Bản gốc: IOSG Ventures
Từ vòng đời giao dịch khối đến xu hướng mới tập trung vào tổng hợp
(Nguồn: Flashbots)
Vòng đời giao dịch
Tùy thuộc vào vòng đời của giao dịch, một số dự án cơ sở hạ tầng có thể được chia thành các loại sau:
- Trình xác thực
- Trình xác thực có thể được chia thành Solo Stake, Nhà cung cấp dịch vụ đặt cược, Đặt cược CEX và Đặt cược lỏng hoặc có thể chia thành hai loại: gốc tiền điện tử (Lido) và tuân thủ (Liquid Collective).
- Tỷ lệ cam kết hiện tại của Ethereum là khoảng 22%. Tác giả ước tính rằng vẫn sẽ có dư địa cho mức tăng trưởng khoảng 15% trong một đến hai năm tới và có khả năng cao là phần thị trường gia tăng này sẽ chảy vào từ các tổ chức truyền thống như một phương tiện phân bổ tài sản. Việc đặt cược Ethereum do các tổ chức truyền thống nắm giữ giúp củng cố và đa dạng hóa bộ trình xác thực Ethereum.
- Hầu hết các nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ (chẳng hạn như Fireblocks và BitGo) hợp tác với Nhà cung cấp dịch vụ đặt cược để cung cấp các dịch vụ Tổng hợp lợi nhuận một cửa, tùy chỉnh; đồng thời, hầu hết các ví, đặc biệt là ví phần cứng, cũng cung cấp lối vào cho việc đặt cược. Kiểu hợp tác này thuộc về Đối tác phân phối ở bên Stake, có mức độ tự do cao hơn, ngay cả các đối thủ cạnh tranh cũng có thể hợp tác và hỗ trợ lẫn nhau. Trong số đó, với tư cách là nhà cung cấp giải pháp Stake, bạn sẽ nhận được khoảng 10%-30% lợi nhuận và người cung cấp lưu lượng truy cập cho người dùng sẽ được chia sẻ lợi nhuận nhiều hơn.
- Hiện tại, thị trường đặt cược Ethereum rất năng động, được thúc đẩy bởi các sự kiện (chẳng hạn như việc SEC phong tỏa hoạt động kinh doanh đặt cược của Kraken ở Hoa Kỳ), định hướng chiến tranh về giá (giảm phí dịch vụ đặt cược) và sự khác biệt hóa khách hàng mục tiêu (bản chất mã hóa và tuân thủ). bối cảnh cạnh tranh. Tác giả tin rằng thị trường tuân thủ sẽ là chiến trường của các nhà chiến lược quân sự trong tương lai. Về mặt địa lý, khi Hoa Kỳ thắt chặt các quy định về tiền điện tử, hầu hết các dịch vụ Stake đang tìm kiếm lối thoát ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. Châu Á - Thái Bình Dương và Trung Đông là những điểm tăng trưởng mới cho hoạt động kinh doanh Stake.
- Người xây dựng
- Các nhà xây dựng tích hợp tài nguyên Dòng đặt hàng thông qua nhiều kênh khác nhau và đấu giá lẫn nhau trong các cuộc đấu giá để giành được không gian khối. Nhìn từ góc độ ngược lại, những gì Builder làm là bán buôn không gian khối từ Người đề xuất, chia nhỏ và bán cho Người tìm kiếm, đóng vai trò là người trung gian để kiếm một phần chênh lệch giá. Năng lực cốt lõi của Builder chủ yếu bao gồm hai điểm: Quy trình đặt hàng và Cơ sở hạ tầng.
- Cái trước là nguyên liệu sản xuất cơ bản nhất cho Block Building. Càng nhận được nhiều Orderflow, bạn càng có nhiều cơ hội thể hiện MEV. Nếu Builder không kiểm soát được đủ lượng đơn hàng thì dù chiến lược có tốt đến mấy thì người thợ cũng khó có thể xây dựng một bữa ăn nếu không có cơm và gần như không có tính cạnh tranh trên thị trường.
- Cái sau cũng có thể nói là Khả năng mô phỏng, nghĩa là các giao dịch đến cần phải được mô phỏng, thực hiện liên tục và cập nhật giá thầu, đồng thời cũng cần quan sát giá thầu của đối thủ và đưa ra các cập nhật tương ứng. Quá trình này chính xác đến mức mili giây và Người xây dựng có thể cập nhật hàng trăm giá thầu trong khoảng thời gian chỉ 12 giây.
