Được viết bởi: Nghiên cứu Cipholio
Nghiên cứu này sẽ giới thiệu ba ông vua hiện tại trong không gian phái sinh: dYdX, GMX và SNX. Chúng ta sẽ khám phá tổng quan cơ bản, số liệu thống kê chính và tính kinh tế của mã thông báo của từng dự án.
dX
1. Tổng quan cơ bản
dYdX là một sàn giao dịch hợp đồng phái sinh sổ đặt hàng phi tập trung dựa trên Ethereum, dự án được thành lập vào tháng 8 năm 2017.
dYdX đã tiến hành bốn vòng tài trợ kể từ năm 2017, huy động được tổng cộng 87 triệu USD. Danh sách đầu tư bao gồm A16Z, Paradigm, Polychain Capital, Kronos, v.v. Đội ngũ nhà đầu tư rất mạnh và đủ quỹ phát triển dự án.
2. Nhóm dự án
- Antonio Juliano - Giám đốc điều hành. Tốt nghiệp Đại học Princeton năm 2015, chuyên ngành khoa học máy tính. Anh từng làm việc cho Uber và vào năm 2017 đã tạo ra một công cụ tìm kiếm mạng phi tập trung có tên Weipoint.
- George Xian Zeng—COO. Tốt nghiệp Đại học Princeton ở Hoa Kỳ, từng làm việc tại McKinsey, Facebook, Moonship và gia nhập dYdX vào năm 2022.
- David Gogel—VP. Tốt nghiệp Đại học Pennsylvania, làm việc tại AIG, RelayNode, GogelX và gia nhập dYdX vào năm 2020.
- Arthur Cheong—Chủ tịch. Tốt nghiệp Đại học Công nghệ Nanyang, làm việc tại JST Capital và Zilliqa, đồng thời gia nhập dYdX vào năm 2021.
3. Chi tiết dự án
1. Lịch sử phát triển
2. Tình trạng phát triển
Sàn giao dịch trực tuyến được xây dựng trên giải pháp StarkEX L2 do StarkWare cung cấp
- So với phiên bản trước được xây dựng trên L1, phiên bản được xây dựng trên L2 cung cấp phí giao dịch thấp hơn, hiệu suất giao dịch tốt hơn, đòn bẩy cao hơn (4x-25x) và hỗ trợ nhiều cặp giao dịch hơn.
- Trong quá trình giao dịch, giao dịch của từng đơn hàng sẽ được tải lên chuỗi, tuy nhiên việc đặt lệnh và lệnh chờ xử lý không được tải lên chuỗi mà được thực hiện trên máy chủ dYdX và mức độ phân quyền bị hạn chế.
- Bạn chỉ cần trả phí gas khi gửi tiền và rút tiền, nhưng không phải trả tiền cho các giao dịch tiếp theo.
- Phiên bản V4 trên Cosmos hiện đang được chuẩn bị nhằm mục đích tăng đáng kể mức độ phân cấp và phân phối hoa hồng giao dịch do giao thức tạo ra cho chủ sở hữu dYdX.
dYdX hiện chỉ cung cấp giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên Lớp 2
dYdX hiện chỉ cung cấp giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên Lớp 2
- dYdX hỗ trợ 8 loại lệnh khác nhau - Lệnh thị trường, Lệnh giới hạn, Lệnh dừng thị trường, Lệnh dừng giới hạn, Lệnh dừng treo, Lệnh thị trường chốt lời, Lệnh giới hạn chốt lời và Lệnh giỏ.
- Nó cung cấp các chức năng giao dịch mua và bán lên tới 20 lần, với mức thay đổi đòn bẩy tối thiểu là 0,01.
- Chế độ giao dịch. Ở dạng sổ đặt hàng, tính thanh khoản được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp như Wintermute và Altonomy.
- Tỷ lệ tài trợ. Tỷ lệ tài trợ được xác định bởi khối lượng giao dịch và số lượng token dYdX được nắm giữ. Khối lượng giao dịch hoặc nắm giữ mã thông báo dYdX càng lớn thì tỷ lệ cấp vốn càng thấp.
- Cung cấp ứng dụng iOS
- Hiện không có sẵn cho người dùng Hoa Kỳ
3. Kinh tế mã thông báo
Vai trò của các giao dịch trên nền tảng dYdX được chia thành ba loại sau:
a.Nhà giao dịch: Giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên dYdX.
