Tác giả: The Defiant

Biên soạn bởi: Plain Language Blockchain

Trong hệ thống tài chính truyền thống, dòng vốn xuyên biên giới giống như một cuộc chạy marathon đầy ma sát, với khoảng 3 nghìn tỷ đô la liên tục "trong quá trình vận chuyển", trở thành chi phí chìm không tạo ra lợi ích nào. Khi công nghệ blockchain và khung pháp lý trưởng thành, stablecoin đang chuyển từ vùng ngoại vi của thế giới tiền điện tử sang trung tâm của nền kinh tế toàn cầu. Cuộc phỏng vấn này có sự tham gia của Nikil Tandog, Giám đốc Sản phẩm của Circle, người, từ cả hai góc nhìn của một chuyên gia công nghệ và một nhà quan sát toàn cầu, tiết lộ cách Circle đã phát triển từ một nhà phát hành stablecoin duy nhất thành một công ty nền tảng toàn diện bao gồm tài sản, thanh toán và cơ sở hạ tầng.

Bài viết này không chỉ khám phá cách USDC có thể xây dựng lại niềm tin thị trường thông qua việc tuân thủ quy định trong kỷ nguyên hậu khủng hoảng ngân hàng, mà còn đưa ra dự đoán về tương lai của lĩnh vực tài chính vào năm 2030: khi đó, tiền sẽ trở thành một yếu tố cơ bản có thể lập trình được như điện, các tác nhân AI sẽ thay thế con người trở thành phương tiện thanh toán chính, và một khuôn khổ pháp lý mới được quy định bởi Đạo luật Genius sẽ mở đường cho các công ty fintech quy mô internet. Đây là một phân tích chuyên sâu về việc giải phóng năng suất, hòa nhập kinh tế và tầm nhìn về "tiền dưới dạng mã", cung cấp những hiểu biết quan trọng về cách thức luân chuyển của cải trong thập kỷ tới.

I. Từ Nhà xuất bản đến Công ty Nền tảng: Sự Phát triển Chiến lược và Logic Cốt lõi của Circle

Người dẫn chương trình: Chúng ta đều biết rằng USDC là sản phẩm chủ lực của Circle và là đại diện tiêu biểu của các stablecoin. Với sự đồng thuận hiện tại trong ngành, stablecoin đã trở thành điểm khởi đầu thành công nhất cho tiền điện tử. Xin hãy thảo luận về những luận điểm cốt lõi thúc đẩy chiến lược hiện tại của Circle? Các chiến lược chính của các bạn là gì và chúng đã phát triển như thế nào kể từ giai đoạn đầu?

Nikhil: Circle là một công ty đã hoạt động được khoảng 12 hoặc 13 năm, và chúng tôi đã tham gia sâu vào lĩnh vực stablecoin từ lâu. USDC cũng đã tồn tại khoảng 7 năm. Trong một thời gian dài, stablecoin không được coi là trường hợp sử dụng cốt lõi của tiền điện tử. Vào thời điểm đó, mọi người thích xây dựng các loại tiền tệ hoàn toàn phi tập trung, tự chủ hơn, và ý tưởng "đưa đô la lên internet" dường như thiếu sáng tạo.

Nhưng đây chính xác là điều khiến tôi hào hứng nhất khi gia nhập công ty. Bởi vì trên toàn cầu, việc tiếp cận đô la Mỹ là một loại "siêu năng lực". Tôi lớn lên ở Ấn Độ, và tôi biết người dân bên ngoài phương Tây coi trọng hệ thống tài chính Mỹ và đồng đô la như thế nào. Stablecoin không chỉ là công cụ tài chính; chúng là giải pháp cho sự hòa nhập kinh tế.

Quá trình phát triển của chúng tôi đã trải qua nhiều giai đoạn: Đầu tiên, chúng tôi đã xây dựng một trong những mạng lưới stablecoin lớn nhất thế giới. Giá trị của một mạng lưới nằm ở sự sẵn lòng của cả hai bên trong một giao dịch; sự thành công của USDC bắt nguồn từ sự sẵn lòng của người nhận trong việc sử dụng nó để thanh toán. Bằng cách thiết lập nhiều cổng chuyển đổi tiền tệ pháp định, chúng tôi đã tích hợp USDC vào cả hệ sinh thái tiền điện tử truyền thống và hệ sinh thái thanh toán hiện đại.

