Được viết bởi: Will Awang

Vào ngày 7 tháng 8 năm 2023, gã khổng lồ thanh toán của Mỹ Paypal đã thông báo ra mắt đồng tiền ổn định PayPal USD (PYUSD), trở thành gã khổng lồ công nghệ đầu tiên phát hành đồng tiền ổn định. Khi chúng ta vẫn đang bị cuốn vào trò chơi lầy lội chính trị giữa SEC và Binance, Coinbase và Ripple, Paypal trong lĩnh vực tài chính truyền thống đã phá vỡ thế bế tắc trong việc giám sát tiền mã hóa bằng cách tung ra stablecoin PYUSD kết hợp với Paxos và thị trường đã được hồi sinh.

Bài viết này sẽ xem xét kỹ về stablecoin PYUSD để thấy logic của việc Paypal ra mắt stablecoin vào thời điểm này, phân tích những lợi thế của stablecoin PYUSD và sẽ đối mặt với những thách thức từ việc phân cấp hoặc sự không chắc chắn về quy định.

1. Đồng ổn định PYUSD của Paypal

Vào ngày 7 tháng 8 năm 2023, gã khổng lồ thanh toán của Mỹ Paypal đã thông báo ra mắt stablecoin PayPal USD (PYUSD). Đồng ổn định PYUSD được thế chấp hoàn toàn 100% bằng tiền gửi bằng đô la Mỹ, tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn và các khoản tương đương tiền mặt tương tự, đồng thời người dùng Hoa Kỳ đủ điều kiện có thể đổi đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1 thông qua Paypal. Do đó, Paypal trở thành gã khổng lồ công nghệ đầu tiên phát hành một loại tiền tệ ổn định.

Là loại tiền tệ ổn định duy nhất được hỗ trợ trong hệ sinh thái PayPal, PYUSD sử dụng kinh nghiệm của PayPal trong ngành thanh toán toàn cầu trong hơn 20 năm, kết hợp với hiệu quả cao, chi phí thấp và khả năng lập trình của chuỗi khối và sẽ được sử dụng để kết nối với 4.31 Nó hiện có của Paypal cung cấp cầu nối để kết nối liền mạch giữa tiền pháp định và tiền kỹ thuật số cho người tiêu dùng, người bán và nhà phát triển Web2.

(https://www.paypal.com/us/digital-wallet/manage-money/crypto/pyusd)

Ngoài ra, PYUSD, dưới dạng mã thông báo ERC-20 được phát hành trên chuỗi khối Ethereum, cũng có thể hỗ trợ ứng dụng sinh thái của PayPal mở rộng sang các dự án Web3 bên ngoài. Hầu hết các stablecoin hiện được sử dụng trong các kịch bản Web3 cụ thể, nhưng PYUSD đã có thể làm cho Web2 tương thích với Web3 ngay từ ngày đầu tiên.

Giám đốc điều hành PayPal Dan Schulman cho biết: "Quá trình chuyển đổi sang tiền tệ kỹ thuật số đòi hỏi một công cụ ổn định, vừa là kỹ thuật số vừa dễ dàng gắn với các loại tiền tệ fiat như đô la Mỹ. PYUSD sẽ cung cấp nền tảng cần thiết cho sự phát triển của thanh toán kỹ thuật số."

Khách hàng Hoa Kỳ đủ điều kiện có thể sử dụng PayPal để:

(https://paxos.com/2023/08/07/paypal-launches-us-dollar-backed-stablecoin/)

PYUSD, một loại tiền tệ ổn định theo quan điểm của Web2, có thể thay đổi phương thức thanh toán tổng thể của Web3. Về mặt tuân thủ, Paypal, công ty có hơn 20 năm kinh nghiệm trong việc giao tiếp với các cơ quan quản lý, sẽ vượt trội so với các công ty Web3 khác.