- Các nhà xây dựng cũng cần cung cấp trợ cấp phù hợp (tức là trợ cấp đốt tiền) để giúp họ giành được hoặc duy trì thị phần. Nói một cách đại khái thì thị phần của Block Building có thể hiểu là Đảm bảo Thực thi/Đưa vào, tức là khi Người tìm kiếm đưa cho bạn một Bundle, bạn có thể đảm bảo xác suất Bundle này sẽ được đưa vào khối tiếp theo. Vì liên quan trực tiếp đến lãi lỗ nên Searcher có yêu cầu đảm bảo cao cho việc Thực thi. Vì vậy, trợ cấp được coi là một phương tiện Marketing. Sự chênh lệch về Giá thầu giữa các Nhà xây dựng có thể rất nhỏ nên mức trợ cấp cho mỗi Vị trí không cần quá nhiều. Trong môi trường cạnh tranh này, làm thế nào để khôn ngoan lựa chọn có trợ cấp hay không và trợ cấp bao nhiêu cũng là một trò chơi.
- Kể từ khi dần dần áp dụng MEV-Boost sau The Merge, bối cảnh cạnh tranh của Builder đã trải qua một số thay đổi. Dựa trên những lợi thế và kinh nghiệm tích lũy của Orderflow và Cơ sở hạ tầng, Người xây dựng đứng đầu có thể hình thành một vị trí độc quyền, và vị trí độc quyền này rất khó bị lung lay. Nhìn chung, tác giả tin rằng Nhà xây dựng đã đưa ra một tình huống thắng tất cả, với bốn Nhà xây dựng hàng đầu chiếm 85% thị trường. Đánh giá từ mô hình kinh doanh, lợi nhuận của nó tương đối thấp, tính ổn định và bền vững của nó là không chắc chắn. Các nhà xây dựng ở trung nguồn hoặc hạ nguồn khó có được các động lực kinh tế đầy đủ và bền vững, và cuối cùng họ có thể phải từ bỏ cạnh tranh, điều này càng củng cố thêm sự thống trị của các nhà xây dựng ở thượng nguồn. (Điều được thảo luận ở đây là Neutral Builder. Nếu là Thực thể Searcher-Builder, tình hình sẽ tốt hơn, nhưng vì nó liên quan đến chênh lệch giá giữa CEX-DEX nên rất khó ước tính tình hình lợi nhuận.)
- Phía người dùng và ví
- OFA (Đấu giá dòng lệnh). OFA có nghĩa là người dùng hoặc ví gửi đơn đặt hàng đến OFA và cung cấp một phần thông tin đơn hàng để người mua đánh giá giá trị của đơn hàng và người mua chọn có tham gia đấu giá dựa trên giá thầu hay không. Giá thầu cuối cùng được gửi lại cho người dùng hoặc ví dưới dạng tiền hoàn lại. Hiện tại có 2 sản phẩm chính là MEV-Share và MEV Blocker. Cho đến nay, sau này đã hoàn lại khoảng 443 ETH dưới dạng giảm giá cho khoảng 320.000 người dùng.
- OFA nhìn chung là một điều tốt cho người dùng (mặc dù một bài báo gần đây của Blocknative lưu ý rằng OFA dẫn đến trượt giá lớn hơn và tốc độ thực hiện chậm hơn) vì giá trị được tạo ra bởi luồng lệnh của họ được phản ánh trong mạng, Các khoản giảm giá đã nhận được chưa từng có trước đó; tại đồng thời, tránh được những lần khởi đầu sai lầm và các cuộc tấn công bằng bánh sandwich. Hơn nữa, ví cũng có thể sử dụng luồng đơn hàng như một phương tiện kiếm tiền từ lưu lượng truy cập. Mặt khác, OFA, với tư cách là một kênh mới dành cho Người tìm kiếm và Người xây dựng để có được Quy trình đặt hàng, cung cấp một số lựa chọn đa dạng. Tuy nhiên, nếu nhiều người dùng và ví hơn áp dụng OFA thay vì gửi giao dịch đến nhóm bộ nhớ công cộng, điều đó có nghĩa là chi phí để có được Orderflow sẽ cao hơn, thu hẹp lợi nhuận ngược dòng của chuỗi cung ứng.
