Vào ngày 7 tháng 9 năm 2023, Ủy ban Tương lai Hàng hóa Hoa Kỳ (CFTC) một lần nữa tập trung thực thi vào lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) và áp dụng các biện pháp trừng phạt đối với Opyn, Inc., ZeroEx, Inc. và Deridex, Inc., ba công ty có trụ sở tại Hoa Kỳ. Công ty blockchain đã áp dụng các hình phạt và cuối cùng công ty đã chấp nhận hình phạt và giải quyết.

Trước khi bắt đầu tận hưởng “thành quả chiến thắng” mà Uniswap mang lại cho ngành DeFi trước tòa, CFTC đã ngay lập tức đập tan nó một cách tàn nhẫn một tuần sau đó và nhắm thẳng khẩu súng điều tiết của mình vào thị trường phái sinh DeFi và thậm chí là toàn bộ ngành DeFi.

Bài viết này sẽ phân tích tác động tiếp theo đối với ngành DeFi và các chiến lược ứng phó bằng cách phân loại bối cảnh của trường hợp thực thi quy định CFTC này và sự phản đối trong CFTC.

TL;DR

1. Bối cảnh vụ việc

Theo thông cáo báo chí của CFTC, Opyn và Deridex đã phát triển và triển khai các giao thức và trang web dựa trên blockchain của riêng họ. Các trang web này lần lượt cung cấp giao dịch phái sinh token và giao dịch hợp đồng vĩnh viễn. Loại giao dịch này là giao dịch hàng hóa bán lẻ hoán đổi/đòn bẩy/ký quỹ và chỉ có thể được cung cấp cho người dùng bán lẻ trên các sàn giao dịch đã đăng ký tuân thủ Đạo luật Giao dịch Hàng hóa Hoa Kỳ (CEA) và các quy định của CFTC. Opyn và Deridex chưa bao giờ đăng ký với CFTC và là bất hợp pháp. các dịch vụ được cung cấp mà không thực hiện các thủ tục nhận dạng khách hàng theo yêu cầu của Đạo luật Bảo mật Ngân hàng. Ngoài ra, mặc dù Opyn thực hiện một số biện pháp nhằm hạn chế người dùng Hoa Kỳ sử dụng dịch vụ nhưng các biện pháp này không hiệu quả, trong khi Deridex không thực hiện bất kỳ biện pháp nào.

Công ty ZeroEx phát triển và triển khai giao thức (Giao thức 0x) và ứng dụng Matcha, tương tự như DEX để người dùng giao dịch giữa nhiều token. Tuy nhiên, có một số mã thông báo đòn bẩy/ký quỹ được triển khai bởi các bên thứ ba không liên kết trên DEX để các nhà đầu tư giao dịch. CFTC tin rằng các giao dịch kiểu này chỉ có thể được cung cấp cho người dùng bán lẻ trên các sàn giao dịch đã đăng ký tuân thủ các quy định của CEA và CFTC, và ZeroEx chưa bao giờ đăng ký với CFTC và do đó cung cấp dịch vụ bất hợp pháp.

Do đó, Deridex và Opyn bị cáo buộc không đăng ký làm Cơ sở thực thi hoán đổi (SEF) hoặc Thị trường hợp đồng được chỉ định (DCM); không đăng ký làm Người bán hoa hồng tương lai (FCM); không đăng ký làm Người bán hoa hồng tương lai (FCM). ); Khả năng thực hiện các thủ tục nhận dạng khách hàng theo yêu cầu của FCM (như một phần của quy trình tuân thủ Đạo luật Bảo mật Ngân hàng). Đồng thời, ZeroEx, Opyn và Deridex cũng bị cáo buộc cung cấp bất hợp pháp giao dịch hàng hóa bán lẻ có đòn bẩy và ký quỹ đối với tài sản tiền điện tử.

Theo cáo buộc, CFTC đã yêu cầu ba công ty điều hành nhà phát triển là Opyn, ZeroEx và Deridex phải nộp phạt dân sự lần lượt là 250.000 USD, 200.000 USD và 100.000 USD, đồng thời yêu cầu họ chấm dứt vi phạm. Theo thỏa thuận dàn xếp, ba công ty đã đồng ý nộp phạt dân sự để tránh các hành động pháp lý tiếp theo.

