Được viết bởi Joel Khalili, Tạp chí Wired

Changpeng Zhao, tỷ phú sáng lập sàn giao dịch tiền điện tử Binance, đã thụ án bốn tháng tù giam liên bang vào năm ngoái. Vào tháng 10 năm 2025, sau khi Tổng thống Hoa Kỳ Trump ân xá cho Zhao, chính phủ đã phục hồi danh dự cho ông với tư cách là một "liệt sĩ".

Changpeng Zhao (còn gọi là "CZ") đã nhận tội vào tháng 11 năm 2023 vì không thiết lập được cơ chế chống rửa tiền hiệu quả tại Binance. Đồng thời, Binance thừa nhận đã vi phạm lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ và đạt được thỏa thuận với các cơ quan quản lý tài chính - những người cáo buộc Binance không báo cáo các giao dịch đáng ngờ liên quan đến các tổ chức khủng bố, mạng lưới bóc lột trẻ em và tội phạm mạng, cũng như các vi phạm khác. Hồ sơ tòa án ghi lại một cuộc trò chuyện đặc biệt quan trọng: một nhân viên Binance nói với một đồng nghiệp: "Chúng tôi đã thấy điều gì đó sai trái, nhưng lại chọn cách làm ngơ."

Theo thỏa thuận dàn xếp của họ, Changpeng Zhao đã đồng ý từ chức CEO của Binance, trong khi Binance đồng ý rút khỏi thị trường Hoa Kỳ, chấp nhận sự giám sát từ một đơn vị giám sát tuân thủ do Hoa Kỳ chỉ định và nộp khoản tiền phạt kỷ lục 4,3 tỷ đô la.

Chưa đầy hai năm sau, tình hình đã hoàn toàn đảo ngược. Vào ngày 23 tháng 10, Trump đã hủy bỏ các cáo buộc hình sự đối với Changpeng Zhao. Một phát ngôn viên Nhà Trắng tuyên bố rằng nhà sáng lập Binance là nạn nhân của "cuộc chiến chống tiền điện tử của chính quyền Biden".

Các chuyên gia pháp lý cho rằng quyết định ân xá cho Changpeng Zhao sẽ gây ra một phản ứng dây chuyền trên thị trường giao dịch tiền điện tử Hoa Kỳ - Binance có thể sẽ tìm cách tái gia nhập thị trường Mỹ. Hơn nữa, quyết định này có thể gây ra những hậu quả chính trị lâu dài cho ngành công nghiệp tiền điện tử sau khi nhiệm kỳ của Trump kết thúc.

Tính công bằng trong việc ân xá cho Changpeng Zhao đã gây ra nhiều tranh cãi, đặc biệt là khi xét đến mối quan hệ của Binance với World Liberty Financial (một công ty tiền điện tử do Trump và con trai ông sáng lập). (Gia đình Trump nắm giữ 38% cổ phần trong công ty mẹ của World Liberty Financial thông qua một pháp nhân doanh nghiệp.) Vào tháng 5 năm 2025, Binance đã đồng ý chấp nhận khoản đầu tư 2 tỷ đô la dưới dạng token USD1 - token do World Liberty Financial phát hành - mà từ đó công ty có thể kiếm được hàng chục triệu đô la. Vào tháng 7 cùng năm, Bloomberg đưa tin rằng Binance đã phát triển một cơ sở mã cho USD1.

Điều đáng chú ý là Trump tuyên bố ông biết rất ít về Changpeng Zhao. Trong một cuộc phỏng vấn với chương trình 60 Minutes phát sóng ngày 2 tháng 11, ông nói: "Tôi hoàn toàn không biết anh ta." Sau đó, ông nói thêm: "Tất cả những gì tôi có thể nói với các bạn là các con trai tôi rất quan tâm đến tiền điện tử."

Các đại diện pháp lý và đồng minh trong ngành của Zhao Changpeng đã bảo vệ lệnh ân xá, gọi đây là "biện pháp khắc phục hợp lý". Teresa Goody Guillén, đối tác tại Baker & Hostetler, công ty luật đại diện cho Zhao, đã đăng trên nền tảng X: "Trong lịch sử Hoa Kỳ, Zhao Changpeng là người đầu tiên và duy nhất được biết đến bị bỏ tù vì lần phạm tội đầu tiên với một cáo buộc không phải gian lận."