Công ty Paxos Trust, công ty phát hành PYUSD, được thành lập vào năm 2013 và chủ yếu cung cấp dịch vụ lưu ký tiền mặt, tiền điện tử, phát hành tài sản kỹ thuật số, thanh toán chứng khoán và hàng hóa cũng như các dịch vụ khác. Công ty có giấy phép vận hành tài sản mã hóa Bitlicense của Bang New York và được quản lý bởi Bộ Dịch vụ Tài chính Bang New York (NYDFS). Mặc dù Paxos đã nhận được yêu cầu theo quy định từ NYDFS về việc hủy niêm yết stablecoin Binance-Peg BUSD vào tháng 2 năm nay và nhận được Thông báo của Wells từ SEC coi BUSD là chứng khoán, nhưng người ta tin rằng sự hợp tác với Paypal, cho dù xét về quy mô thị trường hoặc đánh giá trình độ, cả hai bên đều thận trọng trong việc giám sát.

Bắt đầu từ tháng 9 năm 2023, Paxos sẽ xuất bản báo cáo dự trữ PYUSD công khai hàng tháng, cùng với chứng thực công khai của bên thứ ba về giá trị của tài sản dự trữ. Chứng nhận nói trên sẽ được cấp bởi một công ty kế toán bên thứ ba độc lập và được thực hiện theo các tiêu chuẩn thẩm định do Viện Kế toán Công chứng Hoa Kỳ (AICPA) thiết lập để đảm bảo tính an toàn và nguyên vẹn của tài sản.

Vào tháng 6 năm 2022, Paypal cũng đã xin được giấy phép Bitlicense thành công từ NYDFS, đồng thời Paypal cũng tiết lộ rằng họ đã tiến hành các cuộc thảo luận rộng rãi với các nhà quản lý và hoạch định chính sách của Hoa Kỳ trước khi ra mắt PYUSD.

2. Paypal muốn trục lợi trong ngành mã hóa

Như chúng ta đã biết, tiền tệ ổn định là hoạt động kinh doanh có lợi nhuận cao nhất trong ngành mã hóa, ngoài thu nhập cơ bản như phí xử lý và thu nhập từ phí dịch vụ, thu nhập từ lãi suất tương tự như kinh doanh tiền gửi và cho vay ngân hàng truyền thống đặc biệt ấn tượng về lãi suất hiện tại môi trường tỷ giá. Có thể nói lãi suất hiện nay đang chi phối tất cả.

Từ quan điểm kinh doanh, việc Paypal nhắm mục tiêu vào các doanh nghiệp mã hóa là điều dễ hiểu. Từ góc độ ngành, không có vấn đề gì với câu chuyện rằng các công ty công nghệ ở vị trí hàng đầu trong ngành thanh toán truyền thống hoàn toàn nắm lấy blockchain. hệ thống thanh toán tiền mặt.

2.1 Thu nhập lãi tài sản dự trữ

Theo báo cáo quý 2 năm 2023 được tiết lộ bởi Tether, công ty phát hành USDT, tổng quy mô tài sản của USDT đã tăng từ 66 tỷ đô la Mỹ vào đầu năm lên 86 tỷ đô la Mỹ hiện tại, trong đó hơn 55 tỷ đô la Mỹ tài sản là được sử dụng để đầu tư vào các tài sản phi rủi ro như trái phiếu Mỹ, và phần lớn lợi nhuận đều đến từ việc này.

Theo các báo cáo, Tether đã đạt được lợi nhuận hơn 1 tỷ đô la Mỹ trong quý 2 và 1,48 tỷ đô la Mỹ trong quý 1. Tether dự kiến ​​​​sẽ kiếm được khoản lãi 4 tỷ đô la Mỹ trong năm nay. Điều đó mang lại nhiều lợi nhuận hơn so với gã khổng lồ quản lý tài sản toàn cầu Blackrock, công ty chỉ sử dụng hơn 50 người.

(https://tether.to/en/transparency/#reports)

Làm thế nào để tạo ra thu nhập khổng lồ?

