Vào ngày 30 tháng 6, BitMine Immersion Technologies (sau đây gọi là BitMine), với hoạt động kinh doanh cốt lõi là khai thác Bitcoin và cơ sở hạ tầng, đã công bố hoàn tất khoản tài trợ chào bán riêng lẻ trị giá 250 triệu đô la và có kế hoạch triển khai chiến lược kho bạc Ethereum với mục tiêu trở thành một trong những công ty niêm yết công khai lớn nhất thế giới nắm giữ ETH.

Động thái này đã gây ra những cuộc thảo luận sôi nổi trong ngành: Tại sao một công ty từ lâu đã tập trung vào Bitcoin lại đột nhiên tung ra chiến lược kho bạc Ethereum? Liệu đó có phải là một sự điều chỉnh phân bổ tài sản đơn giản hay là một sự đặt cược sâu hơn vào hệ sinh thái tiền điện tử?

BitMine là ai?

Tiền thân của BitMine được đăng ký lần đầu tiên tại Nevada vào ngày 16 tháng 8 năm 1995. Ban đầu công ty có tên là Interactive Lighting Showrooms, Inc. và kể từ đó đã đổi tên nhiều lần, bao gồm Am/Tex Oil and Gas, Inc., Critical Point Resources, Inc., Renewable Energy Solution Systems, Inc., RES Systems, Inc., v.v. Năm 2013, công ty được đổi tên lại thành Renewable Energy Solution Systems, Inc.

Vào ngày 6 tháng 4 năm 2020, công ty tiền nhiệm của BitMine đã chuyển đến Delaware thông qua việc sáp nhập với công ty con tại Delaware, RESS Merger Corp. RESS Merger Corp. sau đó đã trở thành công ty con của Sandy Springs Holdings, Inc. và tên công ty là Sandy Springs Holdings, Inc. Vào tháng 7 năm 2021, một nhóm quản lý mới đã gia nhập và công ty bắt đầu tham gia vào lĩnh vực khai thác Bitcoin, sử dụng công nghệ làm mát ngâm để tạo ra một trung tâm lưu trữ để tự khai thác Bitcoin và cung cấp dịch vụ lưu trữ thiết bị cho bên thứ ba. Vào năm 2022, để phản ánh tốt hơn trọng tâm kinh doanh mới của công ty trong lĩnh vực khai thác và lưu trữ Bitcoin, công ty đã đổi tên thành Bitmine Immersion Technologies Inc. và mã cổ phiếu cũng được thay đổi cho phù hợp.

Nhiều lần đổi tên của BitMine phản ánh sự chuyển đổi và phát triển của doanh nghiệp. Hiện tại, hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty bao gồm khai thác Bitcoin, giao dịch năng lượng điện toán, quản lý dự trữ Bitcoin và dịch vụ tư vấn cấp doanh nghiệp, nhằm mục đích cung cấp đầy đủ các giải pháp Bitcoin cho các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân.

Đồng thời, BitMine đang tích lũy Bitcoin như một khoản dự trữ dài hạn, tích hợp Bitcoin trực tiếp vào hệ thống kho bạc của mình để nâng cao giá trị cổ đông và củng cố bảng cân đối kế toán. Đồng thời, BitMine cũng cung cấp tư vấn quản lý kho bạc Bitcoin cho các khách hàng doanh nghiệp, bao gồm các chiến lược lưu ký, tuân thủ và phòng ngừa rủi ro. Theo trang web chính thức của BitMine, các đối tác lưu ký của BitMine bao gồm BitGo và Fidelity Digital Assets.

BitMine trước đây được giao dịch công khai trên thị trường OTC Pink của OTC Markets Group Inc. Thị trường Pink có các yêu cầu lỏng lẻo đối với các công ty và không có yêu cầu tiết lộ quá mức. Vào tháng 9 năm 2023, BitMine đã nâng cấp từ thị trường Pink lên thị trường OTCQX, đây là thị trường giao dịch cổ phiếu OTC cấp cao nhất trong số các cổ phiếu OTC.

Vào ngày 16 tháng 5 năm 2025, BitMine đã thực hiện chia tách cổ phiếu ngược theo tỷ lệ 1:20 để mở đường cho việc niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán quốc gia. Tháng sau, BitMine công bố niêm yết công khai trên NYSE American (chấm dứt giao dịch cổ phiếu phổ thông trên OTCQX), với mã cổ phiếu BMNR. Công ty cũng huy động được 18 triệu đô la bằng cách phát hành cổ phiếu phổ thông cho các nhà đầu tư, sau đó sử dụng số tiền thu được từ việc phát hành cổ phiếu phổ thông (thu nhập ròng là 16,34 triệu đô la) để mua tất cả bitcoin. Cụ thể, công ty đã chi 16,347 triệu đô la để mua 154.167 bitcoin với giá trung bình là 106.033 đô la. Jonathan Bates, CEO của BitMine, cho biết: "Chúng tôi đã thiết lập một kho lưu trữ bitcoin và thực hiện cam kết đầu tư 100% số tiền thu được từ giao dịch vào bitcoin".

