Vào năm 2023, việc nâng cấp Cancun chắc chắn sẽ là một trong những sự kiện quan trọng nhất của ngành sau nâng cấp Thượng Hải. Dự án L2 được hưởng lợi từ nó cũng là chặng đường mà chúng tôi sẽ tập trung theo dõi trong năm nay.

Theo tin tức hiện tại, việc nâng cấp Cancun có trong EIP4844 dự kiến ​​sẽ được thực hiện trong khoảng thời gian từ 2023.10-2024.1 và giá token của hai dự án L2 chính Arbitrum (sau đây gọi là ARB) và Optimism (sau đây gọi là OP) đã có liên tục tăng trong nửa đầu năm, sau khi đạt mức cao mới và trải qua đợt điều chỉnh sâu, đây có thể vẫn là thời điểm tốt hơn để bố trí.

Tất nhiên, nếu bạn nhìn vào giá trị thị trường, giá trị thị trường lưu hành của OP đã đạt mức cao mới kể từ khi bước vào năm 2023, trong khi ARB đang củng cố ở mức thấp. Tác giả cố gắng sắp xếp các nội dung sau thông qua bài viết này:

Bài viết sau đây trình bày các quan điểm dàn dựng của tác giả tính đến thời điểm xuất bản, với nhiều đánh giá và giải thích hơn từ góc độ kinh doanh và ít nhấn mạnh hơn vào các chi tiết kỹ thuật của L2. Bài viết này có thể chứa những sai sót và sai lệch về thực tế và ý kiến. Nó chỉ nhằm mục đích thảo luận. Chúng tôi cũng mong nhận được sự điều chỉnh từ các đồng nghiệp nghiên cứu đầu tư khác.

1. Nguồn giá trị và mô hình kinh doanh của L2

1.1 Nguồn giá trị và hào của L2

Các sản phẩm do L2 cung cấp cũng tương tự như L1, cụ thể là: ổn định, chống kiểm duyệt và không gian khối mở, chúng ta cũng có thể coi đây là một dịch vụ đám mây on-chain chuyên dụng. Ưu điểm chính của không gian khối L2 là nó rẻ hơn L1. Lấy OP làm ví dụ, chi phí Gas trung bình của nó chỉ bằng 1,56% Ethereum.

Chính vì block space là một dịch vụ đám mây chuyên dụng nên cũng có nghĩa là nhu cầu mà nó đáp ứng không phổ biến, hầu hết các dịch vụ Internet không cần chạy dựa trên L1 hoặc L2. Các dịch vụ tài chính, vốn bị hạn chế nghiêm ngặt và thiếu tính minh bạch trong thế giới truyền thống, lại có các hoạt động ứng dụng phong phú nhất trên blockchain.

Nhu cầu của người xây dựng dịch vụ và người dùng đối với không gian khối L2 xác định giới hạn trên của giá trị L2.

L2, giống như L1, có thể xây dựng hào dựa trên hiệu ứng mạng.

Trên L2, quy mô người dùng càng lớn và chủng loại càng phong phú thì mọi người càng dễ dàng hợp tác trên L2, đồng thời các mô hình dịch vụ mới mọc lên ở đây càng dễ dàng thỏa mãn và giới thiệu cho người dùng về mạng này. Người dùng mới tham gia và ở lại mạng L2 sẽ làm tăng giá trị tiềm năng của mạng L2 này đối với những người dùng khác.

Trong thế giới Web3, cường độ hiệu ứng mạng của L1&L2 chỉ đứng sau các stablecoin được đại diện bởi USDT. L1&L2 càng dẫn đầu thì rào cản của chúng càng cao nên chúng thường được hưởng mức phí bảo hiểm định giá cao hơn.

1.2 Mô hình lợi nhuận của L2

Mô hình lợi nhuận của L2 rất rõ ràng và đơn giản, nghĩa là một mặt nó mua không gian lưu trữ từ lớp DA (Tính khả dụng của dữ liệu) đáng tin cậy và sao lưu dữ liệu L2 của chính nó (để khi có sự cố với hoạt động L2, nó có thể được sửa chữa bằng cách sao lưu dữ liệu Restore), mặt khác, nó cung cấp cho người dùng các dịch vụ và mức phí không gian khối rẻ hơn tương ứng. Lợi nhuận của nó đến từ: Phí L2 (phí cơ bản + thu nhập MEV) - chi phí trả cho Nhà cung cấp dịch vụ DA.

