Các thông tin, ý kiến ​​và đánh giá về thị trường, dự án, tiền tệ, v.v. được đề cập trong báo cáo này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

Được viết bởi 0xWeilan

Trong báo cáo tháng 12 năm 2024, EMC Labs chỉ ra rằng thế giới vẫn đang trong chu kỳ cắt giảm lãi suất và sự hạ nhiệt hiện tại chỉ là sự thụt lùi tạm thời. Khi thanh khoản dần phục hồi, BTC sẽ lại đạt mốc 100.000 đô la sau khi điều chỉnh ở mức cao.

Vào tháng 1 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang đã đình chỉ việc cắt giảm lãi suất như mong đợi, nhưng BTC vẫn dựa vào thanh khoản trung và dài hạn cùng tâm lý lạc quan để vượt qua mốc 100.000 đô la theo đánh giá trong báo cáo tháng 12, đóng cửa ở mức 102.411,26 đô la và đạt mức cao mới là 109.358,01 đô la vào giữa tháng.

Với lễ nhậm chức của Trump vào ngày 20 tháng 1, thế giới đã chào đón vị tổng thống Mỹ thân thiện nhất với tiền điện tử. Ông đã tích cực triển khai một loạt các sáng kiến ​​thân thiện với tiền điện tử và bất ngờ phát hành đồng MEME cá nhân. Đồng thời, đề xuất “BTC Strategic Reserve” cũng được triển khai tích cực tại nhiều tiểu bang ở Hoa Kỳ và tiếp tục đạt được tiến triển.

Những biện pháp và tiến triển này đã kích thích đáng kể tâm lý thị trường, thúc đẩy hơn 16,4 tỷ đô la vào thị trường tiền điện tử vào tháng 1, giúp BTC đạt được hiệu suất ấn tượng là 9,7% trong tháng đầu tiên của năm 2025, vượt xa Nasdaq và vàng trong cùng kỳ.

Cho dù xét theo chu kỳ giảm sản lượng 4 năm của BTC hay theo góc nhìn thanh khoản vĩ mô của tiền tệ toàn cầu, BTC vẫn đang trong giai đoạn tăng (tức là thị trường tăng giá) theo mô hình chu kỳ lớn của EMC Labs.

Thị trường đã điều chỉnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed từ 4 xuống 2 vào năm 2025 và định giá theo mức tăng lãi suất của đồng yên, và vẫn duy trì xu hướng tương đối nguyên vẹn. Kể từ tháng 2, các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu suất giá ngắn hạn và trung hạn đã chuyển sang việc liệu các chính sách kinh tế của Trump có dẫn đến lạm phát gia tăng hay không, điều này khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed tiếp tục giảm hoặc thậm chí tăng lãi suất. Tuy nhiên, thị trường đã định giá không đủ mức độ biến động có thể do chính sách thuế quan của Trump gây ra, và không thể tránh khỏi việc thị trường chứng khoán và BTC, vốn đang ở mức cao, sẽ dẫn đến những biến động giá trong ngắn hạn.

Tài chính vĩ mô: Tài sản tiền điện tử được chính phủ Hoa Kỳ chấp nhận chính thức

Với việc công bố dữ liệu CPI tháng 12 và bảng lương phi nông nghiệp vào tháng 1, nhận định rằng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ không tăng trưởng đã trở nên rõ ràng hơn.

Vào tháng 12, CPI tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với kỳ vọng của thị trường, và giá trị trước đó là 2,7%; CPI cốt lõi tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường là 3,3% và giá trị trước đó là 3,3%. Vào tháng 12, PCE tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước, và giá trị trước đó là 2,4%; PCE cốt lõi tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước, giống như giá trị trước đó. Vào tháng 12, việc làm phi nông nghiệp tăng 256.000, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 165.000; tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1%, thấp hơn so với kỳ vọng là 4,2%.

Dữ liệu lạm phát vẫn không thay đổi trong khi dữ liệu việc làm vẫn mạnh mẽ, khiến cho việc Fed ngừng cắt giảm lãi suất vào cuối tháng 1 là điều khó tránh khỏi.

