Từ người bạn thân ở Phố Wall đến kẻ thù tiền điện tử, nhà độc tài Gary Gensler sẽ phải đối mặt với những thách thức gì?

Nguồn: FORTUNE

Biên soạn bởi: Yanan, BitpushNews

Đoạn video dài hai phút được sản xuất một cách thô sơ và rẻ tiền. Quá trình chuyển đổi máy ảnh nhanh chóng và vụng về dẫn đến việc tái hiện cảnh cố tình rườm rà và cảm giác tổng thể giống như sản phẩm của câu lạc bộ AV ở trường trung học. Tuy nhiên, nhân vật chính của video lại không bình thường. Mặc chiếc áo khoác vest màu xám đậm và áo sơ mi màu xanh, anh ta trông giống như một quan chức điển hình. Đôi mắt anh luôn dán chặt vào máy ảnh và đôi tay anh liên tục thực hiện các động tác.

Nhân vật chính là Gary Gensler, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Khi nhạc nền phát lên, màn hình hiển thị rằng đây là một tập khác của "Giờ làm việc với Gary Gensler". Thông thường, những clip này là những bài trình bày vui vẻ về các chủ đề như SPAC và các công ty vỏ bọc ở nước ngoài. Nhưng video này hơi đặc biệt vì nó nói về những rủi ro của việc người nổi tiếng quảng bá sản phẩm đầu tư.

Vào ngày 3 tháng 10 năm 2022, Gensler chia sẻ tập phim ngắn với 250.000 người theo dõi trên Twitter của mình. Tập phim đặc biệt đặc biệt vào thời điểm đó vì nó được phát hành cùng với một tin tức lớn khác: SEC đang yêu cầu Kim Kardashian bồi thường 1,26 triệu USD sau khi nữ diễn viên này quảng cáo một sản phẩm lừa đảo trên Instagram. khuyến mãi trả phí của nó. Đoạn clip của SEC được phát sóng ở đầu bản tin sáng thứ Hai và đã đạt được hiệu quả mong muốn: Nó được mọi cơ quan truyền thông lớn ca ngợi, từ CNBC đến New York Post. Khi đoạn clip được phát sóng và giới truyền thông đổ xô đưa tin, SEC và Gensler đã trở thành tâm điểm chú ý.

Người đứng đầu cơ quan liên bang—nói chung là loại luật sư có phong cách ôn hòa—không có xu hướng dành thời gian để tạo các video xã hội nửa hài hước. Nhưng Gensler đã phát hành hơn 30 tập phim "Giờ làm việc" và mỗi tập đều có khả năng trở thành tâm điểm chú ý của giới truyền thông. Trong một cuộc phỏng vấn với giới truyền thông vào đầu tháng 11, Gensler mô tả "Giờ hành chính" là sứ mệnh cốt lõi của mình. Ông cho rằng bảo vệ nhà đầu tư và giáo dục, “tương tác và tiếp xúc với công chúng” là những việc mà SEC nên làm ngày càng sáng tạo hơn - mục đích là cho phép các nhà đầu tư có được thông tin và đưa ra quyết định sáng suốt. Ông nói: “Đây là chìa khóa để trình bày rõ ràng chương trình cải cách”.

Đồng thời, “Giờ làm việc” mang đến cho mọi người một phong cách tranh luận khoa trương và không nao núng, cũng là một phong cách Gensler điển hình. Ông là chủ tịch duy nhất của SEC và thường xuyên xuất hiện trên truyền hình cũng như mạng xã hội. Anh ấy thích đấu tranh – cho dù anh ấy đấu trí với những người ủng hộ tiền điện tử, đấu tranh với các nhà lập pháp ở Capitol Hill hay tranh luận với các quan chức đồng nghiệp về việc ai sẽ là người viết ra các quy tắc cho các nhà đầu tư – anh ấy luôn ở tuyến đầu. .

Phong cách cứng rắn của Gensler đã khiến ông trở thành một trong những nhân vật nổi tiếng nhất ở Washington. Anh ấy đã đi được nửa chặng đường trong nhiệm kỳ 5 năm của mình tại SEC, nhưng anh ấy chưa bao giờ có nhiều quyền lực hơn để ảnh hưởng đến cuộc sống của các nhà đầu tư. Ông đã thúc đẩy các ưu tiên của chính quyền Biden, bao gồm tiết lộ về môi trường doanh nghiệp, tăng cường quy định đối với các cố vấn đầu tư và trấn áp các sản phẩm hướng tới người tiêu dùng, hướng đến công nghệ như Robinhood và các dự án tiền điện tử.

Nhưng tư thế hung hăng của Gensler đã gây chia rẽ, với các nhà phê bình cũng như các đồng minh đều cho rằng cách tiếp cận quản lý mạnh mẽ và theo đuổi sự bộc lộ của ông cuối cùng có thể phản tác dụng. Phần lớn chương trình nghị sự của ông đã bị đình trệ bởi sự phản đối của khu vực tư nhân và sự bất mãn ngày càng tăng trong Quốc hội.

