Những dự án tốt thường xuất hiện ở những nơi dễ bị bỏ qua nhất. Khi nói về các trường hợp đầu tư thành công, mọi người có xu hướng nghĩ đến Tesla, Apple và Amazon, nhưng khi nhìn lại, bạn sẽ ngạc nhiên khi thấy rằng hầu hết các nhà đầu tư đều kiếm được lợi nhuận từ các ngành thích hợp như môi giới bảo hiểm, phụ tùng ô tô và dịch vụ dược phẩm. Có thể dễ dàng thu được lợi nhuận từ các công ty tiềm năng ở giai đoạn đầu và ít được công chúng biết đến hơn.

Chúng tôi tin rằng thị trường token mang đến cơ hội này, đặc biệt là Banana Gun của bot Telegram. Banana Gun là một trong những dự án mang lại lợi ích kinh tế cao nhất trên toàn bộ chuỗi. Nó được hưởng lợi từ người dùng không nhạy cảm về giá, luồng đơn đặt hàng có giá trị và tính kinh tế theo quy mô có ý nghĩa. Thị trường front-end là một trong những thị trường lớn nhất trong nền kinh tế on-chain. Các nguyên tắc cơ bản của nó thường bị hiểu sai nên định giá của Banana Gun khá rẻ so với các dự án khác.

Bài viết này sẽ giới thiệu 5 tính năng quan trọng nhất nhưng ít được biết đến của Banana Gun. Banana Gun có: (i) cơ sở người dùng chất lượng cao; (ii) lợi thế kinh tế nhờ quy mô; (iii) sức mạnh định giá tiềm năng từ chất lượng của luồng đơn hàng; (iv) cơ hội thị trường lớn hơn so với những gì được hiểu chung; v) Nền tảng cơ bản tốt.

Banana Gun có lượng người dùng giá trị nhất trong nền kinh tế on-chain

Banana Gun là bot Telegram cho phép người dùng giao dịch token trên EVM và SVM. Người dùng thường xuyên thực hiện các giao dịch trực tuyến có thể cảm thấy bất tiện ngay cả trong các giao dịch DEX như Uniswap và Raydium. Bởi vì nó tương tự như giao dịch trực tiếp thông qua Sở giao dịch chứng khoán New York mà không cần sử dụng các công cụ giao diện người dùng như Robinhood hoặc Interactive Brokers. Banana Gun cung cấp giao dịch thuận tiện trực tiếp từ Telegram, cũng như các chức năng bắn tỉa, sao chép và chống thảm. Những tính năng này rất quan trọng đối với nhóm giao dịch cốt lõi của Banana Gun.

Người dùng cốt lõi của Banana Gun là những nhà giao dịch đầu cơ có thể chấp nhận rủi ro cao với hy vọng đạt được lợi nhuận vượt trội. Họ là những người dùng có giá trị nhất trong nền kinh tế on-chain vì họ hoạt động tích cực (tức là khối lượng giao dịch cao) và không co giãn về giá (tức là thu nhập cao). Họ mua Memecoin dễ bay hơi với hy vọng nhận được lợi nhuận gấp 100 lần. Những người dùng này có thể kiếm được nhiều tiền trong vài tuần, không có độ co giãn về giá và không quan tâm đến việc trả khoảng 75 bps.

Tầm quan trọng của giá trị người dùng có thể được phân tích từ sự so sánh giữa nhà giao dịch Memecoin và quỹ token thanh khoản. Giả sử một nhà giao dịch Memecoin quản lý 100.000 đô la, thỉnh thoảng bắn tỉa và luân chuyển sang các vị thế mới mỗi tuần. Trong trường hợp bình thường, ước tính nó sẽ tạo ra khối lượng giao dịch là 2 triệu USD và phí xử lý khoảng 20.000 USD trong vòng 3 tháng. Các quỹ token thanh khoản chỉ có thể giao dịch khi có sự chấp thuận của ủy ban đầu tư và tìm kiếm mức phí tối ưu. Quỹ Thanh khoản đã tạo ra 5 triệu giao dịch và phí khoảng 10.000 USD trong cùng khoảng thời gian 3 tháng đó, mặc dù quản lý 30 triệu USD.

Banana Gun dự kiến ​​sẽ tạo ra khối lượng giao dịch 7,8 tỷ USD và dòng tiền 60 triệu USD hàng năm, với số lượng người dùng tích lũy là 151.000 và số lượng người dùng trung bình hàng ngày là khoảng 5.000. Đây là sự tích lũy của người dùng chất lượng cao.

Banana Gun có hào sâu dựa trên quy mô kinh tế

Người dùng Banana Gun tập trung vào chức năng, trải nghiệm người dùng và thực hiện giao dịch.