Thứ hai, Circle đang chuyển mình từ một nhà phát hành stablecoin duy nhất thành một công ty nền tảng "ba cấp". Điều này bao gồm:

Lớp tài sản cốt lõi: Ngoài USDC, chúng tôi cũng phát hành EURC (đồng tiền ổn định Euro) và USYC.

Lớp ứng dụng và thanh toán (CPN): Mạng lưới thanh toán Circle có thể được xem như một ứng dụng tiên tiến của stablecoin, được sử dụng để xử lý các nhu cầu thanh toán trong thế giới thực.

Lớp hạ tầng (ARC): Đây là tầng công nghệ cấp thấp hơn mà chúng tôi đang xây dựng, được thiết kế để cung cấp nền tảng công nghệ cơ bản hơn cho stablecoin.

Sự phát triển này thực chất là hiện thực hóa tầm nhìn của người sáng lập, Jeremy Allaire, từ nhiều năm trước. Chúng tôi phải đạt được vị thế như ngày hôm nay, tích lũy đủ thị phần và lòng tin, trước khi có thể thực sự bắt đầu xây dựng kiến ​​trúc nền tảng hoàn chỉnh này.

II. Tăng trưởng bền vững sau khủng hoảng: Các lộ trình tuân thủ và tác động của Đạo luật Thiên tài.

Người dẫn chương trình: Khi cuộc khủng hoảng ngân hàng thương mại Mỹ bùng nổ năm ngoái, lưu thông USDC bị ảnh hưởng vì một số ngân hàng nắm giữ tài sản thế chấp gặp khó khăn. Điều này tạo ra một cuộc khủng hoảng niềm tin trên thị trường, nhưng các bạn đã phục hồi thành công và tiếp tục tăng trưởng. Động lực nào thúc đẩy sự tăng trưởng này?

II. Tăng trưởng bền vững sau khủng hoảng: Các lộ trình tuân thủ và tác động của Đạo luật Thiên tài.

Người dẫn chương trình: Khi cuộc khủng hoảng ngân hàng thương mại Mỹ bùng nổ năm ngoái, lưu thông USDC bị ảnh hưởng vì một số ngân hàng nắm giữ tài sản thế chấp gặp khó khăn. Điều này tạo ra một cuộc khủng hoảng niềm tin trên thị trường, nhưng các bạn đã phục hồi thành công và tiếp tục tăng trưởng. Động lực nào thúc đẩy sự tăng trưởng này?

Nikhil: Sự tăng trưởng này xuất phát từ việc thị trường nhận thức lại giá trị và chức năng của tài sản. Trên các thị trường giao dịch tài sản cốt lõi, USDC được đánh giá cao hơn trước. Trong các hệ thống thanh toán, nó thể hiện khả năng lập trình và hỗ trợ cơ sở hạ tầng tốt hơn, điều mà các stablecoin khác còn thiếu.

Hiện tại, USDC đang hoạt động trên 28 chuỗi khối công khai, và chúng tôi cũng vận hành Giao thức Chuyển giao xuyên chuỗi (CCTP) để đảm bảo USDC có thể lưu chuyển liền mạch và an toàn giữa các chuỗi khác nhau. Quan trọng hơn, chúng tôi đã đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng pháp lý. Chúng tôi tuân thủ các quy định MiCA của EU, và tại Mỹ, Đạo luật Genius (một đạo luật quan trọng trong bối cảnh năm 2026) về cơ bản đã mã hóa mô hình hoạt động tuân thủ pháp luật của Circle.

Mọi người đang bắt đầu nhận ra rằng stablecoin không chỉ đơn thuần là tài sản tài chính; chúng là một mạng lưới. Khi giao dịch, chúng ta tìm kiếm những tài sản có tính thanh khoản cao, đáng tin cậy và hoạt động liên tục 24/7/365.

Người dẫn chương trình: Nói về cạnh tranh, Tether (USDT) hiện là stablecoin có nguồn cung lưu hành lớn nhất. Thị trường nói chung tin rằng Circle tuân thủ các quy định và minh bạch, trong khi Tether lại nằm trong vùng xám. Vị thế này có ý nghĩa gì đối với bạn?

