Nguồn: Tạp chí Phố Wall

Dự luật "Big Beautiful" vừa được Quốc hội Hoa Kỳ thông qua đang mang lại sự thay đổi sâu sắc và phức tạp cho cộng đồng doanh nghiệp Mỹ.

Dự luật thuế và chi tiêu khổng lồ đang định nghĩa lại người thắng và kẻ thua trong giới doanh nghiệp Mỹ sau khi được Quốc hội thông qua với tỷ lệ sít sao.

Phân tích chỉ ra rằng ngành đầu tư tư nhân và các công ty nhiên liệu hóa thạch là những bên hưởng lợi lớn nhất, trong khi ngành năng lượng tái tạo và một số công ty công nghệ lớn ở Thung lũng Silicon phải đối mặt với cú sốc.

Ngành đầu tư tư nhân trở thành người chiến thắng lớn nhất

Ngành công nghiệp vốn tư nhân trị giá 13 nghìn tỷ đô la chắc chắn là một trong những bên hưởng lợi lớn nhất từ ​​dự luật này.

Theo dự luật, các công ty quản lý tài sản lớn bao gồm Blackstone và Apollo đã thành công trong việc giữ lại kẽ hở thuế "lãi suất thực tế" nổi tiếng.

Điều khoản “lãi suất chuyển nhượng” cho phép các nhà giao dịch trả lợi nhuận dựa trên hiệu suất ở mức thuế suất thuế thu nhập vốn dài hạn thấp hơn thay vì mức thuế thu nhập cao hơn, giúp các công ty trong ngành tiết kiệm hàng tỷ đô la tiền thuế mỗi năm.

Trước đó, Trump đã tuyên bố sẽ đóng lỗ hổng này nhưng cuối cùng đã thất bại.

Michael Pedroni, cựu quan chức Bộ Tài chính Hoa Kỳ và hiện là giám đốc của Highland Global Advisors, cho biết:

“Nếu bạn đang hoạt động trong lĩnh vực tài sản tư nhân, đây là một dự luật rất tốt cho bạn,” ông nói. “Dự luật này đại diện cho một chiến thắng lớn cho ngành tài sản tư nhân.”

Ngoài ra, dự luật này còn hạ thuế suất cho nhiều công ty được hỗ trợ bởi vốn tư nhân bằng cách ấn định mức khấu trừ thuế đối với lãi nợ và mở rộng sang khấu hao và khấu hao tài sản cố định.

Tuy nhiên, các quỹ tín dụng tư nhân đã không đảm bảo được khoản tín dụng thuế gần 11 tỷ đô la như mong đợi và việc hạn chế thuế cổ tức đối với cái gọi là "công ty phát triển doanh nghiệp" không được đưa vào dự luật cuối cùng.

Bán lẻ: Việc cắt giảm trợ cấp và thuế quan làm tăng thêm áp lực

Tác động của dự luật đối với ngành bán lẻ chủ yếu được phản ánh qua việc cắt giảm viện trợ lương thực liên bang.

Theo Morgan Stanley, Chương trình Hỗ trợ Dinh dưỡng Bổ sung (SNAP) dự kiến ​​sẽ bị cắt giảm 9 tỷ đô la tiền tài trợ vào năm tới. Mặc dù mức cắt giảm này chưa đến 1% nhưng sẽ có tác động trực tiếp đến chi tiêu mua sắm thực phẩm và đồ uống trên toàn quốc.

Các công ty thực phẩm như Conagra, Kellogg và Kraft Heinz, những công ty có tỷ lệ chi tiêu cao nhất từ ​​người dùng SNAP, có thể phải đối mặt với áp lực về doanh số.

Stephanie Johnson, phó chủ tịch Hiệp hội các nhà bán lẻ tạp hóa quốc gia, cảnh báo rằng các nhà bán lẻ tạp hóa phục vụ khu vực có thu nhập thấp có thể phải đối mặt với "những thách thức đáng kể" và các khoản trợ cấp SNAP ổn định là chìa khóa để duy trì hoạt động của các cửa hàng trong những cộng đồng này.