Các nhà giao dịch tích cực không chuyển đổi giữa các Bot Telegram, họ coi trọng sự tiện lợi hơn. Vì vậy, việc tham gia vào nhiều chuỗi và có tất cả các tính năng mà chúng cần trở nên quan trọng hơn. Đây là lý do tại sao việc trở thành Telegram Bot lớn nhất trên EVM lại dễ dàng hơn việc trở thành Telegram Bot lớn nhất trên Solana.

Những nhà giao dịch tích cực cũng chú ý đến khá nhiều tính năng nâng cao như bắn tỉa. Điều thú vị về những đặc điểm này là nhiều đặc điểm trong số đó dẫn đến sự độc quyền tự nhiên. Chỉ cần tưởng tượng quá trình bắn tỉa. Chỉ một Bot Telegram có thể bắn tỉa thành công người dùng của mình và đây luôn là Bot Telegram trả nhiều tiền nhất. Điều này có nghĩa là robot lớn nhất hoặc robot có nhiều tay súng bắn tỉa nhất sẽ có cơ hội chiến thắng cao nhất. Đây chính xác là kết quả thử nghiệm trên thị trường, Banana Gun đã giành được 88% tỷ lệ bắn tỉa. Những người dùng khác gần như không có cơ hội chiến thắng trước cú bắn tỉa của người dùng Banana Gun.

Những khả năng này đòi hỏi đầu tư cơ sở hạ tầng đáng kể. Cần có cơ sở hạ tầng tốt để đảm bảo thực thi tối ưu vì người dùng mong đợi độ trễ thấp và tốc độ cao. Các phương tiện khác cũng cần thiết để triển khai các chức năng như chống RUG, yêu cầu Banana Gun quét mempool, xác định xem nhà phát hành mã thông báo có rút thanh khoản hay không và đặt giao dịch bán mã thông báo của người dùng vào khối tiếp theo. Người ta ước tính Banana Gun chi khoảng 3,6 triệu USD hàng năm cho cơ sở hạ tầng. Đối với các dự án có thị phần thấp hơn, việc chi 3,6 triệu USD cho cơ sở hạ tầng là không bền vững ngay cả khi họ có thể phát triển các sản phẩm tương tự.

Những thứ này cung cấp cho Banana Gun một con hào sâu. Là những nhà đầu tư ban đầu vào không gian Telegram Bot, chúng tôi đã chứng kiến ​​hàng chục dự án gia nhập thị trường với nguồn vốn dồi dào và những nhà sáng lập xuất sắc, nhưng không dự án nào trong số đó có thể cướp đi thị phần từ Banana Gun.

Luồng đơn đặt hàng có giá trị của Banana Gun mang lại cho nó sức mạnh định giá tiềm năng

Banana Gun là một trong những người chơi quan trọng nhất trong không gian dòng lệnh. Dự kiến ​​​​sẽ gửi 50 triệu USD phí ưu tiên và hối lộ cho các thợ mỏ vào năm 2024. Theo "Phân cấp thị trường xây dựng của Ethereum" (Yang 2024), Banana Gun đóng vai trò quan trọng trong khoảng 40% phiên đấu giá MEV Boost. Theo "Quyền lực độc quyền phi tập trung trong DeFi" (Markovich 2024), luồng đơn hàng của Banana Gun là động lực lớn nhất mang lại lợi nhuận cho Titan, công ty khai thác lớn thứ hai trên Ethereum.

Banana Gun không tính phí cho luồng đơn hàng, nhưng chúng tôi tin rằng điều này sẽ thay đổi theo thời gian. Điều này có thể thông qua đấu giá luồng đơn hàng được tích hợp trực tiếp vào giao thức Ethereum hoặc thông qua giao dịch trực tiếp với các thợ mỏ. Còn quá sớm để suy đoán, nhưng chúng tôi tin rằng một phần đáng kể trong số 50 triệu USD này sẽ được trả lại cho người dùng Banana Gun theo thời gian. Banana Gun vừa là một dự án sinh lời vừa là một giao thức quan trọng có hệ thống trong hệ sinh thái Ethereum.

Solana + Ứng dụng web = Cơ hội thị trường lớn

Banana Gun đang phát hành tính năng Solana của nó. Đối với Telegram Bots, Solana là một thị trường có lợi nhuận cao hơn với sự cạnh tranh ít trưởng thành hơn. Người ta ước tính rằng YTD hàng năm trên Solana có thể đạt 280 triệu USD. Trojan, một nhà điều hành lâu đời tương tự như Banana Gun, đã gia nhập thị trường Solana vào đầu năm nay và đang trên đà kiếm được doanh thu hơn 100 triệu USD vào năm 2024. Mặc dù rất khó để tái tạo hoàn toàn trải nghiệm Trojan, Banana Gun vẫn có thể chống lại Solana.

Banana Gun đang xây dựng ứng dụng web của riêng mình. Ý tưởng là xây dựng một ứng dụng web trông giống Binance cho người dùng nhưng chạy hoàn toàn trên chuỗi. Sẽ mất vài năm để phát triển đầy đủ sản phẩm (các nguyên tắc tài chính trên chuỗi tiếp tục được cải tiến), nhưng nhóm của Banana Gun đã bắt đầu triển khai giao dịch mã thông báo thông qua một ứng dụng web nâng cao tính năng.