Để đánh giá tác động của Gensler, chúng tôi đã phỏng vấn hơn 30 chuyên gia tài chính, chính trị gia, nhân viên hiện tại và cựu nhân viên ở mọi cấp độ của SEC và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC), bao gồm cả lãnh đạo cơ quan. Với ảnh hưởng quá lớn của Gensler ở Washington và thực tế là ông vẫn giám sát hoặc quản lý nhiều cơ quan đó, nhiều người trong số những người được phỏng vấn chỉ sẵn sàng cung cấp thông tin cơ bản chung.

Trong các cuộc phỏng vấn với mọi người, những gì chúng tôi nhìn thấy là hình ảnh của một nhà lãnh đạo có động lực không thể nghi ngờ. Nhưng nhiều người lo lắng rằng anh ấy có thể đang đưa công ty của mình đi sai hướng. Lee Reiners, giảng viên tại Trung tâm Kinh tế Tài chính của Đại học Duke và là người ngưỡng mộ Gensler, cho biết: “Nếu bạn chưa bao giờ thất bại, điều đó có nghĩa là bạn không vượt qua các ranh giới nhiều nhất có thể”. Nhưng một nhân viên mới rời SEC gần đây lại có tâm trạng u ám hơn khi mô tả những tham vọng chưa được thực hiện và những xung đột trong cơ quan: “Sự căng thẳng và thất vọng cứ tiếp tục gia tăng,” nhân viên này nói.

Chúa của CFTC

Cuối năm 2008, khi nước Mỹ đang bị ảnh hưởng nặng nề bởi cuộc khủng hoảng tài chính, Tổng thống Obama đã chọn Gensler vào vị trí chủ chốt. Ông được bổ nhiệm làm người đứng đầu CFTC, một cơ quan ít được biết đến chuyên giám sát các công cụ tài chính phái sinh phức tạp đã gây ra cuộc khủng hoảng thị trường.

Thoạt nhìn, Gensler trông giống như một tay đẩy cửa xoay cổ điển của Washington - một chủ ngân hàng giàu có. Anh ta nhảy vào chính phủ để giúp đỡ các đồng nghiệp cũ của mình. Năm 1979, ở tuổi 21, Gensler có bằng MBA của Trường Wharton và sau đó gia nhập Goldman Sachs, trở thành một trong những đối tác trẻ nhất trong lịch sử của công ty. Ông từng phục vụ trong chính phủ trước đây, nhưng đó là thời kỳ Bộ Tài chính dưới thời chính quyền Clinton, trong thời kỳ các quy định lỏng lẻo. Xuất thân này đã khiến ông trở thành cái gai trong mắt những người cấp tiến: Thượng nghị sĩ Bernie Sanders và những người khác đã ngăn chặn và trì hoãn việc đề cử Gensler trong gần 5 tháng.

Đáp lại, Gensler sử dụng siêu năng lực của mình: Anh gọi cho Tyson Slocum, giám đốc chương trình năng lượng của tổ chức cánh tả vì quyền lợi người tiêu dùng Public Citizen, người rất ngạc nhiên khi biết rằng Gensler sẽ chủ động liên lạc với anh. Gensler đã dành hai giờ để tự bảo vệ mình. Không mất nhiều thời gian để anh nhận được sự ủng hộ của Slocum. Khi Slocum phải đối mặt với sự phản đối từ những người cấp tiến khác vì Gensler, anh ấy sẽ trả lời: "Không ai trong số các bạn dành thời gian để gặp trực tiếp Gary Gensler."

Sanders cuối cùng đã từ chối đề cử của Gensler và Gensler đã sớm giúp xây dựng Đạo luật Dodd-Frank mang tính bước ngoặt. Một điều khoản quan trọng của luật liên bang được thiết kế để tăng cường quy định tài chính và ngăn ngừa rủi ro hệ thống trong tương lai.) trao cho CFTC quyền hạn rộng rãi. Trong 5 năm tiếp theo, ông đã thúc đẩy hàng chục quy định mới. Không còn là bạn thân của Phố Wall, Gensler đã tái tạo lại chính mình với tư cách là nhà cải cách thế giới tài chính. Là một nhân viên đã gia nhập CFTC sau khi Gensler nói: "Anh ấy là một vị thần."

Một số người thân cận với Gensler cho biết cái chết của vợ ông vào năm 2006, khi ông đang một mình nuôi ba cô con gái, khiến ông phải xem xét lại các ưu tiên của mình. Trong bài giới thiệu trên tạp chí Time năm 2012, Gensler nhớ lại việc miễn cưỡng giặt sạch quần áo bẩn trong chiếc túi vải thô của con gái lớn sau khi cô bé trở về nhà sau một chuyến đi. (Gensler chưa bao giờ tái hôn.)

Tuy nhiên, phát biểu với giới truyền thông tại một hội nghị fintech ở Washington, Gensler bác bỏ những ý kiến cho rằng niềm tin về quy định của ông đã thay đổi. Khi anh làm việc tại bộ phận M&A của Goldman, khách hàng xem anh như một nguồn lực về tuân thủ -- theo cách tích cực, anh nói. “Đó là một điều tốt, chúng tôi thực sự có một số quy tắc,” anh nhớ lại.

