Được viết bởi Binance Research

Trong nửa đầu năm 2025, thị trường tiền điện tử cho thấy mô hình biến động "đầu giảm rồi sau đó tăng": tổng giá trị thị trường giảm 18,61% trong quý đầu tiên, phục hồi 25,32% trong quý thứ hai và cuối cùng tăng nhẹ 1,99% so với cùng kỳ năm trước trong nửa đầu năm.

Tính đến thời điểm hiện tại, tổng giá trị thị trường tiền điện tử đã tăng 1,99%

Động lực này bắt nguồn từ một số yếu tố:

Dòng thời gian các sự kiện quan trọng trong nửa đầu năm 2025

Diễn biến cốt lõi của thị trường tiền điện tử trong nửa đầu năm tập trung vào các công cụ đầu tư Bitcoin, stablecoin, tác nhân AI và tài sản thực tế được token hóa (RWA). Nhìn về tương lai, chính sách tiền tệ toàn cầu, động lực thuế quan thương mại, sự tham gia của các tổ chức, sự tích hợp giữa tiền điện tử và AI, cùng với một loạt IPO tiền điện tử mới sau Circle sẽ là những điểm nhấn chính.

1. Bối cảnh vĩ mô và hiệu suất thị trường

Sự phân kỳ lớn của nền kinh tế toàn cầu

Xu hướng kinh tế phân kỳ: nền kinh tế Hoa Kỳ đang dần chậm lại, với tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,1%, nhưng thị trường việc làm đang nguội đi; GDP của Trung Quốc tăng 5,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý đầu tiên, vượt quá kỳ vọng, được hưởng lợi từ các chính sách kích thích; nền kinh tế của khu vực đồng euro và Nhật Bản đang phục hồi ổn định.

Hiệu suất GDP hàng quý của các nước G4 và dự báo thị trường

Thanh khoản lỏng lẻo: Nguồn cung tiền của bốn nền kinh tế lớn là Hoa Kỳ, Trung Quốc, Châu Âu và Nhật Bản đã tăng tổng cộng 5,5 nghìn tỷ đô la Mỹ, mức tăng nửa năm lớn nhất trong bốn năm qua, thúc đẩy sự phục hồi trong tâm lý tài sản rủi ro.

Cú sốc địa chính trị: Cuộc chiến thương mại ngắn ngủi giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc khiến thuế quan tăng vọt lên 145%, làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường.

“Thuộc tính Beta cao” của Bitcoin

Bitcoin đã tăng trưởng 13% từ đầu năm đến nay, vượt trội hơn hầu hết các chỉ số chứng khoán truyền thống, và giá trị thị trường của nó vẫn trên 2 nghìn tỷ đô la. Chu kỳ giá của nó được coi là chỉ báo hàng đầu của chu kỳ sản xuất toàn cầu (dẫn trước 8-12 tháng), cho thấy có thể có những cơ hội trong nửa cuối năm 2025.

Lợi nhuận từ đầu năm đến nay của một số tài sản toàn cầu lớn

2. Hiệu suất của tài sản cốt lõi: Bitcoin và hệ sinh thái chuỗi công khai

Hệ sinh thái Bitcoin trưởng thành

Sự tham gia của các tổ chức đang diễn ra nhanh chóng: các ETF giao ngay đã tích lũy được dòng vốn ròng hơn 13,7 tỷ đô la Mỹ và IBIT của BlackRock thống trị thị trường; hơn 140 công ty niêm yết nắm giữ 848.000 BTC, tăng hơn 160% so với năm ngoái.

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã thu hút hơn 13,7 tỷ đô la tiền đầu tư ròng trong năm nay

Đổi mới và khác biệt hóa hệ sinh thái: Các giải pháp Layer2 (như Stacks và BitVM) thúc đẩy mở rộng và tổng giá trị khóa (TVL) của BTCFi đạt 6,5 tỷ đô la Mỹ, tăng 550% so với cùng kỳ năm ngoái; nhưng hoạt động đầu cơ vào các tài sản gốc của Bitcoin như Ordinals và Runes đang hạ nhiệt và khối lượng giao dịch hàng ngày giảm xuống mức thấp nhất trong 18 tháng.

Sự thống trị thị trường: Tỷ lệ thống trị của Bitcoin đạt đỉnh ở mức 65,1%, mức cao nhất trong bốn năm, làm nổi bật vị thế tài sản cốt lõi của đồng tiền này.