Đồng thời, dự luật này cũng mang lại lợi ích cho các nhà bán lẻ truyền thống bằng cách dần loại bỏ miễn thuế đối với hàng hóa nhập khẩu có giá trị dưới 800 đô la. Chính sách miễn thuế này trước đây được các nhà bán lẻ trực tuyến như Amazon sử dụng để giảm chi phí bằng cách vận chuyển trực tiếp từ nước ngoài, làm suy yếu khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp nhỏ tại Hoa Kỳ.

Ngoài ra, ngành công nghiệp nhà hàng còn được hưởng khoản khấu trừ thuế 25.000 đô la cho nhân viên phục vụ và tiền boa.

Chăm sóc sức khỏe: Tránh được tác động tồi tệ nhất, nhưng vẫn còn lo ngại

Ngành chăm sóc sức khỏe đã tránh được những khoản cắt giảm khắc nghiệt nhất trong phiên bản cuối cùng của dự luật. Ngân sách cho Medicaid, chương trình bảo hiểm y tế của chính phủ dành cho người Mỹ có thu nhập thấp, đã bị cắt giảm, nhưng ít hơn dự kiến.

Điều này đã thúc đẩy mức tăng trưởng mạnh mẽ trong cổ phiếu của các chuỗi bệnh viện tư nhân như Tenet Healthcare và HCA Healthcare, với Tenet đạt mức cao nhất trong hơn 20 năm vào tháng 7.

Điều này đã thúc đẩy mức tăng trưởng mạnh mẽ trong cổ phiếu của các chuỗi bệnh viện tư nhân như Tenet Healthcare và HCA Healthcare, với Tenet đạt mức cao nhất trong hơn 20 năm vào tháng 7.

Tuy nhiên, một số nhà phân tích dự đoán rằng dự luật này sẽ khiến 11,8 triệu người Mỹ mất bảo hiểm y tế vào năm 2034.

Đặc biệt, các bệnh viện nhỏ có thể gặp khó khăn vì phải phụ thuộc vào Medicaid.

Wesly Pate, giám đốc danh mục đầu tư cấp cao tại Income Research + Management, lưu ý:

"Các bệnh viện lớn sẽ có khả năng vượt qua cơn bão này tốt hơn các bệnh viện nhỏ."

Năng lượng: Nhiên liệu hóa thạch phục hồi, năng lượng tái tạo chịu áp lực

Ngành năng lượng đang chia rẽ về tác động của dự luật.

Ngành công nghiệp than đá đã bất ngờ nổi lên như một người chiến thắng khi chính quyền Trump coi đây là chìa khóa để đáp ứng nhu cầu điện tăng vọt và đưa hoạt động sản xuất trở lại. Theo dự luật, các nhà sản xuất than luyện kim hiện có thể nộp đơn xin giảm thuế chi phí 2,5% đến hết năm 2029.

Randall Atkins, Tổng giám đốc điều hành của Metallurgical Coal Ramaco Resources, đã ca ngợi động thái này:

"Chúng ta không thể cảm ơn Trump đủ vì những gì ông đã làm."

Ngoài ra, các nguồn năng lượng không carbon như địa nhiệt, thủy điện và hạt nhân cũng được hưởng các khoản tín dụng thuế ưu đãi. Isaac Brown của quỹ đầu tư mạo hiểm năng lượng sạch 38 North Ventures gọi chúng là "những người hưởng lợi tốt nhất" từ dự luật này.

Tuy nhiên, nhiều dự án điện mặt trời và điện gió sẽ mất ưu đãi thuế đầu tư và sản xuất. Theo dự luật, các ưu đãi thuế xe điện trong dự luật giảm lạm phát của Biden sẽ bị loại bỏ sau tháng 9, và các khoản ưu đãi cho chủ nhà lắp đặt tấm pin mặt trời và máy bơm nhiệt cũng sẽ bị loại bỏ dần sau năm 2025.

Dữ liệu của Bộ Tài chính cho thấy tổng số tiền tín dụng này vào năm 2023 lên tới 8,4 tỷ đô la Mỹ và việc hủy bỏ có thể gây ra làn sóng phá sản của các nhà thầu.

Mặc dù các nhà sản xuất pin có thể được hưởng tín dụng thuế cho đến năm 2033, nhưng các quy định mới yêu cầu tỷ lệ sản xuất tại Hoa Kỳ cao hơn, điều này sẽ tác động đến ngành công nghiệp.