Bởi vì kết quả này đã được thị trường định giá, mặc dù thị trường chứng khoán, vàng và BTC đều trải qua những biến động dữ dội vào giữa tháng, nhưng tất cả đều ghi nhận mức tăng vào cuối tháng. Trong số đó, Nasdaq, Dow Jones và S&P 500 ghi nhận mức tăng lần lượt là 1,64%, 4,7% và 2,7% trong suốt tháng. Vàng London đóng cửa ở mức 2.801 đô la một ounce, lập mức cao mới. BTC tăng 9,7% trong tháng, lập mức cao kỷ lục là 109.358,01 đô la trong phiên.

Sau ba tháng liên tiếp tăng mạnh, chỉ số đô la Mỹ cuối cùng đã chậm lại, với mức tăng hàng tháng là 0,3363%, vẫn ở mức cao là 108,5160, tiếp tục gây áp lực lên các tài sản không phải bằng đô la Mỹ. Cả trái phiếu dài hạn và ngắn hạn của Hoa Kỳ đều chậm lại mức tăng và củng cố ở mức cao, với lợi suất tăng nhẹ lên 4,543% và 4,155%.

Hiện tại, tất cả các loại tài sản lớn đều đã hoàn tất việc định giá kỳ vọng cắt giảm lãi suất thấp hơn sau sự hỗn loạn cần thiết. Vòng giao dịch tiếp theo sẽ xoay quanh các chính sách kinh tế của Trump, trong đó thuế quan là phần quan trọng nhất.

Vào ngày 1 tháng 2, Hoa Kỳ đã áp đặt mức thuế 25% đối với hai đối tác thương mại lớn là Canada và Mexico, và mức thuế 10% đối với Trung Quốc, đồng thời tuyên bố sẽ có hành động chống lại Liên minh châu Âu. Sau khi tin tức được xác nhận, ba chỉ số chứng khoán lớn và BTC đều ghi nhận mức giảm lớn vào ngày giao dịch cuối cùng của tháng 1.

Sau khi Trump tuyên thệ nhậm chức, ông bắt đầu thực hiện lời hứa của mình với cộng đồng Crypto. Vào ngày 23, một nhóm làm việc về thị trường tài sản kỹ thuật số đã được thành lập, nhóm này sẽ đệ trình báo cáo lên tổng thống trong vòng 180 ngày sau khi ban hành lệnh hành pháp. Báo cáo bao gồm: khuôn khổ quản lý của chính phủ liên bang đối với việc phát hành và vận hành tài sản kỹ thuật số tại Hoa Kỳ, bao gồm cả stablecoin, xem xét cấu trúc thị trường, giám sát, bảo vệ người tiêu dùng và các quy định quản lý rủi ro, đồng thời đánh giá khả năng thành lập và duy trì dự trữ tài sản kỹ thuật số quốc gia và các tiêu chuẩn để thành lập các dự trữ đó.

Việc thành lập nhóm làm việc này đánh dấu sự chấp nhận chính thức tài sản tiền điện tử ở cấp độ cao nhất tại Hoa Kỳ. Các chính sách cụ thể được ban hành sau đó sẽ có tác động sâu sắc đến thị trường tài sản kỹ thuật số tại Hoa Kỳ và thậm chí là trên toàn thế giới.

Ngoài ra, còn có một lợi ích dài hạn cụ thể hơn cho BTC ở cấp chính sách, cụ thể là "Đạo luật Dự trữ BTC". Mười lăm tiểu bang của Hoa Kỳ, bao gồm Pennsylvania, Oklahoma và Ohio, đang thảo luận hoặc thúc đẩy "Đạo luật Dự trữ Bitcoin", nhằm mục đích đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược cấp tiểu bang để phòng ngừa lạm phát và thúc đẩy ổn định tài chính. Trong số đó, các kế hoạch của Arizona và Utah đã bước vào giai đoạn phê duyệt của Nhà Trắng và thượng nghị sĩ, và chỉ còn một bước nữa là trở thành luật.

Sự tiến bộ của Đạo luật Dự trữ chắc chắn sẽ mang lại sự hỗ trợ niềm tin mạnh mẽ cho những người nắm giữ BTC và cũng sẽ mang lại sức mua dài hạn mới cho thị trường.

