Vào thứ Ba, các loại tiền điện tử như Bitcoin đã dẫn đầu sự phục hồi của các tài sản rủi ro, được thúc đẩy bởi sự thay đổi lớn trong danh mục đầu tư của tập đoàn quản lý tài sản toàn cầu Vanguard Group.

Sau cú lao dốc hôm thứ Hai, Bitcoin đã phục hồi mạnh mẽ vào thứ Ba, vượt mốc 90.000 đô la với mức tăng hơn 6% trong một ngày, trong khi Ethereum trở lại trên 3.000 đô la. Trong khi đó, Trump đã bóng gió rằng cố vấn kinh tế của ông, Kevin Hassett, là một ứng cử viên tiềm năng cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, và sự ổn định của các phiên đấu giá trái phiếu Nhật Bản đã gây áp lực giảm lên lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và chỉ số đô la, làm giảm bớt lo ngại về thanh khoản thị trường và thúc đẩy sự phục hồi đáng kể của các tài sản rủi ro toàn cầu.

Hôm thứ Ba, Vanguard Group đã xác nhận rằng khách hàng hiện có thể mua các quỹ ETF và quỹ tương hỗ tiền điện tử của bên thứ ba, chẳng hạn như BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF, thông qua nền tảng môi giới của mình. Đây là lần đầu tiên tập đoàn quản lý tài sản khổng lồ, vốn nổi tiếng với triết lý đầu tư thận trọng, mở cửa cho 8 triệu khách hàng môi giới độc quyền của mình tiếp cận đầu tư tiền điện tử.

Nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg chỉ ra rằng đây là một "hiệu ứng tiên phong" điển hình. Vào ngày giao dịch đầu tiên sau khi hiệu ứng tiên phong thay đổi, Bitcoin đã tăng vọt ngay lập tức trong phiên mở cửa của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và IBIT của BlackRock chứng kiến ​​khối lượng giao dịch vượt quá 1 tỷ đô la trong vòng 30 phút sau khi mở cửa, cho thấy ngay cả các nhà đầu tư bảo thủ cũng muốn "thêm chút hứng khởi" vào danh mục đầu tư của mình.

Vanguard trước đây đã kiên quyết từ chối tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử, cho rằng tài sản kỹ thuật số quá đầu cơ và biến động, không phù hợp với triết lý cốt lõi của công ty về một danh mục đầu tư cân bằng dài hạn. Sự thay đổi này phản ánh áp lực liên tục từ nhu cầu của nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, cũng như lo ngại về việc bỏ lỡ cơ hội trong một thị trường đang phát triển nhanh chóng.

Khi BlackRock đạt được thành công lớn với Bitcoin ETF, việc nới lỏng lập trường "chủ nghĩa boggan" đối với loại tài sản mới nổi này sẽ có tác động sâu sắc đến dòng vốn trong tương lai.

Một sự thay đổi lớn đối với Vanguard Group: từ "kháng cự" sang "cởi mở"

Động lực cốt lõi của sự đảo ngược tâm lý thị trường này bắt nguồn từ sự thay đổi thái độ của Vanguard, công ty quản lý tài sản lớn thứ hai thế giới. Bloomberg đã xác nhận rằng, bắt đầu từ thứ Ba, Vanguard đã cho phép khách hàng có tài khoản môi giới mua và giao dịch các quỹ ETF và quỹ tương hỗ chủ yếu nắm giữ tiền điện tử (như IBIT của BlackRock).

Quyết định này thể hiện một sự thỏa hiệp rõ ràng. Kể từ khi Hoa Kỳ chấp thuận niêm yết các ETF Bitcoin giao ngay vào tháng 1 năm 2024, Vanguard đã cấm giao dịch các sản phẩm này trên nền tảng của mình, với lý do "tính biến động cao và tính đầu cơ của tài sản kỹ thuật số, khiến chúng không phù hợp cho danh mục đầu tư dài hạn". Tuy nhiên, với việc các ETF Bitcoin thu hút hàng tỷ đô la tài sản, và IBIT của BlackRock vẫn đạt quy mô 70 tỷ đô la ngay cả sau khi rút vốn, nhu cầu liên tục từ khách hàng (cả cá nhân và tổ chức) đã buộc Vanguard phải thay đổi lập trường.

Hơn nữa, CEO hiện tại của Vanguard, Salim Ramji, cựu giám đốc điều hành của BlackRock và là người ủng hộ lâu năm của công nghệ blockchain, được coi là một trong những yếu tố nội bộ góp phần vào sự thay đổi chính sách này. Giám đốc điều hành của Vanguard, Andrew Kadjeski, tuyên bố rằng các quỹ ETF tiền điện tử đã chịu được sự biến động của thị trường và quy trình quản lý của họ đã hoàn thiện.

