Nguồn: Dữ liệu Jinshi

Tổng thống Hoa Kỳ Trump đang cân nhắc một ứng cử viên cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp theo, nhưng vẫn chưa công bố. Thị trường dường như đã đạt được sự đồng thuận về vấn đề này, nhưng các ứng cử viên hàng đầu vẫn giữ im lặng.

Trong khi việc lựa chọn người lãnh đạo dự kiến ​​sẽ được tiết lộ trong những tuần tới, điều vẫn chưa chắc chắn là môi trường mà nhà lãnh đạo ngân hàng trung ương mới này sẽ phải đối mặt khi nền kinh tế Hoa Kỳ đang đứng trước ngã ba đường.

Kevin Hassett, giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia, được coi là ứng cử viên sáng giá nhất. Sự gia tăng đột biến này được thúc đẩy bởi một báo cáo của Bloomberg tuần trước, trong đó đánh giá năm ứng cử viên kế nhiệm chủ tịch hiện tại Jerome Powell, người sẽ hết nhiệm kỳ vào tháng 5 tới.

Khi được hỏi về tình hình vào Chủ Nhật tuần trước, Trump nói với các phóng viên trên chuyên cơ Không lực Một: "Vâng, tôi biết mình sẽ chọn ai. Chúng tôi sẽ công bố." Khi được hỏi về Hassett, ông chỉ mỉm cười và nói thêm: "Tôi sẽ không nói cho các bạn biết, chúng tôi sẽ công bố."

Ứng cử viên này đã xuất hiện trong một chương trình phỏng vấn vào cuối tuần trước, cũng như tránh né các câu hỏi về triển vọng của mình. Hassett là một trong những ứng cử viên, cùng với các ứng cử viên khác bao gồm các thành viên hội đồng quản trị hiện tại Waller và Bowman, cựu thành viên hội đồng quản trị Kevin Warsh, và Rick Rieder, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định của BlackRock.

"Tôi rất vinh dự khi được xếp hạng cùng với một nhóm ứng cử viên rất xuất sắc", Hassett phát biểu trên chương trình "Face the Nation" của đài CBS. Ông cũng đề cập đến phản ứng tích cực của thị trường trước những thông tin cho rằng ông là ứng cử viên hàng đầu, và nói rằng người Mỹ "có thể kỳ vọng Tổng thống Trump sẽ chọn một người có thể giúp họ vay mua ô tô giá rẻ hơn và dễ dàng tiếp cận các khoản vay thế chấp lãi suất thấp hơn". Ngay trước đó, trên Fox News, Hassett chỉ đơn giản tuyên bố: "Nếu ông ấy chọn tôi, tôi sẽ rất vui lòng được phục vụ".

Gần đây, các thị trường dự đoán đã tranh nhau đưa ra xác suất chắc chắn Hassett sẽ giành được vị trí này. Tính đến chiều thứ Hai, các nhà giao dịch trên nền tảng Kalshi đưa ra xác suất 79%, trong khi PredictIt đưa ra 75%, và Polymarket chỉ 63%. Trong khi đó, "không có thông báo nào trước Giáng sinh" đứng thứ hai với xác suất 22%, dễ dàng vượt qua bất kỳ ứng cử viên nào trong bốn ứng cử viên cuối cùng.

Cục Dự trữ Liên bang bị chia rẽ

Bất kỳ ai được chọn cuối cùng sẽ tiếp quản Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hiện đang chia rẽ. Một số quan chức tin rằng cần phải cắt giảm lãi suất thêm nữa để phòng ngừa những rủi ro tiềm ẩn trên thị trường lao động, trong khi những người khác lo ngại lạm phát vẫn là một mối đe dọa và việc nới lỏng tiền tệ hơn nữa sẽ làm trầm trọng thêm tình hình.

Các nhà giao dịch trên thị trường tương lai đang đưa ra khả năng 87,6% lãi suất sẽ được cắt giảm trong quyết định lãi suất tiếp theo vào ngày 10 tháng 12, trong khi giao dịch trên thị trường có nhiều biến động trong những tuần gần đây.