- Khai thác giao dịch: Vào cuối mỗi kỷ nguyên, giao thức dYdX sẽ phát sóng 3835616 dYdX và số tiền thưởng mà mỗi nhà giao dịch có thể nhận được trong mỗi kỷ nguyên được xác định dựa trên phí xử lý và các vị thế mở do giao dịch của nhà giao dịch tạo ra.
- Không có phần phí được tạo ra bởi các giao dịch dYdX cho nhà giao dịch.
b. Các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp: các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp Wintermute, Altonomy, v.v.
- Khai thác nhà cung cấp thanh khoản: Vào cuối mỗi kỷ nguyên, giao thức dYdX sẽ phát sóng 1,15 triệu dYdX.
c.dYdX: Thu hoa hồng giao dịch (phần này Trader không chia sẻ).
d.Người cầm cố: Tham gia nhóm thanh khoản/nhóm bảo mật bằng cách cầm cố USDC để khai thác đặt cược thanh khoản. Cả hai nhóm hiện đã đóng cửa và phần thưởng còn lại sẽ không được phân phối mà được tích lũy trong kho phần thưởng, do đó cộng đồng có thể chỉ huy.
4. Dữ liệu quan trọng
1. Dữ liệu vận hành
- Khối lượng giao dịch: Khối lượng giao dịch của dYdX tiếp tục tăng. Khi thời đại hiện tại kết thúc, khối lượng giao dịch của dYdX sẽ tăng vọt, có thể thấy các nhà giao dịch trên dYdX chủ yếu giao dịch để khai thác giao dịch. Khối lượng giao dịch hàng năm là 484,21 tỷ USD và khối lượng giao dịch vào ngày 6 tháng 2 năm 2023 là 854,4 triệu, vượt qua Uniswap và SNX, đồng thời các giao dịch hiện tại chủ yếu là USD-BTC và USD-ETH.
- Thu nhập từ phí hàng năm: 123,59 triệu USD
- Hợp đồng mở: Tổng số lượng hợp đồng mở vào ngày 6/2/2023 là 315,5 triệu, tương tự, hợp đồng mở chủ yếu là hợp đồng mở trên hai cặp giao dịch USD-BTC và USD-ETH.
- TVL: TVL của dYdX là 401,39 triệu USD vào ngày 6/2/2023, đứng thứ hai trong số các giao thức phái sinh cùng loại, thấp hơn TVL của GMX
*Dữ liệu được thu thập đến ngày 8 tháng 2 năm 2022
2. Phát hành token
a. vấn đề
- Tổng số tiền DYDX là 1 tỷ, sẽ được phân phối trong vòng 5 năm, sau 5 năm, lạm phát lên tới 2% mỗi năm sẽ được bắt đầu thông qua cơ chế quản trị.
- Quy tắc phân phối mã thông báo có thể được sửa đổi bởi những người nắm giữ tiền tệ dYdX thông qua bỏ phiếu của cộng đồng. Vì nhóm nắm giữ số lượng lớn mã thông báo dYdX nên kết quả bỏ phiếu có thể được xác định trực tiếp.
- Bắt đầu từ 15:00:00 UTC ngày 3 tháng 8 năm 2021, mỗi kỷ nguyên dài 28 ngày. Tổng cộng có 60 kỷ nguyên, kéo dài 5 năm. Tổng nguồn cung $DYDX trong 5 năm đầu tiên được phân bổ như sau.
B. Mở khóa
Nhóm dYdX ban đầu có kế hoạch mở khóa 50% số token được phân bổ cho các nhà đầu tư, công ty và tổ chức trên quy mô lớn 18 tháng sau khi phát hành token dYdX (tháng 3 năm 2023). Tuy nhiên, vào ngày 25 tháng 1 năm 2023, dYdX Foundation đã thông báo rằng ngày phát hành đầu tiên của phần này sẽ bị hoãn lại đến ngày 1 tháng 12 năm 2023.
