Vào ngày 12 tháng 2 năm 2025, Sàn giao dịch OKX đã đưa ra thông báo "thú vị": Thông báo của OKEx về việc ra mắt giao dịch giao ngay Pi (Pi Network).

Theo thông báo, Pi Network, một dự án mã hóa trong nước gây nhiều tranh cãi với cộng đồng lớn, cuối cùng sẽ chính thức ra mắt mạng chính sau 6 năm. Tôi tin rằng khi thông báo này được đưa ra, đông đảo người dùng trong nước sẽ hoan nghênh. Cuối cùng, tôi không còn phải dựa vào tình yêu để tạo ra điện nữa!

Tuy nhiên, Pi Network hiếm khi được nhắc đến trong cộng đồng Web3 chính thống.

Liên quan đến việc ra mắt mainnet, tờ báo Web3 nổi tiếng Planet Daily đã viết một bài viết có tựa đề "Đếm ngược đến ngày ra mắt mainnet của "Vua MLM" Pi, liệu 60 triệu người đã bị tẩy não trong sáu năm sắp "hiện thực hóa ước mơ" của mình? ”, có nghĩa là: Phải mất sáu năm để mài gươm hay mài liềm? Ngày Pi lên mạng trở thành "nơi thử nghiệm cuối cùng cho thuế IQ". Thông tin có liên quan trước đây có thể tìm thấy trên các phương tiện truyền thông chính thống chủ yếu liên quan đến tin tức pháp lý và các từ khóa như "chương trình kim tự tháp".

Ngoài ra, các cơ quan quản lý của đất nước tôi đã có thái độ nghiêm ngặt hơn đối với Pi Network và các dự án liên quan. Ví dụ, cảnh sát Nam Thông đã ban hành thông báo vào tháng 4 năm 2022, nhắc nhở mọi người cảnh giác với những rủi ro khi khai thác đồng Pi; cũng trong năm 2022, Ping An Sanming đã đăng bài viết "Tổ chức các buổi thuyết trình, tiệc tối... Sanming có trò lừa đảo "đồng Pi", nhiều người đã sập bẫy" để cảnh báo mọi người; sau đó, công an địa phương và các cơ quan quản lý có liên quan như Công an trực tuyến Vô Tích, Cảnh sát Đức Hồng, Hiệp hội ngân hàng Lâm Nghi, v.v. đã liên tiếp ban hành thông báo/bài viết cảnh báo.

Trên thực tế, luật sư Mankiw phát hiện rằng mặc dù các cơ quan chính thức đã đưa ra nhiều cảnh báo về gian lận, nhưng khi nói đến Pi Network, hầu hết mọi người đều chỉ trích đây là "chương trình Ponzi" và "chương trình kim tự tháp". Tại sao lại có câu nói như vậy?

Sự phát triển phân hạch "điên rồ" của Pi

Từ năm 2019 đến nay, trong vòng 6 năm, Pi Network đã tích lũy được hơn 60 triệu người dùng với mô hình "khai thác miễn phí + khuyến mãi phân hạch", đây thực sự là tốc độ phát triển đáng kinh ngạc. Trong số đó, phương pháp tăng trưởng cốt lõi là thúc đẩy phân hạch cộng đồng - người dùng có thể nhận được đồng Pi bằng cách nhấp để đăng nhập mỗi ngày và tốc độ khai thác có thể được tăng lên bằng cách mời người dùng mới.

Vì không cần đầu tư vốn trong toàn bộ quá trình và mô hình thúc đẩy cộng đồng đơn giản, ngưỡng thấp và dễ hình thành sự đồng thuận của cộng đồng, cùng với kỳ vọng dài hạn của thị trường về "giá trị cao trong tương lai" do nhóm của nó tạo ra. Kết quả là mô hình này đã lan truyền nhanh chóng trên toàn thế giới.

Tuy nhiên, mô hình tăng trưởng này cũng gần như vượt qua ranh giới đỏ của mọi mô hình kim tự tháp.

Trong bài viết trước của Luật sư Mankiw “Hướng dẫn phòng ngừa rủi ro hình sự cho doanh nghiệp khởi nghiệp Web3 (Phần 1): Xác định và phòng ngừa rủi ro của mô hình kim tự tháp”, bản chất và đặc điểm của mô hình kim tự tháp đã được phân loại. Bài viết chỉ ra rằng, miễn là các hoạt động kinh doanh đồng thời đáp ứng các yêu cầu về trả phí gia nhập, phát triển tuyến dưới và trả tiền theo cấp độ thì đó chính là bán hàng theo hình thức kim tự tháp.

Tuy nhiên, mô hình tăng trưởng này cũng gần như vượt qua ranh giới đỏ của mọi mô hình kim tự tháp.