Xu hướng kéo dài nguyên âm khi nói của Gensler là dấu ấn của Baltimore, nơi ông đã trải qua thời thơ ấu. Cha anh bán thuốc lá và máy pinball ở Baltimore, và chàng trai trẻ Gensler sẽ giúp thu thập các đồng xu. Không giống như cha mẹ, anh và anh trai sinh đôi của mình đều có bằng đại học. Ở tuổi 20, Gensler đang giảng dạy kế toán đại học tại Đại học Pennsylvania. Sau đó, anh ta ranh mãnh mô tả quyết định của nhà trường là sai lầm. Bartlett Naylor, một người ủng hộ chính sách tài chính tại Public Citizen, cho biết: "Anh ấy giống như một con thỏ tràn đầy năng lượng. Rõ ràng, ngay cả trong số những ngôi sao sáng khác, anh ấy là người nổi bật, giống như một trong nhiều ngọn đèn hiệu."

Tuy nhiên, năng lượng đang làm hao mòn các đồng nghiệp tại CFTC. Gensler đã thúc đẩy cơ quan chính phủ làm việc từ 9 giờ sáng đến 5 giờ chiều theo truyền thống áp dụng giờ làm việc ở Phố Wall, khiến các công chức phải bất bình. Một nhân viên kỳ cựu kể lại rằng dù Gensler kiếm được rất nhiều tiền ở Goldman Sachs nhưng ông vẫn rất tằn tiện. Cuối cùng anh ấy đã mua một chiếc ô tô mới sau khi toa xe ga của người vợ quá cố của anh ấy trở nên không thể đi được. Các con gái của Gensler đã khiến đồng nghiệp gặp ác mộng khi lắp Bluetooth vào ô tô mới của họ. Nhân viên này nói với cửa hàng: "Bạn không thể bắt anh ấy cúp máy. Theo thời gian, cánh tay của bạn sẽ quá mỏi khi cầm điện thoại".

Một đặc điểm khác trong nhiệm kỳ của Gensler tại CFTC là ông quá tham vọng và không hề tỏ ra thương xót, điều này cũng báo trước phong cách làm việc của ông tại SEC. Tại một thời điểm, ông đã triển khai cái được gọi là "ngân hàng thang máy" (Ghi chú của Người dịch: Ngân hàng Thang máy đề cập đến một đề xuất hướng dẫn nhằm mở rộng sự giám sát của cơ quan đối với các giao dịch ở nước ngoài. Tên của nó có thể xuất phát từ phản ứng nhanh chóng của nó đối với môi trường giao dịch tài chính. ( và sâu rộng, giống như một chiếc thang máy di chuyển nhanh như một tòa nhà.) Động thái này đã khiến các chủ ngân hàng trong và ngoài nước xa lánh bằng cách mở rộng phạm vi giám sát của CFTC đối với các giao dịch ở nước ngoài. Trong khi Gensler và những người khác bảo vệ động thái này như một cuộc cải cách quá hạn, một cựu quan chức CFTC cho biết nó "cắt đứt cầu nối liên lạc với các đối tác quốc tế của chúng tôi." Chỉ cần nói rằng Gensler đã để lại một mớ hỗn độn cho những người khác.

Những người kỳ cựu trong CFTC cũng cho biết rằng khi Gensler nỗ lực củng cố quyền lực của CFTC, ông đã vội vã thúc đẩy các sáng kiến mà không cần tài trợ, đặc biệt là trong lĩnh vực bất động sản. Gensler đã ký hợp đồng thuê trên khắp đất nước với hy vọng lấp đầy văn phòng với nhân viên mới. Trong 5 năm nắm quyền của ông, diện tích văn phòng của CFTC đã tăng gần 75%. Tuy nhiên, Quốc hội chưa bao giờ phê duyệt đủ kinh phí để lấp đầy các văn phòng này. Báo cáo của Văn phòng Trách nhiệm Chính phủ năm 2016 cho thấy vào thời điểm đó, 20% trụ sở chính của CFTC tại Washington, 32% văn phòng tại New York và gần 60% văn phòng tại Thành phố Kansas đều bị bỏ trống.

Các nhân viên hiện tại của CFTC coi không gian văn phòng trống ở Washington, D.C. là di sản của Gensler. Họ nói với báo chí rằng hội trường vắng vẻ là "món quà của Gensler."

Ngay sau khi rời CFTC, Gensler đã tham gia chiến dịch tranh cử tổng thống năm 2016 của Hillary Clinton với tư cách là giám đốc tài chính. Nhưng rất lâu trước khi Hillary Clinton thua Donald Trump, các đồng nghiệp đã chú ý đến mối quan hệ của Gensler với Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren. Một trợ lý cấp cao của Hillary Clinton đã đặt cho Gensler biệt danh "Người thì thầm Elizabeth". Elizabeth Warren là giáo sư luật Harvard đến từ tầng lớp lao động Oklahoma, người đã trở nên nổi tiếng với những lời chỉ trích dân túy gay gắt đối với hệ thống tài chính. Cả cô và Gensler đều giúp soạn thảo Đạo luật Dodd-Frank.

