Các nhà phân tích nghĩ gì về tâm lý bi quan hiện nay trên thị trường tiền điện tử?

Thị trường tiền điện tử đang trải qua những thay đổi lớn, đối mặt với hai xu hướng chính: sự gia tăng mạnh mẽ về số lượng token mới phát hành và đáy thị trường tiềm ẩn hình thành do tâm lý tiêu cực và tín hiệu tỷ lệ tài trợ. Tổng số tài sản kỹ thuật số độc đáo được niêm yết trên CoinMarketCap đang tiến tới con số 11 triệu, chủ yếu là do sự gia tăng của các đồng tiền meme trên mạng lưới Solana. Sự gia tăng này đã làm dấy lên lo ngại về tình trạng bão hòa thị trường và có thể ảnh hưởng đến sự chú ý của nhà đầu tư và phân bổ vốn.

Trong khi đó, một số nhà phân tích tin rằng tâm lý bi quan lan rộng và lãi suất tài trợ âm dai dẳng có thể chỉ ra rằng thị trường đang tiến gần đến đáy cục bộ, mở đường cho khả năng phục hồi của thị trường.

1. Nhà đầu tư mạo hiểm Felix Hartmann: Thị trường tiền điện tử đang tiến gần đến đáy cục bộ và tâm lý tiêu cực cùng tỷ lệ tài trợ là những chỉ báo chính

Thị trường tiền điện tử có thể đang tiến gần đến đáy cục bộ, khi nhà đầu tư mạo hiểm Felix Hartmann chỉ ra rằng tỷ lệ tài trợ âm liên tục và tâm lý bi quan rộng rãi là những chỉ báo chính cho khả năng đảo ngược. Hartmann, người sáng lập Hartmann Capital, đã chia sẻ suy nghĩ của mình trong bài đăng ngày 8 tháng 2 trên Platform X, nói rằng mặc dù ông "có lẽ vẫn còn hơi sớm", nhưng những dấu hiệu cho thấy đáy thị trường đang trở nên rõ ràng hơn.

Phân tích của Hartmann dựa trên hai số liệu chính: tỷ lệ tài trợ tiền điện tử và tâm lý chung của thị trường. Tỷ lệ tài trợ là khoản thanh toán được sử dụng để cân bằng thị trường tương lai và thị trường giao ngay và duy trì ở mức âm trong một thời gian dài. Điều này chỉ ra rằng có nhiều người bán hơn người mua, thường là dấu hiệu báo trước đáy thị trường và khả năng đảo ngược.

Tỷ lệ tài trợ âm cho thấy các lệnh bán khống đang thống trị thị trường, đẩy giá hợp đồng tương lai vĩnh viễn xuống dưới giá giao ngay. Khi xu hướng này tiếp tục, nó có thể gây ra tình trạng bán khống, khi giá tăng mạnh, buộc những người bán khống phải đóng vị thế của mình, đẩy thị trường lên cao hơn.

Ngoài ra, Hartmann lưu ý rằng nhiều altcoin chất lượng cao đã quay trở lại đường xu hướng dài hạn, xóa bỏ phần lớn mức tăng từ quý 4 năm 2024. Mặc dù sự điều chỉnh này gây đau đớn cho các nhà giao dịch, nhưng nó thường là dấu hiệu ổn định của thị trường, cho thấy khả năng phục hồi.

Ethereum (ETH) là một trong những đồng tiền có hiệu suất nổi bật vào cuối năm 2024 khi vượt ngưỡng 4.000 đô la vào tháng 12, làm dấy lên suy đoán rằng nó có thể thách thức mức cao nhất mọi thời đại là 4.878 đô la được thiết lập vào tháng 11 năm 2021. Tuy nhiên, kể từ đó, ETH đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh và hiện đang giao dịch ở mức 2.639 đô la, giảm đáng kể so với mức đỉnh điểm.

