Được viết bởi: Zhao Yuhe

Nguồn: Wall Street Journal

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã có bài phát biểu tại lễ kỷ niệm 75 năm thành lập Bộ phận Tài chính Quốc tế (IF) của Cục Dự trữ Liên bang vào thứ Hai, xem xét những đóng góp lịch sử của bộ phận này cho nghiên cứu kinh tế toàn cầu và ca ngợi vai trò của bộ phận này trong việc ứng phó với cuộc khủng hoảng tài chính và dịch bệnh. Tuy nhiên, khi thị trường chú ý chặt chẽ đến định hướng chính sách lãi suất của Fed, Powell đã không bày tỏ bất kỳ quan điểm nào về tình hình kinh tế Hoa Kỳ hiện tại hoặc triển vọng lãi suất trong tương lai trong bài phát biểu này.

Trong bài phát biểu của mình, Powell đã thương tiếc sự ra đi của cựu Phó Chủ tịch Fed Stanley Fischer, gọi ông là "người khổng lồ trong lĩnh vực kinh tế quốc tế". Ông cũng đánh giá cao sự hỗ trợ phân tích của Bộ Tài chính Quốc tế trong nhiều công thức chính sách, bao gồm dòng vốn toàn cầu, mô hình truyền tải rủi ro quốc tế và các thỏa thuận thanh khoản bằng đô la Mỹ trong các cuộc khủng hoảng.

Ông chỉ ra rằng nhóm IF đã đóng vai trò chủ chốt trong cuộc khủng hoảng nợ ở Mỹ Latinh, cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và đại dịch COVID-19, đồng thời giúp Cục Dự trữ Liên bang đưa ra phán đoán về chính sách tiền tệ và sự ổn định tài chính bằng cách phát triển các mô hình phức tạp và chỉ số bất ổn.

"Các chủ tịch và thống đốc Fed kế tiếp đã được hưởng lợi rất nhiều từ công việc của nhóm này."

Tuy nhiên, trong bối cảnh kinh tế phức tạp hiện nay và bối cảnh đường lối chính sách của Fed đang được theo dõi chặt chẽ, thị trường ban đầu kỳ vọng Powell có thể đưa ra tín hiệu chính sách mới trong dịp này. Tuy nhiên, toàn bộ bài phát biểu chủ yếu là về việc xem xét lại lịch sử và bày tỏ lòng biết ơn, không đề cập đến tình hình lạm phát, thị trường việc làm hay xu hướng lãi suất, cũng không đề cập đến các cân nhắc chính sách của cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 6.

Hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang đang trong "giai đoạn chờ đợi", chờ thêm dữ liệu lạm phát và tăng trưởng để quyết định có nên cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm hay không. Một số nhà phân tích cho rằng việc Powell "im lặng" lần này có thể là để tránh ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường trước khi công bố dữ liệu quan trọng.

Bài phát biểu này cũng là một trong những lần xuất hiện trước công chúng hiếm hoi của Powell trong những tuần gần đây. Tuyên bố chính sách tiếp theo dự kiến ​​sẽ được công bố tại một cuộc họp báo sau cuộc họp lãi suất vào tháng 6.

Dưới đây là bài phát biểu đầy đủ của Powell:

Trước tiên, tôi muốn gửi lời chia buồn đến gia đình và bạn bè của cựu Phó Chủ tịch Stanley Fischer. Stan là đồng nghiệp của chúng tôi tại Cục Dự trữ Liên bang và là một người khổng lồ trong lĩnh vực kinh tế quốc tế. Ông không chỉ là người có thành tích chuyên môn cao nhất mà còn là người cố vấn và giáo viên đáng tin cậy và hào phóng cho nhiều thế hệ các nhà tư tưởng kinh tế quan trọng nhất, bao gồm nhiều giám đốc ngân hàng trung ương, cố vấn tổng thống và vô số nhà kinh tế học trên thế giới. Chúng tôi sẽ vô cùng nhớ ông.

Tôi cũng muốn chúc mừng Bộ phận Tài chính Quốc tế (IF) nhân kỷ niệm 75 năm thành lập. Trong 75 năm qua, các bạn đã hoàn thành xuất sắc nhiệm vụ phục vụ Hội đồng Thống đốc của Hệ thống Dự trữ Liên bang và người dân Hoa Kỳ. Nhiều nhân viên hiện tại có mặt ở đây hôm nay để ăn mừng, cũng như nhiều cựu nhân viên IF, bao gồm các cựu Giám đốc Ted Truman, Karen Johnson, Nathan Sheets và Steve Kamin. Bộ phận này cũng đã đào tạo ra nhiều cựu sinh viên đáng chú ý, bao gồm Chủ tịch Fed hiện tại và Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen; giáo sư, tác giả, kỳ thủ cờ vua và diễn giả chính của chúng ta hôm nay, Ken Rogoff; và nhà nhân đạo và kinh tế học Albert Hirschman, người nổi tiếng với Chỉ số Herfindahl–Hirschman và gần đây đã trở thành một nhân vật trong loạt phim Transatlantic của Netflix, chỉ để kể tên một vài cái tên.