Sơ đồ mở khóa mới là:
- Vào ngày 1 tháng 12 năm 2023 (ngày mở khóa lần đầu mới), 30% sẽ được mở khóa;
- Thanh toán 40% bằng nhau vào ngày đầu tiên hàng tháng từ ngày 01/01/2024 đến ngày 01/06/2024;
- Từ ngày 1/7/2024 đến ngày 1/6/2025, thanh toán 20% bằng nhau vào ngày đầu tiên hàng tháng;
- Từ ngày 1 tháng 7 năm 2025 đến ngày 1 tháng 6 năm 2026, 10% sẽ được trả thành nhiều đợt bằng nhau vào ngày đầu tiên hàng tháng.
Trước khi hoãn lại, giá dYdX đã giảm từ 2,5 đô la vào ngày 25 tháng 11 năm 2022 xuống còn 1,0 đô la vào ngày 30 tháng 12 năm 2022 và kể từ đó đã tăng lên 1,5 đô la vào ngày 25 tháng 1 năm 2023, như có thể thấy trong biểu đồ bên dưới, sau thông báo Sau Độ trễ mở khóa, giá dYdX tiếp tục tăng lên 3,1 USD vào ngày 7 tháng 2 năm 2023
5. Khiếm khuyết và Rủi ro
- Phân cấp không đầy đủ: chỉ có các giao dịch thực được tải lên chuỗi, nhà cung cấp cơ sở hạ tầng Starkware không phải là nguồn mở và tính chất tập trung của sản phẩm vẫn rất mạnh. Các quan chức rõ ràng đã nhận thấy điều này và đang xây dựng V4, tuyên bố rằng nó có thể đạt được sự phân cấp hoàn toàn.
- Chưa thể xác định được tiến độ phát triển của V4, trước đó các quan chức đã tuyên bố rằng dYdX V4 sẽ được phát hành vào cuối năm 2022. Đến tháng 1 năm 2023, Milestone 2 - Thử nghiệm nội bộ đã hoàn thành.
- Tính bảo mật của cầu nối từ Ethereum đến dYdX của phiên bản V4 cần được đảm bảo
- Việc chuyển từ mạng chính sang Cosmos có thể dẫn đến mất một số người dùng
- Hiệu suất không đủ: tốc độ giao dịch on-chain không tương xứng với tốc độ đặt và nhận lệnh
- Tiện ích token: Phí giao dịch sẽ không được chia cho những người nắm giữ dYdX. Hiện tại, động lực giao dịch của các nhà giao dịch chủ yếu là khai thác giao dịch.
- Giá token: Tiện ích của token không đủ khiến giá token dYdX tiếp tục giảm.
6. Suy nghĩ và kết luận
- Nhóm đặt cược không còn hoạt động và phương thức giao dịch tổng thể của dYdX thiên về CEX hơn. Khối lượng giao dịch tăng hôm nay chủ yếu là do phần thưởng dYdX do giao dịch mang lại và hoa hồng giao dịch của dYdX thấp hơn, tuy nhiên sau khi nhận được phần thưởng dYdX, việc nắm giữ dYdX là vô ích và các nhà giao dịch sẽ bán ra, khiến giá dYdX tiếp tục ở mức thấp. Do đó, quan chức này cũng đã gia hạn ngày mở khóa cho một số lượng lớn token do các nhà đầu tư và nhân viên công ty nắm giữ từ tháng 3 năm 2023 đến tháng 12 năm 2023, nhằm tránh áp lực bán và duy trì giá của token dYdX.
- Lựa chọn Cosmos là sự đánh đổi giữa sự chắc chắn (duy trì hiện trạng sẽ không gây thiệt hại cho người dùng) và sự phát triển liên tục của sản phẩm trong tương lai. Nhưng một khi thành công, nó sẽ mang lại cột mốc phát triển quan trọng cho dYdX và cũng khuyến khích nhiều sản phẩm sử dụng Cosmos hơn.
- Để đạt được sự tăng trưởng bền vững, nền kinh tế mã thông báo của dYdX cần phải được cải tiến tốt hơn. Sau khi phiên bản V4 hiện tại rời khỏi Starkware, các nhà giao dịch có thể nhận được một phần hoa hồng giao dịch, điều này sẽ góp phần vào sự phát triển liên tục của giao thức.
