L2 có cướp bóc lợi ích của L1 không?

L2 sử dụng L1 để thanh toán đồng thời cung cấp dịch vụ giao dịch rẻ hơn cho người dùng. Họ đóng vai trò trung gian giữa L1 ​​và người dùng và thu một phần giá trị bằng cách tính phí (bao gồm MEV). Vậy họ có trả đủ tiền để sử dụng không gian khối quý giá của L1 không? Hãy phân tích tác động của L2 đối với Ethereum thông qua bốn biểu đồ.

1.L2 giúp hệ sinh thái Ethereum như thế nào?

Trước tiên, chúng ta đừng nói về mã thông báo L2, hãy xem đóng góp của chúng cho toàn bộ hệ sinh thái Ethereum. Một cách để đo lường điều này là xem xét sự gia tăng giá trị thị trường của ETH do token L2 gây ra.

Để so sánh, tôi sử dụng tỷ lệ ETHBTC làm chuẩn cho các xu hướng trong hệ sinh thái Ethereum so với Bitcoin.

Để nắm bắt toàn bộ giá trị của Ethereum, tôi thêm 10 token L2 hàng đầu theo vốn hóa thị trường vào ETH và coi đây là “ETH hiệu quả” hoặc giá trị của toàn bộ hệ sinh thái Ethereum.

Hiện tại, 10 L2 hàng đầu ít ảnh hưởng đến tỷ lệ ETHBTC. Khi sự thống trị thị trường của Bitcoin vượt quá 50%, biểu đồ bên dưới cho thấy L2 không cải thiện đáng kể tỷ lệ ETH (hiệu quả)/BTC (xem đường màu đen so với đường màu xanh lá cây).

2. Vậy việc nắm bắt giá trị diễn ra ở đâu?

Nói một cách đơn giản, việc nắm bắt giá trị có thể được đo lường bằng hai thước đo: doanh thu và vốn hóa thị trường. Nếu giá trị được tạo ra, nó sẽ được phản ánh vào giá.

a. Doanh thu được thu ở đâu? Ethereum thường xuyên chiếm khoảng 90% tổng doanh thu của hệ sinh thái Ethereum. Trong quý 2 năm 2024, Base là doanh thu dẫn đầu L2, tiếp theo là Blast.

b. Xét về vốn hóa thị trường, ETH vẫn chiếm hơn 95% vốn hóa thị trường của 10 L2 hàng đầu.

3. L2 chuyển bao nhiêu doanh thu cho Ethereum?

L2 phát sinh chi phí lưu trữ dữ liệu trên Ethereum. Đây là chi phí vận hành của L2. Chi phí này cần phải được cân bằng. Nếu chi phí quá cao, việc vận hành L2 sẽ trở nên khó khăn; nếu chi phí quá thấp, mặc dù Ethereum cung cấp các dịch vụ thanh toán chính nhưng doanh thu kiếm được từ L2 sẽ không nhiều.

Bản nâng cấp 4844 của Ethereum (còn được gọi là Proto Danksharding) giúp giảm chi phí vận hành L2. Việc giảm chi phí lưu trữ dữ liệu L2 đã làm giảm đóng góp doanh thu của L2 cho Ethereum từ khoảng 10% xuống còn khoảng 2%. Mặc dù điều này có vẻ như là một trở ngại nhưng nó khiến L2 sẵn sàng cho nhiều người dùng hơn vì chi phí giao dịch giảm.

Cho đến nay, các đốm màu có vẻ là một ý tưởng tồi từ góc độ Ethereum. Vậy mục tiêu cuối cùng là gì? Sự mở rộng.

Trong một tuần vào năm 2024, Ethereum đã hỗ trợ 7,1 triệu giao dịch và tạo ra doanh thu 10,6 triệu USD. Chi phí cho mỗi giao dịch đối với người dùng là khoảng 1,5 USD. Trong khi đó, 5 L2 (Arbitrum, Base, Blast, Optimism và Polygon) hỗ trợ hơn 70 triệu giao dịch với chi phí 2,75 triệu USD. Chi phí cho mỗi giao dịch chỉ là 0,03 USD.

Chúng ta có thể thảo luận về chất lượng của các giao dịch, chẳng hạn như liệu chúng là giao dịch robot hay giá trị của chúng, v.v. Nhưng sự thật là Ethereum không thể hỗ trợ nhiều giao dịch như vậy.

Nhìn chung, việc giảm chi phí giao dịch của L2 bằng cách xây dựng L2 và cung cấp cho họ các tùy chọn lưu trữ dữ liệu rẻ hơn trên L1 là tốt cho người dùng, nhưng không tốt cho Ethereum (L1). Nếu hầu hết người dùng chọn giao dịch trên L2 thì nhiều dữ liệu hơn sẽ được đẩy lên L1. Khi L2 đẩy nhiều dữ liệu hơn và cạnh tranh với nhau để giành không gian khối của L1, phí cơ sở của L1 sẽ tăng lên, do đó làm tăng doanh thu của Ethereum. Vì vậy, khi có nhiều người bắt đầu sử dụng L2 hơn, đó có thể là điều có lợi cho Ethereum và người dùng.