Được viết bởi IOBC

Lực lượng chủ đạo trong chu kỳ này đến từ các thể chế.

Bốn loại tiền điện tử lớn, BTC, ETH, SOL và BNB, đều đã đạt mức cao mới, nhưng chỉ có BTC và BNB tiếp tục tăng hơn 40% kể từ khi phá vỡ mức cao nhất mọi thời đại. SOL đã bứt phá vào đầu năm nay nhờ việc Trump ra mắt đồng coin, trong khi ETH đã trải qua đợt điều chỉnh giá vào giữa năm, do hoạt động mua DAT, nhưng cả hai đều chưa đạt được mức cao mới.

Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất tối qua. Vậy xu hướng thị trường do các tổ chức dẫn dắt này có thể đi xa đến đâu?

1. Logic cấu hình thể chế của ba loại tiền tệ chính

Vị trí của tài sản tiền điện tử quyết định trực tiếp giá trị dài hạn của chúng và vị trí khác nhau tương ứng với logic cấu hình tổ chức khác nhau.

Bitcoin: Tính chất chống lạm phát của vàng kỹ thuật số

Được định vị là "vàng kỹ thuật số", logic dài hạn của nó gắn chặt với chu kỳ lạm phát của tiền pháp định. Dữ liệu cho thấy tăng trưởng vốn hóa thị trường của nó đồng bộ với M2 toàn cầu và tương quan nghịch với chỉ số đô la Mỹ. Giá trị cốt lõi của nó nằm ở "khả năng chống lạm phát, bảo toàn và tăng giá trị", khiến nó trở thành mục tiêu cơ bản cho đầu tư tổ chức.

Ethereum: Cổ tức tường thuật của tổ chức máy tính thế giới

Được định vị là "Máy tính Thế giới", mặc dù luận điểm "Mở rộng quy mô Lớp 2" của nền tảng này không được thị trường vốn đón nhận nồng nhiệt, Ethereum, với hệ thống ổn định tự hào với 10 năm không có thời gian ngừng hoạt động, đã tận dụng sự phát triển của các luận điểm thể chế như stablecoin đô la Mỹ, RWA (Return On Investment - RWA) và token hóa cổ phiếu Mỹ, thoát khỏi tác động của sự sụp đổ của luận điểm Web3. Cùng với động lực chính từ DAT, vốn hóa thị trường của Ethereum đã được định giá lại. Với sự ổn định và bảo mật, Ethereum sẽ trở thành mạng lưới thanh toán cho các ứng dụng thể chế.

Solana: Lợi thế chủ động của thị trường vốn trực tuyến

Được định vị là "Thị trường Vốn Internet", Solana (ICM) là viết tắt của phát hành, giao dịch và thanh toán bù trừ tài sản trên chuỗi. ICM đã trải qua sự hồi sinh sau sự sụp đổ của FTX. Tính đến nay, ICM chiếm 46% khối lượng giao dịch trên chuỗi và liên tục tự hào có hơn 3 triệu người dùng hoạt động hàng ngày, trở thành mạng lưới blockchain năng động nhất. Với hiệu suất vượt trội và tính thanh khoản cao, Solana sẽ tiếp tục dẫn đầu hệ sinh thái giao dịch trên chuỗi tiền mã hóa.

Ba nền tảng này có vị thế riêng biệt, dẫn đến logic đầu tư của các tổ chức khác nhau. Các tổ chức tài chính truyền thống trước tiên hiểu được giá trị của Bitcoin, sau đó cân nhắc phát triển hoạt động kinh doanh tổ chức dựa trên Ethereum, và cuối cùng, có lẽ là nhận ra giá trị của các giao dịch trên chuỗi. Đây là một lộ trình điển hình: đặt câu hỏi, tìm hiểu và trở thành một phần của nó.

Thứ hai, các tổ chức nắm giữ ba loại tiền tệ chính cho thấy sự khác biệt về độ dốc

Dữ liệu nắm giữ của tổ chức đối với BTC, ETH và SOL cho thấy sự khác biệt rõ ràng về mức độ, điều này cũng phản ánh mức độ và nhịp độ công nhận của các tổ chức đối với ba dự án này.

Biểu đồ của: IOBC Capital

Từ sự so sánh, chúng ta có thể thấy rằng lượng BTC và ETH do các tổ chức nắm giữ chiếm > 18% nguồn cung lưu hành; SOL hiện chỉ chiếm 9,5% và có thể còn chỗ để bổ sung.