GMX
1. Tổng quan cơ bản
GMX là một hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung và sàn giao dịch giao ngay trên chuỗi Arbitrum và Avalanche. Dự án được thành lập vào tháng 9 năm 2021. Nhóm sáng lập đã thành lập dự án XVIX trên Ethereum vào năm 2020 và sau đó tạo ra giao thức Gambit trên chuỗi BSC. , GMX là giao thức kết quả của lần lặp đầu tiên của giao thức Gambit.
2. Nhóm dự án
Đội vô danh.
3. Chi tiết dự án
1. Lịch sử phát triển
2. Tình trạng phát triển
- Hỗ trợ đòn bẩy 50x cho giao dịch
- Thanh khoản được cung cấp bởi GLP, với tính kinh tế của token tốt hơn đáng kể so với dYdX
- Không có giao dịch trượt giá, GMX được định giá dựa trên sự kết hợp giữa AMM và oracles, không có hiện tượng trượt giá. Thân thiện với các giao dịch lớn và giảm tổn thất nhất thời của nhà tạo lập thị trường
- Hiện tại có các giao thức khác có thể tự do xây dựng các sản phẩm dựa trên GMX, mang lại nhiều lưu lượng và nhu cầu hơn cho GMX.
- Mã nguồn mở
- GMX có các ứng dụng sinh thái sơ bộ, như Vesta Finance, Moremoney, DeCommas, Umami Finance, v.v. (Nguồn: https://www.panewslab.com/zh/articledetails/43mbrzzo.html )
3. Kinh tế mã thông báo
3. Kinh tế mã thông báo
Nguồn hình ảnh: https://rileygmi.substack.com/p/gmx
a.LP
- Các nhà đầu tư cung cấp tính thanh khoản cho nhóm tài sản bằng cách tạo ra GLP, đây là một nhóm đa tài sản duy nhất.
- Nhận 70% phí giao dịch (ETH trên Arbitrum, AVAX trên Avalanche).
- GLP là nhóm tài sản đa tài sản và giá của mã thông báo GLP thay đổi khi giá của tài sản trong nhóm tài sản thay đổi.
b.Người nắm giữ GMX
- Đặt cược GMX để nhận 30% phí giao dịch, esGMX\30% phí giao dịch và Điểm nhân.
- esGMX có thể được cấp. Sau khi đăng ký nhận vest, GMX và esGMX trong tài khoản sẽ bị khóa và không thể bán nhưng phần thưởng vẫn sẽ được tạo. esGMX sẽ mở khóa tuyến tính trong khoảng thời gian một năm. GMX bị khóa có thể được rút bất cứ lúc nào, nhưng hành động này sẽ dừng vest esGMX.
- esGMX có quyền biểu quyết.
c. Thương nhân
- Bạn có thể giao dịch với các tài sản trong nhóm tài sản GLP và thêm đòn bẩy lên tới 50 lần.
- Bất kể bạn đi ngắn hay dài, bạn đều phải trả "Phí vay".
- Phí giao dịch có liên quan đến việc liệu giá trị của tài sản trong nhóm GLP hiện tại có được định giá quá cao/dưới giá trị hay không.
- Nhóm GLP và nhà giao dịch là đối tác, nếu nhà giao dịch kiếm được lợi nhuận, nhóm GLP sẽ loại bỏ phần tài sản sinh lời, nếu không, nó sẽ tăng lên. GLP và thương nhân có mối quan hệ trò chơi có tổng bằng 0.
4. Dữ liệu quan trọng
1. Dữ liệu vận hành
- Tổng khối lượng giao dịch vào năm 2022: 89,52 tỷ USD
- Thu nhập từ phí hàng năm: 175,39 triệu USD
- OI: 211 triệu USD
- TVL: 540,88 triệu USD
- Thành phần hiện tại của nhóm tài sản GLP là: 40,2% USDC, 29,76% ETH, 21,1% BTC, 3,24% DAI, 2,1% FRAX, 1,3% USDT, 1,23% LINK, 1,03% UNI. Tài sản chính là USDC, tiếp theo là ETH và BTC, độ biến động của toàn bộ nhóm sẽ giảm tương đối.
