Nhóm nghiên cứu 88EX | Diễn giải chính trị và kinh tế, ngày 27 tháng 11 năm 2025

Giới thiệu

Tổng Giám đốc Điều hành Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai Hồng Kông (SFC), bà Regina Leung, gần đây tuyên bố rằng thành phố cam kết xây dựng một nền tảng tài sản kỹ thuật số an toàn, đáng tin cậy và có khả năng cạnh tranh quốc tế. Với khuôn khổ pháp lý cho giao dịch tài sản kỹ thuật số và dịch vụ lưu ký sắp hoàn thiện, "hai mảnh ghép cuối cùng" được mong đợi từ lâu sắp được hoàn thiện, đặt nền tảng thể chế cho sự phát triển của một thế hệ thị trường tài chính mới tại Hồng Kông.

I. Tình trạng hiện tại của các sản phẩm tài chính được mã hóa

Hiện nay, Hồng Kông đã chứng kiến ​​sự gia tăng đáng kể trong việc chấp nhận và ứng dụng các sản phẩm tài chính token hóa. Trong những năm gần đây, chính phủ đã tích cực thúc đẩy đổi mới, tiên phong trong việc áp dụng công nghệ token hóa trong việc phát hành trái phiếu xanh, giúp cải thiện đáng kể hiệu quả giao dịch, tốc độ thanh toán và tính minh bạch. Hơn nữa, các quỹ thị trường tiền tệ được Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông phê duyệt và các sản phẩm vàng dành cho nhà đầu tư cá nhân cũng đã bắt đầu được cung cấp dưới dạng token hóa, đáp ứng nhu cầu của thị trường về các phương thức đầu tư linh hoạt và thuận tiện hơn.

Theo ước tính mới nhất, quy mô thị trường các sản phẩm token hóa tại Hồng Kông đã đạt gần 3 tỷ đô la Mỹ, cho thấy sự tăng trưởng liên tục của Hồng Kông trên thị trường tài sản kỹ thuật số châu Á và toàn cầu. Một số tổ chức tài chính cũng đã công bố các dự án token hóa thí điểm hoặc đang triển khai, bao gồm nhiều danh mục khác nhau, bao gồm trái phiếu, quỹ, bất động sản và thậm chí cả nghệ thuật, cho thấy một hệ sinh thái đang dần hình thành.

II. Bối cảnh thể chế và động lực thúc đẩy

1. Trung tâm tài sản kỹ thuật số

Chính quyền Hồng Kông và các cơ quan quản lý tài chính từ lâu đã chia sẻ tầm nhìn chung về việc thúc đẩy phát triển tài sản kỹ thuật số (Web3/tài sản ảo). Lộ trình quản lý gần đây của Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai (ASPIRe Roadmap) xác định "Truy cập" là một trụ cột chính, hướng đến việc xây dựng một hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số vừa mang tính đổi mới vừa an toàn cho nhà đầu tư.

2. Cần phải lấp đầy những khoảng trống về mặt quy định.

Mặc dù Hồng Kông đã có hệ thống quản lý (hệ thống cấp phép) cho Nền tảng giao dịch tài sản ảo (VATP), các sàn giao dịch truyền thống chủ yếu bao gồm các nền tảng giao dịch, để lại lỗ hổng quản lý trong các lĩnh vực như giao dịch OTC (giao dịch không cần kê đơn), dịch vụ môi giới và lưu ký tài sản.

3. Tài sản của nhà đầu tư và khách hàng

Việc giới thiệu hệ thống cấp phép lưu ký sẽ buộc người lưu ký phải quản lý, cô lập và kiểm soát tài sản của khách hàng chặt chẽ hơn, do đó cải thiện tính bảo mật.

4. Những cân nhắc về tính cạnh tranh

Thông qua thiết kế thể chế, Hồng Kông được kỳ vọng sẽ có khả năng thu hút các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số lớn đến hoạt động tại đây, qua đó củng cố vị thế là trung tâm tài sản kỹ thuật số của châu Á.

Thứ ba, việc thắt chặt quy định và đổi mới song hành với nhau.

Mặc dù thị trường tăng trưởng nhanh chóng, các cơ quan quản lý nhận thức rõ rằng rủi ro và cơ hội luôn song hành. Các vấn đề như tính minh bạch của nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số, bằng chứng sở hữu tài sản, lưu ký an toàn và các yêu cầu chống rửa tiền là những trọng tâm chính trong khuôn khổ quản lý tương lai của Hồng Kông. Ông Leung Fung-yee chỉ ra rằng hệ thống quản lý mới sẽ tập trung vào việc nâng cao tính vững mạnh của thị trường và các tiêu chuẩn quản lý rủi ro, đồng thời tránh kìm hãm sự đổi mới và đảm bảo sự phát triển bền vững của ngành.

Mặc dù thị trường tăng trưởng nhanh chóng, các cơ quan quản lý nhận thức rõ rằng rủi ro và cơ hội luôn song hành. Các vấn đề như tính minh bạch của nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số, bằng chứng sở hữu tài sản, lưu ký an toàn và các yêu cầu chống rửa tiền là những trọng tâm chính trong khuôn khổ quản lý tương lai của Hồng Kông. Ông Leung Fung-yee chỉ ra rằng hệ thống quản lý mới sẽ tập trung vào việc nâng cao tính vững mạnh của thị trường và các tiêu chuẩn quản lý rủi ro, đồng thời tránh kìm hãm sự đổi mới và đảm bảo sự phát triển bền vững của ngành.