Tại sao nên đặt cược vào Ethereum?

BitMine có kế hoạch sử dụng 250 triệu đô la mới nhất trong nguồn tài chính tư nhân để khởi động chiến lược tài chính Ethereum và trở thành một trong những công ty đại chúng lớn nhất thế giới nắm giữ ETH. Giao dịch được dẫn đầu bởi MOZAYYX, với sự tham gia của các nhà đầu tư bao gồm Founders Fund, Pantera, FalconX, Republic Digital, Kraken, Galaxy Digital, DCG, Diametric Capital, Occam Crest Management và Thomas Lee.

Theo tuyên bố của BitMine, “Số tiền thu được từ đợt chào bán riêng lẻ cho phép công ty áp dụng ETH làm tài sản dự trữ chính trong khi vẫn tiếp tục tập trung vào các hoạt động kinh doanh cốt lõi. ETH là lớp gốc của chuỗi khối Ethereum. Một tính năng chính của Ethereum là nó hỗ trợ các hợp đồng thông minh và hầu hết các khoản thanh toán bằng stablecoin, tài sản được mã hóa và các ứng dụng tài chính phi tập trung đều được giao dịch trên Ethereum. Bằng cách trực tiếp nắm giữ tiền ETH, công ty có thể tham gia vào các hoạt động lớp giao thức gốc trên mạng Ethereum, chẳng hạn như cơ chế staking và DeFi.” BitMine có kế hoạch hợp tác với FalconX, Kraken và Galaxy Digital để thúc đẩy chiến lược kho bạc Ethereum của mình cùng với các đối tác lưu ký hiện tại là BitGo và Fidelity Digital.

Đáng chú ý hơn nữa là Thomas Lee, một chiến lược gia Phố Wall nổi tiếng và là đồng sáng lập của Fundstrat Global Advisors, cũng sẽ tham gia hội đồng quản trị BitMine với tư cách là chủ tịch hội đồng quản trị. Thomas Lee đã nói trên chương trình CNBC Squawk Box rằng lớp nền tảng của ngành công nghiệp (phần lớn) stablecoin là Ethereum, và Ethereum thực sự là xương sống và kiến ​​trúc của stablecoin, vì vậy, việc tạo ra một dự án tích lũy Ethereum là rất quan trọng. "

Thomas Lee là một trong những chiến lược gia lạc quan nhất trên Phố Wall. Ông cũng cho biết tính thực tế của Bitcoin và Ethereum sẽ tiếp tục tăng trưởng vào năm 2025 và Bitcoin dự kiến ​​sẽ vượt quá 150.000 đô la vào cuối năm. Việc Thomas Lee tham gia chắc chắn sẽ chứng thực cho chiến lược này và cũng phản ánh sự chú ý ngày càng tăng của các lực lượng tài chính truyền thống đối với Ethereum.

Động thái chiến lược của BitMine không phải là ngẫu nhiên. Nó ngụ ý ba phán đoán về xu hướng của ngành:

Động thái chiến lược của BitMine không phải là ngẫu nhiên. Nó ngụ ý ba phán đoán về xu hướng của ngành:

1. Ethereum là cơ sở hạ tầng cho stablecoin và DeFi: Ethereum hỗ trợ hợp đồng thông minh và là đơn vị vận chuyển cốt lõi cho hầu hết các khoản thanh toán stablecoin (như USDT, USDC), giao dịch tài sản được mã hóa và các ứng dụng DeFi trên thế giới. Thomas Lee so sánh stablecoin với "ChatGPT trong lĩnh vực tiền điện tử" và Ethereum, với tư cách là blockchain cơ bản của nó, sẽ được hưởng lợi trực tiếp từ sự phổ biến của stablecoin. Bằng cách nắm giữ ETH, các công ty có thể tham gia vào các hoạt động lớp giao thức gốc như staking và DeFi để có thêm thu nhập.

2. Sao chép chiến lược Mô hình chiến lược Bitcoin: BitMine có kế hoạch học hỏi từ chiến lược Bitcoin của MicroStrategy, theo dõi chỉ báo "giá trị ETH trên mỗi cổ phiếu" (tương tự như chỉ báo "Lợi suất BTC" trên mỗi cổ phiếu Bitcoin của MicroStrategy) và có kế hoạch đạt được mức tăng trưởng liên tục trong lượng nắm giữ ETH thông qua tái đầu tư dòng tiền và các hoạt động trên thị trường vốn.