- Lãi/lỗ ròng của nhà giao dịch: Trong GMX, hầu hết các nhà giao dịch đều thua lỗ, nghĩa là nhóm GLP liên tục kiếm được lợi nhuận
- GMX có tỷ lệ cam kết 79% (cơ chế khóa mạnh và tỷ lệ hoàn vốn đáng kể)
*Dữ liệu được thu thập đến ngày 8 tháng 2 năm 2022
2. Tình trạng phát hành token
Tổng số mã thông báo GMX là 13,25 M và cấu hình như sau:
*Dữ liệu được thu thập đến ngày 8 tháng 2 năm 2022
2. Tình trạng phát hành token
Tổng số mã thông báo GMX là 13,25 M và cấu hình như sau:
- 6 triệu GMX đến XVIV, Người di cư Gambit.
- 2M GMX cung cấp thanh khoản ETH/GMX trên Uniswap
- 2 triệu GMX được dành làm phần thưởng esGMX
- 2M GMX thuộc quỹ giá thấp nhất
- 1 triệu GMX được dành cho sự hợp tác và quảng bá của cộng đồng
- 0,25 triệu GMX cho nhóm, được mở khóa tuyến tính sau 2 năm
Tổng số token esGMX là 2M và cấu hình như sau
- 100.000 token esGMX mỗi tháng cho các nhà giao dịch GMX.
- 100.000 mã thông báo esGMX được cung cấp hàng tháng cho chủ sở hữu GLP của Arbitrum.
- Từ tháng 1 năm 2022 đến tháng 3 năm 2022, 50.000 mã thông báo esGMX sẽ được cung cấp cho chủ sở hữu GLP của Avalanche mỗi tháng.
- Từ tháng 4 năm 2022 đến tháng 12 năm 2022, 25.000 mã thông báo esGMX sẽ được cung cấp cho chủ sở hữu GLP của Avalanche mỗi tháng.
5. Rủi ro và bất lợi
- esGMX có cơ chế khóa mạnh mẽ và phải mất một năm để mở khóa. Chỉ một lượng rất nhỏ trong số esGMX được tạo ra do đặt cược này sẽ được chuyển đổi thành GMX.
- Mặc dù việc đặt cược GMX có thể nhận được 30% phí giao dịch nhưng phần thưởng này sẽ được chia thành hai phần: ETH/AVAX và esGMX. Xem xét tính thanh khoản của esGMX, tỷ lệ hoàn vốn của phần esGMX sẽ được chiết khấu.
- So với GLP, việc trở thành chủ sở hữu GMX có nhiều lợi ích hơn: GMX không chịu rủi ro nhưng có thể chia sẻ 30% phí giao dịch (đây là một trong những lý do khiến tỷ lệ cầm cố token GMX cao đến vậy), trong khi GLP cần phải chịu các thay đổi về tiền tệ do thay đổi giá cả và thua lỗ từ các giao dịch.
- Các nhà giao dịch bán khống cần phải trả phí tài trợ và hiện tượng mua > bán sẽ xảy ra trong thị trường giá lên và nhóm GLP không bền vững
- Vì trong cơ chế GMX, cả bên short và long đều cần phải trả phí vay cho GLP.
- Trong giai đoạn thị trường đi lên, có ít bên tham gia bán khống hơn, chỉ khi thị trường giảm thì GLP mới có lãi.
- Trong thị trường giá lên, GLP phải chịu lỗ khi cho vay tài sản, nhưng chúng cũng được bù đắp bằng tính thanh khoản. Tuy nhiên, khi khoản lỗ dưới GLP được bù đắp, LP có thể lấy đi tính thanh khoản.
- Rủi ro thao túng giá do oracle mang lại. Do GMX áp dụng cơ chế định giá hỗn hợp giữa oracle và AMM nên một mặt mang lại độ trượt bằng 0, đây là lợi thế lớn đối với tài sản có tính thanh khoản mạnh; nhưng đối với tài sản có tính thanh khoản thấp sẽ mang lại rủi ro thao túng giá.
- Các đội ẩn danh có nguy cơ bỏ chạy nhất định.
6. Suy nghĩ và kết luận
- GMX được nhóm phân bổ rất nhỏ, chỉ 250.000 GMX (chiếm 1,88% tổng nguồn cung), được mở khóa tuyến tính trong vòng 2 năm. Có tính đến cơ chế khóa của esGMX và 2M GMX thuộc quỹ giá thấp, GMX lưu hành trên thị trường sẽ không phải là toàn bộ lượng GMX phát hành và nguồn cung sẽ tương đối nhỏ.