Theo hiệu ứng quy mô, chi phí phát hành cận biên của nhà phát hành stablecoin bằng 0 và chỉ cần phát hành các khoản nợ bằng USD để có được tài sản tiền pháp định với chi phí bằng không, sau đó đầu tư tài sản tiền pháp định vào các tài sản sinh lãi không rủi ro như Trái phiếu Hoa Kỳ và giữ lại tất cả số tiền thu được.

Bạn phải biết rằng Coinbase đã kiếm được 374 triệu đô la thông qua phí giao dịch trong quý 2 năm 2023 và kiếm được 240 triệu đô la từ thu nhập lãi của Circle. Đây là trạng thái thực sự của ngành công nghiệp tiền điện tử ngay bây giờ - mua trái phiếu kho bạc có lợi hơn so với việc điều hành một sàn giao dịch. Khả năng sinh lời của stablecoin được ví như “vàng lắc mỗi ngày” đã có thể giết chết 90% doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chỉ trong vài giây.

Vậy làm thế nào để đạt được việc mua lại tài sản tiền pháp định với chi phí bằng không?

SEC đã đưa ra lý do nghe có vẻ cao siêu cho nhà phát hành stablecoin Paxos, đó là để tránh rủi ro phát hành chứng khoán chưa đăng ký mà trước đó Paxos đã bị SEC tính phí. Bởi vì với tư cách là một tổ chức phát hành tập trung, nếu nó cung cấp cho người dùng tài sản stablecoin có lãi, thì những stablecoin đó có khả năng được SEC công nhận là chứng khoán.

Từ đó, chúng ta có thể thấy từ các điều khoản người dùng của Tiền điện tử Paypal rằng Paxos, với tư cách là nhà phát hành, được hưởng các khoản phí phát sinh cho việc lưu ký tài sản tiền tệ fiat. Các khoản phí này sẽ được chia sẻ với Paypal và những lợi ích này không liên quan gì đến Người nắm giữ stablecoin PYUSD.

(https://www.paypal.com/us/legalhub/cryptocurrency-tnc?locale.x=en_US#fees-pricing)

2.2 Kiếm tiền từ dịch vụ thanh toán truyền thống

Paypal SVP Jose cho biết trong một cuộc phỏng vấn: "Trước đây, cơ chế lợi nhuận truyền thống của tiền tệ ổn định đã được hiện thực hóa thông qua thu nhập từ lãi của tài sản dự trữ. Trong môi trường lãi suất hiện tại, nó luôn là một nguồn lợi nhuận đáng kể trong ngành. Tuy nhiên, chúng tôi không nghĩ rằng đây là cơ chế lợi nhuận duy nhất, Paypal sẽ đạt được lợi nhuận theo cách gần hơn với hoạt động kinh doanh thanh toán truyền thống, điều đó cũng có nghĩa là khi người bán muốn chấp nhận thanh toán bằng stablecoin, sẽ có một số tỷ lệ chiết khấu cho người bán và người dùng cá nhân ở các loại khác nhau. Cũng sẽ có một số khoản phí liên quan nhất định khi trao đổi stablecoin.”

Trao đổi giao dịch có các kịch bản ứng dụng tần suất cao và tỷ lệ phí ổn định, có thể đóng góp vào thu nhập bền vững. Paypal sẽ tiếp tục mở ra các loại tiền điện tử có thể bị ràng buộc trong tương lai và tiếp tục làm phong phú thêm các kịch bản ứng dụng của tiền điện tử, để chức năng trao đổi tiền điện tử (Chuyển đổi/Hoán đổi) sắp xuất hiện. Theo các tài liệu niêm yết được Coinbase tiết lộ cho SEC, Coinbase đã kiếm được khoản thu nhập khổng lồ 1,5 tỷ đô la Mỹ từ các giao dịch trong quý 1 năm 2021, chiếm 86% tổng thu nhập 1,8 tỷ đô la Mỹ vào thời điểm đó. Lấy MetaMask một lần nữa làm ví dụ, tỷ lệ phí của nó là 0,875% và doanh thu của nó vào năm 2021 sẽ cao tới 250 triệu nhân dân tệ.