Lấy OP và ARB làm ví dụ, lớp DA họ chọn là Ethereum, L1 phi tập trung và đáng tin cậy nhất. Bằng cách trả Gas cho Ethereum, dữ liệu L2 nén của họ được xử lý trên Ethereum store. Phí họ tính là thu nhập Gas và MEV do người dùng (bao gồm cả người dùng thông thường và nhà phát triển) trả khi sử dụng L2 của họ. Phần sau trừ đi phần trước là lợi nhuận gộp của họ.

Sở dĩ gọi là lợi nhuận gộp là vì phần lợi nhuận này chưa trừ các chi phí khác của dự án như chi phí nhân công, phần thưởng cho hệ sinh thái, chi phí tiếp thị, v.v.

Vai trò của trình sắp xếp thứ tự trong quy trình kinh doanh L2

Việc thu phí của L2 và thanh toán chi phí của L1 đều do người sắp xếp thứ tự của L2 thực hiện, lợi nhuận cũng thuộc về người sắp xếp thứ tự. Hiện tại, người sắp xếp thứ tự của OP và ARB đều do chính thức điều hành, lợi nhuận cũng thuộc về kho bạc chính thức. Tất nhiên, một bộ phân loại tập trung có nghĩa là rủi ro về một điểm cực kỳ cao và OP và ARB có các cam kết lâu dài về việc phân cấp bộ phân loại.

Cơ chế của các máy phân loại phi tập trung có khả năng hoạt động theo cơ chế POS, tức là các máy phân loại phi tập trung cần phải cầm cố các token gốc của L2 như ARB hoặc OP làm tiền gửi tín dụng, khi họ không thực hiện nhiệm vụ của mình, khoản tiền gửi sẽ bị cắt giảm. . Người dùng thông thường có thể tự cam kết với tư cách là người phân loại hoặc họ có thể sử dụng dịch vụ cam kết tương tự như dịch vụ do Lido cung cấp. Người dùng cung cấp mã thông báo thế chấp và các nhà điều hành máy phân loại chuyên nghiệp và phi tập trung thực hiện các dịch vụ sắp xếp và tải lên và người dùng cam kết có thể nhận được hầu hết dịch vụ đó. trình sắp xếp thứ tự nhận được phí L2 và phần thưởng MEV (90% theo cơ chế của Lido).

Đến lúc đó, mã thông báo ARB và OP sẽ nhận được trao quyền về giá trị kinh tế bên cạnh khả năng quản trị thuần túy.

1.3 ARB VS OP

Kể từ khi ra mắt, ARB đã tốt hơn đáng kể so với OP trong các dữ liệu kinh doanh khác nhau của L2. Theo hiệu ứng mạng L2 được đề cập ở trên, ARB, với tư cách là L2 dẫn đầu, có khả năng cạnh tranh mạnh hơn OP và sẽ được hưởng mức định giá cao hơn. .

Nhưng điều này bắt đầu dần thay đổi sau khi OP đề xuất chiến lược Superchain vào tháng 2 năm nay và bắt đầu quảng bá OP stack.

Op stack là một ngăn xếp công nghệ L2 mã nguồn mở, có nghĩa là các dự án khác muốn chạy L2 có thể sử dụng nó miễn phí để nhanh chóng triển khai L2 của riêng họ, giúp giảm đáng kể chi phí phát triển và thử nghiệm. Superchain là kế hoạch chi tiết trong tương lai do OP vẽ ra. L2 sử dụng ngăn xếp OP có thể đạt được sự giao tiếp và tương tác ở cấp độ nguyên tử, an toàn và hiệu quả giữa thông tin và tài sản do tính nhất quán của kiến ​​trúc kỹ thuật của chúng, tương tự như "sự kết nối" của Cosmos. được gọi là Siêu chuỗi.