Trump và các quan chức chính phủ khác đã công khai tuyên bố họ ưu tiên lãi suất thấp hơn, và Trump đã ám chỉ rằng đây sẽ là phép thử đối với vị chủ tịch tiếp theo. Đến năm 2026, nhiệm kỳ chủ tịch luân phiên của các chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang khu vực có quyền biểu quyết tại Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ nghiêng về lập trường diều hâu, nghĩa là họ có xu hướng chống lạm phát và duy trì lãi suất ổn định hơn.

Nhưng hệ thống Cục Dự trữ Liên bang mới sắp tới sẽ không chỉ liên quan đến lãi suất.

Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC tuần trước, Bộ trưởng Tài chính Bessant, người giám sát việc lựa chọn Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, cho biết ông có xu hướng xem xét lại sứ mệnh của Fed. "Chúng ta đã đạt đến điểm mà chính sách tiền tệ trở nên rất phức tạp, và nó không chỉ đơn thuần là cắt giảm lãi suất", ông nói. "Tôi nghĩ chúng ta cần đơn giản hóa một số điều."

Kêu gọi cải cách

Bessen đặc biệt nhấn mạnh vai trò của chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang khu vực.

Mặc dù họ đóng vai trò tương đối hạn chế trong việc thiết lập lãi suất và các vấn đề liên quan đến chính sách tiền tệ khác - ít nhất là so với Chủ tịch và Hội đồng quản trị - nhưng những tuyên bố công khai của các nhà lãnh đạo địa phương này đôi khi có thể làm rung chuyển thị trường.

Bessant cho biết đây là một phần của vấn đề rộng hơn liên quan đến vai trò ngày càng quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang đối với nền kinh tế và thị trường tài chính. Tình hình này phần lớn bắt đầu từ cuộc khủng hoảng tài chính, khi ngân hàng trung ương đóng vai trò then chốt trong việc thực hiện một loạt chương trình nhằm dẫn dắt nền kinh tế thoát khỏi cuộc suy thoái tồi tệ nhất kể từ cuộc Đại suy thoái.

Bessant cho biết đây là một phần của vấn đề rộng hơn liên quan đến vai trò ngày càng quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang đối với nền kinh tế và thị trường tài chính. Tình hình này phần lớn bắt đầu từ cuộc khủng hoảng tài chính, khi ngân hàng trung ương đóng vai trò then chốt trong việc thực hiện một loạt chương trình nhằm dẫn dắt nền kinh tế thoát khỏi cuộc suy thoái tồi tệ nhất kể từ cuộc Đại suy thoái.

"Tôi nghĩ đã đến lúc Fed nên lùi lại và, như đã từng làm trong quá khứ, bình tĩnh lại, phục vụ người dân Mỹ và đưa chính sách tiền tệ đi đúng hướng", ông nói. "Tất cả những bài phát biểu của các chủ tịch Fed khu vực... đều thừa thãi. Tại sao họ không đứng lên và nói về những vấn đề mà người dân Mỹ thấy hợp lý, thay vì những quan điểm ngắn hạn cho cuộc họp tiếp theo?"

Quan điểm về các chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang khu vực rất quan trọng vì họ sẽ phải đối mặt với việc tái bổ nhiệm vào năm 2026. Mặc dù các hội đồng khu vực chịu trách nhiệm bổ nhiệm các chủ tịch khu vực, nhưng việc bổ nhiệm này cần được Cục Dự trữ Liên bang chấp thuận. Một vấn đề khác, như Bessant chỉ ra, là một số chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang khu vực không đến từ khu vực mà họ đại diện.

Mohamed El-Erian, cố vấn kinh tế trưởng của Allianz Group, đồng ý với quan điểm của Bessent.

