ vào chuỗi công khai ETH để thu được lợi tức từ tín phiếu Kho bạc ngắn hạn (chẳng hạn như tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 3 tháng).

Khi công nghệ và các quy định tiếp tục đổi mới và thay đổi, mã thông báo RWA đang phát triển với tốc độ nhanh chóng và dự kiến ​​sẽ có nhiều người tham gia và giải pháp mới hơn trong tương lai.

Tính năng thú vị nhất của RWA có thể không phải là thanh toán và phát hành dựa trên blockchain mà là giao dịch mã thông báo quỹ trên thị trường thứ cấp. Khi thị trường RWA trưởng thành, giá token quỹ được giao dịch đầy đủ trên thị trường thứ cấp có thể phản ánh chính xác hơn giá trị của quỹ, điều này có lợi cho việc khám phá giá và tạo cơ sở cho việc định giá quỹ, thay vì chỉ dựa trên dữ liệu được công bố như ETF. .NAV để giao dịch. Các nhà giao dịch chênh lệch giá thực hiện các giao dịch chênh lệch giá dựa trên nhu cầu của nhà đầu tư và xu hướng giá tài sản, điều này sẽ loại bỏ sự chênh lệch giá giữa trên chuỗi và ngoài chuỗi.

Ngoài ra, mã thông báo quỹ RWA lưu hành trên thị trường thứ cấp cũng có thể đóng vai trò bổ sung thanh khoản cho việc rút vốn. Các quỹ có thể giảm lượng dự trữ tiền mặt có năng suất thấp được nắm giữ để đáp ứng việc mua lại. Khi các nhà đầu tư có thể bán token thay vì mua lại cổ phiếu, quy mô tài sản của quỹ sẽ ổn định và chi phí tái cân bằng sẽ giảm. Nếu tài sản cơ bản của quỹ cũng được mã hóa, các nhà quản lý quỹ sẽ không cần phải bán tài sản cơ bản hoặc vay từ ngân hàng để bù đắp khoảng cách thanh khoản không khớp giữa đăng ký và mua lại. Thay vào đó, tài sản cơ bản có thể được bán trực tiếp dưới dạng token hóa trên thị trường thứ cấp.

Hồng Kông tích cực khám phá đường đua RWA và có thể trở thành quốc gia dẫn đầu toàn cầu

Hạn chế và điều chỉnh trong phát triển RWA

RWA là phương pháp tiên phong kết hợp tài sản vật chất với tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, RWA vẫn còn những hạn chế và thách thức. Đầu tiên, RWA được quản lý chặt chẽ do không đủ tính minh bạch. Do tính ẩn danh và không thể thu hồi của DeFi, cơ quan giám sát cần đặt ra nhiều ràng buộc pháp lý hơn đối với RWA dựa trên loại tài sản, quyền tài phán và việc tuân thủ nền tảng phát hành mã thông báo. Thứ hai, vấn đề bảo mật luôn là mối quan tâm lớn nhất của cả hai bên khi giao dịch. Duy trì kết nối giữa tài sản vật chất và mã thông báo kỹ thuật số là rất quan trọng. Kết nối này phải không thể phá vỡ để ngăn ngừa gian lận và tranh chấp pháp lý. Cuối cùng, khả năng mở rộng của các giao dịch cần phải được tăng cường. Việc hỗ trợ các giao dịch RWA yêu cầu một blockchain có thể xử lý thông lượng dữ liệu cao. Hiện tại, thông lượng giao dịch trên blockchain tổng thể kém xa so với hệ thống tài chính truyền thống. Tốc độ thực hiện hợp đồng thông minh bị hạn chế bởi thông lượng dữ liệu. Khả năng mở rộng lớn trong tương lai.