Sau khi ra mắt OP stack và Superchain, nó lần đầu tiên được Coinbase áp dụng. Cơ sở L2 được xây dựng bằng chiến lược OP stack và Superchain đã chính thức được công bố vào tháng 2 và chính thức ra mắt vào ngày 10 tháng 8. Với hiệu ứng trình diễn của Coinbase, Op stack đã được ngày càng nhiều dự án áp dụng, chẳng hạn như opBNB của Binance, dự án NFT ZORA do Paradigm đầu tư, dự án sinh thái Loot Adventure Gold DAO và dự án dịch vụ hàng hóa công cộng Mạng lưới hàng hóa công cộng được hỗ trợ bởi Gitcoin ( PGN), dự án quyền chọn hàng đầu Lyra, bảng điều khiển dữ liệu trên chuỗi nổi tiếng Debank và thậm chí cả Celo, ban đầu là L1, đã chọn OP stack làm giải pháp L2 của họ.

Trước đây, mục tiêu dịch vụ của các dự án L2 là người dùng sử dụng không gian khối riêng của họ.Superchain và OP stack đã mở rộng định nghĩa về người dùng sang các nhà khai thác L2, từ 2C (ở đây các nhà phát triển L2 cũng được định nghĩa là C) Doanh nghiệp đã trở thành 2B2C doanh nghiệp đã tạo ra một nguồn giá trị và hào mới cho OP:

Từ hệ sinh thái chuỗi đơn đến hệ sinh thái chuỗi liên kết, OP không chỉ được hưởng lợi từ sự tăng trưởng dự kiến ​​về số lượng người dùng và nhà phát triển trên toàn chuỗi, mà dữ liệu kinh doanh chính của chuỗi chính OP của nó cũng tiếp tục tiếp cận hoặc thậm chí vượt qua ARB, đã từng vượt xa nó, chẳng hạn như:

a. Số lượng địa chỉ hoạt động hàng tháng: Địa chỉ hoạt động hàng tuần của OP/ARB đã tăng từ mức thấp 32,1% lên 73,6% hiện nay.

Nguồn dữ liệu: tokenterminal

b. Lợi nhuận L2 hàng tháng: Lợi nhuận L2 của OP/ARB đã tăng từ mức thấp 16,4% lên 100,2% hiện nay (vượt qua)

Nguồn dữ liệu: tokenterminal

c.Số lượng tương tác hàng tháng: Số lượng tương tác hàng tháng của OP/ARB đã tăng từ mức thấp 22,4% lên 106,5% hiện nay (vượt qua)

Nguồn dữ liệu: tokenterminal

d. Số tiền trên chuỗi: TVL trên chuỗi của OP/ARB đã tăng từ 1/3 mức thấp lên 1/2 mức hiện tại.

d. Số tiền trên chuỗi: TVL trên chuỗi của OP/ARB đã tăng từ 1/3 mức thấp lên 1/2 mức hiện tại.

TVL, vốn trên chuỗi OP, vào khoảng 2 tỷ vào tháng 3 và hiện ở mức khoảng 3 tỷ.

TVL, vốn trên chuỗi ARB, vào tháng 3 là khoảng 6 tỷ (lên tới 7 tỷ) và hiện tại vẫn ở mức khoảng 6 tỷ.

Nguồn dữ liệu: https://l2beat.com/

Tương ứng với dữ liệu kinh doanh tăng nhanh của OP, việc định giá chuỗi chính của OP so với ARB ngày càng trở nên hấp dẫn.

P/E (giá trị thị trường lưu thông/lợi nhuận hàng năm của L2): Sử dụng Doanh thu của tuần trước làm cơ sở tính toán, PE của OP đã giảm xuống dưới 80 và ARB là 113. Điều này đạt được mặc dù giá của OP tăng mạnh đáng kể trong những tháng gần đây. khi sự lưu thông tiếp tục mở khóa và tăng lên.

Nguồn dữ liệu: tokenterminal

Dữ liệu kinh doanh chuỗi chính của OP có tác động đến sự phục hồi sinh thái của chính nó so với việc ARB tiếp tục bắt kịp, nhưng các đối tác kinh doanh mới tham gia trại OP đã có những đóng góp lớn hơn. Ví dụ: chuỗi chính OP đã đóng góp số lượng giao dịch lớn nhất trong 30 ngày qua, trong đó hoạt động hợp đồng Gnosis Safe xếp thứ nhất và Worldcoin xếp thứ tư.