Tài sản tiền điện tử: Đang chờ đột phá hộp mới

Tài sản tiền điện tử: Đang chờ đột phá khỏi chiếc hộp mới

Vào tháng 1, BTC mở cửa ở mức 93.347,59 đô la và đóng cửa ở mức 102.411,26 đô la, tăng 9,7% với biên độ 21,78%. Nó đạt mức cao nhất mọi thời đại trong ngày là 109.358,01 đô la và khối lượng giao dịch đã giảm so với tháng trước.

Xu hướng giá BTC (hàng ngày)

Về mặt kỹ thuật, kể từ đầu tháng 11, giá BTC đã hình thành một cấu trúc hộp dao động từ 89.000 đô la đến 110.000 đô la (phạm vi màu tím trong hình trên), có thể được gọi là "đáy Trump". Phạm vi này được thiết lập trước và sau khi Trump nhậm chức, và có thể được coi là phạm vi định giá của thị trường đối với các chính sách thân thiện với tiền điện tử của Trump.

Cùng lúc đó, đường xu hướng tăng thứ hai (đường chấm màu xanh trong hình trên) được thiết lập dựa trên kỳ vọng về chiến thắng của Trump và thông báo về chiến thắng của ông cũng đã hỗ trợ giá BTC hai lần trong tháng này vào ngày 13 và 27 tháng 1. Đường xu hướng tăng thứ hai và cạnh trên của hộp 89.000-110.000 đô la sắp giao nhau, buộc thị trường phải đưa ra lựa chọn hướng đi trong ngắn hạn.

Về khối lượng giao dịch, đỉnh điểm đạt được vào ngày 20 tháng 1, ngày Trump tuyên thệ nhậm chức, sau đó dần giảm xuống, cho thấy thị trường đã chọn thái độ thận trọng đối với BTC ở mức cao. Sự suy giảm thanh khoản chắc chắn sẽ làm suy yếu xu hướng ngắn hạn của BTC.

Xét theo các chỉ báo kỹ thuật, xu hướng ngắn hạn không lạc quan và có khả năng giá giảm cao. Tuy nhiên, cấu trúc thị trường đã thay đổi kể từ chu kỳ này và giá tăng được hoàn thiện hơn bởi các quỹ lớn đứng sau Microstrategy và BTC ETF. Do đó, việc quan sát trung hạn và dài hạn và theo dõi động lực và hành động trung hạn và dài hạn của bộ phận quỹ này sẽ hiệu quả hơn.

Quỹ: Dòng tiền vào lên tới 16,4 tỷ

Kể từ khi thị trường Trump bắt đầu vào tháng 11, các nguồn tiền mới tiếp tục chảy vào thị trường và trở thành xương sống giúp kiểm soát áp lực bán khống và bán khống để đẩy giá BTC lên.

Dòng vốn đổ vào tháng này tiếp tục xu hướng kể từ tháng 11, vượt mức của tháng 12 lên 16,406 tỷ đô la Mỹ.

Thống kê dòng vốn vào thị trường tiền điện tử eMerge Engine (Hàng tháng)

Trong số 31 ngày giao dịch, chỉ có 9 ngày giao dịch ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra, tương đương với số ngày tăng giảm của BTC trong tháng này (11 ngày giảm). Điều này phản ánh rằng sau chu kỳ cắt giảm lãi suất toàn cầu, thanh khoản dồi dào đã dẫn đến sự gia tăng khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư, xu hướng dài hạn của các tài sản rủi ro được tìm kiếm và việc áp dụng BTC ngày càng tăng do các chính sách của Hoa Kỳ thúc đẩy.

Tuy nhiên, chúng ta cần cảnh giác rằng sau dòng vốn đổ vào mạnh, kèm theo tác động của bất ổn về thuế quan, một khi dòng vốn đổ vào chậm lại, giá BTC có thể sẽ có sự điều chỉnh mạnh trong ngắn hạn.

Bán tháo thứ cấp: Bán tháo phạm vi mới dần chậm lại

Bán tháo thứ cấp: Bán tháo phạm vi mới dần chậm lại

Kể từ khi BTC phá vỡ "vùng hợp nhất cao mới" vào tháng 10, các nhà đầu tư BTC dài hạn đã bắt đầu đợt bán thứ hai trong chu kỳ này. Theo quy tắc lịch sử, với việc bơm thanh khoản và giá tăng, đợt bán thứ hai của các nhà đầu tư dài hạn sẽ tiếp tục cho đến khi thanh khoản bị vắt kiệt, dẫn đến kết thúc thị trường tăng giá và giá sẽ lại giảm theo chu kỳ.