Bốn năm sau, Warren thua Joe Biden trong cuộc bầu cử sơ bộ của đảng Dân chủ, nhưng dường như bà đã giành chiến thắng trong cuộc chiến pháp lý, khiến tổng thống đắc cử áp dụng lập trường đối đầu với Phố Wall và các ngân hàng. Một số nguồn tin cho biết Gensler và Warren đã định hình cách tiếp cận của chính quyền Biden đối với quy định tài chính - thực tế được phản ánh rõ hơn qua việc Biden bổ nhiệm Gensler làm chủ tịch SEC trước khi nhậm chức.

Chức vụ này được nhiều người xem như một giải khuyến khích. Có một giả thuyết lan truyền ở Washington, D.C. rằng Gensler đã muốn trở thành Bộ trưởng Tài chính kể từ thời chính quyền Obama. Bất chấp sự thận trọng của các đồng minh, câu chuyện này vẫn được nhắc đi nhắc lại trong mỗi cuộc phỏng vấn với Fortune. Dennis Kelleher, giám đốc của tổ chức tư vấn cấp tiến Better Markets, cho biết: "Gary không muốn gì hơn ngoài việc trở thành chủ tịch SEC giỏi nhất từ trước đến nay. Tôi chưa bao giờ nói chuyện với anh ấy về [Kho bạc]." (Gensler chưa bao giờ bày tỏ điều này một cách công khai. mong muốn có được một vị trí.)

Nhưng ngay cả khi không có quyền lực ở cấp nội các, việc điều hành SEC vẫn giúp Gensler tiếp cận một thị trường lớn hơn — với nhiều nhân viên hơn và các mục tiêu lớn hơn.

Cuộc chiến tiền điện tử

Gensler nói trong một cuộc phỏng vấn: “Mặc dù bạn có thể không nghĩ như vậy nhưng tôi không dành phần lớn thời gian của mình cho tiền điện tử”. Anh ấy đang chế nhạo việc truyền thông đưa tin về cuộc chiến của anh ấy với ngành công nghiệp – nhưng đối với người ngoài, Gensler có thể nghĩ rằng anh ấy luôn nghiên cứu về tiền điện tử.

Sau khi làm việc cho chiến dịch tranh cử của Hillary, Gensler được mời giảng dạy tại MIT. Ông nhận thấy rằng không có khóa học nào về blockchain trong trường học. “Ai đó nên dạy điều này,” Gensler nhớ lại. Năm 2018, anh đã trở thành chàng trai đó. Gensler nói: “Tôi cố gắng hết sức để giảng dạy với tư cách là một bên trung lập. Tôi không phải là một người ủng hộ cực đoan hay một đối thủ cực đoan của Bitcoin”.

Nhiều tín đồ tiền điện tử đã có thể tham gia khóa học. Một giảng viên đã ghi lại buổi học và tải nó lên YouTube. Trong lớp học, Gensler đi sâu vào các khía cạnh kỹ thuật của blockchain và khám phá ý nghĩa pháp lý của công nghệ cũng như tác động tiềm tàng của nó đối với các nhà đầu tư. Trong suốt quá trình, Gensler là người có tư tưởng công bằng và tò mò. Vì vậy, khi ông được thăng chức làm chủ tịch SEC, một số người đã hy vọng vào sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử vì cách tiếp cận có tư duy tiến bộ của ông đối với tiền điện tử.

Tuy nhiên, sau khi Gensler nhậm chức, thái độ của ông đối với ngành công nghiệp tiền điện tử đã thay đổi. Trong nhiệm kỳ của ông, ngay khi đại dịch coronavirus đang hoành hành, một thế hệ nhà đầu cơ mới đã lao vào không gian tiền điện tử: giá Bitcoin và các đồng tiền khác tăng vọt, và khi sự cường điệu gia tăng, các vụ lừa đảo tiền điện tử tiếp tục xuất hiện.

Vào năm 2022, bong bóng mã hóa đã vỡ và các dự án mã hóa quy mô lớn như Terra, Celcius và FTX cũng bùng nổ. Kể từ đó, thái độ “thù địch” của SEC đối với ngành mã hóa ngày càng rõ ràng. SEC đã đệ đơn kiện những người nổi tiếng như Kardashian vì không đáp ứng trách nhiệm của họ trong việc tiết lộ thông tin công khai có trả phí khi quảng bá các dự án tiền điện tử. Ngoài ra, SEC đã kiện Coinbase và các sàn giao dịch khác vì cho rằng họ đang chơi đúng luật. Nhưng SEC lập luận rằng tiền điện tử mà họ cung cấp không được đăng ký làm chứng khoán, cùng với các hành vi vi phạm khác.