- GMX có nền kinh tế mã thông báo tốt, nhưng xét về tiện ích mã thông báo, tiện ích mã thông báo của GMX là cao nhất trong ba dự án. Do tính tiện ích cao của mã thông báo GMX nên sẽ có nhu cầu cao trong một khoảng thời gian. Ngoài ra, việc giới thiệu GMX trên các giao thức khác cũng đã thúc đẩy nhu cầu. Vì vậy, trong ngắn hạn, GMX có thể hoạt động tốt hơn trên thị trường.
- Sự đi ngược xu hướng của GLP có liên quan chặt chẽ đến logic sản phẩm của nó. Trong các giao dịch thông thường, một trong các bên mua và bán sẽ luôn trả phí cấp vốn cho bên kia, nhưng trong GMX, dù bạn mua hay bán, bạn sẽ trả phí cấp vốn cho nhóm GLP. Các nhà giao dịch trên GMX sẽ chỉ mua vào trong thị trường giá lên, dẫn đến thua lỗ trong nhóm GLP. Nếu 70% phí xử lý mà GLP nhận được không thể bù đắp cho khoản lỗ đối với GLP do giá tiền tệ tăng, mọi người sẽ loại bỏ tài sản khỏi nhóm GLP. , khiến thanh khoản của GMX sụp đổ. Sự phát triển ổn định lâu dài của GMX đòi hỏi nhóm phải tối ưu hóa logic GMX.
- Mặc dù nhiều dự án đã quan tâm đến GMX hoặc GLP nhưng tôi cho rằng do các thỏa thuận này không bám sát GMX lắm nên tình hình hiện tại có thể là do GMX hoạt động vượt trội.
tổng hợp
1. Tổng quan cơ bản
Synthetix là một giao thức tài sản tổng hợp trên chuỗi Optimism và Ethereum. Dự án được thành lập vào năm 2018 và tiền thân của nó là Havven.
2. Nhóm dự án
1. Tổng quan cơ bản
Synthetix là một giao thức tài sản tổng hợp trên chuỗi Optimism và Ethereum. Dự án được thành lập vào năm 2018 và tiền thân của nó là Havven.
2. Nhóm dự án
- Kain Warwick — Người sáng lập, tạo ra cổng mã hóa Blueshyft.
- Justin Moses—CTO. Tốt nghiệp Đại học New South Wales ở Sydney và làm giám đốc kỹ thuật tại MongoDB.
- Clinton Ennis — Trước đây là Trưởng nhóm Kiến trúc sư tại JPMorgan Chase và hiện đang làm kỹ sư hợp đồng thông minh tại OnChain Technologies.
3. Chi tiết dự án
1. Lịch sử phát triển
2. Tình trạng phát triển
- Synthetix là một ma trận sản phẩm lớn hiện bao gồm giao thức chính Synthetix, nền tảng giao dịch tài sản tổng hợp phái sinh và giao ngay Kwenta, nền tảng tùy chọn thuật toán Lyra, tùy chọn nhị phân và nền tảng dự đoán Thales, nền tảng chiến lược thu nhập tùy chọn Polynominal và nền tảng chiến lược quản lý tài sản phi tập trung dHEDGE chờ đợi .
- Synths có thể giao dịch với nhau mà không bị trượt giá, nhưng sẽ bị tính phí.
- Cho dù thị trường thăng trầm hay thăng trầm, những thay đổi về giá của SNX và những thay đổi trong nhóm nợ đều có thể được phòng ngừa lẫn nhau.
- Các giao dịch trên Lyra yêu cầu sUSD và các giao dịch trên Polynominal, dHedge và các sản phẩm khác trực tiếp hoặc gián tiếp hỗ trợ tính thanh khoản của Synthetix. Bằng cách xây dựng hiệu ứng bánh đà sinh thái để mang lại nhiều thanh khoản và nhu cầu hơn, nó sẽ giúp nó trở thành Lớp thanh khoản giữa nhiều chuỗi.
- Hoán đổi nguyên tử. Hoán đổi nguyên tử là một tính năng được Synthetix phát hành vào năm 2021, cho phép người dùng định giá tài sản tổng hợp thông qua sự kết hợp giữa Chianlink và Uniswap V3.