Nikhil: Tôi không bình luận về cấu trúc dự trữ của các đối thủ cạnh tranh. Tôi chỉ có thể nói rằng Circle tuân thủ theo con đường minh bạch. Chúng tôi có Quỹ Dự trữ Circle, công bố các điểm kiểm tra hàng ngày, cho phép bất kỳ ai cũng có thể xem tiền được sử dụng vào mục đích gì. Là một công ty trước khi IPO (hoặc đã trong quá trình IPO), chúng tôi trải qua các cuộc kiểm toán nghiêm ngặt và công khai báo cáo tài chính.

Một trong những mục tiêu của chúng tôi khi theo đuổi IPO là thuyết phục người dùng toàn cầu rằng chúng tôi không phải là một hoạt động nhỏ bí mật, mà là một tổ chức tài chính hiện đại với các cơ chế kiểm soát, cân bằng và quy định chặt chẽ. Chúng tôi muốn ánh sáng được chiếu rọi đến mọi ngóc ngách.

Về các khu vực tăng trưởng, trong khi thanh khoản thị trường sơ cấp hiện đang tập trung ở các quốc gia được cấp phép, USDC thể hiện phạm vi toàn cầu mạnh mẽ trên thị trường thứ cấp. Hiện tại, người nắm giữ USDC có mặt tại khoảng 190 quốc gia trên toàn thế giới. Điều này tương tự như các giao thức internet; nếu bạn xây dựng một API mở và mạnh mẽ (tức là cơ sở hạ tầng của USDC), các nhà phát triển trên toàn thế giới sẽ xây dựng các ứng dụng dựa trên đó. Chúng tôi đang nỗ lực thâm nhập các thị trường mới nổi như Mỹ Latinh và Châu Phi thông qua các "kênh hợp pháp" tuân thủ quy định, hợp tác với các cơ quan quản lý địa phương để thúc đẩy tham vọng kinh tế địa phương.

III. Hướng tới năm 2030: Các tác nhân AI, tiền có thể lập trình và thị trường 59 nghìn tỷ đô la

Người dẫn chương trình: Với sự rõ ràng hơn về mặt pháp lý, đặc biệt là với việc thông qua Đạo luật Genius mà bạn đã đề cập, liệu ý định của các bên tham gia tổ chức (như ngân hàng và các công ty fintech) đã thay đổi chưa?

Nikhil: Sự thay đổi thật đáng kinh ngạc. Trước đây, mỗi khi một công ty fintech gia nhập thị trường, họ cần phải thiết lập quan hệ với các ngân hàng địa phương, một quá trình rất chậm. Nhưng stablecoin cho phép các dịch vụ tài chính tận dụng quy mô của internet, giống như Netflix đã làm, để đạt được toàn cầu hóa.

Tôi có một số thông tin nội bộ: Vào thứ Hai đầu tiên sau khi Đạo luật Genius được thông qua, tôi đã có một cuộc họp tại văn phòng của một trong những công ty fintech lớn nhất Hoa Kỳ. Họ đã bắt đầu thực hiện một kế hoạch tích hợp stablecoin cực kỳ phức tạp.

Người dẫn chương trình: Nhìn về năm 2030, bạn nghĩ thế giới sẽ như thế nào?

Nikhil: Đến năm 2030, bối cảnh tài chính toàn cầu sẽ trải qua những thay đổi cơ bản.

Một cuộc cách mạng về hiệu quả trong thị trường B2B: Đây là một thị trường khổng lồ trị giá 59 nghìn tỷ đô la. Stablecoin sẽ giúp thanh toán B2B xuyên biên giới trở nên cực kỳ hiệu quả.

Thanh toán giữa máy với máy (M2M): Với sự bùng nổ của các tác nhân AI, người dùng internet trong tương lai sẽ là các tác nhân nhiều hơn là con người. Chúng ta cần thiết kế lại mạng lưới thanh toán cho các tác nhân này. Hãy tưởng tượng con gái tôi đi học đại học, với khoảng năm tác nhân AI làm việc cho cô ấy, huy động vốn trên chuỗi dựa trên lịch sử làm việc và nguồn thu nhập, hoàn toàn bỏ qua các mô hình cho vay ngân hàng truyền thống.

Sự hội tụ của phần mềm và thanh toán: Trước đây, phần mềm và thanh toán là hai lĩnh vực riêng biệt, nhưng trong tương lai, ranh giới này sẽ biến mất. Thanh toán sẽ chỉ là một vài dòng mã trong phần mềm, sở hữu khả năng lập trình cực kỳ cao.

