Nguồn: BANKLESS
Kỷ nguyên lưu trữ giá trị của Ethereum
Hôm qua, The DeFi Report đã công bố báo cáo phân tích dữ liệu quý 2 của Ethereum , tiết lộ một mạng lưới đang trong quá trình chuyển đổi.
Mặc dù doanh thu giao thức và phí giao dịch trên chuỗi đã giảm do nâng cấp Pectra và tăng cường sử dụng Lớp 2 , báo cáo chỉ ra rằng một xu hướng sâu xa hơn đang diễn ra: Ethereum đang cho thấy những dấu hiệu rõ ràng về việc chuyển đổi từ "token tiện ích" thành "tài sản lưu trữ giá trị".
Sau đây là năm điểm chính rút ra từ báo cáo, cung cấp khuôn khổ rõ ràng cho quá trình chuyển đổi Ethereum thành "tài sản tiền tệ":
1. Các tổ chức đang mua ETH
Trong quý vừa qua, ETH đã thâm nhập vào bảng cân đối kế toán của các tổ chức với tốc độ chưa từng có, chủ yếu thông qua hai con đường: ETF và trái phiếu kho bạc của công ty.
- ETF ETH: Tài sản được quản lý đã tăng 20% so với tháng trước, đạt 4,1 triệu ETH, chiếm 3,4% tổng nguồn cung. Đây là mức tăng trưởng hàng quý lớn nhất kể từ khi bắt đầu theo dõi, với quỹ FETH của Fidelity dẫn đầu dòng vốn đổ vào.
- Kho bạc công ty: Lượng ETH nắm giữ tăng 5.829% lên 1,98 triệu. SharpLink Gaming đã tăng lượng ETH nắm giữ thêm 216.000, bao gồm cả các giao dịch mua trực tiếp từ Quỹ Ethereum; Bit Digital đã tăng lượng ETH nắm giữ thêm hơn 100.000. Tổng cộng 48 tổ chức đã bổ sung ETH vào kho bạc của mình.
Chủ tịch Bitminer, Tom Lee, cho biết họ coi ETH như một loại "chip stablecoin". Trong tương lai, các công ty có thể vận hành mạng lưới stablecoin của riêng mình bằng cách nắm giữ và đặt cọc ETH, điều này cũng sẽ làm tăng nhu cầu ETH ở cấp độ tổ chức.
DeFi Report tin rằng xu hướng này đang lặp lại con đường áp dụng Bitcoin của các tổ chức ban đầu: ETF và kho tiền trở thành người mua chính, thay vì được sử dụng để giao dịch hoặc trả Gas, ETH được định nghĩa lại là tài sản lưu trữ giá trị dài hạn và kết quả là khối lượng lưu hành của nó giảm xuống.
2. Tiền đang chảy ra khỏi các sàn giao dịch và chuyển sang nắm giữ dài hạn
Trong quý vừa qua, ETH đã dần thoát khỏi thị trường giao dịch thanh khoản hơn và chuyển sang bị khóa hoặc nắm giữ chiến lược, đây là hành vi điển hình đối với một tài sản lưu trữ giá trị.
- Rút khỏi các sàn giao dịch: Lượng ETH nắm giữ trên các sàn giao dịch tập trung đã giảm 7% và có thể đã được chuyển sang ví lạnh, hợp đồng staking hoặc tài khoản lưu ký của tổ chức. Sự thay đổi này phù hợp với xu hướng tăng của tỷ lệ staking.
- Mức độ sử dụng DeFi giảm: ETH trong hợp đồng thông minh giảm 4% xuống còn 43% tổng nguồn cung. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là bán, mà người dùng có thể chọn tái staking hoặc phân bổ vào ETF.
Nguồn cung ETH lưu hành chỉ tăng 0,18% trong quý này, cho thấy ngay cả khi có một chút lạm phát trên mạng lưới, thị trường vẫn có thể hấp thụ hiệu quả lượng phát hành mới.
Nguồn cung ETH lưu hành chỉ tăng 0,18% trong quý này, cho thấy ngay cả khi có một chút lạm phát trên mạng lưới, thị trường vẫn có thể hấp thụ hiệu quả lượng phát hành mới.
DeFi Report lưu ý rằng hành vi này tương tự như hiện tượng “tích trữ đô la” trong thời kỳ kinh tế bất ổn—người dùng chọn lưu trữ giá trị bằng ETH thay vì sử dụng nó để giao dịch hoặc đầu cơ thường xuyên.
3. Staking trở thành một phương tiện quan trọng để tạo ra thu nhập thụ động ETH
Cơ chế đặt cược của ETH đang định hình nó thành một kho lưu trữ giá trị sinh lời và sự tăng trưởng liên tục của nó phản ánh niềm tin dài hạn của thị trường vào tài sản này.
- Tổng số ETH được staking: tăng 4% lên 35,6 triệu, chiếm 29,5% nguồn cung, mức cao kỷ lục. Mặc dù phí giao dịch đã giảm sau khi nâng cấp Pectra, staking vẫn có thể mang lại lợi nhuận đáng kể, với phần thưởng phát hành trung bình hàng ngày là 2.685, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm là 3,22%.