- Ý định là một khái niệm có phạm vi rộng trong vòng đời giao dịch. Ý định có thể được coi là một sự thay đổi mô hình trong các giao dịch blockchain.
- Trong các phương thức giao dịch truyền thống, người dùng chỉ định đường dẫn. Giống như việc mời ai đó đi ăn, tôi chọn nhà hàng và ghi rõ từng món ăn, cách kết hợp thịt và rau, v.v. Cốt lõi của Intent là đưa ra nhu cầu, bạn sẵn sàng trả bao nhiêu cho nhu cầu này, tiến hành đấu thầu và cuối cùng chọn ra những ứng viên tốt nhất. Tôi có thể đặt ra mức tiêu thụ bình quân đầu người là 500 và để các nhà hàng khác nhau sắp xếp, cuối cùng tôi sẽ chọn phương án tốt nhất. Khi nhu cầu được đáp ứng như nhau, cạnh tranh sẽ được phản ánh qua giá cả. Nhà hàng tiến hành đấu giá ngược, giúp giảm chi phí cho người dùng.
- Tác giả tin rằng Intent là một hướng đầu tư quan trọng. Chủ yếu dựa trên ba lý do: thứ nhất, giao dịch là hình thức tự thể hiện cơ bản của các thực thể trên chuỗi và Intent đã đạt được sự thay đổi mô hình trên cơ sở này; thứ hai, lĩnh vực này còn khá sớm, bao gồm các dự án và nhà phát triển như Flashbots và Cần thiết, cộng đồng vẫn đang trong giai đoạn khám phá và mô hình chưa được quyết định, thứ ba, Ý định tương đối phức tạp và không gian thiết kế bao gồm kiến trúc kỹ thuật và khuyến khích kinh tế tương đối rộng. Các giải pháp khác nhau có thể rất khác nhau và không thể thực hiện được đưa ra kết luận sớm về việc ai sẽ là người chiến thắng.
- Mặc dù vậy, tôi tin rằng trong một thời gian dài, vẫn sẽ có một trạng thái trung gian nơi hai mô hình giao dịch, giao dịch truyền thống và Ý định, cùng tồn tại. Ý tưởng lấy ý định làm trung tâm có vẻ còn sớm.
Tóm lại, bằng cách phân chia theo vòng đời giao dịch, chúng ta có thể thấy xu hướng thăm dò cơ sở hạ tầng ở thượng nguồn của vòng đời giao dịch, trong quá trình này, mức độ chuyên môn hóa và sàng lọc được cải thiện đáng kể, đồng thời không ngừng đưa ra sự đa dạng cạnh tranh và đảm bảo điều kiện cạnh tranh cân bằng.
Lộ trình tập trung vào tổng hợp
(Nguồn: IOSG Ventures)
Vitalik đã đề xuất Lộ trình tập trung vào Rollup vào tháng 10 năm 2020, điều đó có nghĩa là Ethereum cần cung cấp hỗ trợ tập trung cho Rollup trong ngắn hạn và trung hạn. Đầu tiên, việc mở rộng lớp cơ sở Ethereum sẽ tập trung vào việc mở rộng dung lượng dữ liệu của khối để cung cấp thêm không gian cho tính khả dụng của dữ liệu, điều này sau đó sẽ được phản ánh trong việc giới thiệu phân đoạn dữ liệu và EIP-4844. Thứ hai, cơ sở hạ tầng của Ethereum được điều chỉnh để hỗ trợ Rollup (chẳng hạn như hỗ trợ L2 của ENS, tích hợp ví L2 và chuyển tài sản xuyên L2 liền mạch).
Đánh giá từ sự phát triển mạnh mẽ hiện nay của các thành phần mô-đun khác nhau, chúng tôi đã có nguyên mẫu của tầm nhìn Lộ trình tập trung vào Rollup. Theo kiến trúc này, Ethereum dần dần lùi lại phía sau, giảm tải gánh nặng cho lớp thực thi và trở thành lớp giải quyết đủ an toàn và lớp sẵn có dữ liệu. Bản tổng hợp chung chịu trách nhiệm chính cho nhiệm vụ mở rộng, mang hầu hết các ứng dụng và lưu lượng người dùng, đồng thời hiện thực hóa thêm hỗ trợ cho các môi trường thực thi chuyên dụng cho quyền riêng tư, trò chơi và các ứng dụng khác thông qua L3 (tức là Fractal Scaling). RaaS cung cấp cho các nhà phát triển các công cụ để nhanh chóng triển khai cơ sở hạ tầng. Việc đặt lại tận dụng khả năng đặt cược Ethereum hiện có để mang lại niềm tin kinh tế, niềm tin phi tập trung và Liên kết Ethereum cho các thành phần mô-đun mới. Khi tiện ích của ETH tiếp tục mở rộng, các thành phần này cũng đang củng cố vị thế của Ethereum như một lớp cơ sở và cung cấp phản hồi có giá trị.