Giám đốc Thực thi CFTC Ian McGinley cho biết: "Ngày xửa ngày xưa, các bên tham gia dự án DeFi có quan điểm cố hữu rằng trong phân cấp, chuỗi là một nơi nằm ngoài luật pháp. Tuy nhiên, thực tế không phải vậy. Ngành DeFi có thể đổi mới , phức tạp và không ngừng phát triển. Có, nhưng các cơ quan thực thi pháp luật cũng sẽ theo kịp thời đại và tích cực theo đuổi các nền tảng chưa đăng ký bất hợp pháp cho phép người dùng Hoa Kỳ giao dịch các sản phẩm phái sinh. "

Giám đốc Thực thi CFTC Ian McGinley cho biết: "Ngày xửa ngày xưa, các bên tham gia dự án DeFi có quan điểm cố hữu rằng trong phân cấp, chuỗi là một nơi nằm ngoài luật pháp. Tuy nhiên, thực tế không phải vậy. Ngành DeFi có thể đổi mới , phức tạp và không ngừng phát triển. Có, nhưng các cơ quan thực thi pháp luật cũng sẽ theo kịp thời đại và tích cực theo đuổi các nền tảng chưa đăng ký bất hợp pháp cho phép người dùng Hoa Kỳ giao dịch các sản phẩm phái sinh. "

2. Sự phản đối của các thành viên CFTC

2.1 Xung đột với các nguyên tắc quản lý của CFTC

Mặc dù CFTC đã đưa ra quyết định thực thi quy định nêu trên nhưng Ủy viên CFTC Summer K. Mersinger vẫn đưa ra phản đối. Cô cho biết: Việc thực thi quy định này nhằm vào các giao thức và ứng dụng DeFi trong môi trường phi tập trung, một lĩnh vực mà CFTC chưa từng tham gia trước đây. Khi đó, thái độ quản lý đầu tiên trong lĩnh vực này là đặc biệt quan trọng.

Năm ngoái, CFTC đã tuyên bố trong kế hoạch chiến lược 2022-2026 rằng việc giám sát DeFi sẽ tăng cường sự tham gia và giao tiếp của các bên liên quan, đồng thời thừa nhận rằng các ngành đổi mới như DeFi đòi hỏi sự tham gia rộng rãi của các bên liên quan. Tuy nhiên, hành vi thực thi quy định lần này hoàn toàn khác với kế hoạch chiến lược. “Quy định và thực thi trước, mô hình truyền thông sau” của CFTC đi ngược lại kế hoạch chiến lược và mục đích “đổi mới có trách nhiệm” mà Quốc hội yêu cầu.

Cô nói rằng trong trường hợp này, không có dấu hiệu nào cho thấy tiền của khách hàng đã bị chiếm dụng, cũng như không có bất kỳ người tham gia thị trường nào bị tổn hại bởi các giao thức/ứng dụng DeFi. Mặc dù tư duy quản lý không hợp lý của CFTC có thể bảo vệ các nhà đầu tư “tưởng tượng”, nhưng nó không thể thúc đẩy sự đổi mới có trách nhiệm và sẽ chỉ trục xuất ngành DeFi khỏi thị trường Mỹ.

2.2 Xung đột với tiền lệ trường hợp Uniswap

Ngoài ra, cô còn nêu ra một câu hỏi rất thực tế thông qua việc thực thi quy định của ZeroEx: Nếu giao thức DeFi được phát triển và triển khai cho mục đích hợp pháp nhưng lại bị bên thứ ba không liên quan sử dụng cho mục đích vi phạm quy định CEA và CFTC thì ai sẽ phải chịu trách nhiệm? vì điều này? Các nhà phát triển giao thức DeFi có chịu trách nhiệm mãi mãi không?