Thống kê hàng tồn kho BTC viết tắt, viết dài, thợ đào và sàn giao dịch (hàng tháng)

Đợt bán tháo vẫn đang diễn ra, và mặc dù quy mô bán tháo rất lớn, nhưng vẫn chưa đến mức thanh khoản cạn kiệt. Trên thực tế, kể từ tháng 11, lượng bán tháo đã giảm dần theo từng tháng, lượng hàng tồn kho trên sàn giao dịch cũng giảm dần.

Thống kê về doanh số bán BTC và thay đổi hàng tồn kho trên sàn giao dịch (hàng tháng)

Hầu hết các đợt bán ra cho đến nay đều diễn ra ở mức trên 90.000 đô la, tức là sau tháng 11. Điều này khiến quy mô BTC phân phối trong phạm vi từ 89.000 đô la đến 110.000 đô la đạt 4.138.554,23, chiếm 24,22% tổng nguồn cung.

Phần chip này đã hình thành đáy của một bước mới, có thể được gọi là "đáy Trump". Khối lượng mua cốt lõi ở giai đoạn này đến từ các nhà đầu tư tổ chức đã tham gia vào các kênh Microstrategy và BlackRock BTC ETF sau khi Trump thắng cử.

EMC Labs tin rằng "đáy Trump" đủ vững chắc và khi đà giảm dài hạn trong phạm vi từ 89.000 đến 110.000 đô la chậm lại, đà tăng trung và dài hạn của BTC lớn hơn nhiều so với lực hấp dẫn giảm của nó. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, nó có thể chịu áp lực của sự hoảng loạn do thuế quan gây ra và có một xác suất nhỏ là giảm xuống dưới, tùy thuộc vào tính thanh khoản của các quỹ.

Phần kết luận

Với việc giới thiệu và triển khai dần các chính sách thân thiện với tiền điện tử tại Hoa Kỳ, tài sản tiền điện tử được đại diện bởi BTC đã chuyển từ vị trí bên lề lên vị trí trung tâm, mở ra một giai đoạn phát triển mới.

Những người nắm giữ mới đang đổ xô vào thị trường BTC, trao đổi tài sản nắm giữ của họ để lấy giá mua cao hơn hoặc lỗ thả nổi do biến động thị trường. Các nhà đầu tư mới được thúc đẩy bởi các kịch bản trường hợp sử dụng mới mà BTC đang phát triển (phân bổ của công ty lớn, dự trữ của chính quyền tiểu bang và thậm chí là dự trữ của chính quyền liên bang). Trường hợp sử dụng mới này cho phép giá trị và giá BTC được đánh giá lại trong các kịch bản mới và việc kiểm soát giá cũng có thể thay đổi cơ bản.

Về trung hạn, xét theo góc độ cơ cấu nắm giữ nội bộ, nguồn cung vốn bên ngoài và tâm lý nhà đầu tư, BTC về cơ bản đã hoàn thành việc tạo ra "đáy Trump" và sẵn sàng đột phá lên phạm vi giá tiếp theo.

Sự bất ổn bên ngoài lớn nhất đến từ phản ứng dây chuyền của kỳ vọng cắt giảm lãi suất và nguồn cung vốn sau khi thực hiện các chính sách kinh tế của Trump. Một khi thanh khoản bị hạn chế, sự biến động sẽ tăng mạnh.

EMC Labs được thành lập bởi các nhà đầu tư tài sản tiền điện tử và các nhà khoa học dữ liệu vào tháng 4 năm 2023. Công ty tập trung vào nghiên cứu ngành công nghiệp blockchain và đầu tư thị trường thứ cấp tiền điện tử, lấy tầm nhìn xa, hiểu biết sâu sắc và khai thác dữ liệu của ngành làm năng lực cạnh tranh cốt lõi và cam kết tham gia vào ngành công nghiệp blockchain đang bùng nổ thông qua nghiên cứu và đầu tư, đồng thời thúc đẩy blockchain và tài sản tiền điện tử để mang lại lợi ích cho nhân loại.

Để biết thêm thông tin, vui lòng truy cập: https://www.emc.fund