Solana (SOL) cũng đã trải qua xu hướng tương tự. Tài sản blockchain hiệu suất cao này đã đạt mức cao kỷ lục mới là 295 đô la vào ngày 19 tháng 1, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng trong hoạt động của nhà phát triển và sự gia tăng của các đồng tiền meme trên mạng Solana. Tuy nhiên, giá đã giảm trở lại và hiện đang giao dịch ở mức 201,15 đô la. Thị trường tiền meme nói chung cũng chịu một đòn nặng nề khi vốn hóa thị trường của những tài sản đầu cơ này giảm 32,38% vào cuối tháng 12 năm 2024.

Nhà phân tích tiền điện tử Matthew Hyland cảnh báo rằng thị trường có thể không đạt lại mức cao nhất hồi tháng 12 trong ít nhất hai tháng tới, nếu không muốn nói là lâu hơn. Điều này phù hợp với đánh giá của Hartmann rằng, mặc dù tâm lý vẫn còn yếu, thị trường có thể đã bước vào giai đoạn cuối của quá trình điều chỉnh, sau đó có thể phục hồi theo hướng tăng.

Chỉ số tâm lý thị trường được nhiều người theo dõi, Chỉ số Sợ hãi và Tham lam tiền điện tử, hiện ở mức 46 (“sợ hãi”), giảm so với mức 60 (“tham lam”) của một tuần trước. Theo truyền thống, các thị trường bị chi phối bởi nỗi sợ hãi thường chứng kiến những đợt tăng giá mạnh, do đó tâm lý hiện tại có thể là một tín hiệu trái ngược.

Tương tự như vậy, nhà phân tích tiền điện tử Mike Alfred đã nói trong bài đăng ngày 21 tháng 1 trên X-Platform rằng tâm lý hiện tại trên thị trường — sự bi quan lan rộng — tương tự như những gì đã dẫn đến các đợt tăng giá trên toàn ngành trong quá khứ. Trong khi đó, giám đốc đầu tư của Bitwise, Matt Hougan nhận thấy rằng tâm lý bán lẻ đang ở mức thấp nhất trong nhiều năm, trái ngược với các nhà đầu tư chuyên nghiệp vẫn "rất lạc quan".

2. Mở khóa vốn đầu tư mạo hiểm và động lực cung ứng thị trường

Một yếu tố chính đằng sau sự suy giảm thị trường gần đây là tác động của việc mở khóa mã thông báo của vốn đầu tư mạo hiểm. Từ tháng 3 đến tháng 10 năm 2024, khoảng 35 tỷ đô la tiền mã hóa đã được mở khóa, khiến nguồn cung thị trường tăng đột biến và tạo áp lực giảm giá.

Hartmann lưu ý rằng mặc dù thị trường có thể tiếp tục trải qua một số biến động, nhưng tác động pha loãng tồi tệ nhất này có thể đã qua. Ông cho biết phần lớn các mã thông báo đầu tư mạo hiểm "đã được bán hết trong hai quý vừa qua". Điều này có nghĩa là áp lực bán các dự án được đầu tư mạo hiểm có thể đang giảm bớt, mở ra cánh cửa cho khả năng phục hồi của thị trường.

Mặc dù vẫn chưa chắc chắn liệu thị trường đã chạm đáy hay chưa, sự kết hợp giữa tỷ lệ tài trợ âm, tâm lý kém và việc hoàn tất mở khóa token lớn tạo nên cơ sở vững chắc cho sự đảo chiều của thị trường. Theo truyền thống, tâm lý bi quan và sợ hãi cực độ thường xảy ra trước các đợt tăng giá lớn, như đã thấy trong cả chu kỳ 2018 và 2020.

Đối với các nhà đầu tư, môi trường thị trường hiện tại chứa đầy cả rủi ro và cơ hội. Những người lạc quan về tiềm năng dài hạn của tiền điện tử có thể coi đây là giai đoạn tích lũy, trong khi các nhà giao dịch ngắn hạn sẽ tiếp tục theo dõi các chỉ báo kỹ thuật để tìm dấu hiệu xác nhận sự đảo chiều.