Đây là một thị trường khổng lồ sẽ được hưởng lợi từ tất cả người dùng và luồng đặt hàng mà chúng ta đã thảo luận cho đến nay. Ở các thị trường truyền thống, 40% khối lượng giao dịch được thực hiện thông qua giao diện người dùng và chúng tôi mong đợi kết quả tương tự trên chuỗi. Cuối cùng, nhóm Banana Gun tập trung vào cùng một sứ mệnh, đó là kiểm soát càng nhiều luồng đơn hàng có giá trị cao càng tốt, cho dù trên EVM hay SVM, trên Telegram hay WebApp.

Nguyên tắc cơ bản

Nhóm Banana Gun rất chu đáo trong việc phân bổ kinh phí. Công ty có thu nhập hoạt động là 60 triệu USD và trả lại 40% doanh thu cho chủ sở hữu token dưới dạng cổ tức, 60% còn lại sẽ quay trở lại Banana Gun để thực hiện các kế hoạch tăng trưởng và trả phí. Nhưng tôi tin rằng khi nhóm tích lũy được nhiều tiền hơn thì sẽ có nhiều phần thưởng hơn được trả lại cho người dùng.

Thiết kế TGE của nhóm cũng giải thích sự thành công của nó ở một mức độ nhất định. Nhóm nắm giữ 10% nguồn cung cấp mã thông báo Banana Gun khi ra mắt vào năm 2023, với một nửa được mở khóa trong 5 năm và nửa còn lại trong 11 năm. Đây chính xác là mô hình phân phối mà nhóm hy vọng sẽ có được đối với các dự án xây dựng dài hạn. Các token được mở khóa trong vòng 11 năm cũng có thể kiếm thu nhập, điều này giúp nhóm Banana Gun có thêm động lực để tiếp tục tăng doanh thu và phân phối cho những người nắm giữ token. Thiết kế TGE của nó là cơ sở quan trọng cho giá trị thị trường của Banana Gun.

Quan điểm của chúng tôi về vốn hóa thị trường là các nhà phân tích nên liên hệ vốn hóa thị trường thả nổi với các khoảng thời gian. Nếu một dự án có giá trị thị trường thả nổi là 100 triệu USD và có thêm 900 triệu USD giá trị thị trường bị pha loãng hoàn toàn mà không ai có thể chạm tới trong vòng 10 năm thì không cần phải xem xét đến 900 triệu USD bổ sung. Nếu một dự án có vốn hóa thị trường lưu hành là 100 triệu USD và 900 triệu USD vốn mạo hiểm sắp được giải phóng trong 18 tháng tới thì phải xem xét thêm 900 triệu USD nữa. Hầu hết các trường hợp rơi vào đâu đó ở giữa.

Vốn hóa thị trường được pha loãng hoàn toàn của Banana Gun là 690 triệu USD, nhưng con số này bao gồm khoảng 64% số token được phát hành vào kho tiền. Quỹ này được phát hành trong giai đoạn đầu phát triển của Banana Gun và được coi là quỹ dự trữ chiến lược. Trước khi công ty kiếm được doanh thu đáng kể, nhóm luôn tuyên bố rằng họ sẽ hủy mã thông báo khi chúng được mở khóa và đã tiêu hủy vĩnh viễn khoảng 26% số mã thông báo.

Banana Gun có vốn hóa thị trường được pha loãng hoàn toàn là 690 triệu USD, nhưng con số này bao gồm khoảng 64% số token được phát hành vào kho tiền. Quỹ này được phát hành trong giai đoạn đầu phát triển của Banana Gun và được coi là quỹ dự trữ chiến lược. Trước khi công ty kiếm được doanh thu đáng kể, nhóm đã cho biết họ sẽ tiêu hủy mã thông báo khi chúng được mở khóa và đã tiêu hủy vĩnh viễn khoảng 26% số mã thông báo.

Chúng tôi có thể điều chỉnh vốn hóa thị trường của Banana Gun từ khoảng 690 triệu USD lên 250 triệu USD vì chỉ 35% số token sẽ được phát hành. Đây là ước tính sơ bộ. Sau đó, chúng ta có thể thêm biên độ an toàn vào ước tính và giả định rằng Banana Gun sẽ tìm thấy những cách sử dụng hữu ích cho khoảng 30% số tiền còn lại. Điều này dẫn đến giá trị vốn hóa thị trường được điều chỉnh là 345 triệu USD. Dựa trên mức vốn hóa thị trường được điều chỉnh này, Banana Gun giao dịch ở mức gấp khoảng 5,75 lần thu nhập (= 345 triệu USD/60 triệu USD). Điều này có nghĩa là dự án sẽ tăng giá mạnh sau khi được niêm yết trên Binance.