Những câu hỏi này thực tế đã được giải đáp trong các vụ kiện Uniswap trước đây (tham khảo bài viết: Nỗi buồn của Quy định DeFi, Uniswap trên thiên đường, Cơn lốc tiền mặt dưới địa ngục). bên thứ ba. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về bất kỳ thiệt hại nào do sử dụng giao thức này gây ra, vì các hợp đồng thông minh cơ bản của Uniswap và hợp đồng mã thông báo do bên thứ ba triển khai là hoàn toàn khác nhau.

Sau đó, tôi tin rằng tiền lệ của Uniswap cũng có thể được áp dụng cho việc thực thi quy định của ZeroEx. Việc thực thi quy định của CFTC hoàn toàn vi phạm các tiền lệ tư pháp.

2.3 Không có lộ trình tuân thủ CFTC cho DeFi

Trong sự phản đối của mình, thành viên Summer K. Mersinger tuyên bố rằng các quy định CFTC hiện tại là nhằm vào các trung gian tập trung và yêu cầu quy định là tổ chức tập trung phải đăng ký làm trung gian tuân thủ (chẳng hạn như nhà môi giới tương lai FCM) và sau đó thực hiện nghĩa vụ của mình. Các thủ tục KYC/AML/CTF theo yêu cầu của Đạo luật Bảo mật Ngân hàng và các yêu cầu tuân thủ kinh doanh tương ứng với các yêu cầu quy định.

Các quy định pháp lý như vậy không phù hợp với các giao thức DeFi phi tập trung và phi trung gian. Đây là một vấn đề cần được giải quyết và CFTC chưa phản hồi trực tiếp việc thực thi quy định này.

Nhưng dù sự phản đối có mạnh mẽ đến đâu thì việc thực thi quy định của CFTC vẫn như cũ.

3. Nó sẽ có tác động rất lớn đến thị trường giao dịch phái sinh DeFi

3.1 CFTC có thể là cơ quan quản lý đáng sợ hơn SEC

Do các thách thức tư pháp và thực thi pháp lý trước đây của SEC đối với ngành mã hóa, mọi người lầm tưởng rằng CFTC có thể là cơ quan quản lý thân thiện hơn với ngành mã hóa, do đó, cần trao nhiều thẩm quyền quản lý hơn cho CFTC. Tuy nhiên, trong quá trình thực thi quy định đối với các dự án DeFi gần đây, CFTC đã dần lộ rõ ​​bộ mặt thật của mình - CFTC có thể trực tiếp hủy diệt toàn bộ ngành DeFi.

Việc thực thi quy định của CFTC lần này đã gióng lên hồi chuông cảnh báo đối với các giao thức DeFi tham gia giao dịch phái sinh hoặc có chức năng giao dịch phái sinh (bao gồm DEX dựa trên cơ chế AMM), nếu các giao thức này cung cấp dịch vụ cho người dùng Hoa Kỳ, họ có thể tiếp xúc trực tiếp với CFTC. rơi vào tầm ngắm của quy định. Gabriel Shapiro, Tổng Giám đốc của Delphi Labs, thậm chí còn cho biết: “Tất cả DeFi sẽ là bất hợp pháp ở Hoa Kỳ”.

Ông nói trong một cuộc phỏng vấn: Trước hết, các giao thức DeFi với chức năng giao dịch phái sinh đã được CFTC nhắm tới, dù trong vụ CFTC v. Ooki DAO (tham khảo bài viết: Giám sát DeFi, Uniswap là thiên đường, Tornado Cash đang ở Hell ) hoặc việc thực thi quy định này, chúng đều được tiến hành chống lại các giao thức DeFi vì không tuân thủ các quy định của CEA và CFTC.

Thứ hai, theo các quy định liên quan của CEA và CFTC: “Các cá nhân hoặc tổ chức không thể tham gia vào các giao dịch đòn bẩy/ký quỹ/tài trợ đối với hàng hóa trừ khi họ có được đăng ký hoặc giấy phép liên quan từ CFTC.” Tuy nhiên, về cơ bản, tất cả các giao thức DeFi đều tham gia vào tiền điện tử giao dịch đòn bẩy/ký quỹ/tài trợ tài sản (Hàng hóa tiền điện tử) và giao dịch hoán đổi hàng hóa (Hoán đổi hàng hóa) có thể được hiểu là một thỏa thuận hợp đồng phái sinh, giá trị của nó được xây dựng dựa trên giá trị của hàng hóa cơ bản. Do đó, các giao thức DeFi như Lido cam kết ETH tạo ra wETH đáp ứng định nghĩa về giao dịch hoán đổi hàng hóa.