IV. Cơ sở hạ tầng ARC: Xây dựng nền tảng tài chính để hỗ trợ quy mô Internet

Người dẫn chương trình: Vì hiện đã có rất nhiều blockchain, tại sao Circle lại quyết định xây dựng lớp cơ sở hạ tầng riêng của mình, ARC? Nó khác biệt như thế nào so với các giải pháp như Ethereum Layer 2?

IV. Cơ sở hạ tầng ARC: Xây dựng nền tảng tài chính để hỗ trợ quy mô Internet

Người dẫn chương trình: Vì hiện đã có rất nhiều blockchain, tại sao Circle lại quyết định xây dựng lớp cơ sở hạ tầng riêng của mình, ARC? Nó khác biệt như thế nào so với các giải pháp như Ethereum Layer 2?

Nikhil: Điều này xuất phát từ kinh nghiệm trong ngành của chúng tôi. Khi Android xuất hiện trong thời kỳ Google, đã có sáu hệ điều hành khác trên thị trường, nhưng chìa khóa thành công của Android là xây dựng một hệ sinh thái hoàn chỉnh.

Cơ sở hạ tầng blockchain hiện tại vẫn còn đối mặt với những trở ngại đáng kể trong việc đưa người dùng phổ thông lên chuỗi. Ví dụ, việc tạo ví cho hàng chục triệu người dùng là vô cùng tốn kém. Chúng tôi hướng đến việc giải quyết những khó khăn thực tế này. ARC không nhằm mục đích loại trừ các chuỗi khác. USDC sẽ tiếp tục chiến lược đa chuỗi của mình, nhưng ARC sẽ đóng vai trò là nền tảng công nghệ của chúng tôi, cung cấp các tính năng sau:

Tính chất thanh toán cuối cùng: Đảm bảo các khoản thanh toán không thể đảo ngược trong một khoảng thời gian rất ngắn.

Tùy chỉnh quyền riêng tư: Cho phép các thiết bị đầu cuối giao dịch kiểm soát mức độ riêng tư, đáp ứng các yêu cầu tuân thủ của doanh nghiệp.

Thanh toán phí gas thông qua stablecoin gốc: Người dùng không cần nắm giữ một token gốc cụ thể nào để thanh toán phí giao dịch, giải quyết được sự phức tạp trong việc hạch toán bảng cân đối kế toán cho doanh nghiệp.

Người dẫn chương trình: Câu hỏi cuối cùng, theo bạn, stablecoin "không tốt" ở những lĩnh vực nào? Hoặc, các tổ chức tài chính truyền thống có lợi thế ở những lĩnh vực nào?

Nikhil: Đó là một câu hỏi thú vị. Nhưng tôi thấy khó mà nghĩ ra được điều gì mà stablecoin không giỏi. Nó giống như hỏi "Cái gì không giỏi về điện?" hay "Cái gì không giỏi về internet?"

Một số người cho rằng thanh toán nội địa hiện nay đã đủ nhanh nên stablecoin là không cần thiết. Tuy nhiên, vấn đề nằm ở khả năng lập trình. Một hệ thống thanh toán thời gian thực không lập trình được chỉ đơn thuần là một giao dịch chuyển giá trị. Khi được đưa lên chuỗi khối và cung cấp khả năng lập trình, nó có thể hỗ trợ logic kinh doanh phức tạp hơn và các quy trình tự động. Stablecoin là một công nghệ nền tảng cốt lõi; giống như điện, chúng thường cải thiện một quy trình khi được đưa vào sử dụng.

Người dẫn chương trình: Circle sẽ ra mắt những tính năng thú vị nào trong năm 2026?

Nikhil: Chúng tôi sẽ tiếp tục tập trung vào ba trụ cột:

Mở rộng mạng lưới USDC: Nhiều chuỗi hơn, nhiều tính năng hơn.

Tăng cường mạng lưới thanh toán (CPN): Mở rộng số lượng đối tác và phát triển thêm các tuyến thanh toán xuyên biên giới.

Chính thức ra mắt ARC: Nâng cấp hệ thống cơ sở hạ tầng của chúng tôi.

Chúng tôi tin rằng đến cuối thập kỷ này, hệ thống thanh toán lập trình được dựa trên ủy quyền này sẽ hoàn toàn giải phóng năng suất toàn cầu.

Người dẫn chương trình: Cảm ơn rất nhiều Nikhil vì đã chia sẻ những hiểu biết của bạn. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi sự phát triển của Circle và ARC.