Qua đánh giá ở trên về việc Paypal gia nhập ngành mã hóa, có thể thấy rằng việc ra mắt PYUSD không chỉ có thể thay đổi mô hình hiện tại của thị trường stablecoin mà còn có thể thay đổi logic lợi nhuận của các dịch vụ thanh toán truyền thống và mở ra một vòng quay mới các mô hình kinh doanh cho lĩnh vực thanh toán truyền thống.

Rõ ràng, so với các tổ chức phát hành tiền tệ ổn định khác, Paypal có nhiều lợi thế rõ ràng. Người ta tin rằng Paypal có thể áp dụng các kịch bản thanh toán phong phú (Web2+Web3) thông qua các cổng lưu lượng lớn (Web2), kết hợp các lợi thế kiếm tiền của hoạt động kinh doanh thanh toán truyền thống của riêng mình và tối đa hóa giá trị của đồng tiền ổn định PYUSD.

3. Ưu điểm của đồng tiền ổn định của Paypal là gì?

(https://www.coingecko.com/en/categories/stablecoins?category=usd_stablecoin)

Không có sự khác biệt cơ bản nào giữa stablecoin PYUSD được phát hành bởi Paypal tập trung, USDT của Tether và USDC của Circle. Làm thế nào để đối phó với sự cạnh tranh của các thẻ thông minh, cách duy nhất là thu hút người dùng mới và tăng thị phần thông qua Web2, để thúc đẩy việc áp dụng hàng loạt trong thị trường mã hóa.

Trong thị trường tiền tệ ổn định hiện tại với giá trị thị trường là 120 tỷ đô la Mỹ, USDT và USDC đã chiếm khoảng 68% và 21% thị phần tương ứng. PYUSD, hiện chỉ dành cho khách hàng PayPal đủ điều kiện ở Hoa Kỳ (chỉ dành cho khách hàng PayPal đủ điều kiện ở Hoa Kỳ), muốn xé toạc một góc trên thị trường chứng khoán và sẽ trực tiếp đối mặt với sự cạnh tranh của USDC và BUSD, bởi vì những khách hàng Mỹ này có xu hướng sử dụng stablecoin do Hoa Kỳ quản lý.

Đối với các stablecoin ở nước ngoài, CTO của Tether, Paolo Ardoino nói rằng việc ra mắt stablecoin của PayPal sẽ không ảnh hưởng đến Tether vì công ty không cung cấp dịch vụ cho người dùng Hoa Kỳ.

Vì vậy, những lợi thế của tiền tệ ổn định của Paypal là gì?

3.1 Lưu lượng truy cập Paypal và nhập cảnh

Cựu giám đốc điều hành của Paxos, Austin Campbell cho biết: "Một trong những kịch bản kém phát triển nhất trong hệ sinh thái mã hóa là kênh gửi và rút tiền. Từ quan điểm này, rất khó để tìm ra lựa chọn nào tốt hơn PayPal. Tôi nghĩ rằng sự đổi mới lớn nhất ở đây là trực tiếp trong PayPal Một stablecoin bản địa, PYUSD, đã được thêm vào nền tảng.”

Cựu giám đốc điều hành của Paxos, Austin Campbell cho biết: "Một trong những kịch bản kém phát triển nhất trong hệ sinh thái mã hóa là kênh gửi và rút tiền. Từ quan điểm này, rất khó để tìm ra lựa chọn nào tốt hơn PayPal. Tôi nghĩ rằng sự đổi mới lớn nhất ở đây là trực tiếp trong PayPal Một stablecoin bản địa, PYUSD, đã được thêm vào nền tảng.”

Chìa khóa để phá vỡ vòng vây của stablecoin là có được các lối vào lưu lượng truy cập và đây chính xác là những gì Paypal có. Cho dù các sản phẩm stablecoin của Web3 có tiên tiến và an toàn đến đâu, nếu không có sự hỗ trợ của các cổng lưu lượng và sự tham gia của các kịch bản, thì mọi thứ đều vô căn cứ. Có cảnh thì có lưu lượng, có lưu lượng thì có tiền gửi.

