Tiêu đề gốc: The State of Crypto VC

Tác giả gốc: Mason Nystrom

Cung cấp một số thông tin chi tiết về tình trạng tài trợ tiền điện tử hiện tại dành cho những người sáng lập, cũng như một số dự đoán cá nhân của tôi về tương lai của VC tiền điện tử.

Nói rõ hơn: môi trường tài chính đang gặp khó khăn do những thách thức từ DPI (Lưu ý: chỉ số được tính theo vốn hóa thị trường, dùng để theo dõi hiệu suất của các tài sản tài chính phi tập trung (DeFi) trên thị trường tiền điện tử) và nguồn vốn từ các quỹ đầu tư mạo hiểm (LP). Nhìn vào toàn bộ lĩnh vực VC, số tiền được trả lại cho các LP trong cùng khoảng thời gian đã giảm so với trước đây.

Điều này dẫn đến việc giảm vốn ròng dành cho các nhà đầu tư mạo hiểm hiện tại và mới, cuối cùng khiến môi trường gây quỹ trở nên khó khăn hơn đối với những người sáng lập.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các doanh nghiệp tiền điện tử?

Hoạt động giao dịch chậm lại vào năm 2025 nhưng phù hợp với tốc độ triển khai vốn vào năm 2024.

Sự chậm lại trong số lượng giao dịch có thể liên quan đến việc nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm sắp hết vốn, khiến họ còn ít vốn để triển khai hơn.

Một số giao dịch lớn vẫn được các quỹ lớn hoàn tất nên tốc độ triển khai vốn vẫn tương tự như hai năm trước.

Hoạt động M&A tiền điện tử tiếp tục được cải thiện trong hai năm qua, báo hiệu khả quan về thanh khoản và cơ hội thoái vốn. Các thương vụ M&A lớn gần đây, bao gồm NinjaTrader, Privy, Bridge, Deribit, HiddenRoad, v.v., hứa hẹn sẽ củng cố và bảo lãnh cho nhiều dự án đầu tư cổ phần tiền điện tử hơn.

Số lượng giao dịch tương đối ổn định trong năm qua, với một số giao dịch lớn hơn ở giai đoạn sau sẽ hoàn tất (hoặc công bố) vào quý 4 năm 2024 và quý 1 năm 2025. Nguyên nhân chủ yếu là do nhiều giao dịch đang ở giai đoạn tiền hạt giống, hạt giống và tăng tốc, khi nguồn tài trợ luôn dồi dào.

Các chương trình tăng tốc và khởi động dẫn đầu về số lượng giao dịch ở mỗi giai đoạn

Kể từ năm 2024, số lượng các công ty tăng tốc và nền tảng Launchpad trên thị trường đã tăng đột biến, điều này có thể phản ánh môi trường vốn khó khăn hơn và những người sáng lập chọn ra mắt mã thông báo sớm hơn.

Quy mô giao dịch trung bình ở các thị trường giai đoạn đầu phục hồi

Vốn tài trợ tiền hạt giống tiếp tục tăng trưởng qua từng năm, cho thấy thị trường vẫn còn nguồn vốn dồi dào ở giai đoạn đầu. Các vòng hạt giống, A và B trung bình đã đạt hoặc trở lại mức năm 2022.

Dự đoán giai đoạn tương lai của Crypto VC

1: Token sẽ trở thành cơ chế đầu tư chính

Chuyển từ cấu trúc kép gồm token và cổ phiếu sang cấu trúc thống nhất của sự gia tăng giá trị tài sản duy nhất. Một tài sản, một câu chuyện gia tăng giá trị.

Dự đoán giai đoạn tương lai của Crypto VC

1: Token sẽ trở thành cơ chế đầu tư chính

Chuyển từ cấu trúc kép gồm token và cổ phiếu sang cấu trúc thống nhất của sự gia tăng giá trị tài sản duy nhất. Một tài sản, một câu chuyện gia tăng giá trị.