3. Ethereum bị định giá thấp và cách bố trí vốn của Phố Wall: Ethereum đã trở thành mục tiêu phân bổ chính cho một số ít nhà đầu tư tổ chức vào năm 2025 và lợi nhuận hàng năm từ cam kết và tuân thủ của nó đã dần được tài chính truyền thống công nhận. SharpLink Gaming tiết lộ vào ngày 1 tháng 7 rằng họ đã tích lũy được 198.167 vị thế và đã triển khai 100% dự trữ ETH của mình vào thỏa thuận cam kết.

Sự rạn nứt giữa giá trị thị trường và các yếu tố cơ bản: cơn sốt vốn đằng sau mức tăng gấp 30 lần trong một tuần

Về hiệu quả tài chính, mặc dù doanh thu của BitMine không cao nhưng vẫn tăng trưởng đều đặn qua từng năm. Năm 2024, doanh thu hàng năm là 3,31 triệu đô la Mỹ, tăng 674% so với năm 2022. Tính đến ngày 28 tháng 2 năm 2025, bảng cân đối kế toán của BitMine có tiền mặt và các khoản tương đương tiền trị giá hơn 16,63 triệu đô la Mỹ, tổng tài sản khoảng 23,65 triệu đô la Mỹ và vốn chủ sở hữu sau khi trừ các khoản nợ phải trả là 19 triệu đô la Mỹ.

Nguồn: BitMine

Trong tuần qua, giá cổ phiếu của BitMine đã tăng từ 4,26 đô la lên 135 đô la, tăng hơn 30 lần và giá trị thị trường của công ty đã đạt 800 triệu đô la. Tuy nhiên, so với các yếu tố cơ bản của doanh thu hàng năm là 3,31 triệu đô la, thị trường không khỏi đặt câu hỏi: Liệu định giá của công ty này có lệch khỏi thực tế không? Và liệu việc ra mắt chiến lược Ethereum vào thời điểm này có nhằm mục đích thúc đẩy định giá hơn nữa bằng cách tận dụng các điểm nóng của thị trường không?

Công ty niêm yết trên Nasdaq SharpLink bắt đầu đánh bạc vào Ethereum vào tháng 5 và giá cổ phiếu của công ty tăng vọt từ 3 đô la vào tháng 5 lên gần 80 đô la, sau đó giảm xuống còn khoảng 12 đô la do nghi ngờ bán tháo và khủng hoảng niềm tin. Trường hợp này cho thấy rủi ro cao khi đặt cược vào tài sản tiền điện tử. Sự biến động của thị trường tiền điện tử, những thay đổi trong môi trường quản lý, sự phát triển của hệ sinh thái Ethereum, các vấn đề về tính minh bạch trong quá trình thực hiện chiến lược của công ty và bong bóng tiềm ẩn của phí bảo hiểm thị trường tách biệt với các yếu tố cơ bản đều có thể tác động đến công ty.

Bố cục chiến lược của BitMine là một mô hình thu nhỏ của mô hình nhị phân "Bitcoin-Ethereum" trong ngành công nghiệp tiền điện tử: khi Bitcoin được coi là "vàng kỹ thuật số", Ethereum đang chiếm lĩnh vị trí cao trong hệ sinh thái ứng dụng với vị thế là "tiền tệ ổn định và cơ sở hạ tầng DeFi". BitMine đang cố gắng đặt cược vào cả hai cùng một lúc, nhưng không rõ làm thế nào để cân bằng hoạt động kinh doanh chính của Bitcoin và chiến lược mới của Ethereum. Đối với các nhà đầu tư, vào thời điểm giá trị thị trường điên rồ và các yếu tố cơ bản bị xé nát, họ cần duy trì một cuộc kiểm tra hợp lý.

Bố cục chiến lược của BitMine là một mô hình thu nhỏ của mô hình nhị phân "Bitcoin-Ethereum" trong ngành công nghiệp tiền điện tử: khi Bitcoin được coi là "vàng kỹ thuật số", Ethereum đang chiếm lĩnh vị trí cao trong hệ sinh thái ứng dụng với vị thế là "tiền tệ ổn định và cơ sở hạ tầng DeFi". BitMine đang cố gắng đặt cược vào cả hai cùng một lúc, nhưng không rõ làm thế nào để cân bằng hoạt động kinh doanh chính của Bitcoin và chiến lược mới của Ethereum. Đối với các nhà đầu tư, vào thời điểm giá trị thị trường điên rồ và các yếu tố cơ bản bị xé nát, họ cần duy trì một cuộc kiểm tra hợp lý.

Tài liệu tham khảo: https://bitminetech.io/wp-content/uploads/2025/06/BitMine-Corporate-Presentation-6-10-25.pdf

https://www.prnewswire.com/news-releases/bitmine-immersion-technologies-announces-250-million-private-placement-to-initiate-ethereum-treasury-strategy-expected-to-become-one-of-the-largest-publicly-traded-eth-holders-302494355.html

https://www.cnbc.com/2025/06/30/wall-street-strategist-tom-lee-is-aiming-to-create-the-microstrategy-of-ethereum.html

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1829311/000168316821006222/bitmine_10k.htm