Nếu PYUSD có thể trở nên phổ biến, một lần nữa nó sẽ chứng minh rằng con đường phát triển của mảng kinh doanh thanh toán Web2 cũng có thể được áp dụng cho Web3, tức là nó cần sự hỗ trợ của một hệ sinh thái kinh doanh mạnh mẽ đằng sau nó. Đây là một cuộc thi về sức mạnh sinh thái toàn diện của công ty và việc tạo ra một mô hình kinh doanh bền vững, không giống như dự án Web3 ngày nay thông qua các công nghệ tiên tiến cấp thấp và sự phát triển nhanh chóng của một doanh nghiệp.

3.2 Ưu điểm của Paypal dựa trên blockchain

Về mặt thanh toán xuyên biên giới, PYUSD dựa trên công nghệ chuỗi khối có thể nhận ra dòng thông tin và dòng vốn đồng thời trong khi chuyển các quỹ tiền tệ ổn định và "thanh toán là thanh lý" và giao dịch rất đơn giản và an toàn.

Ngược lại, SWIFT chỉ liên quan đến việc chuyển các chỉ thị thanh toán quốc tế giữa các ngân hàng, không chỉ thủ tục phức tạp hơn (yêu cầu nhiều liên kết và nhiều ngân hàng phê duyệt), thời gian giao dịch lâu hơn (thường là vài ngày và PYUSD là thường là vài giây) và phí giao dịch cao. Ngoài ra, sổ kế toán công khai của PYUSD dựa trên công nghệ chuỗi khối có thể duy trì mức độ minh bạch cao hơn so với sổ cái riêng của thanh toán và thanh toán bù trừ SWIFT.

Về mặt lý thuyết, dựa trên kiến ​​trúc công nghệ chuỗi khối và hệ sinh thái kinh doanh mở rộng của PayPal, PYUSD có thể cạnh tranh trực tiếp với Tether và Circle, đồng thời được kỳ vọng sẽ trở thành chú ngựa ô trong lĩnh vực thanh toán Web3.

(https://flywheeldefi.com/article/paypal-steps-on-chain-with-pyusd)

Paypal SVP Jose cũng trích dẫn những lợi thế của PYUSD trong cuộc phỏng vấn: "Trước hết, PYUSD là loại tiền tệ ổn định duy nhất được chấp nhận bởi hệ sinh thái Paypal, bao gồm Venmo, cũng như các mạng song phương của Paypal, thứ sẽ kết nối hàng triệu người tiêu dùng và người bán; thứ hai , PYUSD có thể sử dụng đầy đủ các kênh thanh toán toàn cầu hoàn chỉnh của Paypal và trải nghiệm thanh toán thuận tiện cho việc gửi và rút tiền; thứ ba, tuân thủ và giám sát, PYUSD được phát hành bởi Công ty ủy thác Paxos do Bang New York quản lý và rút ra bài học từ hơn 20 năm kinh nghiệm của Paypal trong việc giải quyết và ngăn chặn tội phạm tài chính trên mạng.”

Bất chấp những tác động lẫn nhau trong kinh doanh nói trên, xét về tổng thể, cả trong lĩnh vực tài chính truyền thống và ngành mã hóa, việc Paypal tung ra đồng tiền ổn định là tích cực và tích cực, nhưng cũng có nhiều lo ngại khác nhau về PYUSD. Những lo ngại này xuất phát từ tinh thần phi tập trung hóa, cũng như sự không chắc chắn về quy định.

4. PYUSD ngày càng tập trung

Mặc dù stablecoin PYUSD của PayPal dựa trên mạng Ethereum, nhưng nó không phải là mã thông báo phi tập trung hoàn toàn. @Bitcoin Bằng cách xem xét hợp đồng thông minh do PYUSD triển khai, chúng ta có thể thấy rằng PayPal có quyền đóng băng địa chỉ ví mà họ cho là độc hại thông qua các hoạt động tập trung và thậm chí buộc xóa tài sản PYUSD trong địa chỉ này khỏi mạng Ethereum, ngay cả khi địa chỉ không có trên nền tảng PayPal.