Trong nhiệm kỳ của tôi tại Cục Dự trữ Liên bang, Bộ phận IF đã cung cấp cho chúng tôi những hiểu biết vô giá về hoạt động kinh tế toàn cầu, thương mại quốc tế và dòng vốn, cũng như động lực của thị trường tài chính nước ngoài. Nhóm cũng đóng vai trò quan trọng trong một số giai đoạn căng thẳng tài chính toàn cầu. Nghiên cứu và phân tích của các bạn là nền tảng quan trọng cho chính sách tiền tệ của chúng tôi. Cảm ơn tất cả mọi người đã phục vụ trong bộ phận này trong 75 năm qua. Hôm nay, tôi sẽ mô tả ngắn gọn về cách bộ phận này được thành lập và xem xét một số thành tựu quan trọng của bộ phận trong những năm qua, sau đó chúng ta sẽ chuyển sang các bài thuyết trình và thảo luận được lên lịch vào hôm nay.

Một kỷ nguyên mới của nền kinh tế toàn cầu

Một kỷ nguyên mới của nền kinh tế toàn cầu

IF được thành lập vào ngày 1 tháng 7 năm 1950, nhưng ý tưởng ban đầu đã được hình thành từ nhiều năm trước đó. Sau Thế chiến II, Hoa Kỳ đã trở thành siêu cường kinh tế của thế giới. Hiệp định Bretton Woods đã đặt Hoa Kỳ và Cục Dự trữ Liên bang vào trung tâm của nền kinh tế toàn cầu. Sứ mệnh của chúng tôi khi đó, cũng như bây giờ, là phục vụ người dân Hoa Kỳ. Nhưng rõ ràng là Cục Dự trữ Liên bang sẽ phải hiểu thế giới tốt hơn nếu muốn đạt được mục tiêu kép là việc làm và ổn định giá cả.

Năm 1948, một bản ghi nhớ đề xuất thành lập bộ phận này đã nêu: "Trong những năm gần đây, các vấn đề kinh tế và tài chính quốc tế ngày càng trở nên lớn, phức tạp và quan trọng, và quan hệ kinh tế của chúng ta với các quốc gia khác chắc chắn sẽ tiếp tục nảy sinh nhiều vấn đề có tầm quan trọng hàng đầu." - Đây là một trong số rất ít dự đoán kinh tế được chứng minh là hoàn toàn chính xác theo thời gian!

75 năm sau, Fed vẫn phải hiểu các chính sách của các chính phủ và ngân hàng trung ương khác và tác động của chúng lên nền kinh tế và thị trường tài chính Hoa Kỳ. Chính sách tiền tệ hiện là trách nhiệm của Bộ Tài chính. Nhưng sự sụp đổ của hệ thống Bretton Woods vào những năm 1970 đã thay đổi hoàn toàn cách thức thực hiện chính sách tiền tệ và các nhà hoạch định chính sách phải hiểu tác động của sự biến động lớn hơn có thể xảy ra của đồng đô la đối với các hộ gia đình và doanh nghiệp Hoa Kỳ.

Hiểu biết về thương mại toàn cầu và dòng vốn đã trở nên ngày càng quan trọng kể từ năm 1950, và chưa bao giờ quan trọng hơn trong thời kỳ đại dịch. IF tạo ra dữ liệu về dòng vốn quốc tế và đã nghiên cứu tác động của các dòng vốn này và thương mại quốc tế đối với nền kinh tế Hoa Kỳ và thế giới trong nhiều thập kỷ. Để dự đoán hướng đi của việc làm và lạm phát, chúng ta phải hiểu được mạng lưới toàn cầu phức tạp và có sự kết nối này.

