Được viết bởi Matt Hougan, Giám đốc đầu tư tại Bitwise
Biên soạn bởi: Shaw Golden Finance
Giá Ethereum đã tăng gần đây. Dưới đây là những lý do tại sao giá của nó có thể tiếp tục tăng.
Giá Ethereum đã tăng hơn 65% trong tháng qua và hơn 160% kể từ tháng 4, nhưng tôi nghĩ giá sẽ tiếp tục tăng trong những tháng tới vì một lý do đơn giản: cung và cầu.
Để tôi giải thích nhé.
Sự bất đối xứng của Bitcoin
Lý do tăng giá cho Bitcoin rất đơn giản: đã có sự mất cân bằng về mặt cấu trúc giữa cung và cầu kể từ khi ra mắt các sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay (ETP) tại Hoa Kỳ vào tháng 1 năm 2024.
Đây là loại mất cân bằng gì vậy? Các ETP, công ty và chính phủ đã mua hơn 1,5 triệu Bitcoin, trong khi chỉ có khoảng 300.000 Bitcoin được tạo ra trên blockchain Bitcoin trong cùng kỳ. Kể từ đó, giá Bitcoin đã tăng 155%, trở thành tài sản lớn có hiệu suất tốt nhất thế giới trong giai đoạn này.
Cầu gấp năm lần cung. Đôi khi thực sự chỉ đơn giản như vậy.
Còn Ethereum thì sao?
Cho đến gần đây, Ethereum vẫn chưa được hưởng lợi từ xu hướng tương tự.
Tính đến ngày 15 tháng 5 năm 2025, khoảng 10 tháng sau khi ra mắt các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) Ethereum, các ETP này chỉ mua 660.000 ETH, với dòng tiền chảy vào khoảng 2,5 tỷ đô la. Trong khi đó, lượng mua của các công ty đại chúng là không đáng kể. Trong cùng kỳ, mạng lưới Ethereum đã tạo ra 543.000 ETH, về cơ bản là không đổi.
Đúng như dự đoán, giá Ethereum vẫn chậm hơn nhiều so với Bitcoin.
Lợi nhuận từ giá: Bitcoin so với Ethereum
Nguồn: Bitwise Asset Management, phạm vi dữ liệu: 31 tháng 12 năm 2023 đến 20 tháng 7 năm 2025
Nhưng mọi thứ đã thay đổi vào giữa tháng 5. Kể từ ngày 15 tháng 5, thị trường ETP giao ngay Ethereum đã tăng vọt, thu hút hơn 5 tỷ đô la vốn. Các doanh nghiệp cũng đã tham gia, và một số công ty đã công bố các chiến lược quản lý dự trữ kho bạc Ethereum mới. Ví dụ:
Nhưng mọi thứ đã thay đổi vào giữa tháng 5. Kể từ ngày 15 tháng 5, thị trường ETP giao ngay Ethereum đã tăng vọt, thu hút hơn 5 tỷ đô la vốn. Các doanh nghiệp cũng đã tham gia, và một số công ty đã công bố các chiến lược quản lý dự trữ kho bạc Ethereum mới. Ví dụ:
- Bitmine Immersion Technologies (BMNR) bắt đầu mua ETH vào cuối tháng 6 và hiện đang nắm giữ 300.657 ETH (trị giá 1,13 tỷ đô la). Công ty đã công bố mục tiêu dài hạn là mua lại 5% tổng nguồn cung ETH.
- SharpLink Gaming (SBET) đã mua lại ETH từ tháng 7 và hiện đang nắm giữ 280.706 ETH (trị giá 1,06 tỷ đô la). Công ty có kế hoạch huy động thêm 6 tỷ đô la để mua thêm ETH.
- Bit Digital (BTBT) đã huy động được 170 triệu đô la và bán vị thế Bitcoin của mình để huy động vốn mua hơn 100.000 ETH (trị giá hơn 375 triệu đô la).
- Ether Machine (DYNX) đã công bố kế hoạch niêm yết cổ phiếu, nắm giữ số dự trữ ETH trị giá 1,6 tỷ đô la và đang hướng tới mục tiêu cao hơn nữa.
Nhìn chung, các ETP và công ty đại chúng đã mua tổng cộng 2,83 triệu ETH kể từ giữa tháng 5, trị giá hơn 10 tỷ đô la theo giá hiện tại và tăng gấp 32 lần nguồn cung ETH trong cùng kỳ.
Không có gì ngạc nhiên khi giá ETH tăng vọt.
Tình trạng này có tiếp tục không?
Câu hỏi đúng cần đặt ra lúc này là: Liệu tình trạng này có tiếp tục không?
Chúng tôi nghĩ câu trả lời là có.
Các nhà đầu tư vẫn đang mất cân bằng giữa Ethereum và Bitcoin: Các ETP Ethereum chỉ tích lũy được chưa đến 12% tài sản của các ETP Bitcoin, mặc dù vốn hóa thị trường của Ethereum chỉ bằng khoảng 20% Bitcoin. Với tất cả sự phấn khích xung quanh các đồng tiền ổn định (stablecoin) và token hóa (chủ yếu được xây dựng trên Ethereum), chúng tôi nghĩ rằng điều này sẽ thay đổi, với hàng tỷ đô la vốn sẽ đổ vào trong những tháng tới.
Đồng thời, mọi dấu hiệu đều cho thấy xu hướng "Các Công ty Dự trữ Kho bạc ETH" đang tăng tốc. Yếu tố then chốt quyết định liệu một công ty dự trữ tiền điện tử có thể đạt được tăng trưởng hay không nằm ở việc giá cổ phiếu niêm yết công khai của công ty có cao hơn giá trị tài sản tiền điện tử hay không, và đây chính là trường hợp của các công ty dự trữ Ethereum hiện nay. Ví dụ, giá cổ phiếu BMNR và SBET gần gấp đôi giá trị tài sản Ethereum của họ. Chừng nào tình hình này còn tiếp diễn, chắc chắn các công ty Phố Wall sẽ đầu tư nhiều tiền hơn vào việc mua ETH.
Nhìn về tương lai, chúng tôi sẽ không ngạc nhiên nếu ETP và ETH Treasury Reserve Managers mua 20 tỷ đô la ETH trong năm tới, tương đương 5,33 triệu ETH theo giá hiện tại. Trong khi đó, mạng lưới Ethereum dự kiến sẽ bổ sung thêm khoảng 800.000 ETH trong cùng kỳ. Điều này có nghĩa là nhu cầu gần gấp 7 lần nguồn cung mới, một tỷ lệ thậm chí còn cao hơn cả Bitcoin kể từ khi ra mắt ETP giao ngay vào năm 2024.
Bạn có thể lập luận rằng Ethereum khác với Bitcoin ở chỗ giá của nó không hoàn toàn được xác định bởi cung và cầu, và nó không có giới hạn phát hành dài hạn như Bitcoin. Xét về mặt tuyệt đối, điều này đúng, nhưng hiện tại thì không quan trọng.
Trong ngắn hạn, giá cả của mọi thứ đều do cung cầu quyết định, và hiện tại nhu cầu ETH đang lớn hơn cung. Do đó, tôi nghĩ giá của nó sẽ tiếp tục tăng.
Đôi khi, mọi chuyện thực sự đơn giản như vậy.
Tất cả bình luận