Trong cùng một ví dụ, chúng ta có thể thấy rằng Circle đã đơn phương đóng băng USDC trị giá 63 triệu USD do lo ngại về các vấn đề bảo mật của Multichain.

Trong cùng một ví dụ, chúng ta có thể thấy rằng Circle đã đơn phương đóng băng USDC trị giá 63 triệu USD do lo ngại về các vấn đề bảo mật của Multichain.

(Twitter từ Neeraj K Agrawal)

Các tổ chức tập trung có thể thực hiện nhiều hoạt động mà trước đây blockchain hoàn toàn không thể thực hiện được, đây phải là kết quả của sự thỏa hiệp với sự giám sát. PYUSD bị xâm phạm này giống như một loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) do một công ty công nghệ phát hành. Mặc dù các tổ chức tập trung như Paypal và Circle do đó có thể tránh được nhiều vụ gian lận và hack trong ngành mã hóa, nhưng sự cố này vẫn được coi là vi phạm tinh thần phi tập trung của ngành công nghiệp mã hóa và chuỗi khối theo nghĩa truyền thống.

Mặc dù lõi tập trung của PYUSD không thể đáp ứng ngành công nghiệp mã hóa, nhưng PYUSD vẫn có thể là cầu nối quan trọng hướng tới việc áp dụng hàng loạt cho tương lai của ngành công nghiệp mã hóa và chuỗi khối.

(https://onodumichael48.medium.com/a-four-minutes-primer-makerdaos-spark-protocol-68075d7c3e29)

Trước khi PayPal ra mắt PYUSD, MakerDAO đã trở lại trung tâm của giai đoạn mã hóa với tường thuật RWA. Theo trang Giao thức Spark của MakerDAO, tỷ lệ tiền gửi (DSR) của DAI hiện đã tăng lên 8% và động lực tăng tỷ lệ DSR là việc nắm bắt giá trị của các tài sản chịu lãi suất RWA của nó.

Thay đổi này dường như sẽ hồi sinh DAI, theo dữ liệu mới nhất đã vượt qua 400 triệu đô la trong Tổng giá trị bị khóa (TVL) trong nhóm DAI và vốn hóa thị trường của DAI đã vượt qua BUSD. Mặc dù các dự án DeFi cũ có tiềm năng lớn để dẫn đầu một vòng DeFi Summer mới với sự trợ giúp của câu chuyện về RWA, nhưng những gì chúng ta thấy cho đến nay chỉ là sự đổ xô một chiều của thế giới mã hóa sang tài chính truyền thống, với một chút sấm sét và một chút cơn mưa.

Bản chất phi tập trung của các dự án DeFi và sự kỳ diệu của khả năng kết hợp (chẳng hạn như stablecoin phi tập trung có thể phản ánh giá trị của việc nắm bắt tài sản sinh lãi RWA) được các cypherpunks săn đón, nhưng đối với người dùng Web2, DeFi vẫn là khu rừng tối giống như mê cung đầy bất an và ẩn số. Người dùng tăng dần của Web2 không quản lý bạn có chuyển sang phân quyền hay không, tiện lợi, dễ sử dụng và dễ vận hành là ưu tiên hàng đầu.

5. PYUSD sẽ đẩy nhanh việc triển khai giám sát stablecoin

Vào ngày 27 tháng 7 năm 2023, Ủy ban Dịch vụ Tài chính của Hạ viện Hoa Kỳ đã giới thiệu "Đạo luật Stablecoin rõ ràng trong thanh toán năm 2023" (Dự thảo). Mục đích của dự luật là cung cấp một khung pháp lý rõ ràng cho stablecoin và bảo vệ các nhà đầu tư cũng như người tiêu dùng ở Hoa Kỳ bằng cách thiết lập các tiêu chuẩn thống nhất.