Trong bài viết trước của Luật sư Mankiw “Hướng dẫn phòng ngừa rủi ro hình sự cho doanh nghiệp khởi nghiệp Web3 (Phần 1): Xác định và phòng ngừa rủi ro của mô hình kim tự tháp”, bản chất và đặc điểm của mô hình kim tự tháp đã được phân loại. Bài viết chỉ ra rằng, miễn là các hoạt động kinh doanh đồng thời đáp ứng các yêu cầu về trả phí gia nhập, phát triển tuyến dưới và trả tiền theo cấp độ thì đó chính là bán hàng theo hình thức kim tự tháp.

Mô hình phân hạch của Pi Network hoàn toàn giống với mô hình này.

Đầu tiên, mô hình doanh thu dựa vào việc thu hút khách hàng mới. Cơ chế khai thác của Pi không nhất thiết dựa vào sức mạnh tính toán của người dùng mà dựa trên việc người dùng có tiếp tục hoạt động và mời người mới hay không. Điều này có nghĩa là thu nhập của người dùng không đến từ hoạt động sản xuất thực tế mà phụ thuộc vào việc họ có thể thu hút thêm người dùng mới hay không. Mô hình này có thể dễ dàng phát triển thành mô hình "tuyển dụng nhân sự" điển hình thay vì là một hệ thống kinh tế phi tập trung thực sự.

Thứ hai, giá trị thị trường được kiểm soát bởi nhóm. Mặc dù Pi không yêu cầu người dùng phải trả tiền fiat hoặc tài sản tiền điện tử trực tiếp, nhưng "ngưỡng để có được token" của nó là ràng buộc thông tin cá nhân và hoàn tất KYC (xác thực danh tính). Quá trình cấp chứng chỉ KYC do nhóm kiểm soát và thậm chí "dịch vụ KYC chợ đen" đã xuất hiện ở một số thị trường, tạo thành "chi phí gia nhập" trá hình. Đồng thời, nhóm đã hạn chế lưu thông Pi trong thời gian dài, ngăn cản người dùng mua bán tự do. Giá trị thị trường của token phụ thuộc hoàn toàn vào thời điểm nhóm mở quyền giao dịch. Thực hành tạo ra cảm giác khan hiếm một cách giả tạo này khiến nó giống một "chương trình Ponzi" hơn là một dự án Web3 thực sự.

Ngoài ra, còn có thiết kế ngầm về chế độ bồi thường theo thứ bậc. Trên thực tế, người dùng Pi sẽ không trực tiếp nhận được lợi ích từ các khoản thanh toán ngoại tuyến, nhưng việc mời người dùng mới có thể giúp họ tăng tốc độ khai thác, đây thực chất là một loại "lợi ích theo tầng" ngầm định. Người dùng ở các cấp độ khác nhau được hưởng các quyền hưởng lợi khác nhau từ mã thông báo và những người tham gia sớm sẽ có vị thế thuận lợi trong cộng đồng, tương tự như "cấu trúc kim tự tháp" trong mô hình MLM. Mô hình này dựa trên sự phân chia cộng đồng và khuyến khích tăng trưởng theo thứ bậc khiến Pi giống một hệ thống phân chia có đặc điểm là mô hình Ponzi tài chính hơn là một sáng kiến ​​tài chính phi tập trung thực sự.

Mặc dù Pi được gọi là mô hình kim tự tháp, nhưng không thể phủ nhận rằng sự phát triển của Pi đã cho chúng ta thấy khả năng phân hạch cực mạnh. Đây chính xác là khả năng còn thiếu trong các dự án Web3.

Tuy nhiên, liệu tất cả các trò chơi phân hạch có thực sự đề cập đến vấn đề về mô hình kim tự tháp không? Liệu các dự án Web3 khác có thể học hỏi từ mô hình phân hạch không?

Tăng trưởng phân hạch ≠ bán kim tự tháp

Khi Internet truyền thống phát triển đến ngày nay, các phương pháp thu hút người dùng mới và chia tách họ đã được sử dụng rộng rãi. Nhưng yếu tố cốt lõi thực sự quyết định việc quảng bá phân hạch có hợp pháp hay không chính là cách người dùng đóng góp giá trị.

Nhìn vào ngành công nghiệp Web3, nhiều dự án đã thử các chiến lược quảng cáo tương tự, chẳng hạn như các ưu đãi nhiệm vụ của GameFi, phân chia xã hội của SocialFi và thậm chí một số dự án là nền tảng tiếp thị nhiệm vụ chuyên cung cấp lối chơi phân chia và thu hút người dùng mới. Tuy nhiên, để tránh bị các cơ quan quản lý xác định là mô hình kim tự tháp, các dự án Web3 cần được xây dựng dựa trên sự đóng góp thực sự của người dùng và hệ thống kinh tế mã thông báo minh bạch, thay vì chỉ dựa vào việc thu hút người dùng mới để tạo ra giá trị.

Tăng trưởng người dùng = đóng góp thực tế

Nếu vấn đề với Pi là "phần thưởng phân hạch liên quan trực tiếp đến số lượng người dùng mới", thì một mô hình phân hạch tuân thủ phải đảm bảo rằng phần thưởng của người dùng đến từ những đóng góp hành vi thực tế, thay vì chỉ thu hút người dùng mới. Nó không thể hình thành mối quan hệ giữa các dòng trên và dưới và phương pháp trả công theo lớp để thu hút người dùng mới.