Do đó, về mặt lý thuyết, về cơ bản tất cả DeFi đều phải nằm trong phạm vi quy định của CFTC. Đây là một lý thuyết rất đáng sợ, hiện tại CFTC chỉ nhắm mục tiêu vào ba giao thức DeFi quy mô nhỏ (có trụ sở tại Hoa Kỳ để thực thi quy định dễ dàng hơn) trong quá trình thực thi quy định này và có thể nhắm mục tiêu vào các giao thức Sizable Ones trong tương lai.

Mặc dù lý thuyết của Gabriel Shapiro rất đáng sợ nhưng trên thực tế, việc thực thi quy định đơn phương của SEC, CFTC và DOJ vẫn có thể được giải quyết thông qua các kênh tư pháp và lập pháp. Bởi vì quy định không thể giải thích luật và cũng không thể tạo ra luật.

3.2 Vi phạm những quy định nào và ai sẽ chịu trách nhiệm?

Bây giờ CFTC có khả năng kích hoạt các giao thức DeFi trong phạm vi quyền hạn của mình, lý do là gì? Ai sẽ chịu trách nhiệm?

Ủy viên Summer K. Mersinger cho biết trong trường hợp này, không có dấu hiệu nào cho thấy tiền của khách hàng bị chiếm dụng và bất kỳ người tham gia thị trường nào cũng bị tổn hại bởi giao thức DeFi. CFTC chỉ tuyên bố rằng họ đã vi phạm các yêu cầu đăng ký tuân thủ CEA và CFTC.

Cơ sở lý thuyết của CFTC có thể tham khảo bài phát biểu của Brian D. Quintenz (cựu thành viên CFTC, hiện là đối tác của a16z) vào năm 2018: Đối với các thỏa thuận hợp đồng thông minh, trước tiên hãy làm rõ đó là loại thỏa thuận nào và liệu đó có phải là thỏa thuận hoán đổi/ hợp đồng tương lai/quyền chọn. ? Nó có dành cho người dùng ở Mỹ không? Nếu vậy thì dù đó là mã phần mềm hay bất cứ thứ gì thì nó cũng phải tuân theo các quy định của CFTC.

Nếu vi phạm quy định thì ai chịu trách nhiệm?

Có không gian rộng lớn ở đây cần được thảo luận và tranh luận đầy đủ. Quan điểm của hầu hết các luật sư về vấn đề này đều nhất quán với quan điểm của thẩm phán trong vụ Uniswap, tức là bên thứ ba độc ác phải chịu trách nhiệm về những thiệt hại gây ra chứ không phải các nhà phát triển không thể kiểm soát bên thứ ba xấu xa thực hiện. sự vi phạm. Các nhà phát triển chỉ cần đăng mã đã gửi.

Tuy nhiên, kết hợp với các cáo buộc hình sự của Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đối với người sáng lập Tornado Cash, vụ CFTC kiện Ooki DAO và cơ quan thực thi pháp lý của CFTC lần này, có thể thấy cơ quan giám sát không nghĩ như vậy. CFTC vẫn sẽ quy trách nhiệm của các bên thứ ba xấu xa cho các nhà phát triển, ngay cả khi các nhà phát triển không thể kiểm soát hành vi của các bên thứ ba xấu xa. Ví dụ: trong quá trình thực thi quy định đối với ZeroEx, cơ quan giám sát đã không xem xét liệu các nhà phát triển giao thức có liên quan đến mã thông báo phái sinh được liệt kê hay không hoặc liệu nhà phát triển giao thức có khả năng kiểm soát việc liệt kê các mã thông báo phái sinh hay không.