Dữ liệu kinh doanh chuỗi chính của OP có tác động đến sự phục hồi sinh thái của chính nó so với việc ARB tiếp tục bắt kịp, nhưng các đối tác kinh doanh mới tham gia trại OP đã có những đóng góp lớn hơn. Ví dụ: chuỗi chính OP đã đóng góp số lượng giao dịch lớn nhất trong 30 ngày qua, trong đó hoạt động hợp đồng Gnosis Safe xếp thứ nhất và Worldcoin xếp thứ tư.

Nguồn dữ liệu: https://dune.com/optimismfnd/Optimism

Trên thực tế, một số lượng lớn các giao dịch Gnosis Safe cũng được đóng góp bởi nhóm Worldcoin. Ngay từ cuối tháng 6 năm nay, World App đã triển khai hơn 300.000 tài khoản Gnosis Safe. Điều này là do sự di chuyển của các tài khoản World App sang mạng chính của Optimism.

Theo dữ liệu trang web chính thức của Worldcoin vào ngày 11 tháng 8, số người dùng đã đăng ký của nó đã vượt quá 2,2 triệu và 257.000 tài khoản mới đã được tạo trong 7 ngày qua. Số lần chuyển khoản trung bình hàng ngày trong ứng dụng World cao tới 126.000, tương đương với mạng chính OP và ARB hiện tại. Khoảng 21% số lần chuyển trong một ngày.

Nguồn dữ liệu: https://worldcoin.org/

Hiện tại, Worldcoin mới chỉ di chuyển hệ thống ID và token của mình sang mạng chính và cũng sẽ phát triển chuỗi ứng dụng dựa trên OP stack trong tương lai, dự kiến ​​sẽ mang lại nhiều người dùng và nhà phát triển tích cực hơn.

Ngoài sự đóng góp của Worldcoin cho mạng chính của OP, Base L2 của Coinbase, nền tảng hỗ trợ đầu tiên và lớn nhất của OP stack L2, cũng đã chứng kiến ​​​​sự tăng trưởng dữ liệu rất mạnh mẽ kể từ khi ra mắt. Số lượng địa chỉ hoạt động của nó đạt 136.000 vào ngày 10 tháng 8, đây là một bước tiến cách xa L2 TOP1. 147.000 của ARB chỉ cách một quãng đường ngắn.

Nguồn dữ liệu: https://dune.com/tk-research/base

Trong số tất cả các hợp đồng thông minh L1&L2, dữ liệu này chỉ xếp sau Tron (1,5M), BNBchain (1,04M), Polygon (0,37M) và Arbitrum (0,14M). Ngoài ra, ứng dụng phổ biến đầu tiên sau Base được ra mắt chính thức vào ngày 10/8 không phải là DeFi hay Meme theo ấn tượng truyền thống mà là ứng dụngfriend.tech với các thuộc tính xã hội, điều này càng đáng ngạc nhiên hơn.

Vấn đề nan giải của ARB là, ngoài Arbitrum one, một chuỗi chính L2 có dữ liệu kinh doanh mạnh mẽ và Arbitrum nova, có hiệu suất cao hơn, nó còn tung ra ngăn xếp Orbiter L3 cạnh tranh với ngăn xếp OP, nhưng nó vẫn đang ở thế đi lên. trong L2. Ở giai đoạn này, không có nhiều dự án lớn sẵn sàng tự nhận mình là L3 và sử dụng Arbitrum one làm lớp DA. Những dự án có nguồn lực công nghiệp tốt hơn (người dùng, nhà phát triển, nội dung IP) thường có xu hướng xây dựng nhiều hơn L2. Điều này có nghĩa là mức định giá cao hơn và định hướng người dùng rộng hơn.

Trong thị trường dự án Rollup nhỏ hơn, Orbiter của Arbitrum phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các dự án RaaS (Rollup dưới dạng dịch vụ) do ALTLayer đại diện. ALTLayer cung cấp các giải pháp xây dựng và vận hành cuộn lên có ngưỡng thấp, mã thấp, giúp người dùng tích hợp nhiều giải pháp cho các mô-đun cuộn lên khác nhau trên thị trường, cho phép người dùng kết hợp chúng giống như Lego.

Giải pháp mô-đun RaaS do ALTLayer cung cấp

Trong menu Rollup do dự án RaaS cung cấp, Orbiter do Arbitrum cung cấp chỉ là một trong các tùy chọn có sẵn, người dùng nhỏ cũng có thể chọn giải pháp L2 tiết kiệm và rẻ tiền sau khi so sánh các giải pháp thay vì tự xác định mình là L3.

