Nhóm nghiên cứu 88EX | Diễn giải chính trị và kinh tế, ngày 19 tháng 11 năm 2025

Giới thiệu

Các báo cáo công khai gần đây cho biết Alibaba.com đã hợp tác với JPMorgan để sử dụng cơ sở hạ tầng tiền gửi được mã hóa của JPMorgan (mã thông báo tiền gửi do ngân hàng hoặc cơ quan quản lý phát hành, thay vì tiền điện tử ổn định truyền thống) để hỗ trợ thanh toán B2B xuyên biên giới.

I. Bối cảnh và động lực

1. Những điểm khó khăn của thanh toán xuyên biên giới

Các khoản thanh toán B2B (doanh nghiệp với doanh nghiệp) xuyên biên giới truyền thống thường liên quan đến nhiều ngân hàng trung gian, với số tiền phải trải qua nhiều bước trong quy trình (trao đổi, thanh toán bù trừ, chuyển khoản liên ngân hàng, v.v.), dẫn đến thời gian xử lý lâu và chi phí cao.

Đối với nền tảng B2B xuyên biên giới của Alibaba, những vấn đề về hiệu quả thanh toán như thế này rất thực tế trong việc kết nối người mua và nhà cung cấp toàn cầu.

2. Xu hướng Blockchain và Token hóa

Tiền gửi được mã hóa là việc thể hiện các khoản tiền gửi ngân hàng thực tế dưới dạng mã thông báo kỹ thuật số trên blockchain. Alibaba sẽ sử dụng các khoản tiền gửi được mã hóa này do JPMorgan Chase cung cấp để thanh toán.

Cách tiếp cận này khác với "stablecoin" do các tổ chức phi ngân hàng phát hành và được hỗ trợ bởi các tài sản như trái phiếu chính phủ. Tiền gửi token là tài sản trên bảng cân đối kế toán của ngân hàng, giúp chúng minh bạch hơn về mặt quản lý.

Việc sử dụng mã thông báo do ngân hàng phát hành có thể tránh được một số bất ổn trong các quy định về tiền điện tử đồng thời tận dụng cơ chế ủy thác và cơ sở vốn hiện có của ngân hàng.

3. Vai trò của cả hai bên

Alibaba: Chúng tôi hy vọng có thể cải thiện hiệu quả của các giao dịch xuyên biên giới, giảm chi phí và xây dựng nền tảng B2B gắn kết hơn thông qua thanh toán mã hóa.

JPMorgan: Cơ sở hạ tầng mã thông báo tiền gửi “JPMD” (dựa trên blockchain) cung cấp cho khách hàng tổ chức các dịch vụ chuyển tiền gửi được mã hóa.

Alibaba sẽ sử dụng cơ sở hạ tầng blockchain của JPMorgan (Kinexys / JPMD) cho các khoản thanh toán được mã hóa.

4. AI + Tự động hóa hợp đồng

Ngoài hệ thống thanh toán, Alibaba còn ra mắt một công cụ có tên "Agentic Pay": sử dụng AI để chuyển đổi các cuộc trò chuyện giữa người mua và người bán thành hợp đồng chính thức.

Bằng cách kết hợp thanh toán mã hóa và hợp đồng thông minh, Alibaba đang cố gắng tự động hóa và làm cho các giao dịch B2B xuyên biên giới trở nên hiệu quả và tự động hơn.

II. Logic và cơ chế kỹ thuật

1. Tiền gửi được mã hóa

Các token do ngân hàng (JPMorgan Chase) phát hành được bảo đảm bằng tiền gửi thực. Theo cách này, token kỹ thuật số được liên kết với tài sản ngân hàng truyền thống.

II. Logic và cơ chế kỹ thuật

1. Tiền gửi được mã hóa

Các token do ngân hàng (JPMorgan Chase) phát hành được bảo đảm bằng tiền gửi thực. Theo cách này, token kỹ thuật số được liên kết với tài sản ngân hàng truyền thống.

Các mã thông báo này lưu hành trên mạng blockchain riêng của JPMorgan Chase và có thể được sử dụng để chuyển tiền giữa các tổ chức.

So với chuyển khoản ngân hàng truyền thống, các hệ thống này có thể thanh toán nhanh hơn (Alibaba cho biết thời gian đã được giảm từ 48–72 giờ xuống chỉ còn vài phút).

2. Cơ sở hạ tầng Blockchain

Nó sử dụng "cơ sở hạ tầng JPMD" của JPMorgan (tức là cơ sở hạ tầng mã thông báo tiền gửi).

Cơ sở hạ tầng này mở cửa cho các khách hàng tổ chức (trường hợp sử dụng B2B) và không phải là hệ thống ẩn danh phi tập trung như tiền điện tử công khai, mà là mạng lưới do ngân hàng quản lý và điều hành.