Khi thị trường lắng xuống, những người tham gia thị trường sẽ theo dõi các mức giá quan trọng của Bitcoin, Ethereum và các altcoin lớn để xác định xem thị trường đã chạm đáy hay còn có xu hướng giảm nữa. Bất kể triển vọng ngắn hạn như thế nào, thị trường tiền điện tử nói chung vẫn đang trong quá trình phát triển liên tục, với các xu hướng theo chu kỳ định hình những động thái quan trọng tiếp theo.

3. Sự bão hòa ngày càng tăng của các token tiền điện tử làm dấy lên lo ngại về sự tăng trưởng của thị trường

Trong tin tức liên quan, tổng số token và coin tiền điện tử độc đáo được niêm yết trên CoinMarketCap đang nhanh chóng đạt tới con số 11 triệu, với tổng số tài sản kỹ thuật số hiện vượt quá 10,99 triệu. Sự gia tăng đột biến về lượng token mới phát hành vào năm 2024 và đầu năm 2025 chủ yếu là do sự bùng nổ của các đồng tiền meme trên mạng lưới Solana.

Trong khi sự gia tăng của tài sản kỹ thuật số phản ánh sự dễ dàng trong việc tạo mã thông báo và khả năng tiếp cận thị trường rộng rãi hơn, thì nó cũng làm dấy lên cuộc thảo luận giữa các nhà phân tích và chuyên gia trong ngành về những tác động có thể xảy ra trong dài hạn của sự mở rộng nhanh chóng này. Nhiều người tin rằng thị trường tài sản đầu cơ quá bão hòa có thể làm giảm sự quan tâm của nhà đầu tư và cản trở sự phát triển của các dự án trưởng thành hơn với nền tảng vững chắc.

Trong vài tháng qua, tiền meme đã thống trị việc phát hành các token mới, thường không bắt nguồn từ sự đổi mới công nghệ mà thay vào đó dựa vào cơn sốt truyền thông xã hội và sự đầu cơ của cộng đồng. Một số nhà phân tích tin rằng xu hướng này đang chuyển sự chú ý của các nhà đầu tư khỏi các altcoin tập trung vào công nghệ, làm xói mòn mức chênh lệch đầu cơ mà lĩnh vực này từng được hưởng. Sự thay đổi trong mối quan tâm của các nhà đầu tư này đã làm dấy lên mối lo ngại về việc liệu các dự án chất lượng cao có thể tiếp tục thu hút được nguồn vốn mà họ cần hay không.

Với hàng triệu token đang cạnh tranh để thu hút sự chú ý, những người tham gia thị trường lo ngại rằng hệ sinh thái tiền điện tử có thể mất đi lợi thế cạnh tranh do sự phân mảnh. Sự bão hòa của thị trường không chỉ làm phức tạp quá trình xác định giá mà còn làm tăng khả năng xảy ra lừa đảo và "rút ruột" vì các nhà phát triển đầu cơ có thể lợi dụng tâm lý FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội) của các nhà đầu tư để tung ra các token chất lượng thấp.

Nhà phân tích thị trường Ali Martinez gần đây đã cân nhắc về tình hình này và dự đoán rằng quá nhiều token cạnh tranh về vốn và sự chú ý của nhà đầu tư có thể ngăn chặn mùa altcoin truyền thống xảy ra. Martinez ước tính hiện có hơn 36 triệu altcoin đang lưu hành, so với con số chưa đến 3.000 trong chu kỳ 2018 và chưa đến 500 trong giai đoạn 2013-2014.

“Với nguồn cung lớn như vậy, thị trường đã thay đổi đáng kể”, Martinez chỉ ra, nhấn mạnh rằng nguồn cung token dư thừa đã mang đến thách thức cho toàn bộ thị trường altcoin.

Theo truyền thống, mùa altcoin thường được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư chuyển sang các dự án triển vọng với những đột phá công nghệ độc đáo. Tuy nhiên, trong bối cảnh thị trường hiện tại, các token mới đang xuất hiện với tốc độ chưa từng có, điều này có thể làm suy yếu tác động của dòng vốn chảy vào các dự án hợp pháp vì các quỹ đầu cơ được phân tán trên một lượng lớn tài sản.