Hồng Kông dẫn đầu sự phát triển RWA với 4 vũ khí thần kỳ: chính sách + kinh nghiệm + giám sát + tuân thủ

Năm 2022, Bộ trưởng Tài chính Hồng Kông đã ban hành "Tuyên bố chính sách về phát triển tài sản ảo ở Hồng Kông". Kể từ khi phát hành tài liệu lập trình này, chính phủ Hồng Kông đã thường xuyên đưa ra các chính sách nhằm thúc đẩy sự phát triển của tài sản ảo và không tiếc công sức để thúc đẩy sự phát triển của Web 3.0. Vào năm 2023, Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông đã ban hành hai thông tư, đó là "Thông tư về các bên trung gian tham gia vào các hoạt động liên quan đến chứng khoán được mã hóa" và các phụ lục của nó và "Thông tư về các sản phẩm đầu tư được mã hóa SFC được công nhận". Hai thông tư này cập nhật và làm rõ hơn những cân nhắc cũng như các biện pháp quản lý của Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông đối với chứng khoán được mã hóa, bao gồm việc làm rõ và nới lỏng một số chính sách ban đầu. Hai thông tư này sẽ đóng vai trò là cơ hội chính sách cho sự phát triển của RWA tại Hồng Kông.

Là một trung tâm tài chính truyền thống, Hồng Kông đã dần tích lũy được kinh nghiệm thực tế phong phú trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số RWA. Gần đây, Hồng Kông đã đưa ra ba kế hoạch cho tài sản kỹ thuật số, đó là phát hành mã thông báo không thể thay thế (NFT) trong Tuần lễ Fintech Hồng Kông, mã hóa trái phiếu xanh và đô la Hồng Kông kỹ thuật số. Hiện tại, cả 3 phương án này đã hoàn thành hoặc đạt kết quả theo từng giai đoạn.

Ví dụ: vào năm 2023, chính phủ Hồng Kông thông báo rằng Hồng Kông đã bán thành công 800 triệu đô la Hồng Kông trái phiếu xanh được mã hóa. Đây là trái phiếu xanh được mã hóa đầu tiên trên thế giới chỉ do chính phủ phát hành. Để thận trọng, mã thông báo trái phiếu xanh này không được phát hành trực tiếp trên chuỗi mà được phát hành ở chế độ RWA. Bước đầu tiên là gửi trái phiếu vào Đơn vị tiền tệ trung ương cho các công cụ nợ (CMU) của Hồng Kông và bước thứ hai là mã hóa trái phiếu. So với mô hình phát hành trái phiếu truyền thống, trái phiếu xanh token hóa vẫn cải thiện đáng kể hiệu quả phát hành, rút ​​ngắn thủ tục thanh toán từ 5 ngày làm việc (T+5) xuống còn 1 ngày làm việc.

Điều đáng nói là đợt phát hành này bao gồm tất cả các quy trình phát hành trái phiếu, bao gồm mua và thanh toán trên thị trường thứ cấp, thanh toán phiếu lãi và mua lại khi đáo hạn, đồng thời có tiềm năng sử dụng các hợp đồng thông minh được thực hiện tự động cho các giao dịch để nâng cao hơn nữa lợi ích.

Hồng Kông luôn được biết đến trên toàn cầu với môi trường pháp lý tài chính thích ứng với các quy định rõ ràng. Với sự gia tăng của blockchain và tài sản tiền điện tử, Hồng Kông đang tích cực khám phá tiềm năng mã hóa RWA và phát triển các khung pháp lý tương ứng để đảm bảo sự ổn định và đổi mới của thị trường tài chính khu vực. Các cơ quan quản lý của Hồng Kông, chẳng hạn như Cơ quan tiền tệ Hồng Kông (HKMA) và Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông (SFC), đã đưa ra một số biện pháp nhằm cung cấp hướng dẫn quy định rõ ràng cho việc mã hóa RWA, đồng thời bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư và thúc đẩy thị trường. sức khỏe phát triển. Các chi tiết như sau: Thứ nhất, hướng dẫn quy định rõ ràng. Thái độ của các cơ quan quản lý Hồng Kông đối với tài sản tiền điện tử và công nghệ blockchain là cởi mở nhưng vẫn thận trọng. Bằng cách ban hành các hướng dẫn rõ ràng, các cơ quan quản lý đã cung cấp một bức tranh rõ ràng về tính pháp lý và sự tuân thủ đối với việc mã hóa RWA. Những nguyên tắc này không chỉ xác định loại tài sản nào có thể được token hóa mà còn đặt ra các yêu cầu tuân thủ trong quá trình phát hành và giao dịch. Thứ hai, triển khai hệ thống giám sát đa cấp. Hồng Kông đã triển khai giám sát theo cấp bậc đối với các loại sản phẩm được mã hóa RWA khác nhau. Đối với các sản phẩm liên quan đến nhiều nhà đầu tư, chẳng hạn như mã thông báo chứng khoán hóa, các yêu cầu giám sát và tiết lộ chặt chẽ hơn sẽ được thực hiện; trong khi đối với các sản phẩm nhắm đến các đợt chào bán riêng lẻ hoặc dành cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp, các biện pháp quản lý linh hoạt hơn sẽ được áp dụng. Thứ ba, thúc đẩy hợp tác liên ngành. Các cơ quan quản lý Hồng Kông đã thể hiện tinh thần hợp tác liên ngành trong việc mã hóa RWA, với Cơ quan tiền tệ Hồng Kông, Ủy ban Chứng khoán và Tương lai và các tổ chức khác cùng tham gia xây dựng các chính sách quản lý. Sự hợp tác như vậy đảm bảo tính nhất quán về chính sách và cung cấp nền tảng truyền thông thống nhất cho những người tham gia thị trường.