Trong tình huống này, mặc dù Arbitrum one, với tư cách là một chuỗi L2, vẫn dẫn đầu một chút về dữ liệu kinh doanh so với các L2 khác, nhưng thị phần người dùng của nó trên toàn bộ thị trường L2 thực sự đang giảm nhanh chóng, bởi vì một số lượng lớn người dùng mới và cũ đã Nó chảy vào hệ thống OP và hệ thống hybrid L2.

Nhìn chung, OP sử dụng bộ L2 mã nguồn mở để giới thiệu hiệu ứng mạng của người dùng đối tác trong mô hình B2B2C. Về lâu dài, nó có lợi thế thương mại rõ ràng so với cách tiếp cận chuỗi đơn mạnh mẽ của Arbirtum. Nếu ARB tiếp quản Nếu nó không điều chỉnh chiến lược của nó, vị trí vua chuỗi đơn L2 của nó sẽ gặp nguy hiểm.

2. Nâng cấp Cancun cải thiện các nguyên tắc cơ bản của dự án L2 như thế nào

2.1 Tính toán định giá dự án hiện tại của ARB và OP

Chúng tôi sử dụng dữ liệu doanh thu và giá hiện tại của ARB và OP trong khoảng ba tháng qua để tính toán mức định giá của chúng.

Nếu chúng tôi giả định rằng chỉ số P/E không thay đổi thì chi phí L1 của ARB và OP sẽ giảm 90% sau khi quá trình nâng cấp Cancun hoàn tất (EIP4844 dự kiến ​​sẽ giảm 90-99% chi phí L1 của L2, ở đây chúng tôi lấy giá trị thận trọng, xem tài liệu tham khảo để biết chi tiết), trong khi tiêu chuẩn tính phí của L2 không thay đổi thì giá ARB và OP được tính như sau:

Việc giảm chi phí L1 do nâng cấp Cancun mang lại có tác động trực tiếp đến việc tăng lợi nhuận, tương ứng với việc tăng giá trị.

2.2 Tác động của việc nâng cấp Cancun đến việc định giá L2

Tất nhiên, với việc giảm chi phí L1 sau khi nâng cấp Cancun, việc cả ARB và OP không giảm phí L2 tương ứng là không thể, do đó, chúng ta cũng cần cân nhắc hai biến số khi định giá:

1. ARB và OP sẽ giảm chi phí bao nhiêu để mang lại lợi ích cho người dùng dưới hình thức phí L2 thấp hơn?

2. Khi chi phí L2 giảm thì hoạt động giao dịch L2 sẽ tăng bao nhiêu?

Cũng dựa trên tiền đề hệ số P/E không đổi, tác giả dựa trên sự thay đổi của hai giá trị “tỷ lệ giảm chi phí chuyển thành giảm phí” và “sự gia tăng số lượng giao dịch do giảm phí", đã đưa ra phân tích về ARB được nâng cấp của Cancun và Khấu trừ giá mã thông báo OP:

Logic cốt lõi của hai bảng ước tính giá token ở trên là:

Ngoài ra, do chi phí gas hiện tại của OP thấp hơn ARB khoảng 30-50% nên chi phí L1 giảm nên OP có nhiều dư địa để tự dự trữ tiết kiệm chi phí hơn. Vì vậy, tôi tin rằng OP có 60-100% dư địa để chuyển khoản tiết kiệm chi phí cho người dùng dưới dạng trợ cấp, trong khi ARB có 70-100%.

Chỉ đánh giá tác động của việc nâng cấp Cancun đối với chuỗi đơn OP và ARB, giá hiện tại của OP và ARB có tiềm năng tăng giá tương đối giống nhau.

Tất nhiên, phân tích độ nhạy cảm về giá ở trên của ARB và OP sau khi nâng cấp ở Cancun là tương đối máy móc, các yếu tố không được tính đến trong tính toán này bao gồm ít nhất:

Nhưng logic không thay đổi là lợi nhuận hoạt động của L2 càng cao thì giá trị nội tại của token càng cao và càng dễ dàng đạt được mức định giá thị trường cao hơn. Việc nâng cấp Cancun có thể mang lại những cải tiến đáng kể cho các dự án L2, cả về tiết kiệm chi phí và tăng cường hoạt động trên chuỗi.

