Ngoài luật dành riêng cho stablecoin, Đạo luật GENIUS, một quân cờ nặng ký khác đang tăng tốc trên bàn cờ quản lý tài sản kỹ thuật số tại Hoa Kỳ. Đạo luật CLARITY, được ca ngợi là "bước ngoặt trong quản lý tiền điện tử", có thể viết lại hoàn toàn số phận của ngành công nghiệp tiền điện tử Hoa Kỳ.

Trong vài năm qua, các dự án, nhà phát triển và nền tảng tiền điện tử của Hoa Kỳ đã mò mẫm tìm đường tiến lên trong một môi trường có quy định không rõ ràng. Trách nhiệm không rõ ràng của SEC và CFTC đã khiến nhiều dự án rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan là "thử và phá vỡ các quy tắc". Một khi chúng được xác định là "chào bán chứng khoán chưa đăng ký", chúng có thể bị phạt ít nhất, hoặc tệ nhất là phải đối mặt với cuộc khủng hoảng sống còn.

Sự ra đời của Đạo luật CLARITY không chỉ nhằm làm rõ ranh giới quản lý giữa SEC và CFTC mà còn cam kết thiết lập lộ trình phát triển có thể dự đoán và tuân thủ cho ngành tài sản kỹ thuật số.

Hôm nay, dự luật đã được Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện và Ủy ban Nông nghiệp nhất trí thông qua và sẽ được đệ trình lên Hạ viện để bỏ phiếu. Đây không chỉ là điểm khởi đầu cho việc định hình lại khuôn khổ quản lý tiền điện tử của Hoa Kỳ mà còn có thể trở thành điểm then chốt quan trọng để các tổ chức đẩy nhanh quá trình gia nhập và đổi mới để thực sự cất cánh.

Đạo luật CLARITY

Vào ngày 29 tháng 5, French Hill, Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính của Hạ viện Hoa Kỳ, đã chính thức đề xuất Đạo luật CLARITY dài 236 trang. Tuy nhiên, quá trình thúc đẩy của nó không hề suôn sẻ.

Vào ngày 3 tháng 6, SEC Hoa Kỳ đã bị các nhân viên Dân chủ tại Hạ viện chỉ trích mạnh mẽ vì đã cung cấp bản tóm tắt kỹ thuật về Đạo luật CLARITY, được gọi là "bản tóm tắt hỗ trợ kỹ thuật tệ nhất". Các nhân viên này cáo buộc đại diện SEC không thể trả lời những câu hỏi đơn giản và thậm chí còn tránh cung cấp thông tin quan trọng với lý do "bảo mật", đặt câu hỏi liệu họ có cố tình che đậy sự thật và cản trở việc lập pháp hay không.

Cùng lúc đó, một số đảng viên Dân chủ bày tỏ lo ngại về sự tham gia của Trump vào ngành công nghiệp tiền điện tử, đặt câu hỏi liệu có khả năng xảy ra xung đột lợi ích có thể cản trở quá trình lập pháp của dự luật hay không.

Bất chấp những tranh cãi, Đạo luật CLARITY vẫn tiếp tục được cải thiện dưới sự thúc đẩy của nhiều bên. Vào ngày 9 tháng 6, theo tuyên bố chung của tám tổ chức chính sách tiền điện tử lớn, Đạo luật chắc chắn về quy định Blockchain đã được đưa thành công vào Đạo luật CLARITY. Bản sửa đổi này được coi là "bức tường lửa" cho các nhà phát triển DeFi, nhằm bảo vệ các nhà phát triển phần mềm và nhà cung cấp cơ sở hạ tầng không lưu ký tài sản của khách hàng.

Để làm rõ hơn ranh giới của trách nhiệm quản lý, Ủy ban Dịch vụ Tài chính và Ủy ban Nông nghiệp đã xem xét và sửa đổi dự luật và công bố các phiên bản điều chỉnh của riêng họ. Hôm nay, cả hai ủy ban đều thông qua dự luật một cách suôn sẻ. Theo các nhà lập pháp Đảng Cộng hòa, hai phiên bản cuối cùng sẽ được hợp nhất thành một dự luật toàn diện và đệ trình lên toàn thể Hạ viện để bỏ phiếu.

Diễn giải dự luật: Đặt ra bản thiết kế rõ ràng cho quy định về tài sản kỹ thuật số

Diễn giải dự luật: Đặt ra bản thiết kế rõ ràng cho quy định về tài sản kỹ thuật số

Đạo luật CLARITY không bắt đầu từ con số 0 mà liên tục được cải thiện dựa trên các luật liên quan trong vài năm qua, đặc biệt là việc tiếp tục và mở rộng Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ Thế kỷ 21 (FIT21).

Sau đây là bản giải thích những điểm chính của dự luật:

Phân chia thẩm quyền quản lý: làm rõ trách nhiệm của SEC và CFTC

Cốt lõi của Đạo luật CLARITY là xác định rõ phạm vi quản lý của SEC và CFTC dựa trên bản chất của tài sản kỹ thuật số. SEC quản lý "chứng khoán tài sản kỹ thuật số" trong khi CFTC quản lý "hàng hóa kỹ thuật số". Đối với tài sản "lai" có thể có đặc điểm của cả chứng khoán và hàng hóa, dự luật yêu cầu hai cơ quan này phải phối hợp. Mục tiêu là xác nhận CFTC là cơ quan quản lý chính của thị trường giao ngay hàng hóa kỹ thuật số trong khi vẫn duy trì thẩm quyền quản lý của SEC đối với tài sản kỹ thuật số loại chứng khoán.