Gensler cho biết những hành động này rõ ràng thuộc trách nhiệm của SEC. Gensler nói: “Có rất nhiều người đang cố gắng bán cho các nhà đầu tư một tương lai tốt đẹp hơn, mặc dù [những người đề xuất tiền điện tử] thực sự chưa cho thấy nhiều tác dụng trong lĩnh vực này”. công khai và phá sản." Ông thường trích dẫn những câu cách ngôn nổi tiếng của Franklin D. Roosevelt, người đóng vai trò quan trọng trong việc thành lập SEC. Sau khi thị trường chứng khoán Mỹ sụp đổ vào năm 1929, tổng thống đã đề xuất các yêu cầu pháp lý về "công bố thông tin đầy đủ và trung thực" nhằm hạn chế sự hỗn loạn của thị trường chứng khoán.

Nhưng việc Gensler sẵn sàng chế nhạo đối thủ trên mạng xã hội cũng chưa có tiền lệ về Thỏa thuận mới. (Sự phản kháng nhiệt tình từ các doanh nhân và người ủng hộ ngành công nghiệp tiền điện tử cũng vậy - nhiều người trong số họ là bậc thầy về meme theo cách riêng của họ). Gensler thường đăng bài đả kích ngành công nghiệp tiền điện tử và những nhân vật phản diện hoạt hình của nó. Vào dịp Halloween, anh ấy đã tweet một trò đùa về tiền điện tử: Nếu Satoshi Nakamoto hóa trang thành Satoshi Nakamoto cho Halloween, liệu chúng ta có nhận ra anh ấy không? Ông tiếp tục nói rằng các công ty tiền điện tử lừa đảo các nhà đầu tư nên bắt đầu tuân thủ luật pháp và đối xử tốt với các nhà đầu tư của họ. Khi trò chuyện với giới truyền thông vài tuần sau đó, anh ấy tự hào nói rằng anh ấy đã nảy ra ý tưởng cho dòng tweet; giám đốc quan hệ công chúng của anh ấy đã giúp soạn thảo từ ngữ.

Tất nhiên, việc vạch trần gian lận là trách nhiệm quan trọng của SEC. Nhưng hầu hết các nhà lãnh đạo ngành tiền điện tử đều cảm thấy họ đã tuân thủ luật pháp – và họ tin rằng Gensler nên tạo ra các quy tắc mới để giúp họ phục vụ khách hàng tốt hơn thay vì trừng phạt họ dựa trên các quy tắc cũ không áp dụng cho công nghệ mới này. Trong những ngày đầu tiên làm việc tại SEC, Gensler nói với Quốc hội rằng ông tin rằng cần có luật mới để điều chỉnh ngành này. Nhưng như tình trạng bế tắc hiện nay cho thấy, Quốc hội vẫn chưa thông qua bất kỳ đạo luật nào.

Háo hức áp dụng các luật hiện hành để lấp đầy những khoảng trống về quy định, Gensler đã lôi kéo ngành công nghiệp tiền điện tử vào các câu hỏi về mặt pháp lý: Tiền điện tử có phải là hàng hóa, như vàng miếng hay chứng khoán, như cổ phiếu hay trái phiếu không? Mọi người đều đồng ý rằng Bitcoin là một loại hàng hóa – nó được dán nhãn là hàng hóa vào năm 2015, trước khi toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử phát triển. Nhưng Gensler tin rằng ngoại trừ Bitcoin, hầu hết mọi loại tiền điện tử khác đều là chứng khoán - một công cụ tài chính cho phép mọi người đầu tư và kiếm lợi nhuận từ một mục đích chung.

Bất cứ khi nào anh ta bị buộc phải làm chứng trước Quốc hội, người đứng đầu SEC sẽ nói điều tương tự với các công ty tiền điện tử: “Hãy đăng ký với tôi, giống như một nhà môi giới chứng khoán và một sàn giao dịch.” “Chúng tôi sẽ không niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York.” Cổ phiếu chưa đăng ký", giáo sư luật Hilary Allen của Đại học Mỹ nói, "Vậy tại sao chúng tôi lại cho phép các sàn giao dịch tiền điện tử niêm yết các token chưa đăng ký?" Nhiều người trong ngành tin rằng nhận xét của Gensler là đạo đức giả. Họ tin rằng luật chứng khoán hiện hành không áp dụng cho các mô hình kinh doanh phi tập trung, mới lạ này.

Đồng thời, Gensler còn do dự trong việc xác định các loại tiền điện tử cụ thể (trong một cuộc phỏng vấn với giới truyền thông, ông từ chối đưa ra quan điểm rõ ràng về việc liệu Ethereum có phải là chứng khoán hay không). Một cựu nhân viên của SEC cho biết thái độ dao động này "khiến SEC phải xem xét". Trông thật ngu ngốc".). Thế là bế tắc tiếp tục. Tình trạng này đã dẫn đến sự thiếu hiểu biết rõ ràng về các dự án tiền điện tử của các nhà đầu tư, đặc biệt là trong bối cảnh tài chính truyền thống đón nhận tiền điện tử thông qua các sản phẩm chính thống như Bitcoin và Ethereum.