Một thay đổi quan trọng khác trong những năm 1970 là việc sử dụng ngày càng nhiều mô hình kinh tế vĩ mô, điều này ảnh hưởng sâu sắc đến công việc của IF. Dưới sự lãnh đạo của cựu Giám đốc Ralph Bryant, IF đã phát triển mô hình đa quốc gia đầu tiên. Nhóm này luôn đi đầu và nhiều nhà kinh tế ở đây đã tiếp tục thúc đẩy sự tinh vi của các mô hình trong nhiều năm để phân tích tốt hơn các rủi ro và vấn đề quốc tế ngày nay. Các mô hình này rất hữu ích trong việc hiểu cách các cú sốc quốc tế được truyền đi, cách đánh giá rủi ro và sự không chắc chắn thông qua các kịch bản khác nhau và cách phân tích tác động của các cú sốc khác nhau đối với nền kinh tế Hoa Kỳ và toàn cầu. Những phát hiện này được sử dụng trong các báo cáo nghiên cứu, bài thuyết trình trước Hội đồng Thống đốc và trong các tài liệu đánh giá rủi ro và sự không chắc chắn mà các thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) nhận được trước mỗi cuộc họp.

Chuẩn bị ứng phó khủng hoảng

IF cũng đóng vai trò quan trọng trong việc ứng phó với tình trạng hỗn loạn kinh tế toàn cầu. Một ví dụ điển hình là cuộc khủng hoảng nợ ở Mỹ Latinh vào những năm 1980. Vào thời điểm đó, bộ phận này được giao nhiệm vụ phân tích tác động của cuộc khủng hoảng đối với nền kinh tế vĩ mô toàn cầu. Công việc của nhóm IF, IMF và các tổ chức khác đã thúc đẩy việc thiết lập các cơ chế tài trợ khẩn cấp và giúp tránh những hậu quả tài chính nghiêm trọng hơn. Khi dòng vốn toàn cầu tăng cường, các sự kiện căng thẳng tài chính mới tiếp tục xuất hiện trên khắp thế giới, bao gồm các cuộc khủng hoảng ở Mexico, Châu Á, Nga và những nơi khác. Kể từ đó, dòng vốn quốc tế và các hiệu ứng lan tỏa đã trở thành một phần thường xuyên trong công tác phân tích và giám sát của IF.

Chuyên môn có được từ việc giải quyết những thách thức toàn cầu này đã được sử dụng rất hiệu quả trong cuộc khủng hoảng tài chính và đợt bùng phát COVID-19. Cả hai sự kiện đều đòi hỏi những phản ứng nhanh chóng, toàn diện và thậm chí là chưa từng có để đảm bảo rằng các hộ gia đình và doanh nghiệp Hoa Kỳ tiếp tục có quyền tiếp cận tín dụng. Hoa Kỳ và thế giới trông chờ Fed sẽ hành động vào những thời điểm như thế này. Trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, khi thị trường tài trợ bằng đô la toàn cầu chịu áp lực, IF đã làm việc với nhiều ngân hàng trung ương để thúc đẩy các thỏa thuận hoán đổi tiền tệ và giúp khôi phục sự ổn định trên thị trường đô la. Trong đại dịch, IF đã dẫn đầu việc thành lập Cơ sở Repo FIMA, mở rộng hơn nữa nguồn cung thanh khoản đô la.

Những thời điểm căng thẳng và bất ổn tài chính cực độ này đã thúc đẩy IF phát triển các công cụ và sản phẩm phân tích mới để ứng phó với các sự kiện đang diễn ra. Ví dụ, nhóm IF đã phát triển các phương pháp mới để đánh giá tác động kinh tế của nhiều loại bất ổn khác nhau, bao gồm các chỉ số mới theo dõi địa chính trị, lạm phát, chính sách thương mại và bất ổn kinh tế nói chung. Chúng ta vẫn đang trong giai đoạn bất ổn cao và các công cụ này rất quan trọng để hiểu được tác động cụ thể của các cú sốc bất ổn.

Phần kết luận

Cuối cùng, tôi xin nói rằng trong 75 năm qua, chín Chủ tịch Fed và vô số Thống đốc đã được hưởng lợi rất nhiều từ lời khuyên và phân tích của IF—không chỉ trong thời kỳ khủng hoảng. Trong các vấn đề quốc tế hàng ngày của chúng tôi, nhóm IF cũng đảm bảo rằng chúng tôi đã chuẩn bị, cung cấp tài liệu chi tiết trước và thường xuyên đi cùng chúng tôi. Bạn là một trong những thành viên được yêu thích và có giá trị nhất trong đoàn tùy tùng. Chúng tôi không thể làm gì nếu không có những nỗ lực của bạn để duy trì mối quan hệ tốt đẹp với các đối tác quốc tế của chúng tôi.

Cảm ơn Beth Anne và tất cả các đồng nghiệp đã giúp tổ chức sự kiện hôm nay. Cảm ơn tất cả các nhân viên IF hiện tại và trước đây, những người đã giúp ngân hàng trung ương của chúng ta vừa có tư duy toàn cầu vừa có khả năng phản ứng, để có thể hoàn thành tốt hơn sứ mệnh kép của mình là phục vụ tất cả người Mỹ.