Trong những năm gần đây, với vai trò quan trọng trong thị trường tiền điện tử, stablecoin đã thu hút được nhiều sự chú ý nhờ tính ổn định giá và khả năng tích hợp với tài chính truyền thống. Là đồng stablecoin đầu tiên trên thế giới được neo giá bằng đồng rúp Nga, A7A5 đã nhanh chóng gây ra nhiều tranh cãi kể từ khi ra mắt tại Kyrgyzstan vào tháng 2 năm 2025. Bài viết này sẽ phân tích các đặc điểm của tài sản kỹ thuật số mới nổi này và tầm quan trọng của nó trong bối cảnh tài chính toàn cầu từ bốn khía cạnh: bối cảnh, cơ chế hoạt động, kịch bản ứng dụng và những tranh cãi xung quanh A7A5.

Bối cảnh và sự ra đời

A7A5 được phát hành bởi công ty Old Vector của Kyrgyzstan, tuyên bố tuân thủ đầy đủ "Luật Tài sản Ảo" của Kyrgyzstan, ban hành ngày 21 tháng 1 năm 2022. Đồng stablecoin này được Ngân hàng Promsvyazbank (PSB) của Nga hỗ trợ bằng tiền gửi bằng đồng rúp và được neo giá 1:1 vào đồng rúp Nga, nhằm mục đích cung cấp cho các nhà đầu tư các công cụ blockchain để tiếp cận trực tiếp đồng rúp. Việc ra mắt A7A5 diễn ra vào thời điểm Nga đang phải đối mặt với các lệnh trừng phạt quốc tế nghiêm ngặt do căng thẳng địa chính trị, và việc hạn chế các kênh tài chính truyền thống đã thúc đẩy Nga tìm kiếm các hệ thống thanh toán thay thế. Sự ra đời của A7A5 được coi là một phản ứng đối với các đồng stablecoin vốn được định giá bằng đô la như USDT và USDC, đồng thời phản ánh sự trỗi dậy của Kyrgyzstan như một trung tâm đổi mới blockchain khu vực.

Cơ chế hoạt động

Các tính năng cốt lõi của A7A5 là tính minh bạch và cơ chế doanh thu. Các quan chức cho biết dự trữ rúp của A7A5 được gửi tại "các ngân hàng hàng đầu" và tính minh bạch được đảm bảo thông qua các báo cáo dự trữ được cập nhật hàng tuần và kiểm toán bên ngoài hàng quý bởi các tổ chức độc lập. Đồng tiền ổn định này tạo ra thu nhập từ các khoản tiền gửi rúp qua đêm lớn, và một nửa thu nhập lãi được tự động phân phối cho người nắm giữ token. Người nắm giữ có thể nhận cổ tức hàng ngày mà không cần thêm hoạt động nào khác, và tỷ lệ hoàn vốn hàng năm (APY) ước tính khoảng 7,47%-10%. A7A5 dựa trên công nghệ blockchain và chỉ chạy trên mạng lưới Tron và Ethereum, đồng thời được giao dịch thông qua các sàn giao dịch phi tập trung như Uniswap. Các hợp đồng thông minh của nó được xác minh, không có thuế mua, bán hoặc chuyển nhượng, và nó minh bạch và công khai, giảm thiểu rủi ro "honeypot" tiềm ẩn. Tính đến tháng 7 năm 2025, nguồn cung lưu hành của A7A5 là khoảng 36 tỷ, với giá trị thị trường khoảng 439 triệu đô la Mỹ và khoảng 24.000 người nắm giữ.

Kịch bản ứng dụng

Việc ra mắt A7A5 mang đến cho người dùng tại Nga và các nước SNG nhiều ứng dụng tài chính đa dạng. Thứ nhất, nó cung cấp một giải pháp nội địa hóa cho thương mại xuyên biên giới và thương mại điện tử, đặc biệt là trong bối cảnh thanh toán quốc tế bị hạn chế. Người dùng có thể vượt qua những hạn chế của hệ thống tài chính truyền thống và nhận thanh khoản đô la Mỹ bằng cách mua A7A5 và sau đó đổi lấy đồng tiền ổn định đô la Mỹ USDT. Thứ hai, A7A5 hỗ trợ cung cấp thanh khoản trên các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi), chẳng hạn như giao dịch chênh lệch giá hoặc kiếm thu nhập trên Curve, Uniswap và Convex. Ngoài ra, lợi suất cao của nó thu hút các nhà đầu tư đang tìm kiếm thu nhập thụ động, đặc biệt là các nhà giao dịch chênh lệch giá quan tâm đến sự biến động của đồng rúp và lãi suất cao.

Tranh cãi và thách thức

Tranh cãi và thách thức

A7A5 đã công bố kết quả kiểm toán của bên thứ ba, xác nhận rằng mọi token A7A5 đang lưu hành đều được bảo chứng 1:1 bằng dự trữ rúp Nga. Cuộc kiểm toán do một công ty kiểm toán độc lập của Kyrgyzstan đăng ký theo tiêu chuẩn báo cáo tài chính của quốc gia này thực hiện, đã xác nhận rằng tiền pháp định được giữ trong tài khoản hoàn toàn khớp với nguồn cung lưu hành của stablecoin. Không giống như các tuyên bố mơ hồ do các công ty stablecoin khác đưa ra, cuộc kiểm toán của A7A5 rất chi tiết, dựa trên sổ cái và minh bạch. Cuộc kiểm toán bao gồm các báo cáo tài khoản ngân hàng, chi tiết dự trữ và chi tiết về các thỏa thuận lưu ký đối với số lượng rúp nắm giữ. Đối với một dự án mới nổi trong một khu vực vẫn đang xây dựng sức mạnh tiền điện tử của mình, mức độ minh bạch này cho thấy tính minh bạch là một điều cần thiết trên toàn cầu. Điều đáng nói là blockchain Conflux của Trung Quốc đã công bốra mắt một stablecoin mới được bảo chứng bằng RMB ở nước ngoài . Điều này dường như tương tự như stablecoin rúp A7A5.

Tóm tắt và triển vọng

Là đồng tiền ổn định (stablecoin) rúp đầu tiên, A7A5 chứng minh tiềm năng của công nghệ blockchain trong việc giải quyết các hạn chế về địa chính trị và tài chính. Cơ chế dự trữ minh bạch và mô hình thu nhập thụ động của nó đã thu hút một lượng lớn người dùng, đồng thời cung cấp cho Nga một công cụ tiềm năng để lách các lệnh trừng phạt. Trong tương lai, sự thành công của A7A5 sẽ phụ thuộc vào việc liệu nó có thể tìm được sự cân bằng giữa tuân thủ và đổi mới hay không. Vai trò của Kyrgyzstan như một trung tâm blockchain mới nổi cũng sẽ nhận được nhiều sự chú ý hơn từ quốc tế. Trường hợp của A7A5 nhắc nhở chúng ta rằng mặc dù tiền điện tử thúc đẩy hòa nhập tài chính, nhưng chúng cũng mang đến những thách thức mới cho việc lách luật và ổn định tài chính. Các cơ quan quản lý toàn cầu cần tăng cường hợp tác và phát triển một khuôn khổ stablecoin rõ ràng để giải quyết các vấn đề phức tạp như A7A5.

Để biết thêm thông tin, hãy truy cập mạng xã hội của chúng tôi.