3. SOL DAT: Xu hướng mới trong cổ phiếu khái niệm tiền điện tử

Từ sự so sánh, chúng ta có thể thấy rằng lượng BTC và ETH do các tổ chức nắm giữ chiếm > 18% nguồn cung lưu hành; SOL hiện chỉ chiếm 9,5% và có thể còn chỗ để bổ sung.

3. SOL DAT: Xu hướng mới trong cổ phiếu khái niệm tiền điện tử

Trong tháng qua, 18 công ty SOL DAT đã xuất hiện, trực tiếp đẩy giá SOL tăng hơn 50% so với mức thấp nhất vào tháng 8.

Công ty SOL DAT lớn tiếng hơn:

Biểu đồ của: IOBC Capital

Trong số các công ty SOL DAT hiện tại, Forward Industries, do nhà sáng lập Multicoin Capital Kyle Samani đứng đầu, có thể trở thành công ty dẫn đầu SOL DAT.

Không giống như BTC DAT, vốn chỉ đơn giản là tích trữ coin, nhiều công ty SOL DAT sẽ tự xây dựng Solana Validator, khiến việc này không chỉ là một "trò chơi NAV". Thay vì chỉ chờ đợi token tăng giá, họ sẽ tiếp tục kiếm dòng tiền thông qua hoạt động kinh doanh Validator. Chiến lược này tương đương với việc "tích trữ coin + đào coin", mang lại lợi ích cho cả lợi nhuận dài hạn lẫn lợi nhuận trước mắt.

4. Khái niệm cổ phiếu tiền điện tử: Bản đồ cá cược thị trường vốn

Cổ phiếu khái niệm tiền điện tử là cầu nối mới giữa vốn truyền thống và thị trường tiền điện tử. Mức độ công nhận của thị trường tài chính truyền thống đối với các doanh nghiệp tiền điện tử khác nhau cũng được phản ánh qua diễn biến giá cổ phiếu của các cổ phiếu khái niệm tiền điện tử.

Biểu đồ của: IOBC Capital

Nhìn lại các cổ phiếu tiền điện tử đã chứng kiến ​​mức tăng đáng kể trong vòng này, chúng ta có thể thấy hai đặc điểm chung:

1. Chỉ bằng cách đặt cược lớn, việc đánh giá lại định giá mới có thể được thực hiện. Có 189 công ty niêm yết công khai đang nắm giữ BTC, nhưng chỉ có 30 công ty nắm giữ 70% vốn hóa thị trường chứng khoán của họ, và chỉ có 12 công ty nắm giữ hơn 10.000 BTC—và 12 công ty này đã chứng kiến ​​mức tăng trưởng đáng kể. Một mô hình tương tự cũng được quan sát thấy đối với các DAT ETH được niêm yết. Chiến lược DAT hời hợt chỉ có thể gây ra biến động giá cổ phiếu ngắn hạn và không thể thúc đẩy đáng kể vốn hóa thị trường chứng khoán hoặc thanh khoản.

2. Sự cộng hưởng trong kinh doanh có thể khuếch đại giá trị thương mại. Việc chuyển đổi một doanh nghiệp đơn lẻ thành một chuỗi ngành đa dạng có thể khuếch đại giá trị thương mại. Ví dụ, Robinhood, thông qua việc mở rộng sang giao dịch tiền điện tử, giao dịch tài sản thực tế (RRE) và tham gia vào stablecoin USDG, đã hình thành một chu kỳ kinh doanh khép kín cho dòng vốn, dẫn đến mức giá cổ phiếu cao kỷ lục. Ngược lại, mặc dù Trump Media cũng đã đầu tư mạnh vào tiền điện tử (nắm giữ BTC, đăng ký ETF ETH và phát hành các token như Trump, Melania và WLFI), nhưng việc thiếu sự cộng hưởng giữa các doanh nghiệp cuối cùng đã dẫn đến phản ứng yếu ớt của thị trường đối với cả cổ phiếu và token của công ty.

Kết thúc

Triết lý dự án của Bitcoin, Ethereum và Solana tương ứng với ba bản năng của con người khi đối mặt với tương lai: sinh tồn, trật tự và dòng chảy.