Theo diễn giải của thành viên cộng đồng @realMaxAvery, dự luật này thiết lập một lộ trình: các dự án có thể được coi là chứng khoán (mức độ tập trung cao và thuộc tính đầu tư mạnh) trong giai đoạn đầu và khi mức độ phi tập trung của chúng đạt đến một mức độ nhất định, chúng có thể "tốt nghiệp" và được quản lý như hàng hóa.

Một trong những điểm nổi bật là khái niệm "hệ thống blockchain trưởng thành". Nếu một mạng lưới blockchain được phân cấp đủ (không có bộ điều khiển duy nhất, mã nguồn mở, hoạt động tự động), nó có thể được chứng nhận là "hệ thống trưởng thành". Khi có được chứng nhận này, các token của nó sẽ phải đối mặt với sự giám sát thoải mái hơn vì chúng giống hàng hóa hơn là chứng khoán.

Các tác nhân DeFi và blockchain: các miễn trừ và ranh giới mới

Các nhà phát triển và nhà điều hành mạng lưới blockchain phi tập trung không cần phải đăng ký với SEC hoặc CFTC miễn là họ không tham gia vào hoạt động kinh doanh trung gian. Dự luật cũng thừa nhận rằng DeFi khác với tài chính truyền thống và bảo vệ các nhà phát triển khỏi các ràng buộc về quy định tài chính không áp dụng. Viết mã, chạy các nút hoặc cung cấp giao diện front-end thường không được coi là nhà cung cấp dịch vụ tài chính, điều này cho phép các nhà phát triển xây dựng cơ sở hạ tầng Web3 một cách an tâm.

Tuy nhiên, dự luật vẫn giữ lại quyền thực thi chống gian lận và chống thao túng để đảm bảo sự cân bằng giữa đổi mới và bảo vệ người dùng.

Đăng ký sàn giao dịch và trung gian: Thiết lập hệ thống quản lý

Các nền tảng vận hành thị trường giao dịch hàng hóa kỹ thuật số phải đăng ký với CFTC là "sàn giao dịch hàng hóa kỹ thuật số", bao gồm các nhà môi giới giao dịch không qua sàn và nhà tạo lập thị trường. Các tổ chức này sẽ tuân thủ các yêu cầu quản lý liên bang nghiêm ngặt, chẳng hạn như vốn tối thiểu, quản lý rủi ro, hồ sơ giao dịch, báo cáo theo quy định, bảo vệ tài sản của khách hàng, v.v.

Nếu một công ty tham gia vào cả hoạt động kinh doanh chứng khoán và hàng hóa kỹ thuật số, công ty đó phải đăng ký với SEC và CFTC. Mặc dù gánh nặng tuân thủ rất lớn, nhưng dự luật này xác định rõ ràng ranh giới quản lý giữa hai bên.

Khuyến khích các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào thị trường tiền điện tử

Đạo luật CLARITY mở ra cánh cửa cho các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào không gian tiền điện tử. Các ngân hàng có thể hợp pháp cung cấp dịch vụ lưu ký tiền điện tử và các sàn giao dịch truyền thống có thể vận hành các hệ thống giao dịch thay thế bao gồm cả cổ phiếu và tài sản tiền điện tử, thúc đẩy việc áp dụng của các tổ chức và giúp Phố Wall chấp nhận tài sản kỹ thuật số.

“Clarity” là một đề xuất kép về tái thiết và đột phá

Cho dù là làm rõ trách nhiệm của SEC và CFTC hay cung cấp sự bảo vệ cho các nhà phát triển DeFi và những người đổi mới blockchain, Đạo luật CLARITY đã đặt nền tảng có thể dự đoán được cho sự phát triển của ngành. Nhưng ngoài tiếng nói ủng hộ, nhiều mối quan ngại cũng đã xuất hiện.

Một số công ty tiền mã hóa gốc chỉ ra rằng dự luật có thể có lợi hơn cho các tổ chức tài chính truyền thống về mặt triển khai. Ví dụ, các công ty lớn trên Phố Wall như Charles Schwab, đã được SEC đăng ký, có thể nhanh chóng thực hiện các hoạt động kinh doanh liên quan đến hàng hóa kỹ thuật số sau khi dự luật được triển khai; trong khi một số lượng lớn các công ty tiền mã hóa gốc có thể phải đối mặt với các thủ tục đăng ký không rõ ràng và thậm chí còn rườm rà hơn của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Thiết kế thể chế này có thể vô hình gây ra "ngưỡng quản lý" không bình đẳng.

Một số công ty tiền mã hóa gốc chỉ ra rằng dự luật có thể có lợi hơn cho các tổ chức tài chính truyền thống về mặt triển khai. Ví dụ, các công ty lớn trên Phố Wall như Charles Schwab, đã được SEC đăng ký, có thể nhanh chóng thực hiện các hoạt động kinh doanh liên quan đến hàng hóa kỹ thuật số sau khi dự luật được triển khai; trong khi một số lượng lớn các công ty tiền mã hóa gốc có thể phải đối mặt với các thủ tục đăng ký không rõ ràng và thậm chí còn rườm rà hơn của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Thiết kế thể chế này có thể vô hình gây ra "ngưỡng quản lý" không bình đẳng.

Tuy nhiên, việc làm rõ dần dần hệ thống quy định vẫn là một phần không thể thiếu trong việc thúc đẩy sự trưởng thành của ngành. "Sự rõ ràng" thực sự có thể có nghĩa là những thách thức mới, nhưng nó cũng chỉ ra nhiều không gian hơn cho sự đổi mới.