Sự gia tăng của các loại tiền điện tử mới đã thúc đẩy những nhân vật nổi tiếng trong ngành phải xem xét lại cách tiếp cận của họ đối với việc niêm yết mã thông báo. Trong bài đăng ngày 25 tháng 1, CEO của Coinbase, Brian Armstrong, đã đề cập rằng với 1 triệu token được tạo ra mỗi tuần, các phương pháp đánh giá tài sản mới hiện tại không còn theo kịp tốc độ của thị trường.

“Với 1 triệu token được tạo ra mỗi tuần và ngày càng tăng, chúng ta cần phải xem xét lại quy trình niêm yết của Coinbase”, Armstrong viết. “Việc đánh giá từng token riêng lẻ không còn khả thi nữa”, ông nói thêm.

Armstrong còn đề xuất rằng các cơ quan quản lý tài chính nên cho phép các sàn giao dịch chuyển sang quy trình niêm yết nhanh hơn để theo kịp thị trường đang mở rộng nhanh chóng trong khi vẫn duy trì biện pháp bảo vệ người tiêu dùng đầy đủ. Câu hỏi vẫn còn là liệu các nền tảng giao dịch lớn khác có làm theo hay phát triển các tiêu chuẩn đánh giá và phê duyệt mã thông báo mới hay không.

4. 2025: Năm củng cố thị trường?

Dan Novaes, đồng sáng lập nền tảng trung thành EARN'M, tin rằng tình trạng mã hóa quá mức hiện nay là không bền vững và năm 2025 có thể là khởi đầu cho giai đoạn hợp nhất của ngành công nghiệp tiền điện tử.

Novaes so sánh tình hình hiện tại với những ngày đầu phát triển ứng dụng di động từ năm 2008 đến năm 2010, khi có sự bùng nổ ban đầu trong phát triển ứng dụng sau đó là một đợt hợp nhất. Novaes tin rằng thị trường tiền điện tử cũng có thể trải qua quá trình tương tự, với các nhóm dự án thúc đẩy tăng trưởng bền vững bằng cách hợp nhất các nguồn lực và tích hợp các mã thông báo.

Các nhà phân tích ngành đồng ý rằng việc hợp nhất sẽ là một diễn biến tích cực, giảm bớt sự lộn xộn của thị trường và cho phép các nhà đầu tư tập trung nhiều hơn vào các dự án có nền tảng cơ bản vững chắc. Trong khi việc tạo ra nhanh chóng các token mới đã dân chủ hóa việc phát hành tài sản, nó cũng dẫn đến một môi trường ngày càng khó phân biệt các dự án đầy hứa hẹn với những dự án đầu cơ.

Khi thị trường tiền điện tử tiếp tục phát triển, vài tháng tới sẽ rất quan trọng trong việc xác định cách ngành công nghiệp này phản ứng với những thách thức do tình trạng cung vượt cầu token gây ra. Khi hàng triệu tài sản mới tranh giành sự chú ý của các nhà đầu tư, khả năng thích ứng của các nền tảng giao dịch và cơ quan quản lý hàng đầu sẽ đóng vai trò chính trong việc định hình giai đoạn phát triển tiếp theo của thị trường.

Trong khi một số người coi sự gia tăng của token là dấu hiệu của một hệ sinh thái đang phát triển mạnh mẽ, những người khác lại cảnh báo rằng sự gia tăng của tài sản kỹ thuật số có thể dẫn đến tình trạng kém hiệu quả của thị trường và gia tăng tính biến động. Cho dù sự hợp nhất có trở thành giải pháp tự nhiên hay các quy định mới được đưa ra để hợp lý hóa việc phát hành mã thông báo thì có một điều rõ ràng: thị trường tiền điện tử đang bước vào một kỷ nguyên mới - kỷ nguyên sẽ thử thách khả năng phục hồi và thích ứng của thị trường.