Những người trong ngành nhìn chung kỳ vọng rằng khuôn khổ mới, một khi được triển khai, sẽ giúp thu hút nhiều tổ chức hơn tham gia vào hoạt động giao dịch và phát hành tài sản kỹ thuật số tại Hồng Kông, bao gồm các ngân hàng lớn, công ty quản lý tài sản toàn cầu và các nền tảng tài sản ảo tuân thủ. Với các quy định ngày càng rõ ràng, Hồng Kông đang sẵn sàng trở thành một trong những trung tâm tài sản kỹ thuật số tự tin và vững chắc nhất về mặt pháp lý ở châu Á.

IV. Tác động tiềm ẩn và thách thức

1. Đối với các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số: Cơ chế đề xuất sẽ khuyến khích nhiều nhà giao dịch, nhà môi giới và đơn vị lưu ký áp dụng phương pháp tiếp cận chính thức hơn. Đối với các công ty này, chi phí tuân thủ sẽ tăng lên (ví dụ: an ninh mạng, phân tách tài sản, quản trị).

2. Đối với nhà đầu tư: Việc tăng cường quản lý có thể cải thiện tính bảo mật của tài sản của khách hàng và giảm rủi ro đối tác; tuy nhiên, nó cũng có thể hạn chế một số dịch vụ hoặc cải tiến nhất định (nếu ngưỡng tuân thủ quá cao).

3. Đối với đổi mới trong ngành: Một hệ thống được thiết kế tốt có thể cân bằng giữa rủi ro và đổi mới. Hồng Kông có cơ hội tận dụng hệ thống này để thu hút các VASP (Nhà cung cấp Dịch vụ Tài sản Ảo) toàn cầu chất lượng cao.

4. Thực thi quy định: Điều quan trọng nằm ở cách SFC và các cơ quan hành chính thực hiện các quy tắc này, chẳng hạn như xem xét giấy phép, giám sát hoạt động của người lưu ký và xử lý các vi phạm.

5. Phối hợp quốc tế: Vì tài sản kỹ thuật số là loại tài sản có tính xuyên biên giới cao nên hệ thống quản lý của Hồng Kông có thể cần phải được phối hợp với các khu vực pháp lý khác (như Singapore và Hoa Kỳ).

V. Đánh giá và triển vọng

Nhìn chung, sự tiến bộ trong hệ thống quản lý này cho thấy Hồng Kông đang dần chuyển từ "quản lý chờ đợi" sang "thể chế hóa + bảo vệ mạnh mẽ + thúc đẩy đổi mới".

SFC và chính phủ đã chứng minh tính minh bạch trong thiết kế hệ thống thông qua tham vấn công chúng, nhưng liệu hệ thống có thể cân bằng giữa tăng trưởng ngành và bảo vệ nhà đầu tư hay không vẫn còn phải chờ xem trong các chi tiết triển khai cuối cùng.

Nếu hệ thống được triển khai thành công và kết hợp với quy định hiện hành về stablecoin của Hồng Kông (phát hành stablecoin) và quy định về nền tảng, nó có thể tăng cường đáng kể khả năng cạnh tranh của Hồng Kông trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số toàn cầu.

Với khuôn khổ pháp lý sắp hoàn thiện, Hồng Kông đang bước vào một giai đoạn phát triển tài sản kỹ thuật số mới. Một khuôn khổ thể chế vững chắc, các kịch bản ứng dụng phát triển nhanh chóng và sự hiện diện của các tổ chức tài chính quốc tế sẽ cùng nhau thúc đẩy Hồng Kông một lần nữa đóng vai trò dẫn đầu trong kỷ nguyên kinh tế số toàn cầu.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm:

Bài viết này chỉ nhằm mục đích nghiên cứu thị trường và giáo dục và không phải là lời khuyên đầu tư.

Cảnh báo rủi ro:

Giao dịch tài sản kỹ thuật số rất biến động; vui lòng đầu tư thận trọng vì rủi ro cao. Trước khi tham gia, vui lòng tìm hiểu kỹ và tự đưa ra đánh giá của riêng bạn.

Lời nhắc nhở thân thiện:

Vui lòng giữ an toàn mật khẩu tài khoản, khóa riêng tư và cụm từ ghi nhớ để tránh bị đánh cắp tài sản. Tuyệt đối không tin tưởng vào các khuyến nghị đầu tư hoặc yêu cầu chuyển tiền từ người lạ; hãy cảnh giác với các trò lừa đảo.

💬Liên hệ 88EX:

🌐Trang web chính thức: www.8888.com

🐦 X (Toàn cầu): https://x.com/88EXGlobal

🐦 X (Châu Á): https://x.com/88EXAsia

💬 Kênh Telegram: https://t.me/Official88EX

🐦 X (Châu Á): https://x.com/88EXAsia

💬 Kênh Telegram: https://t.me/Official88EX

💬 Kênh WhatsApp: whatsapp.com/channel/0029VbAtYtU42DcXI8AMVm00

📌88EX đang tuyển dụng nhân sự cấp cao: Vui lòng gửi CV của bạn đến [email protected]