Ngành công nghiệp công nghệ bị ảnh hưởng: Quy định về AI và xe điện bị ảnh hưởng kép

Ngành công nghệ, đặc biệt là các tập đoàn công nghệ lớn, đã chịu tổn thất nặng nề từ dự luật này.

Các công ty như Tesla phụ thuộc vào ưu đãi thuế xe điện và doanh số tín dụng khí thải sẽ bị ảnh hưởng trực tiếp, khi các doanh nghiệp sản xuất pin, trạm sạc và mái nhà năng lượng mặt trời đều phải đối mặt với những tác động tiêu cực.

Trước đây, Tesla đã được hưởng lợi từ các ưu đãi thuế xe điện và kiếm được hàng tỷ đô la từ việc bán giấy phép phát thải.

Ngành AI cũng không tránh khỏi ảnh hưởng khi Thượng viện bác bỏ đề xuất hoãn 10 năm đối với quy định về AI ở cấp tiểu bang, bất chấp hoạt động vận động hành lang mạnh mẽ từ các gã khổng lồ như Amazon, Google, Microsoft và Meta.

Điều này có nghĩa là các nhà phát triển AI, bao gồm OpenAI và Anthropic, sẽ phải đối mặt với áp lực quản lý mới từ các tiểu bang Hoa Kỳ. Ví dụ, New York đã thông qua dự luật yêu cầu các công ty AI phải công bố báo cáo an toàn, nếu không sẽ bị phạt.

Ngược lại, các công ty hàng không vũ trụ tư nhân như SpaceX và Blue Origin được hưởng lợi từ các điều khoản trong dự luật cho phép các cảng vũ trụ huy động vốn thông qua thị trường trái phiếu đô thị, điều này có thể thúc đẩy việc mở rộng cơ sở hạ tầng của họ.

Ngành công nghiệp quốc phòng: Ngân sách tăng mạnh, các nhà thầu hoan nghênh lợi ích

Ngành công nghiệp quốc phòng Hoa Kỳ đã trở thành một trong những ngành hưởng lợi lớn nhất khi ngân sách quốc phòng dự kiến ​​sẽ tăng thêm 150 tỷ đô la và tổng ngân sách sẽ đạt mức kỷ lục 1 nghìn tỷ đô la.

Theo Văn phòng Ngân sách Quốc hội, khoản tài trợ bổ sung bao gồm 23 tỷ đô la cho phòng thủ tên lửa, 28 tỷ đô la cho đóng tàu (đặc biệt là tàu không người lái) và thêm đạn dược.

Các nhà phân tích cho biết các nhà thầu quốc phòng truyền thống như Lockheed Martin và RTX, cũng như các nhà thầu công nghệ mới nổi như Anduril và Palantir, sẽ được hưởng lợi từ việc này. Quỹ đóng tàu sẽ mang lại lợi ích cho HII và công ty con Electric Boat của General Dynamics.

Cao đẳng và đại học: Thuế và tác động gián tiếp chồng chéo

Dự luật này áp dụng thuế thu nhập đầu tư lên tới 8% đối với một số trường đại học giàu có ở Hoa Kỳ, với tiêu chí là các trường có quỹ tài trợ cho sinh viên vượt quá 2 triệu đô la bình quân đầu người.

Cao đẳng và đại học: Thuế và tác động gián tiếp chồng chéo

Dự luật này áp dụng thuế thu nhập đầu tư lên tới 8% đối với một số trường đại học giàu có ở Hoa Kỳ, với tiêu chí là các trường có quỹ tài trợ cho sinh viên vượt quá 2 triệu đô la bình quân đầu người.

Nhà kinh tế học Phillip Levine của trường Cao đẳng Wellesley ước tính chỉ có 16 trường đại học bị ảnh hưởng, trong đó Đại học Harvard dự kiến ​​mất 267 triệu đô la mỗi năm.

Ngoài ra, việc cắt giảm các khoản vay cho sinh viên, hỗ trợ chăm sóc sức khỏe và dinh dưỡng trong dự luật có thể gián tiếp làm tăng chi phí đại học và hạn chế nguồn tài trợ của tiểu bang cho các trường đại học công lập.

Levine lưu ý thêm rằng điều này là do trong việc ưu tiên chăm sóc sức khỏe, nạn đói và giáo dục đại học, mục sau thường đứng cuối cùng.