3. Stablecoin so với Tiền gửi ngân hàng được mã hóa

Alibaba tạm thời không theo đuổi các loại tiền ổn định truyền thống (như USDT và USDC) mà thay vào đó lựa chọn các mã thông báo do ngân hàng phát hành, có nhiều khả năng được cơ quan quản lý chấp thuận và có rủi ro hoạt động dễ kiểm soát hơn.

Alibaba cũng đề cập rằng họ có thể cân nhắc sử dụng stablecoin trong tương lai, nhưng hiện tại ưu tiên đảm bảo tính rõ ràng trong quy định và hoạt động của các khoản tiền gửi được mã hóa.

III. Phân tích ưu điểm

1. Cải thiện hiệu quả

Thanh toán xuyên biên giới thường chậm và tiền gửi được mã hóa có thể rút ngắn đáng kể thời gian thanh toán.

Giảm các ngân hàng trung gian, giảm phí chuyển khoản và đơn giản hóa các giao dịch ngoại hối.

Việc tạo hợp đồng tự động bằng AI giúp giảm thời gian đàm phán hợp đồng thủ công.

2. Tối ưu hóa chi phí

Giảm phí ngân hàng và chi phí thanh toán trung gian.

Đối với cả người mua và nhà cung cấp, tính minh bạch cao hơn và rủi ro có thể quản lý được.

3. Lợi thế về mặt quy định

Các mã thông báo được hỗ trợ bằng tiền gửi ngân hàng, phù hợp hơn với các yêu cầu pháp lý truyền thống về bảng cân đối kế toán của ngân hàng.

Alibaba đã chọn token ngân hàng thay vì stablecoin phi tập trung vì chúng có rủi ro tuân thủ thấp hơn.

4. Giá trị chiến lược

Đối với Alibaba, đây là bước đi nhằm tăng cường khả năng cạnh tranh của nền tảng B2B toàn cầu: không chỉ trong thương mại điện tử mà còn trong cơ sở hạ tầng tài chính.

Đối với JPMorgan Chase, đây đánh dấu sự thương mại hóa đáng kể cơ sở hạ tầng blockchain/mã hóa của họ.

5. Mô hình doanh thu mới

Dịch vụ đăng ký AI (Chế độ AI): Người dùng có thể trả tiền để kết nối nhà cung cấp thông minh hơn.

Thanh toán bằng mã thông báo có thể mang lại phí dịch vụ liên quan đến thanh toán của Alibaba hoặc các dịch vụ giá trị gia tăng cho nền tảng.

IV. Thách thức và rủi ro

1. Rủi ro về mặt pháp lý

Mặc dù các mã thông báo được phát hành bởi các ngân hàng, các giao dịch tài chính xuyên biên giới vẫn liên quan đến hệ thống quản lý của các quốc gia khác nhau (chống rửa tiền, kiểm soát ngoại hối, v.v.).

IV. Thách thức và rủi ro

1. Rủi ro về mặt pháp lý

Mặc dù các mã thông báo được phát hành bởi các ngân hàng, các giao dịch tài chính xuyên biên giới vẫn liên quan đến hệ thống quản lý của các quốc gia khác nhau (chống rửa tiền, kiểm soát ngoại hối, v.v.).

Nếu các khoản thanh toán xuyên biên giới dựa trên blockchain mở rộng quy mô, chúng sẽ phải đối mặt với những thách thức về tuân thủ từ nhiều khu vực pháp lý.

2. Rủi ro công nghệ

Tính ổn định và bảo mật hoạt động của hệ thống blockchain (chẳng hạn như lỗ hổng hợp đồng thông minh và lỗi mạng) có thể ảnh hưởng đến độ tin cậy của thanh toán.

Rủi ro thanh khoản: Liệu tiền gửi được mã hóa có thể duy trì đủ thanh khoản hay không và liệu các ngân hàng có thể rút tiền bất cứ lúc nào hay không.

3. Áp dụng ngưỡng

Nhà cung cấp và người mua phải chấp nhận các phương thức thanh toán mới, điều này có thể yêu cầu họ phải thay đổi quy trình thanh toán/quyết toán hiện tại.

Đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ (đặc biệt là các doanh nghiệp B2B nhỏ hoạt động xuyên biên giới), chi phí áp dụng công nghệ có thể cao.

4. Niềm tin và Giáo dục

Mặc dù được các ngân hàng hỗ trợ, nhiều công ty vẫn chưa quen với "tiền gửi được mã hóa" và việc xây dựng lòng tin cần có thời gian.

Các doanh nghiệp cần đào tạo nhân viên và nhóm tài chính để hiểu và vận hành hệ thống thanh toán mới.

5. Cạnh tranh thị trường

Các tổ chức tài chính và công ty công nghệ khác cũng đang tìm hiểu các giải pháp mã hóa (chẳng hạn như các ngân hàng và công ty Fintech khác). Alibaba và JPMorgan Chase cần đảm bảo các giải pháp của họ vẫn duy trì tính cạnh tranh.