Do những cáo buộc về nạn gia đình trị, thiên vị và tư lợi trong các vấn đề liên quan đến tiền điện tử, các chuyên gia trong ngành tiền điện tử đang chuẩn bị cho khả năng bị trả đũa từ chính quyền Dân chủ trong tương lai - ngành công nghiệp này đã chi hàng trăm triệu đô la để hỗ trợ các ứng cử viên ủng hộ tiền điện tử trong cuộc bầu cử quốc hội năm 2024. Mặc dù chính quyền Trump đã thông qua các luật cụ thể nhắm vào stablecoin, một số người tin rằng cơ hội cho một đạo luật toàn diện về tiền điện tử đang dần khép lại.

Azeem Khan, nhà sáng lập công ty khởi nghiệp tiền điện tử Miden, cho biết: "Lệnh ân xá này có vẻ rất không phù hợp. Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ có thể gây ra 'hậu quả tàn khốc', và hiện vẫn chưa có đủ quy tắc trong ngành được đưa vào luật."

Nic Carter, đối tác chung tại Castle Island Ventures, một công ty đầu tư mạo hiểm tập trung vào lĩnh vực tiền điện tử, cho biết: "Nhìn chung, chính quyền Trump rõ ràng đã mang lại lợi ích cho ngành công nghiệp tiền điện tử, điều đó là chắc chắn. Nhưng Trump hoàn toàn không quan tâm đến việc có hành vi sai trái - các con trai của ông ấy hoạt động rất tích cực trong ngành công nghiệp tiền điện tử, và đó là điều tôi không thích nhất ở chính quyền Trump."

Thư ký báo chí Nhà Trắng Karoline Leavitt trả lời trong một tuyên bố: "Tổng thống và gia đình ông chưa bao giờ và sẽ không bao giờ tham gia vào xung đột lợi ích."

Thư ký báo chí Nhà Trắng Karoline Leavitt trả lời trong một tuyên bố: "Tổng thống và gia đình ông chưa bao giờ và sẽ không bao giờ tham gia vào xung đột lợi ích."

Trong khi đó, lệnh ân xá cho Changpeng Zhao có thể gây bất ổn cho các sàn giao dịch tiền điện tử tại Hoa Kỳ - mà Binance đã trở thành một mối đe dọa tiềm tàng. Trước đây, sự xuất hiện của các quỹ ETF tiền điện tử đã làm xói mòn thị phần của các sàn giao dịch này; các quỹ này cho phép nhà đầu tư tham gia đầu tư tiền điện tử thông qua các công ty môi giới truyền thống.

Daniel Silva, đối tác tại công ty luật Buchalter, chỉ ra rằng xét về mặt pháp lý nghiêm ngặt, lệnh ân xá hầu như không thay đổi được hiện trạng: Changpeng Zhao và Binance vẫn bị ràng buộc bởi thỏa thuận nhận tội, theo đó cấm Zhao quay lại Binance để đảm nhận vị trí cốt lõi và cũng cấm Binance tiến hành kinh doanh tại Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, Daniel Silva cũng tuyên bố rằng mặc dù hồ sơ phạm tội của Zhao Changpeng đã được xóa, lời khai của anh ta vẫn có giá trị. "Anh ta đã thú nhận mọi cáo buộc với nguy cơ khai man", Daniel Silva nói. "Mặc dù anh ta không còn là tội phạm hình sự, nhưng điều này không xóa bỏ những lời khai trước đây của anh ta. Các đối tác kinh doanh tiềm năng vẫn sẽ xem xét những lời khai này."

Tuy nhiên, Daniel Silva tin rằng lệnh ân xá này "mở ra cánh cửa" cho chính phủ Hoa Kỳ chính thức miễn trừ trách nhiệm cho Changpeng Zhao và Binance. Hơn nữa, với việc Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã từ bỏ quyền giám sát một số tội phạm liên quan đến tiền điện tử, Zhao có thể tự tin hơn khi trở lại vị trí cấp cao tại Binance. "Bất kỳ ai cũng có thể vi phạm hợp đồng; điều quan trọng là hậu quả sẽ ra sao", Daniel Silva nói.