- Nguyên tắc cốt lõi của hoán đổi nguyên tử là nhóm thanh khoản của sBTC, sETH và sUSD do Synthetix thiết lập trên Curve. Khi chi phí giao dịch toàn diện thấp, 1inch sẽ chọn liên kết Synthetix để thực hiện trao đổi chi phí thứ ba của (x-sx- sy-y) .
- Tái tạo chức năng phái sinh của CEX thông qua onchain. Ví dụ: nếu bạn muốn short BTC, bạn không cần phải đến CEX để mua hợp đồng short mà có thể trực tiếp mua rủi ro iBTC trên SNX.
3. Kinh tế mã thông báo
a.Người sử dụng thanh khoản. Bạn có thể giao dịch các công cụ phái sinh khác nhau mà không cần đối tác, do đó không có vấn đề trượt giá và thanh khoản mà các DEX thông thường sẽ gặp phải. Phí giao dịch thường là 3‰.
- Nhiều tài sản tổng hợp khác nhau có thể được giao dịch trên chuỗi mà không gặp vấn đề trượt giá và thanh khoản, đồng thời tất cả những gì bạn cần phải trả là phí giao dịch.
b.Nhà cung cấp thanh khoản. Họ cũng là chủ sở hữu của SNX. Bằng cách cầm cố SNX, họ đúc sUSD theo tỷ lệ SNX: sUSD = 4: 1. Trong khi đúc sUSD, họ cũng sẽ chịu khoản nợ của hệ thống theo tỷ lệ.
- Các nhà cung cấp thanh khoản sẽ nhận được 100% phí giao dịch và nhận phần thưởng SNX do lạm phát SNX tạo ra.
- Bạn có thể tính phí giao dịch và nhận thêm phần thưởng SNX, nhưng bạn sẽ phải đối mặt với rủi ro mất tài sản do biến động giá (điều này tương tự như những khoản lỗ tạm thời mà các nhà cung cấp thanh khoản Uniswap phải đối mặt).
4. Dữ liệu quan trọng
1. Dữ liệu vận hành
a. Tổng khối lượng giao dịch năm 2022: 4,94 tỷ USD
b. Thu nhập từ phí hàng năm: 14,81 triệu USD
c.TVL: 432,50 triệu USD
a. Tổng khối lượng giao dịch năm 2022: 4,94 tỷ USD
b. Thu nhập từ phí hàng năm: 14,81 triệu USD
c.TVL: 432,50 triệu USD
Khối lượng giao dịch và lợi nhuận của Synthetix không cùng mức độ lớn như hai dự án còn lại, nhưng TVL có cùng mức độ lớn, cho thấy rằng có một số lượng lớn tài sản trong giao thức SNX.
*Dữ liệu được thu thập đến ngày 8 tháng 2 năm 2022
2. Phát hành token
Vào ngày 28 tháng 2 năm 2018, SNX đã tổ chức đợt chào bán tiền xu lần đầu. Tổng nguồn cung cấp mã thông báo SNX được giới hạn ở mức 282.337.310 cộng với lạm phát kể từ Kỷ nguyên đầu tiên. TRONG,
- 60,00% được phân bổ cho nhà đầu tư và bán mã thông báo
- 3,00% được phân bổ cho phần thưởng và ưu đãi tiếp thị
- 5,00% phân bổ cho đối tác
- 12,00% được phân bổ cho nền tảng
- 20,00% được phân bổ cho nhóm và chuyên gia tư vấn
Nguồn cung SNX dự kiến sẽ được mở khóa hoàn toàn vào tháng 3 năm 2024.
5. Khiếm khuyết và Rủi ro
- Giá của SNX hiện được cung cấp thông qua Chainlink và sẽ phải đối mặt với rủi ro từ các nhà tiên tri của bên thứ ba.
- Tiến độ cập nhật phiên bản V3 chậm và thời gian hoàn thành vẫn chưa được xác định.
- Hệ sinh thái tương đối phức tạp, nếu không có sự quản lý thuần thục và hoàn chỉnh thì khả năng mất ổn định của hệ thống sẽ tăng lên.