Nếu được mở rộng cho nhiều tổ chức hơn trong tương lai, nó có thể gặp phải các vấn đề như chức năng liên chuỗi và khả năng tương tác.

V. Tác động tiềm tàng và ý nghĩa chiến lược

1. Thúc đẩy số hóa thương mại B2B xuyên biên giới

Nếu triển khai thành công, giải pháp Alibaba-Morgan Stanley có thể trở thành cơ sở hạ tầng mới cho thanh toán B2B xuyên biên giới, giúp các thương gia toàn cầu thực hiện thương mại quốc tế dễ dàng hơn.

Nó có thể trở thành "mạng lưới thanh toán blockchain" và được nhiều công ty áp dụng hơn trong tương lai.

2. Sự tham gia của các ngân hàng vào DeFi/Token hóa

Điều này cho thấy các ngân hàng truyền thống (như JPMorgan Chase) đang tích cực tham gia vào các ứng dụng mã hóa có giá trị kinh doanh thực sự, thay vì chỉ thử nghiệm.

Nếu tiền gửi được mã hóa được chấp nhận rộng rãi, tỷ lệ tài sản kỹ thuật số trên bảng cân đối kế toán của ngân hàng sẽ tăng đáng kể.

3. Hiệu ứng trình diễn quy định

Các ngân hàng được quản lý hợp tác với các doanh nghiệp để thực hiện thanh toán mã thông báo có thể tạo tiền lệ cho các quốc gia và tập đoàn lớn khác nếu thành công.

Sự tham gia của các công ty Trung Quốc (như Alibaba) vào hệ thống thanh toán token toàn cầu này cũng có thể cung cấp kinh nghiệm cho các công ty Trung Quốc tham gia vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính quốc tế.

4. Đẩy nhanh ứng dụng thương mại của blockchain.

Các công ty thương mại truyền thống sẵn sàng thử các giải pháp thanh toán blockchain nếu họ thấy một giải pháp khả thi, thúc đẩy việc ứng dụng công nghệ Web3/blockchain vào nền kinh tế thực.

Nếu có thể kết hợp với tự động hóa hợp đồng hỗ trợ bởi AI (như Agentic Pay), thì đó sẽ là sự đổi mới kết hợp giữa "giao dịch thông minh + thanh toán tài sản kỹ thuật số".

VI. Kết luận

Có ý nghĩa chiến lược: Sự hợp tác giữa Alibaba và JPMorgan Chase không chỉ là một dự án thanh toán mà còn là nỗ lực tích hợp sâu công nghệ blockchain vào hoạt động thương mại xuyên biên giới truyền thống.

Tính khả thi cao: lựa chọn phát hành tiền gửi mã hóa của các ngân hàng thay vì các đồng tiền ổn định không được quản lý sẽ giảm thiểu rủi ro về mặt quản lý đồng thời tận dụng cơ sở hạ tầng hiện có của JPMorgan Chase.

Giá trị tiềm năng là rất lớn: nếu được triển khai thành công, nó có thể cải thiện đáng kể hiệu quả của các giao dịch B2B xuyên biên giới, giảm chi phí và có khả năng định hình lại cơ sở hạ tầng thanh toán thương mại toàn cầu.

Tuy nhiên, không thể bỏ qua những rủi ro: tuân thủ, công nghệ, bảo mật và việc áp dụng thương mại đều là những thách thức đáng kể.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm:

Bài viết này chỉ nhằm mục đích nghiên cứu thị trường và giáo dục và không phải là lời khuyên đầu tư.

Cảnh báo rủi ro:

Giao dịch tài sản kỹ thuật số rất biến động; vui lòng đầu tư thận trọng vì rủi ro cao. Trước khi tham gia, vui lòng tìm hiểu kỹ và tự đưa ra đánh giá của riêng bạn.

Lời nhắc nhở thân thiện:

Vui lòng giữ an toàn mật khẩu tài khoản, khóa riêng tư và cụm từ ghi nhớ để tránh bị đánh cắp tài sản. Tuyệt đối không tin tưởng vào các khuyến nghị đầu tư hoặc yêu cầu chuyển tiền từ người lạ; hãy cảnh giác với các trò lừa đảo.

💬Liên hệ 88EX:

🌐Trang web chính thức: www.8888.com

🐦 X (Toàn cầu): https://x.com/88EXGlobal

🐦 X (Châu Á): https://x.com/88EXAsia

💬 Kênh Telegram: https://t.me/Official88EX

💬 Kênh WhatsApp: whatsapp.com/channel/0029VbAtYtU42DcXI8AMVm00

📌88EX đang tuyển dụng nhân sự cấp cao: Vui lòng gửi CV của bạn đến [email protected]