4. Làm thế nào để vận hành các dự án DeFi tiếp theo?

4. Làm thế nào để vận hành các dự án DeFi tiếp theo?

Câu trả lời trực tiếp nhất là: trốn khỏi Hoa Kỳ và chặn người dùng Mỹ.

Tất nhiên, cũng có những cân nhắc trong cách chặn, mặc dù Opyn đã thực hiện một số biện pháp nhằm hạn chế người dùng Mỹ sử dụng dịch vụ nhưng những biện pháp này không có tác dụng thực tế và vẫn bị CFTC trừng phạt. Có lẽ chặn IP của Hoa Kỳ là chưa đủ, chúng ta còn cần chặn VPN từ Hoa Kỳ hoặc chặn Ví từ Hoa Kỳ? Những điều này sẽ dễ dàng đạt được hơn thông qua các phương tiện kỹ thuật.

Tất nhiên, có một số yếu tố của Hoa Kỳ cần lưu ý: (1) Người dùng Hoa Kỳ có thể sử dụng nó (bao gồm tài khoản, ví, giao dịch, v.v.); (2) Trang web hoặc sản phẩm sử dụng máy chủ Hoa Kỳ (AWS? ); (3) Dịch vụ này được quảng bá hoặc tiếp thị tại Hoa Kỳ; (4) Công ty, nhân viên, giám đốc điều hành, đại lý và các nhân sự khác là người Mỹ ở Hoa Kỳ; (5) Giao dịch với các nhà cung cấp dịch vụ bên thứ ba tại Hoa Kỳ (6) Liên quan đến tài khoản tài chính tại Hoa Kỳ.

Nói chung: (1) Việc che chắn phải đầy đủ, bao gồm cả tuyên bố về Điều khoản sử dụng, để tránh rơi vào phạm vi quy định; (2) Cố gắng đảm bảo tính hợp pháp của nhóm phát triển và DAO để tránh các cá nhân cùng nhau và chịu trách nhiệm nghiêm trọng về giao thức DeFi.Trách nhiệm;(3) Trốn khỏi Hoa Kỳ. Những gã khổng lồ như Coinbase cũng ngại thực hiện hoạt động kinh doanh phái sinh dưới sự giám sát của Hoa Kỳ, vì vậy họ đã triển khai hoạt động kinh doanh phái sinh ở nước ngoài để tích cực xin giấy phép từ CFTC.

Phạm vi áp dụng của cách vận hành là rất rộng và vẫn cần xem xét chi tiết cụ thể trong từng trường hợp.

5. Viết ở cuối

Thông qua trường hợp Ooki DAO, CFTC đã xác định các vi phạm kinh doanh DeFi và chịu trách nhiệm về DAO trên chuỗi cũng như các thành viên bỏ phiếu Token trong DAO. Trước đó, trong bài viết “CFTC thắng kiện Ooki DAO, đặt tiền lệ DAO có thể chịu trách nhiệm pháp lý”, cũng viết: “Sau khi DAO có thể trở thành đối tượng kiện tụng, chuỗi sẽ không còn là nơi nằm ngoài luật pháp và các cơ quan thực thi pháp luật. Chúng tôi có thể sử dụng điều này như một bước đột phá để giám sát các dự án DAO, DeFi và DEX trên chuỗi." Nhưng dường như không ai chú ý đến nó? ? ?

Chà, lần này cơ quan thực thi pháp lý của CFTC chỉ xác nhận quan điểm trên, CFTC đã trực tiếp chà đạp ba giao thức DeFi dựa trên vụ Ooki DAO và yêu cầu công ty phát triển phải chịu trách nhiệm chính về những lý do vi phạm tương tự.

SEC sẽ nhắm mục tiêu đến CeFi, CFTC sẽ nhắm mục tiêu đến DeFi và FinCEN sẽ tập trung vào KYC/AML/CTF để lưu thông tài sản tiền điện tử toàn cầu. Đây sẽ là bối cảnh pháp lý đối với tài sản tiền điện tử trước năm bầu cử Hoa Kỳ năm 2024.