Sau khi Paypal công bố kế hoạch stablecoin của mình, Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Patrick McHenry đã ngay lập tức bày tỏ sự ủng hộ của mình: "Tuyên bố của Paypal là một tín hiệu rõ ràng rằng các stablecoin được phát hành theo khung pháp lý rõ ràng có tiềm năng trở thành xương sống của hệ thống thanh toán thế kỷ 21 của chúng ta. Stablecoin của PayPal khiến việc tiếp tục thúc đẩy luật pháp trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.”

Sau khi Paypal công bố kế hoạch stablecoin của mình, Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Patrick McHenry đã ngay lập tức bày tỏ sự ủng hộ của mình: "Tuyên bố của Paypal là một tín hiệu rõ ràng rằng các stablecoin được phát hành theo khung pháp lý rõ ràng có tiềm năng trở thành xương sống của hệ thống thanh toán thế kỷ 21 của chúng ta. Stablecoin của PayPal khiến việc tiếp tục thúc đẩy luật pháp trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.”

(https://twitter.com/FinancialCmte/status/1688541930752262144)

Sự ra mắt của PYUSD cũng đã vấp phải sự chỉ trích gay gắt từ Maxine Waters, đảng viên Đảng Dân chủ hàng đầu trong Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện. Thật vậy, xem xét lượng khán giả khổng lồ của Paypal ở cấp liên bang và trên toàn thế giới (PayPal có 435 triệu khách hàng trên toàn thế giới, nhiều hơn tổng số tài khoản trực tuyến của tất cả các ngân hàng lớn nhất), nó chỉ tương ứng với luật điều chỉnh stablecoin tại New Cấp Bang York và cấp liên bang Hoa Kỳ Việc giám sát và thực thi stablecoin chưa có khung pháp lý rõ ràng, nhưng rất quan trọng để bảo vệ quyền của người tiêu dùng và duy trì sự ổn định tài chính.

Ngoài ra, xét về bản chất "đồng tiền" của đồng tiền ổn định, nó đã thay thế một số trách nhiệm của đồng tiền pháp định của ngân hàng trung ương ở một mức độ nhất định, do đó, nó có nhiều khả năng gây ra tình trạng hỗn loạn trong hệ thống tài chính. Do đó, các cơ quan quản lý đối với stablecoin sẽ không còn là SEC và CFTC nữa.Ở các khu vực pháp lý khác, chúng tôi đã thấy sự tham gia của ngân hàng trung ương và Bộ Tài chính.

Người ta tin rằng động thái của Payal sẽ mang lại cảm giác cấp bách đối với quy định và sự bùng nổ của stablecoin tiếp theo có thể được kỳ vọng sẽ thúc đẩy luật về stablecoin tại Quốc hội càng sớm càng tốt để cân bằng giữa đổi mới và rủi ro.

Sáu, viết ở cuối

Sự gia nhập của PayPal mới chỉ là bước khởi đầu và nhiều công ty tài chính sẽ tham gia trong tương lai, chẳng hạn như Visa, Mastercard và Square, có thể được nêu tên trực tiếp và họ đã khám phá ứng dụng của stablecoin. Tuy nhiên, do tài chính truyền thống chú trọng đến việc tuân thủ, nó có thể bắt đầu từ thị trường Hoa Kỳ và dần dần mở rộng ra nước ngoài, và tốc độ sẽ không nhanh lắm.

Mặc dù chúng ta đã thấy rằng các vòng thị trường tăng giá trước đây đều được thúc đẩy bởi bản chất nội sinh của ngành mã hóa, chẳng hạn như sự bùng nổ ICO, DeFi Summer và những thăng trầm của NFT, nhưng lần này có thể thực sự khác không? Đồng tiền ổn định do Paypal tung ra có thể dẫn đến một vòng thị trường tăng giá mới, nhưng quá trình này sẽ không diễn ra trong một sớm một chiều mà sẽ kéo dài trong vài năm, thậm chí vài thập kỷ.

Đó cũng là lúc Snowball vừa bị Paypal đẩy khỏi đỉnh núi.