Monolithization và module hóa luôn là chủ đề tranh luận. Khi hệ thống đạt đến một mức độ phức tạp nhất định, việc mô đun hóa thường là một lựa chọn đã được chứng minh. Ví dụ, một chiếc ô tô là một sản phẩm mô-đun điển hình. Là một nguyên tắc thiết kế kỹ thuật, mô-đun hóa có những ưu điểm về giao diện được tiêu chuẩn hóa, tính độc lập, khả năng sử dụng lại và tính linh hoạt.
Các dự án cơ sở hạ tầng vẫn thiên về tường thuật và giải quyết vấn đề, đồng thời chỉ riêng mô hình kinh doanh của chúng không thể hỗ trợ mức định giá khổng lồ. Trong bối cảnh mô-đun này, sự cạnh tranh giữa các dự án mô-đun ngày càng nghiêng về BD Game. Tâm lý thị trường thấp trong thị trường giá xuống đã khuếch đại tầm quan trọng của BD và kiểm tra khả năng vận hành, tiếp thị và xây dựng thương hiệu của bên dự án. Không cần phải nói, các dự án Rollup và DA đều yêu cầu người dùng và khách hàng. Tiền đề để Sequencer đạt được hiệu ứng mạng là người áp dụng có đủ giá trị để nắm bắt. RaaS không phải là một câu chuyện mới. Substrate đã triển khai xuất bản chuỗi bằng một cú nhấp chuột vào năm 2019. Bản thân công cụ này đứng thứ hai. Mấu chốt nằm ở loại ứng dụng mà các nhà phát triển sử dụng công cụ này có thể tạo ra. Chỉ khi đó chúng ta mới có thể nói về phản hồi có giá trị. Về các dự án An ninh chung, sự phát triển của EigenLayer và Babylon cũng phụ thuộc vào phía cầu để cung cấp đủ động lực kinh tế và tính bền vững. Việc sao chép DEX hoặc ứng dụng tương tự trên mỗi Rollup không thể được gọi là hệ sinh thái mà đòi hỏi Friend.tech phải tạo ra các sản phẩm khác biệt.
Theo quan điểm hiện tại, Ethereum và hệ sinh thái L2 của nó vẫn chiếm vị trí thống trị. Nhiều ứng dụng chính thống hơn, cơ sở người dùng vững chắc hơn và tính bảo mật được thử nghiệm lâu dài đều đang liên tục củng cố hào quang của hệ sinh thái này. Là L1, Celo gần đây cũng đã chuyển sang Ethereum L2 và được hỗ trợ bởi Reset. Sau khi câu chuyện về Alt-L1 dần giảm đi và khối lượng câu chuyện về chuỗi ứng dụng dần được thay thế bằng App-Rollup, dự án mới phải trả lời câu hỏi “liệu nó có được gắn với Ethereum hay không”. Ví dụ: mặc dù Celestia thống trị câu chuyện về blockchain mô-đun, nhưng nó không có kết nối trực tiếp với chính Ethereum. Là một lớp DA chung, từ góc nhìn rộng hơn, Celestia phải đối mặt với sự cạnh tranh từ Ethereum và ở cùng cấp độ, sự cạnh tranh từ EigenDA dựa trên việc Đặt lại. Theo mô hình tinh thần về phân loại dự án này, tính chính thống dường như chi phối các đánh giá vĩ mô của mọi người về các dự án. Nhưng trong mọi trường hợp, khi nói đến logic đầu tư, nó chủ yếu phụ thuộc vào việc liệu nó có giải quyết được các vấn đề thực tế thay vì tạo ra nhu cầu đột ngột hay không; liệu nó có chủ động lên tiếng với thế giới bên ngoài thay vì làm việc đằng sau cánh cửa đóng kín hay không.
Tất cả bình luận