3. Rủi ro tiềm ẩn của OP

Nhưng logic bất biến là lợi nhuận hoạt động của L2 càng cao thì giá trị nội tại của token càng cao và càng dễ dàng đạt được mức định giá thị trường cao hơn. Việc nâng cấp Cancun có thể mang lại những cải tiến đáng kể cho các dự án L2, cả về tiết kiệm chi phí và tăng cường hoạt động trên chuỗi.

3. Rủi ro tiềm ẩn của OP

Như đã đề cập ở trên, OP dựa vào câu chuyện của Superchain và việc áp dụng rộng rãi ngăn xếp OP để nâng cấp từ chuỗi đơn L2 lên hệ sinh thái chuỗi liên kết L2. Nó dựa vào các đối tác của ngăn xếp OP theo cách B2B2C để giới thiệu nhiều quần thể sinh thái hơn và có lợi ích lâu dài hơn Hiệu ứng mạng lưới mạnh mẽ, hiệu ứng quy mô và các đồng minh có chung lợi ích là một hình thức kinh doanh tốt hơn ARB. Ngoài ra, dữ liệu kinh doanh chính của mạng chính OP đã tiếp tục bắt kịp hoặc thậm chí vượt qua ARB trong những tháng gần đây. Các OP stack L2 khác như BASE cũng phát triển nhanh chóng, càng thu hẹp thị phần của ARB.

Xem xét rằng các chuỗi chính L2 của OP và ARB có những kỳ vọng tương tự về việc tăng giá token do nâng cấp Cancun, OP có lợi từ câu chuyện về Superchain và có thể là mục tiêu phân bổ tốt hơn ở thời điểm hiện tại.

Tuy nhiên, sự cạnh tranh trên đường đua L2 vẫn rất khốc liệt, tác giả cho rằng chúng ta cần chú ý đến những rủi ro sau của OP:

3.1 ARB chọn mở giấy phép L2 của riêng mình và cạnh tranh tổng dân số mạng L2 giống như OP

Hiện tại, Arbitrum vẫn sử dụng giấy phép mã thương mại (BSL). Các đối tác khác muốn sử dụng ngăn xếp Arbitrum để xây dựng hệ sinh thái Rollup cần phải có được sự cho phép chính thức từ Arbitrum DAO hoặc Offchain Labs (công ty phát triển của Arbitrum) hoặc phát triển L3 dựa trên Trọng tài một. Nhưng với sự mở rộng nhanh chóng của nhóm OP và sự gia tăng dân số mạng trong vài tháng qua, cộng đồng Arbitrum bắt đầu cảm thấy hơi bồn chồn. Vào ngày 8 tháng 8, thành viên nhóm ARB stonecoldpat đã đăng một cuộc thảo luận trên diễn đàn quản trị, hy vọng cộng đồng có thể tham gia thảo luận về “các điều kiện và thời gian Arbitrum cấp giấy phép sử dụng mã cho các đối tác”. Nội dung thảo luận cụ thể bao gồm:

Chủ đề thảo luận cũng tóm tắt phản hồi mà quan chức này đã nhận được cho đến nay về chủ đề này, trong đó nêu rõ:

"Có vẻ như là một sai lầm chiến lược khi Tổ chức Arbitrum hoặc Phòng thí nghiệm Offchain vẫn chưa cấp phép phần mềm Arbitrum cho các đối tác chiến lược lớn. Sự thiếu quyết đoán này thực sự có thể gây hại cho hệ sinh thái Arbitrum."

"Chúng tôi chưa nhận được bất kỳ phản hồi nào rằng Tổ chức Trọng tài không nên cấp phép công nghệ Arbitrum cho các đối tác chiến lược. Phần lớn trọng tâm là tiêu chí cấp giấy phép và những điều kiện nào cần được đính kèm và cho phép DAO có ảnh hưởng đến quá trình Đưa ra nhận xét sơ bộ.”

Dựa trên tình hình trên, việc OPization chiến lược tương lai của Arbitrum đã là một xu hướng rõ ràng và nó sẽ sớm tham gia cạnh tranh trên thị trường “Chuỗi kết nối L2”. Điều này chắc chắn sẽ gây ra một cuộc tấn công bắn tỉa vào lượng OP đang nở rộ hiện tại.