- Cơ cấu phần thưởng: 88% phần thưởng của người xác thực đến từ việc phát hành ETH mới thay vì phí trên chuỗi. Điều này cũng có nghĩa là bản thân ETH đang trở thành một "tài sản sinh lời".
Điều này khiến ETH gần giống một "trái phiếu kho bạc loại lợi suất" hơn là một sản phẩm đầu cơ thuần túy. Cơ chế thế chấp đang chuyển đổi Ethereum từ một "chuỗi giao dịch" thành một "mạng lưới tiền tệ".
4. Lạm phát quay trở lại, nhưng ETH đã trưởng thành hơn
Mặc dù lạm phát ròng của ETH có vẻ là một tín hiệu giảm giá, DeFi Report tin rằng điều này đánh dấu sự trưởng thành về mặt cấu trúc của ETH.
- Phát hành ETH tăng: Trong quý này, tổng lượng phát hành ETH tăng 2%, khối lượng phá hủy giảm 55% và tỷ lệ lạm phát ròng hàng năm là 0,73%, mức cao nhất trong một năm.
- Hiệu quả trên chuỗi giảm: Chi phí sản xuất trên mỗi đơn vị doanh thu trên chuỗi tăng 58% và doanh thu thực tế trên chuỗi giảm 28%.
Bất chấp lạm phát quay trở lại, thị trường không bán tháo, nhưng nhóm staking và ETF vẫn tiếp tục hấp thụ ETH. Michael Debault, nhà sáng lập DeFi Report, chỉ ra rằng hiện tượng này tương tự như chu kỳ đầu của Bitcoin - người dùng chấp nhận một lượng lạm phát nhất định để đổi lấy sự an toàn và tính bền vững lâu dài của mạng lưới.
Ngày nay, ETH giống một hệ thống tiền tệ hơn với "lạm phát được lên kế hoạch" và "lợi nhuận tích hợp", khác với các tài sản chuỗi công khai truyền thống. Quan trọng hơn, ngay cả khi dữ liệu kinh tế yếu kém, người nắm giữ vẫn có niềm tin. Hành vi "không bán ngay cả khi có lạm phát" này chính là đặc điểm cốt lõi của tài sản lưu trữ giá trị.
Ngày nay, ETH giống một hệ thống tiền tệ hơn với "lạm phát được lên kế hoạch" và "lợi nhuận tích hợp", khác với các tài sản chuỗi công khai truyền thống. Quan trọng hơn, ngay cả khi dữ liệu kinh tế yếu kém, người nắm giữ vẫn có niềm tin. Hành vi "không bán ngay cả khi có lạm phát" này chính là đặc điểm cốt lõi của tài sản lưu trữ giá trị.
5. Ethereum Mainnet đang trở thành “lớp thanh toán”
Lớp Ethereum 1 đang dần từ bỏ vai trò là “công cụ giao dịch” và chuyển đổi thành lớp cơ sở để vận chuyển vốn và thanh toán cuối cùng - đây là đặc điểm của một mạng lưới tiền tệ.
- Hoạt động L2 tăng đột biến: Khối lượng giao dịch hàng ngày của Lớp 2 gấp 12,7 lần so với mạng chính và số lượng địa chỉ hoạt động gấp 5 lần so với mạng chính; số lượng hợp đồng thông minh có tần suất tương tác cao trên L2 gấp 5,7 lần so với mạng chính; tốc độ giao dịch DeFi cũng nhanh hơn mạng chính 7,5 lần.
- Mainnet vẫn là một mỏ neo tài sản: Mặc dù hoạt động giao dịch đã chuyển sang L2, TVL (tổng giá trị bị khóa) của mainnet vẫn tăng 33%. Quy mô tài sản thực tế (RWA) tăng 48% trong quý lên 7,5 tỷ đô la Mỹ, chủ yếu là trái phiếu kho bạc được mã hóa và hàng hóa.
DeFi Report tin rằng cấu trúc này tương tự như hệ thống tài chính truyền thống: nền tảng thứ cấp chịu trách nhiệm về các giao dịch và hoạt động, trong khi lớp chính chịu trách nhiệm thanh toán cuối cùng. Mạng chính Ethereum là "không gian khối chống đạn", và ETH là tài sản dự trữ cốt lõi của nó.
Tóm tắt: ETH đang trở thành một "tài sản tiền tệ có chủ quyền"
Báo cáo quý 2 mô tả rõ ràng quá trình chuyển đổi của ETH từ “token tiện ích” thành “trái phiếu chính phủ”.
Dù là ETF, vault hay hợp đồng cầm cố, ETH đang dần rút khỏi môi trường giao dịch tần suất cao và chuyển sang nắm giữ dài hạn. Lớp 2 đảm nhiệm chức năng lớp thực thi, và mạng chính Ethereum được củng cố như một nền tảng vốn và neo giữ tài sản thực. Phần thưởng staking chủ yếu đến từ việc phát hành chứ không phải phí giao dịch, và cấu trúc này ngày càng giống với hệ thống tiền tệ ban đầu.
Nói cách khác: ETH không còn chỉ là nhiên liệu nữa mà đã trở thành giá trị không thể tách rời của chính mạng lưới.
Tất cả bình luận