Liên kết tweet gốc: https://x.com/MorphoLabs/status/1930973177691189423

2: Sự tích hợp của Fintech và tiền điện tử VC

Mọi nhà đầu tư fintech đều đang chuyển mình thành nhà đầu tư tiền điện tử khi họ tìm kiếm cơ hội đầu tư vào thế hệ mạng lưới thanh toán, ngân hàng mới và nền tảng token hóa tiếp theo, tất cả đều được xây dựng trên nền tảng tiền điện tử. Cạnh tranh giữa các quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử đang đến gần, và nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử chưa đầu tư vào lĩnh vực stablecoin/thanh toán sẽ gặp khó khăn khi cạnh tranh với các quỹ đầu tư mạo hiểm fintech giàu kinh nghiệm.

3: Sự gia tăng của vốn đầu tư mạo hiểm thanh khoản

「Vốn đầu tư mạo hiểm thanh khoản」——Cơ hội đầu tư mạo hiểm trên thị trường token thanh khoản.

Tính thanh khoản — Tính thanh khoản của tài sản/token công khai có nghĩa là tính thanh khoản diễn ra nhanh hơn.

Khả năng tiếp cận - Trong đầu tư mạo hiểm tư nhân, việc tiếp cận không hề dễ dàng, trong khi đầu tư mạo hiểm thanh khoản có nghĩa là nhà đầu tư không phải lúc nào cũng phải thắng thầu, họ có thể mua tài sản trực tiếp. Các quyền chọn OTC cũng khả dụng.

Vị thế — Vì các công ty phát hành mã thông báo sớm hơn, điều này có nghĩa là các quỹ nhỏ hơn vẫn có thể xây dựng các vị thế có ý nghĩa và các quỹ lớn hơn cũng có thể triển khai tương tự vào các tài sản thanh khoản có vốn hóa thị trường lớn hơn.

· Phân bổ vốn - Nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) hoạt động tốt nhất trước đây thường nắm giữ vốn rủi ro bằng các token như BTC và ETH, vốn đã tạo ra lợi nhuận vượt trội. Cá nhân tôi nghĩ việc các VC gọi thêm vốn vào giai đoạn đầu của chu kỳ giảm giá sẽ trở nên bình thường hơn.

Tiền điện tử sẽ tiếp tục dẫn đầu trong VC

Sự hội tụ của thị trường vốn công và tư là hướng đi của vốn đầu tư mạo hiểm, và khi các công ty trì hoãn việc lên sàn, các quỹ đầu tư mạo hiểm truyền thống hơn đang lựa chọn đầu tư vào các thị trường thanh khoản (phương tiện nắm giữ sau IPO) hoặc thị trường thứ cấp. Tiền điện tử đang dẫn đầu trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm. Tiền điện tử tiếp tục đổi mới trong việc hình thành các thị trường vốn mới. Và, khi ngày càng nhiều tài sản được chuyển lên chuỗi, nhiều công ty sẽ hướng đến việc hình thành vốn trên chuỗi trước.

Cuối cùng, lợi nhuận của tiền điện tử có xu hướng tuân theo luật lũy thừa hơn so với đầu tư mạo hiểm truyền thống (Lưu ý: Trong phân phối luật lũy thừa, hầu hết các sự kiện có xác suất xảy ra nhỏ, trong khi một số rất ít sự kiện có xác suất xảy ra lớn.), và các tài sản tiền điện tử hàng đầu đang cạnh tranh để trở thành tầng đáy của tiền kỹ thuật số có chủ quyền và nền kinh tế tài chính mới. Sự phi tập trung này sẽ lớn hơn, nhưng luật siêu cường và tính biến động của tiền điện tử sẽ tiếp tục thu hút vốn vào lĩnh vực đầu tư mạo hiểm tiền điện tử, tìm kiếm lợi nhuận bất đối xứng.

Cuối cùng, lợi nhuận của tiền điện tử có xu hướng tuân theo luật lũy thừa hơn so với đầu tư mạo hiểm truyền thống (Lưu ý: Trong phân phối luật lũy thừa, hầu hết các sự kiện có xác suất xảy ra nhỏ, trong khi một số rất ít sự kiện có xác suất xảy ra lớn.), và các tài sản tiền điện tử hàng đầu đang cạnh tranh để trở thành tầng đáy của tiền kỹ thuật số có chủ quyền và nền kinh tế tài chính mới. Sự phi tập trung này sẽ lớn hơn, nhưng luật siêu cường và tính biến động của tiền điện tử sẽ tiếp tục thu hút vốn vào lĩnh vực đầu tư mạo hiểm tiền điện tử, tìm kiếm lợi nhuận bất đối xứng.