Cả Binance lẫn Changpeng Zhao đều không trả lời yêu cầu bình luận. Tuy nhiên, Zhao đã đăng bài trên nền tảng X cảm ơn Trump vì lệnh ân xá, tuyên bố: "Chúng tôi sẽ làm mọi thứ trong khả năng để giúp nước Mỹ trở thành 'thủ đô tiền điện tử'." Đầu năm nay, tờ Wall Street Journal nhận thấy Zhao đã lặng lẽ sửa đổi hồ sơ của mình trên nền tảng X, đổi "Cựu Binance" thành "Binance".

Thị trường giao dịch tiền điện tử tại Mỹ do Coinbase thống trị, vốn từ lâu đã tự nhận mình là "tuân thủ quy tắc và luật pháp", trái ngược với hoạt động tương đối tự do của các sàn giao dịch quốc tế. Tuy nhiên, Binance là sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới, với khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 22 tỷ đô la, gần gấp tám lần Coinbase.

Một số người cho rằng thị trường Mỹ nhìn chung đang đánh giá thấp tầm quan trọng mang tính hệ thống của Binance đối với thị trường tiền điện tử toàn cầu. Azeem Khan nhận định: "Người Bắc Mỹ có một kiểu chủ nghĩa vị chủng 'lấy gia đình làm trung tâm'; trong mắt họ, Coinbase gần như đồng nghĩa với ngành công nghiệp này. Nhưng đối với phần còn lại của thế giới, Binance mới là cốt lõi thực sự của ngành."

Với nguồn lực tài chính mạnh mẽ, Binance có thể bóp nghẹt biên lợi nhuận của các sàn giao dịch nhỏ hơn tại Hoa Kỳ không đủ khả năng áp dụng chiến lược "lỗ để có thị trường" (chẳng hạn như giảm mạnh phí giao dịch) để thu hút người dùng.

Để đối phó với sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt, Coinbase đã bắt tay vào một loạt thương vụ mua lại. Trong năm qua, công ty đã mua lại một sàn giao dịch phái sinh, một nền tảng đầu tư thiên thần và một dịch vụ phát hành token tiền điện tử, đồng thời hợp tác với PayPal và American Express để ra mắt các dịch vụ mới. Azeem Khan chỉ ra rằng những động thái này nhằm mục đích xây dựng một hệ sinh thái "khu vườn có tường bao": khuyến khích người dùng tiếp tục sử dụng hệ thống Coinbase, đồng thời giảm sự phụ thuộc doanh thu vào phí giao dịch. "Cạnh tranh đang đến gần, đó là lý do tại sao Coinbase lại hoạt động rất tích cực gần đây", Azeem Khan nói.

Coinbase từ chối trả lời phỏng vấn cho bài viết này.

Các chuyên gia dự đoán thị trường giao dịch tiền điện tử Hoa Kỳ cuối cùng sẽ được củng cố. Chris Perkins, đối tác tại công ty đầu tư mạo hiểm tiền điện tử CoinFund, nhận định: "Phí giao dịch đang chịu áp lực giảm, và các công ty phải mở rộng quy mô để tồn tại. Nhiều 'liên minh hợp pháp hoặc bất hợp pháp' khác nhau có thể sẽ xuất hiện trong ngành trong tương lai."

Trong khi lập trường khoan dung của Trump về tiền điện tử được kỳ vọng sẽ thúc đẩy ngành công nghiệp này, một số người lo ngại rằng chính phủ có thể "chọn ra người thắng và kẻ thua" bằng cách ban hành các chính sách cụ thể hoặc ân xá cho những người sáng lập công ty.

Nic Carter phát biểu: "Mọi doanh nghiệp đều muốn thành công, nhưng thông qua các biện pháp hợp pháp. Không ai muốn thành công của mình bị vấy bẩn bởi tham nhũng. Điều mà ngành công nghiệp này cần là một nền kinh tế thị trường, chứ không phải một 'nền kinh tế chỉ huy và kiểm soát' - trong đó khả năng xây dựng các mối quan hệ ở Washington trở nên quan trọng đối với sự thành công hay thất bại của một công ty."