Vào ngày 9 tháng 8, kiến ​​trúc sư và đồng sáng lập Fantom Foundation, Andre Cronje cho biết trong một cuộc phỏng vấn với The Block rằng họ đang xem xét giải pháp Optimism L2, bao gồm cả Op stack và Arbitrum stack. Theo ý kiến ​​​​của tác giả, Fantom, với tư cách là L1 tuyến đầu trước đây, khó có thể được coi là hoạt động như L3 của Arbitrum. "Ngăn xếp Arbitrum" được AC đề cập phải là một giải pháp L2.

Nhưng câu hỏi đặt ra là cộng đồng Arbitrum và các đối tác sẽ mất bao lâu để đạt được thỏa thuận trước khi giấy phép được cấp?Khi đó thị trường sẽ có bao nhiêu khách hàng cốt lõi? Thời gian này càng bị trì hoãn lâu thì càng có nhiều cộng tác viên tham gia vào hệ sinh thái ngăn xếp OP, điều này sẽ gây bất lợi hơn cho ARB.

3.2 Sự cạnh tranh tổng thể trên thị trường dịch vụ L2 ngày càng gay gắt

Ngoài ARB và OP, ZK series L2 cũng đang phát triển nhanh chóng hoặc đang chờ ra mắt.ZKsync có dữ liệu kinh doanh nổi bật (mặc dù có bong bóng lớn do thợ săn airdrop) và được hỗ trợ bởi Consensys (Metamask của nó có 30 triệu hàng tháng người dùng đang hoạt động). Người dùng, infura có hơn 400.000 nhà phát triển) Linea, Scroll rất được mong đợi, v.v. Ngoài ra, nền tảng Rollup as a Service do Altlayer đại diện cung cấp cho các nhà phát triển và nhà khai thác Rollup các dịch vụ vận hành và lắp ráp mô-đun ngưỡng cực thấp thông qua các trình tổng hợp dịch vụ. Nó trực tiếp đi vào thượng nguồn của ngăn xếp OP và cũng sẽ có lợi cho khả năng thương lượng sinh thái của OP tạo ra sức ép .

Sản phẩm và hệ sinh thái khách hàng của Altlayer

3.3 Sự phát triển của hệ sinh thái tổng thể của Superchain và liệu giá trị có thể được chuyển đến OP Foundation và mã thông báo OP hay không

Vẫn chưa có phương pháp thu thập giá trị trực tiếp cho mã thông báo OP và trong số nhiều người áp dụng ngăn xếp OP, ngoại trừ BASE, rõ ràng sẽ quyên góp 10% lợi nhuận L2 của mình cho OP Foundation, các dự án hợp tác khác chưa cung cấp thông tin tương tự cho tạm thời hứa nhé. Việc xác minh việc thu thập giá trị mã thông báo OP có thể phải đợi cho đến khi giao thức sắp xếp phi tập trung của nó được chính thức ra mắt và quan sát sự chấp nhận của nó bởi các ngăn xếp OP chính. Nếu mọi người có thể hỗ trợ và áp dụng hệ thống phân loại phi tập trung với OP làm tài sản thế chấp, điều đó chắc chắn sẽ tạo ra nhu cầu trực tiếp về OP và truyền tải giá trị hoàn chỉnh. Tuy nhiên, nếu mỗi L2 vẫn thực hiện các tiêu chuẩn sắp xếp riêng hoặc được điều hành bởi hệ thống nút riêng, điều đó sẽ không chỉ ngăn OP thu được giá trị mà còn làm suy yếu sức mạnh tổng hợp giữa các L2 trong hệ sinh thái OP.

3.4 Rủi ro định giá

Như đã đề cập trong phần định giá trước đây của OP, tính toán của tác giả về việc tăng giá OP do nâng cấp Cancun mang lại dựa trên tiền đề rằng “PE của OP L2 sau khi nâng cấp vẫn nhất quán với hiện tại”. Cho rằng việc nâng cấp Cancun là một trong những sự kiện đáng lo ngại nhất trên thị trường trong năm nay, nên mức định giá OP PE hiện tại ít nhiều đã được định giá theo kỳ vọng này.Đối với những người bi quan, thậm chí họ có thể nghĩ rằng PE hiện tại chỉ là The lợi ích của Cancun đã bị rút quá mức.