“Chúng ta không cần một Fed ‘bình luận trực tiếp’,” El-Erian phát biểu sáng thứ Hai trên CNBC. “Chúng ta cần Fed bình tĩnh lại. Chúng ta cần Fed lùi lại và có một góc nhìn vĩ mô hướng tới tương lai hơn. Chúng ta cần cải cách, chúng ta rất cần cải cách. Tôi nghĩ cả năm ứng cử viên trong danh sách rút gọn đều cam kết cải cách thể chế này, một điều vô cùng quan trọng không chỉ đối với Hoa Kỳ mà còn đối với nền kinh tế toàn cầu.”

Phố Wall có thể phải đối mặt với tình huống "chủ tịch bóng tối" trong sáu tháng tới.

Bầu không khí căng thẳng xung quanh việc đề cử Powell càng trở nên bất ổn hơn do "cuộc chiến" đơn phương của Trump chống lại ông trong năm nay. Trump đã đe dọa sa thải Powell nhưng nhanh chóng rút lại lời đe dọa sau khi thị trường phản ứng lo lắng trước những lo ngại về tính độc lập của Fed, mặc dù những nghi vấn về quyền tự chủ của ngân hàng trung ương vẫn còn dai dẳng kể từ đó.

Tình hình hỗn loạn vẫn chưa kết thúc: khi chủ tịch tương lai của Fed được công bố, ai sẽ có tác động lớn hơn đến thị trường - Powell hay người kế nhiệm? Chắc chắn rằng nhà lãnh đạo mới sẽ có nhiều người ủng hộ hơn tại Nhà Trắng so với ban lãnh đạo Fed hiện tại, nhưng liệu họ có được lòng dân như vậy trong Fed hay không vẫn còn phải chờ xem.

Dù cố ý hay không, Trump sẽ hiện thực hóa ý tưởng mà Bessant đưa ra vào đầu năm nay: một chủ tịch "bóng tối" sẽ xuất hiện bên cạnh Powell trong một vài cuộc họp gần đây của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang.

Ban đầu, Bessant đề xuất rằng việc đề cử nên được công khai một năm trước khi Powell từ chức vào tháng 5 năm sau, giải thích rằng: "Bạn có thể đề cử Fed sớm nhất, từ đó tạo ra một chủ tịch Fed trong bóng tối. Dựa trên khái niệm định hướng tương lai, đến lúc đó sẽ không ai thực sự quan tâm đến những gì Powell nói nữa."

Ngay cả trước khi đề cử được công bố, các nhà bình luận đã tập trung vào quỹ đạo chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ dưới thời chủ tịch mới: "Ban lãnh đạo mới của Fed có khả năng sẽ tăng xu hướng ôn hòa", Mark Haefele, giám đốc đầu tư tại UBS Global Wealth Management, đã viết trong một lưu ý gửi khách hàng vào thứ Hai.

Ông nói thêm: "Hassett được coi là người có quan điểm ôn hòa về chính sách của Fed và có mối quan hệ chặt chẽ với chính quyền Trump, vốn ủng hộ lãi suất thấp hơn. Nếu ông ấy thực sự được bổ nhiệm, ông ấy có thể củng cố kỳ vọng của thị trường về một chu kỳ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn, do đó gây thêm áp lực giảm giá lên đồng đô la."

Tương tự như vậy, nhà kinh tế trưởng của UBS, Paul Donovan, cũng đang hướng tới tương lai, nói với khách hàng rằng Thượng viện khó có thể phá vỡ các thỏa thuận hiện tại bằng cách bác bỏ đề cử của Trump.

Donovan nói thêm: "Mặc dù danh sách ứng cử viên khá rộng, nhưng không có cái tên nào được đề cập đủ cấp tiến để thúc đẩy Thượng viện đưa ra lập trường độc lập".

Donovan cũng nhận định rằng sự nổi lên của Hassett như một ứng cử viên hàng đầu "có thể gợi nhớ đến" liên minh tai hại giữa Nixon và cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Arthur Burns. "Burns cuối cùng đã vấp phải sự phản đối từ nội bộ Fed, và các chính sách gần đây của Fed cho thấy tinh thần độc lập mạnh mẽ hơn, vì vậy chúng ta nên thận trọng khi diễn giải tác động của hành vi của một cá nhân trong Fed", ông nói thêm.