Tranh chấp về hàng hóa và chứng khoán cũng đã gieo mầm mống bất hòa giữa cơ quan hiện tại của Gensler và chủ sở hữu cũ của nó. Ủy viên CFTC Summer Mersinger đã đề cập đến hành động cưỡng chế đối với nhân viên của Coinbase. Nhân viên này bị nghi ngờ giao dịch nội gián bằng token. CFTC coi một số loại tiền điện tử là hàng hóa và có ý định khởi kiện riêng. Nhưng SEC đã thông báo cho cơ quan này rằng token sẽ được coi là chứng khoán. Mersinger lo ngại tòa án có thể bác bỏ vụ kiện vì vấn đề pháp lý. Bà nói: "Các cơ quan thực thi pháp luật của chúng tôi luôn có mối quan hệ làm việc tốt. Nhưng tôi nghĩ bây giờ mối quan hệ đó... có chút căng thẳng."

Một nhân viên CFTC nói thẳng hơn: "Nó giống như một cuộc hôn nhân khủng khiếp, rối loạn chức năng. Sự hợp tác giữa hai cơ quan thực thi pháp luật về cơ bản không còn tồn tại nữa".

Tôi không muốn thua

Nhiều nhân viên cho biết, Gensler thường có cách tiếp cận cứng rắn đối với các vấn đề khí hậu và các lĩnh vực quy định khác, nhấn mạnh rằng các quy tắc được đề xuất phản ánh tầm nhìn của ông và không nên thương lượng hay giảm bớt. Cách tiếp cận này nhìn chung đã phát huy hiệu quả trong công việc của ông tại CFTC. Nhưng với vai trò đó, Gensler được Quốc hội giao nhiệm vụ rõ ràng để cải thiện bối cảnh pháp lý. Giờ đây, anh ấy đang tự mình vạch ra một lộ trình quản lý mới mà không có cơ quan lập pháp mạnh mẽ.

Mary Jo White, người đứng đầu SEC trong thời kỳ Dodd-Frank, cho biết một trong những thách thức lớn nhất mà Gensler có thể gặp phải là thiếu danh sách việc cần làm lập pháp rõ ràng. Bà nói: Việc có các nhiệm vụ rõ ràng sẽ hạn chế khả năng tự quyết định của các cơ quan quản lý và ngăn họ khỏi bị chệch hướng bởi các chương trình nghị sự cá nhân. (“Gary rất thông minh; anh ấy hiểu thị trường, có sự nhạy cảm và nhận thức về rủi ro pháp lý,” cô nói thêm.)

Sau khi nắm quyền điều hành SEC, việc sắp xếp nhân sự của Gensler cũng thu hút sự chú ý. Việc ông chọn một luật sư bào chữa cho công ty làm người đứng đầu cơ quan thực thi pháp luật khiến những người cấp tiến lo lắng. May mắn thay, luật sư đã từ chức ngay sau đó. Trong các cuộc bổ nhiệm khác, ông đã đi ngược lại xu hướng, thuê những người có kiến thức về chính trị, tuyên truyền và học thuật. Các nhân viên cũ không hài lòng với điều này. Một cựu nhân viên của SEC cho biết: “Điều này phản ánh cách tiếp cận của Elizabeth Warren - rất hoài nghi về vai trò của những người trong ngành trong việc quản lý”.

Nhóm của Gensler cũng giành được thắng lợi trong một số vấn đề, đáng chú ý nhất là các cố vấn tiết lộ thông tin cho các quỹ tư nhân, bao gồm các quỹ phòng hộ, vốn mạo hiểm và đầu tư cổ phần tư nhân, phải thực hiện với các nhà đầu tư của họ. Nhưng trọng tâm gây tranh cãi nhất của ông là tiết lộ về khí hậu, một ưu tiên hàng đầu của chính quyền Biden. Các công ty đại chúng sẽ phải mô tả lượng khí thải phát thải và các rủi ro tiềm ẩn liên quan đến khí hậu theo quy định được đề xuất từ SEC, do Gensler lãnh đạo. Gensler cho biết trong một bài phát biểu vào tháng Bảy: “Chúng tôi đóng một vai trò quan trọng trong việc giúp đảm bảo rằng các công ty đại chúng cung cấp thông tin đầy đủ, công bằng và trung thực về những rủi ro quan trọng mà họ gặp phải”.

Một cựu nhân viên của SEC kể lại rằng Gensler đã tổ chức một cuộc họp về biến đổi khí hậu trong những tuần đầu tiên làm việc. “Tôi không muốn bị kiện,” anh nói với nhân viên tại cuộc họp. Luật sư trưởng của ông trả lời: “Anh sẽ bị kiện. Tôi không muốn thua,” Gensler nói.