Động lực chuỗi công khai chính thống

Ethereum: Giá ETH giảm 26%, nhưng khả năng phục hồi của hệ sinh thái đã được nhấn mạnh. Việc nâng cấp Pectra đã cải thiện hiệu quả staking (số dư tối đa của một node xác minh duy nhất tăng từ 32 ETH lên 2048 ETH), và khối lượng staking đạt 35,4 triệu ETH (chiếm 29,3% lưu thông); Layer2 (Base, Arbitrum, v.v.) đã xử lý hơn 90% giao dịch và trở thành đơn vị vận chuyển mở rộng chính.

Tỷ giá hối đoái Ethereum sang Bitcoin giảm xuống 0,023, mức thấp nhất trong nhiều năm, dữ liệu tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025

Solana: Tiếp tục duy trì thông lượng cao (99 triệu giao dịch mỗi ngày), giá trị thị trường stablecoin đạt 10,9 tỷ đô la Mỹ, vượt qua BNB Chain; sự chú ý của các tổ chức tăng lên và nhiều công ty quản lý tài sản nộp đơn xin ETF SOL giao ngay, dự kiến sẽ được chấp thuận vào giữa năm.

Vốn hóa thị trường của các đồng tiền ổn định trên các chuỗi công khai lớn, dữ liệu tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025

BNB Chain: Khối lượng giao dịch DEX đạt mức cao kỷ lục, trong đó PancakeSwap đóng góp hơn 90%; thông qua các nâng cấp như Pascal và Lorentz, thời gian xử lý khối đã được rút ngắn xuống còn 0,8 giây và hệ sinh thái mở rộng sang các lĩnh vực Memecoin, RWA và AI, với số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày đạt 4,4 triệu.

3. DeFi và Stablecoin: Từ suy đoán đến thực tiễn

DeFi bước vào giai đoạn trưởng thành

Dữ liệu cốt lõi: TVL ổn định ở mức 151,5 tỷ đô la Mỹ, số lượng người dùng hoạt động hàng tháng đạt 340 triệu (tăng 240% so với cùng kỳ năm ngoái) và tỷ lệ khối lượng giao dịch giao ngay trên DEX tăng lên 29%, đạt mức cao kỷ lục.

Biến động của các chỉ số DeFi chính trong nửa năm và một năm

Xu hướng chính:

Xu hướng chính:

Xu hướng chính thống của Stablecoin đang tăng tốc

Cấu trúc thị trường: Tổng giá trị thị trường vượt quá 250 tỷ đô la Mỹ, trong đó USDT (153-156 tỷ đô la Mỹ) và USDC (61,5 tỷ đô la Mỹ) hình thành thế độc quyền, chiếm tổng cộng 92,1%.

Tổng nguồn cung stablecoin đã tăng hơn 22% trong năm nay, lập kỷ lục mới

Những diễn biến chính:

IV. Tuyển sinh theo học chế độ tập sự

Tích hợp TradFi: 60% công ty trong danh sách Fortune 500 đang triển khai blockchain; JPMorgan Chase ra mắt JPMD, một mã thông báo tiền gửi dựa trên Base; Apollo Global Management mã hóa 785 tỷ đô la tiền tín dụng cho Solana.

Mã hóa tài sản: Hoạt động giao dịch trên chuỗi của các tài sản truyền thống như cổ phiếu và trái phiếu đang diễn ra nhanh chóng. xStocks của Backed Finance và dShares của Dinari hỗ trợ giao dịch 24/7. Robinhood ra mắt sản phẩm phái sinh chứng khoán tổng hợp tại EU.

Phân tích so sánh các đợt chào bán cổ phiếu mã hóa của xStocks, dShares và Robinhood

V. Bối cảnh pháp lý

Các chính sách quản lý tiền điện tử lớn trong nửa đầu năm 2025

Triển vọng cho nửa cuối năm

Sự thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, sự tiến bộ của luật tiền điện tử Hoa Kỳ, làn sóng sáp nhập và mua lại TradFi và tiền điện tử, sự thâm nhập của thanh toán bằng stablecoin và sự bùng nổ của RWA sẽ chi phối hướng đi của thị trường tiền điện tử trong nửa cuối năm.