Tuy nhiên, Vanguard vẫn duy trì mức độ kiềm chế nhất định: công ty đã nói rõ rằng hiện tại họ không có kế hoạch ra mắt sản phẩm đầu tư tiền điện tử của riêng mình và các sản phẩm tiền điện tử có đòn bẩy và nghịch đảo vẫn bị loại trừ khỏi nền tảng.

Sự cạnh tranh giữa hai cường quốc đang phải đối mặt với sự thay đổi.

Động thái của Vanguard đã khơi lại cuộc cạnh tranh kéo dài 30 năm với BlackRock. Theo cuốn sách *ETF Global Investing: The First Lesson*, hai công ty đại diện cho những triết lý đầu tư và mô hình kinh doanh hoàn toàn khác biệt.

BlackRock đại diện cho "kỹ thuật". Nhà sáng lập Larry Fink, cựu chuyên gia giao dịch trái phiếu hàng đầu, luôn hướng đến mục tiêu "thực hiện những giao dịch tốt hơn". Năng lực cạnh tranh cốt lõi của công ty nằm ở hệ thống quản lý rủi ro mạnh mẽ, "Aladdin", và danh mục sản phẩm toàn diện. Nền tảng iShares của BlackRock cung cấp hơn 400 ETF, bao gồm nhiều loại tài sản toàn cầu. Đối với BlackRock, ETF là công cụ đáp ứng nhu cầu giao dịch của khách hàng và xây dựng danh mục đầu tư, do đó không loại trừ bất kỳ loại tài sản nào. Dù là thúc đẩy đầu tư ESG để giảm thiểu "rủi ro khí hậu" hay tiên phong ra mắt ETF Bitcoin giao ngay (quy mô của IBIT đã vượt quá 10 tỷ đô la chỉ trong bảy tuần, vượt xa kỳ vọng của Vanguard và phá vỡ kỷ lục ba năm đối với ETF vàng), BlackRock luôn nỗ lực để trở thành "người bán xẻng" tốt nhất trên thị trường.

Vanguard luôn tuân thủ các nguyên tắc cốt lõi của mình. Mặc dù nhà sáng lập John Bogle đã qua đời, triết lý của ông vẫn là linh hồn của Vanguard: lựa chọn đầu tư dài hạn tốt nhất cho nhà đầu tư là nắm giữ các chỉ số đa dạng, và sứ mệnh của Vanguard là giảm thiểu chi phí. Nhờ cấu trúc "sở hữu chung" độc đáo, Vanguard có mức phí cực kỳ thấp, chỉ quản lý khoảng 80 quỹ ETF, chủ yếu tập trung vào các chỉ số đa dạng như VOO và VTI. Khách hàng của Vanguard chủ yếu là các nhà đầu tư dài hạn và cố vấn đầu tư nhạy cảm với phí.

Sự khác biệt giữa hai công ty được thể hiện rõ nét qua các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của họ. BlackRock đã nộp đơn đăng ký từ tháng 6 năm 2023, và quỹ ETF IBIT của họ đã vượt mốc 10 tỷ đô la tài sản được quản lý chỉ trong vòng bảy tuần kể từ khi niêm yết, lập kỷ lục nhanh hơn ba năm so với quỹ ETF vàng GLD. Trong khi đó, Vanguard chỉ cho phép khách hàng giao dịch các sản phẩm tiền điện tử của bên thứ ba trong tuần này.

Thị trường đang thực tế. Khi thị phần của Vanguard trên thị trường ETF Hoa Kỳ tiếp tục tiệm cận, thậm chí vượt qua BlackRock, các ETF Bitcoin giao ngay đã trở thành một biến số quan trọng. Đối mặt với lợi thế tiên phong đáng kể của BlackRock trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử và nhu cầu mạnh mẽ của khách hàng về phân bổ đa dạng, Vanguard cuối cùng đã quyết định nới lỏng sự kiểm soát của mình đối với các kênh giao dịch.

Mặc dù việc điều chỉnh chính sách tiền điện tử của Vanguard đã bị chậm trễ, nhưng nhu cầu tiềm năng từ 8 triệu khách hàng độc quyền của họ không nên bị đánh giá thấp. Sự thay đổi này không chỉ ảnh hưởng đến dòng vốn ngắn hạn mà còn định hình lại bối cảnh cạnh tranh dài hạn giữa hai gã khổng lồ.