Dù thắng hay thua, Gensler chắc chắn sẽ phải ra tòa. Các chính trị gia và ngành tin rằng các quy định về khí hậu vượt xa tầm nhìn của SEC. Quy tắc này sẽ yêu cầu một số công ty báo cáo lượng khí thải gián tiếp do chuỗi cung ứng của họ gây ra - thậm chí còn đi xa hơn mức mà một số công ty môi trường hiện đang chuẩn bị thực hiện. Reiners, giảng viên tại Đại học Duke, cho biết: "[SEC vẫn chưa] hoàn thiện quy tắc này và tôi nghĩ họ nhận ra rằng quy tắc này dễ bị thách thức về mặt pháp lý". "

Trên thực tế, việc hoàn thiện và cải tiến các quy định pháp lý đã trở thành vấn đề đau đầu đối với Gensler. Theo Hiệp hội Công nghiệp Chứng khoán và Thị trường Tài chính, trong 30 tháng đầu tiên nắm quyền, Gensler đã đưa ra các đề xuất quy tắc nhiều hơn 62% và 91% so với hai người tiền nhiệm gần đây nhất của ông, theo Hiệp hội Công nghiệp Chứng khoán và Thị trường Tài chính. khách hàng của họ để cải cách một phần hệ thống thương mại của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, những động thái như vậy đòi hỏi phải có phản hồi từ ngành và tham vọng của Gensler đã vấp phải sự phản đối của cộng đồng tài chính. Vào tháng 8, Bloomberg đưa tin rằng các quy tắc do Gensler đề xuất đã được thông qua với tốc độ chậm nhất trong nhiều thập kỷ. (Tại phiên điều trần tại Hạ viện vào tháng 9, Gensler đã làm chứng rằng việc đưa ra quy định của ông dựa trên một chương trình nghị sự mạch lạc “được Quốc hội ủy quyền” và cho biết cơ quan này coi trọng phản hồi của công chúng.)

Tuy nhiên, sự khác biệt về quy định so với ngành này đã có tác động đến nhân viên của SEC. Một cựu nhân viên ghi nhận Gensler vì đã thay đổi bộ máy quan liêu cố hữu, nhưng nói thêm rằng cách tiếp cận tích cực của Gensler đã đẩy nhiều nhân viên vào khu vực tư nhân. Dưới thời Gensler, tốc độ luân chuyển nhân viên đã tăng từ mức trung bình 4% trong ba năm trước khi ông nhậm chức lên 6,3% vào năm 2022, rồi giảm trở lại 4,7% vào năm 2023.

Một cựu nhân viên khác của Gensler cho biết chủ tịch được thúc đẩy bởi hệ tư tưởng hơn là mong muốn tìm ra điều tốt nhất cho ngành. Họ nói: "Tôi cảm thấy như mình đang đóng vai trò là người ghi chép cho những quan điểm mà tôi không đặc biệt đồng ý. Tôi không tin rằng luật chứng khoán nên mang tính chính trị".

Gặp lại bạn ở toà án?

Mặc dù Gensler vẫn còn gần ba năm trong nhiệm kỳ của mình nhưng cơ hội tạo ra ảnh hưởng của ông có thể đang giảm dần. Vốn chính trị của ông dường như cũng đang bị xói mòn, thậm chí các thành viên trong đảng của ông cũng tăng cường tấn công ông trong các phiên điều trần quốc hội, đặc biệt là về khí hậu và tiền điện tử. Nhà phê bình thẳng thắn Ritchie Torres, một nghị sĩ đảng Dân chủ ủng hộ ngành công nghiệp tiền điện tử, cho biết: “Gary Gensler là một chính trị gia đội lốt người quản lý. Trong khi đó, việc xây dựng quy tắc và kiện tụng mở rộng nhất thể hiện hầu hết các tham vọng của Gensler đã lụi tàn trong các giai đoạn bình luận và tại tòa án. Thật vậy, chính các tòa án có thể nắm giữ chìa khóa quyết định tầm cao di sản của Gensler và tương lai của thể chế của ông.

Gần đây, hệ thống tư pháp Mỹ đã thể hiện một xu hướng cánh hữu rõ ràng. Tòa án tối cao hiện tại là tòa án bảo thủ nhất trong gần một thế kỷ và có quan điểm phê phán đối với “nhà nước hành chính” (Chú thích của người dịch: nhà nước hành chính là hệ thống quản lý bao gồm nhiều cơ quan, ban ngành khác nhau của chính phủ. Các cơ quan này có Các quyền điều hành và hành chính rộng rãi để điều chỉnh và kiểm soát hoạt động kinh doanh và đời sống công cộng.), cũng như quyền tùy ý rộng rãi được thực hiện bởi các cơ quan như SEC trong việc điều chỉnh các hoạt động kinh doanh, tỏ ra coi thường bất kỳ vụ kiện nào do Gensler đệ trình tại SEC, hoặc bất kỳ vụ kiện nào chống lại anh ta, làm tăng nguy cơ phán quyết của tòa án hạn chế các hành động của SEC vượt quá sự ủy quyền rõ ràng của Quốc hội. Hiện tại, Tòa án Tối cao sẽ xét xử một vụ án liên quan đến SEC - và một số người ủng hộ tiền điện tử cũng hy vọng sẽ có sự tham gia của ngành công nghiệp tiền điện tử. chống lại Coinbase và công ty blockchain Ripple, cũng nhanh chóng được theo dõi và giải quyết.