Lộ trình triển khai ứng dụng RWA: lấy dòng chữ làm ví dụ

Bitcoin ra đời vào năm 2008. Vào thời điểm đó, Bitcoin được thiết kế như một hệ thống tiền điện tử ngang hàng có thể đạt được các giao dịch hai bên không cần sự tin cậy trên mạng. Lúc đầu, Bitcoin chủ yếu được sử dụng trong các khoản thanh toán vi mô, với các tình huống phổ biến bao gồm nạp tiền vào trò chơi trực tuyến và mua hàng nhỏ. Thời gian trôi qua, phạm vi ứng dụng của Bitcoin tiếp tục mở rộng. Ví dụ: mạng lớp thứ hai và Dòng chữ Bitcoin có thể hỗ trợ các ứng dụng phi tập trung mạnh mẽ hơn và trao quyền công bằng trong thế giới thực.

Sự ra đời của mã thông báo ghi BRC-20 ORDI đã kích hoạt hệ sinh thái mạng lớp thứ hai của Bitcoin. Vào tháng 3 năm 2023, nhà phát triển ẩn danh Domo đã ra mắt BRC-20 dựa trên giao thức Ordinals. Đây là một tệp văn bản JSON cụ thể được sử dụng cho các giao dịch, cái mà chúng tôi gọi là chữ khắc. Tổng số ORDI là 21 triệu. Sau đó, dòng chữ SATS ra đời có nguồn gốc từ Satoshi, dùng để chỉ đơn vị nhỏ nhất của Bitcoin nhằm tri ân người sáng tạo Satoshi Nakamoto. Mã thông báo không có chủ sở hữu được SATS phát hành công bằng vào ngày 9 tháng 3 năm 2023, là dòng chữ BRC-20 thứ chín trên ví UniSat. Nó được khắc vào ngày 24 tháng 9 năm 2023 và kéo dài 6 tháng. Chi phí cho dòng chữ vượt quá 20 triệu đô la Mỹ và hơn 36.000 người đã tham gia. Vào tháng 10 năm 2023, UniSat Wallet, nhà phát triển hệ sinh thái Bitcoin, đã thông báo rằng họ sẽ tính SATS làm phí gas. Sau đó, tất cả phí giao dịch và bổ sung nhóm LP trên UniSat sẽ sử dụng SATS.

Việc khắc bitcoin dựa trên RWA có thể là một trong những hướng phát triển quan trọng trong tương lai. RWA làm cho dòng chữ Bitcoin không chỉ là một chuỗi văn bản hoặc dữ liệu đơn giản được ghi lại trên blockchain mà còn là một mã thông báo có các thuộc tính và chức năng phức tạp. Dòng chữ Bitcoin dựa trên RWA cung cấp khả năng trao quyền cho các sản phẩm tài sản kỹ thuật số mới. Những sản phẩm này có thể có những thuộc tính riêng biệt như chia sẻ doanh thu, quyền biểu quyết hoặc các lợi ích phái sinh khác để đáp ứng nhu cầu đa dạng của thị trường. Ví dụ: dòng chữ FUND là một mã thông báo chưa có chủ sở hữu sẽ được ra mắt công bằng vào ngày 10 tháng 3 năm 2023. Một số tổ chức phát hành tài sản trong thế giới thực đã sử dụng FUND để cung cấp cho người dùng quyền lợi và lợi ích thực sự. FUND có thể được coi là dòng chữ hàng đầu của RWA trong thỏa thuận BRC-20.