Ví dụ, Galxe áp dụng "các ưu đãi về hành vi trên chuỗi", yêu cầu người dùng hoàn tất các tương tác trên chuỗi (như bỏ phiếu quản trị và nắm giữ NFT) trước khi họ có thể nhận được phần thưởng.

Logic cốt lõi của các mô hình này là việc thúc đẩy phân hạch chỉ là phương tiện, còn đóng góp giá trị mới là cốt lõi. Rủi ro của mô hình kim tự tháp chỉ có thể tránh được nếu phần thưởng của người dùng được liên kết với những đóng góp thực tế của họ, thay vì chỉ dựa vào việc phát triển tuyến dưới.

Cơ chế lưu thông token minh bạch

Một vấn đề quan trọng khác với Pi là dự án đã kiểm soát lưu thông token trong thời gian dài, ngăn cản người dùng mua và bán tự do. Điều này khiến thị trường hoàn toàn phụ thuộc vào quyết định của nhóm, khiến việc hình thành cấu trúc Ponzi rất dễ dàng và dễ bị các cơ quan quản lý xác định là thao túng thị trường hoặc thậm chí là gây quỹ bất hợp pháp.

Do đó, một mô hình tăng trưởng phân hạch tuân thủ cần có cơ chế minh bạch và an toàn hơn dựa trên mã thông báo, bao gồm các tình huống sử dụng thực tế, phi tập trung (tức là không được nhóm kiểm soát hoàn toàn) cũng như đăng ký và giám sát tuân thủ.

Nói một cách đơn giản, một mô hình tăng trưởng phân hạch thực sự phải tuân thủ vòng khép kín của đóng góp giá trị → phân hạch cộng đồng → lưu thông thị trường minh bạch, thay vì logic của mô hình Ponzi là thu hút khách hàng mới để kiếm lợi nhuận → nhu cầu thị trường → thoát vốn đầu cơ.

Phân chia cộng đồng + quản trị DAO, thay thế chế độ bồi thường theo thứ bậc

Nói một cách đơn giản, một mô hình tăng trưởng phân hạch thực sự phải tuân thủ vòng khép kín của đóng góp giá trị → phân hạch cộng đồng → lưu thông thị trường minh bạch, thay vì logic của mô hình Ponzi là thu hút khách hàng mới để kiếm lợi nhuận → nhu cầu thị trường → thoát vốn đầu cơ.

Phân chia cộng đồng + quản trị DAO, thay thế chế độ bồi thường theo thứ bậc

"Người mời được hưởng lợi ích khai thác cao hơn." Phương pháp tiếp thị này về cơ bản có thể được coi là lợi ích phân cấp vô hình, dễ dàng hình thành cấu trúc kim tự tháp. Đây cũng là một đặc điểm rõ ràng của Pi được coi là một mô hình kim tự tháp. Do đó, quá trình thúc đẩy phân hạch tuân thủ cần tránh cấu trúc này.

Hiện nay, một số dự án Web3 sử dụng mô hình quản trị DAO để hướng giá trị phân hạch cộng đồng trở lại đóng góp sinh thái. Theo cách này, mô hình phân hạch tổng thể không còn là động lực phân cấp một chiều nữa mà là cơ chế đóng góp phi tập trung, đảm bảo rằng sự tăng trưởng do phân hạch mang lại là bền vững.

Tóm tắt của Luật sư Mankiw

Pi Network một lần nữa chứng minh với ngành công nghiệp Web3 rằng sự chia rẽ mạnh mẽ trong cộng đồng là một trong những động lực mạnh mẽ nhất thúc đẩy sự phát triển của thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, mô hình này cũng phơi bày tình thế tiến thoái lưỡng nan của sự tăng trưởng Web3 - khi giá trị tăng trưởng của token không liên quan đến đóng góp kinh tế thực sự và các dự án dựa vào việc thu hút người dùng mới để tạo ra giá trị bong bóng, thì mô hình này thường dễ dàng bị các cơ quan quản lý xác định là "mô hình kim tự tháp" hoặc "mô hình Ponzi".

Hiện nay, môi trường quản lý toàn cầu đang ngày càng trở nên nghiêm ngặt hơn và logic tăng trưởng của Web3 từ lâu đã rời xa "sự phát triển man rợ" trước đây và chuyển sang "phân chia tuân thủ". Nếu chúng ta chỉ sao chép mô hình Pi mà không thực hiện bất kỳ điều chỉnh nào, kết quả có thể không phải là lợi nhuận từ người dùng mà là sự đàn áp nghiêm ngặt về mặt quy định.

Bởi vì sự đổi mới thực sự không phải là sự bắt chước đơn thuần, mà là tìm ra cách đạt được tăng trưởng bền vững trong khuôn khổ tuân thủ.