62%

Trong 30 tháng đầu tiên trong nhiệm kỳ của Gensler, SEC đã đề xuất mức tăng 62% trong các đề xuất về quy định tài chính so với người tiền nhiệm của ông.

Gensler không phải là người duy nhất trong số các cơ quan quản lý hiện hành hành động. Trên thực tế, đây là một phần trong chiến lược rộng lớn hơn của chính quyền Biden, do Warren ủng hộ và những người đứng đầu khác thực hiện, bao gồm cả Chủ tịch Ủy ban Thương mại Liên bang (FTC) Lina Khan. Các cơ quan này đóng vai trò cảnh sát cứng rắn trong lĩnh vực quản lý, bao gồm cả việc khởi kiện các nhà lãnh đạo ngành. Nhưng nếu tòa án ngăn chặn những vụ kiện này, chiến lược này có thể làm suy yếu các mục tiêu dài hạn của cơ quan quản lý và chỉ mang lại chiến thắng ngắn hạn. Tuy nhiên, Duke's Reiners cho biết những cảnh sát cứng rắn "sẵn sàng chấp nhận rủi ro" và Gensler "đang làm những gì Biden thuê anh ta làm."

Bất kể kết quả thế nào, Gensler vẫn thích chiến đấu. Khi anh ấy lên sân khấu cho một cuộc phỏng vấn tại DC Fintech Week vào tháng 11, những người ủng hộ tiền điện tử trong số khán giả đã giơ điện thoại của họ lên để nắm bắt mọi động thái của đối thủ cũ. Gensler đã nói đùa rằng tiền điện tử cũng lâu đời như điện báo. Khán giả trừng mắt nhìn anh. Và anh ấy mới bắt đầu ấm lên và cảm thấy dễ chịu mọi lúc.

Giành chiến thắng nhanh chóng, sau đó chơi trò chơi dài

Kể từ khi trở thành chủ tịch SEC vào tháng 4 năm 2021, Gary Gensler đã đề xuất một loạt quy định với tốc độ nhanh hơn nhiều so với người tiền nhiệm. Một số đề xuất đã được thực hiện, bao gồm các quy định về phí quỹ tương hỗ và tiết lộ thông tin về an ninh mạng. Tuy nhiên, hầu hết các quy tắc vẫn chưa được thực hiện - và một số sáng kiến quan trọng nhất có nguy cơ bị chặn tại tòa án hoặc bị hủy bỏ hoàn toàn.

khí hậu thay đổi

Động thái nổi bật nhất của Gensler là yêu cầu các công ty cung cấp thông tin chi tiết và rộng rãi về lượng khí thải của họ. Quy định này trùng khớp với các chính sách do chính quyền Biden thúc đẩy nhằm chống biến đổi khí hậu, nhưng đã gây ra sự phản đối mạnh mẽ từ nhiều ngành công nghiệp khác nhau. Ngành này coi quy định này là quá nặng nề và vi hiến. Trong khi Gensler đã thông qua một quy định nhằm hạn chế hoạt động “tiếp thị xanh” của công ty (Ghi chú của người dịch: Đề cập đến việc các công ty đưa ra những tuyên bố sai lệch về lợi ích môi trường của các sản phẩm và dịch vụ của họ.), thì tác động đến các vấn đề khí hậu thậm chí còn lớn hơn. các quy định của Quảng Châu đang gặp nguy hiểm.

Quy tắc giao dịch

Chủ tịch SEC đang có cuộc trao đổi sôi nổi với Phố Wall về các quy định nhằm định hình lại hệ thống giao dịch. Một số người tin rằng những quy tắc này đã góp phần tạo nên cơn cuồng cổ phiếu meme năm 2021 (Lưu ý của người dịch: cơn cuồng cổ phiếu meme năm 2021 đề cập đến hiện tượng vào năm 2021 rằng một số cổ phiếu (chẳng hạn như GameStop) đã chứng kiến giá cổ phiếu của họ tăng vọt do hoạt động đầu cơ trên mạng xã hội và các nhà đầu tư bán lẻ. ). Điều gây tranh cãi nhất là đề xuất thay thế cái gọi là thanh toán theo dòng lệnh bằng một hệ thống đấu giá mới giúp các nhà môi giới trợ cấp hoa hồng giao dịch thấp hơn. Các tổ chức bao gồm Charles Schwab và Sở giao dịch chứng khoán New York bày tỏ sự phản đối mạnh mẽ.

tiền điện tử

Thông qua một loạt vụ kiện cấp cao, Gensler đã kiềm chế thành công những hành vi thái quá nhất của ngành công nghiệp tiền điện tử. Một số công ty lớn, đặc biệt là sàn giao dịch Coinbase, đang đấu tranh chống lại tòa án. Họ đưa ra thách thức nhằm hạn chế quyền tài phán của SEC. Nếu những vụ kiện tụng như vậy dẫn đến các quyết định tư pháp làm hạn chế quyền lực của SEC, thì những vụ kiện tụng liên quan khác có thể trở thành trở ngại cản trở hành động tiếp theo của Gensler.