- Tính thanh khoản hiện tại sẽ được liên kết với giá SNX và tỷ lệ thế chấp. Tỷ lệ thế chấp hiện tại là 400%, có nghĩa là 4 đô la của SNX sẽ nhận được 1 đô la sUSD. Tỷ lệ thế chấp cao sẽ có tác động lớn hơn đến tính thanh khoản tài sản của sSYN.
- Phí giao dịch của Synthetix là cao nhất trong số ba loại phí này, điều này sẽ ảnh hưởng đến trải nghiệm giao dịch của nhà giao dịch
6. Suy nghĩ và kết luận
- Sản phẩm độc đáo và logic gợi cảm, mang lại không gian tuyệt vời cho trí tưởng tượng. Sự tăng trưởng doanh thu gần đây cho phép các nhà đầu tư nhìn thấy tiềm năng của việc hiện thực hóa logic.
- Dự án phức tạp hơn và cấu trúc tổng thể lớn nên mất nhiều thời gian hơn để phát triển và chu kỳ hoàn vốn đầu tư dài hơn.
- Vì tính thanh khoản sẽ được liên kết với giá của SNX và lãi suất thế chấp nên có giới hạn trên đối với độ sâu của nhóm tài sản. Nhóm hiện đang xem xét bổ sung các loại tài sản thế chấp để tăng độ sâu của tổng hợp tài sản tổng hợp Synthetix. Trong phiên bản V3, logic của nhiều tài sản thế chấp mở rộng giới hạn trên cho tính bền vững và không gian phát triển của giao thức.
- Vì synth được liên kết với tài sản thực nên chúng có thể phải đối mặt với áp lực pháp lý lớn hơn.
- Những người đặt cọc SNX có thể nhận được 100% phí giao dịch, nhưng họ sẽ phải đối mặt với tổn thất do biến động giá cả, phí giao dịch cao và tiện ích sẽ bị xâm phạm.
- Cá nhân tôi thích dự án này hơn vì Synthetix có mức độ phân cấp cao nhất trong số ba dự án. Logic giao dịch tổng thể của nó rõ ràng là khác với hai dự án còn lại, nhưng xét đến ứng dụng thực tế của nó (ánh xạ tài sản thực vào web3) và tính kinh tế của mã thông báo, dự án vẫn rất khả thi. Sự phức tạp của cơ chế thực sự là một vấn đề (nhưng tôi nghĩ chính vì sự phức tạp của cơ chế khiến nó có tính chơi cao). Nhiều nhà giao dịch có thể bị ngăn cản bởi điều này. V3 đang xem xét đơn giản hóa cơ chế giao dịch.
Phân tích so sánh
Phân tích so sánh
*Dữ liệu được thu thập đến ngày 8 tháng 2 năm 2022
Tóm tắt
Điều quan trọng nhất mà dYdX cần khắc phục hiện tại là vấn đề tiện ích của token, vấn đề này có thể giải quyết được hay không cần phải chờ phiên bản V4 Cosmos của nó xuất hiện, về lâu dài vẫn còn tiềm năng phát triển. Hiện tại, dYdX có FDV/TVL cao nhất trong số ba dự án, ở mức 7,75, và do không chắc liệu các vấn đề cốt lõi có thể được giải quyết hay không nên mức tăng trưởng gần đây có thể không bền vững mãi mãi.
Mối nguy hiểm tiềm ẩn hiện tại đối với GMX là vấn đề vòng xoáy chết chóc của thị trường giá lên. Nhưng tiện ích mã thông báo của nó là cao nhất trong số ba. Và dự án này đã thúc đẩy toàn bộ hệ sinh thái Arbitrum.
Giá trị cốt lõi của SNX là phí giao dịch giữa các synth thấp và giá trị này đã được phản ánh qua khối lượng giao dịch cao trong quá trình hoán đổi nguyên tử. Từ năm 2018 đến nay, dữ liệu giao dịch tổng thể của SNX không cùng mức độ lớn như hai sản phẩm còn lại và các sản phẩm của Synthetix quá phức tạp và sẽ mất nhiều thời gian hơn để hoàn thiện chúng. Giao thức chính cũng sẽ có những sai sót về tính thanh khoản và tỷ lệ giao dịch, điều này sẽ làm giảm tiện ích của mã thông báo. Vì vậy, chu kỳ đầu tư sẽ dài nhất trong 3 dự án.
Tất cả bình luận