Trong quý 3 năm 2025, khối lượng giao dịch giao ngay trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX) đạt 1,43 nghìn tỷ đô la, mức hiệu suất theo quý mạnh nhất trong lịch sử, đánh dấu sự thay đổi về mặt cấu trúc trong cách định giá thị trường tiền điện tử.

Con số này tăng 43,6% so với mức 1 nghìn tỷ đô la của quý 2 và vượt qua kỷ lục trước đó là gần 1,2 nghìn tỷ đô la được thiết lập vào tháng 1-3 năm 2025.

Tháng 8 và tháng 9 xếp thứ hai và thứ ba trong lịch sử với khối lượng giao dịch lần lượt là 510,5 tỷ đô la và 499,1 tỷ đô la, chỉ đứng sau tháng 1 năm 2025 với 560,3 tỷ đô la.

Theo dữ liệu từ The Block, khối lượng giao dịch DEX chiếm 17,7% tổng khối lượng giao dịch giao ngay của các sàn giao dịch tập trung, tăng 0,1 điểm phần trăm so với quý 2 và mức cao lịch sử trước đó.

Cột mốc này chứng minh rằng các nền tảng phi tập trung hiện ngang bằng với các sàn giao dịch tập trung trong giai đoạn giao dịch sôi động, phản ánh sự trưởng thành về cơ sở hạ tầng và độ sâu thanh khoản ngày càng tăng.

Sự gia tăng về khối lượng giao dịch đi kèm với những thay đổi cơ bản trong cơ chế thị trường. Nhà phân tích Ignas lưu ý rằng các loại tiền điện tử gần đây được niêm yết trên Binance nhìn chung có hiệu suất kém hơn so với thị trường chung, cho thấy việc xác định giá đã chuyển sang các sàn giao dịch phi tập trung, trong khi các nền tảng tập trung chỉ còn là kênh thoát thanh khoản.

Simon's Cat (CAT) và Magic Eden's ME đều giảm 70% sau khi niêm yết, còn Velodrome (VELO) giảm gần 70% xuống còn 0,1154 đô la sau khi niêm yết trên Binance, xác nhận xu hướng các sàn giao dịch tập trung ngày càng trở thành công cụ thanh khoản thoát ra thay vì là nơi định giá.

Ignas kết luận: “Trước đây, việc khám phá giá diễn ra trên thị trường VC tư nhân, với CEX đóng vai trò là kênh thoát. Giờ đây, DEX đang đảm nhận chức năng khám phá giá, trong khi CEX tập trung vào thanh khoản thoát.”

Sự thay đổi này được dẫn dắt bởi các nhà giao dịch chuyên nghiệp được gọi là “tiền thông minh” trên các nền tảng phi tập trung.

Các nền tảng như Uniswap đã đạt được khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 100 tỷ đô la Mỹ trong nhiều tháng liên tiếp, điều này có nghĩa là có nhiều giá được hình thành trong các đường cong AMM và cơ chế đấu giá RFQ hơn là sổ lệnh lưu ký.

Bất chấp những quan sát của Ignas hồi đầu năm nay, các sàn giao dịch phi tập trung vẫn tiếp tục thu hút các nhà đầu tư. Sự tăng trưởng này đang định hình lại cách thức hoạt động của thị trường, thay đổi quyền định giá, khả năng chấp nhận rủi ro và tính thanh khoản.

Khi DEX tiếp tục đạt khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 100 tỷ đô la Mỹ, việc xây dựng chỉ số, mô hình tạo lập thị trường và thiết kế oracle đều sẽ hướng tới các nguồn thanh khoản của DEX, cuối cùng hình thành nên một thị trường lập trình minh bạch với ví lưu ký và thực hiện thống nhất.

Tính thanh khoản, giá cả và quản lý rủi ro đang chuyển sang các hợp đồng thông minh và mạng lưới giải quyết, và các cơ quan quản lý, đơn vị biên soạn chỉ số và nhà tạo lập thị trường đang xem các địa điểm trên chuỗi là nguồn thông tin cốt lõi thay vì các kênh bổ sung.

Việc duy trì các kênh thanh khoản thoát ra thông qua các sàn giao dịch tập trung vẫn rất quan trọng đối với sự phát triển lành mạnh của thị trường, cung cấp lối thoát cho việc thanh lý vị thế và luân chuyển vốn.

Cấu trúc hai tầng này cho phép giá được hình thành theo hướng phi tập trung trong khi vẫn duy trì các kênh thoát sâu cho những người có nhu cầu thanh khoản tức thời trên quy mô lớn.