Trong thị trường tiền điện tử, nơi diễn ra các sự kiện lớn gần đây, các nhà đầu tư mới vào nghề thường phải đối mặt với một bài toán khó: làm thế nào để nắm bắt những biến động do các sự kiện lớn gây ra? Làm thế nào để sắp xếp trước những biến động và bất ổn của thị trường để nắm bắt cơ hội lợi nhuận và kiểm soát rủi ro một cách hiệu quả? Để đối phó với tình huống này, chúng tôi sẽ giới thiệu bốn chiến lược quyền chọn phù hợp với chiến lược đồng bộ hóa dài và ngắn của người mới bắt đầu, chiến lược dàn xếp dài và ngắn, các lựa chọn cuộc gọi được bảo hiểm và chiến lược tương lai tổng hợp. Mỗi chiến lược này có các kịch bản ứng dụng riêng và có thể được sử dụng theo các cách kết hợp khác nhau để đạt được mục tiêu doanh thu.

1. Chiến lược đồng bộ hóa dài và ngắn (Long Straddle)

Chiến lược đồng bộ hóa dài hạn đề cập đến việc mua quyền chọn mua (gọi) và quyền chọn bán (đặt) của cùng một tài sản với cùng giá thực hiện tại cùng một thời điểm. Trong tình huống thị trường sắp phải đối mặt với một biến động lớn, chiến lược này có khả năng mang lại lợi nhuận bất kể giá thị trường tăng hay giảm đáng kể.

Chiến lược này phù hợp để sử dụng trước các sự kiện lớn, chẳng hạn như khi dữ liệu kinh tế quan trọng, chính sách hoặc sự kiện lớn sắp được công bố. Sự tăng giảm của thị trường là không chắc chắn, nhưng giá cả thị trường chắc chắn sẽ biến động đáng kể.

Hãy xem một ví dụ. Tính đến thời điểm viết bài, giá hiện tại của Bitcoin là 75.500 USD. Theo dữ liệu thời gian thực của quyền chọn OKX, nhà đầu tư đã mua một quyền chọn mua với giá thực hiện là 75.500 USD và phí quyền chọn là 603 USD, đồng thời mua một quyền chọn bán với giá thực hiện là 75.500 USD và phí quyền chọn là 678 USD. . đô la. Tổng chi phí tùy chọn đầu tư là 603 USD + 678 = 1.281 USD. Cả hai lựa chọn đều hết hạn vào ngày mai.

Tiếp theo, hãy xem lợi nhuận của hai tình huống giả định sau khi hết hạn vào ngày hôm sau:

Giá bitcoin giảm xuống còn 73.000 USD:

Nếu giá Bitcoin giảm xuống còn 73.000 USD, quyền chọn bán được giữ với giá thực hiện 75.500 USD sẽ có giá trị nội tại là 2.500 USD (75.500 - 73.000 = 2.500 USD). Sau khi trừ phí tùy chọn ban đầu là 1.281 USD, lợi nhuận ròng là 2.500 USD - 1.281 = 1.219 USD.

Giá bitcoin không thay đổi ($75.500):

Nếu giá Bitcoin vẫn ở mức 75.500 USD khi hết hạn, cả quyền chọn mua và quyền chọn bán đều không có giá trị nội tại, nghĩa là cả hai quyền chọn đều sẽ không được thực hiện. Nhà đầu tư sẽ mất toàn bộ phí quyền chọn, trị giá 1.281 USD.

Các ví dụ trên đều đến từ thu nhập từ việc thực hiện quyền chọn khi hết hạn và không bao gồm thu nhập từ việc bán quyền chọn khi giá thay đổi. Nói một cách đơn giản, nếu có một xu hướng đơn phương lớn trên thị trường, phí bảo hiểm quyền chọn ở một bên sẽ bị mất, trong khi bên kia sẽ mang lại lợi nhuận đáng kể. Và nếu thị trường đi ngang, phí quyền chọn chính là chi phí.

Ưu điểm chính của chiến lược đồng bộ hóa dài hạn là rủi ro của nó bị hạn chế. Khoản lỗ tối đa chỉ là chi phí mua hai quyền chọn. Ngay cả khi thị trường dao động nhẹ, nó sẽ không gây ra tổn thất lớn hơn. Thứ hai, chiến lược này có thể mang lại lợi nhuận dù thị trường tăng hay giảm, miễn là độ biến động đủ lớn. Tuy nhiên, nếu biến động giá thị trường không đủ để bù đắp phí quyền chọn, nhà đầu tư có thể phải đối mặt với khoản lỗ lớn hơn, vì vậy chiến lược này phù hợp hơn với các thị trường có biến động cao hơn hoặc vào những ngày cụ thể khi biến động dự kiến ​​sẽ cao.

2. Chiến lược Long Strangle (Long Strangle)

Chiến lược dàn xếp dài hạn và ngắn hạn là mua các quyền chọn mua và bán với các mức giá thực hiện khác nhau để giảm chi phí. Thông thường, các nhà đầu tư mua quyền chọn bán thấp hơn giá hiện tại và quyền chọn mua cao hơn giá hiện tại. Tính linh hoạt này hoạt động tốt trong các thị trường biến động.

Khi sự không chắc chắn của thị trường cao và giá dự kiến ​​sẽ dao động dữ dội nhưng theo những hướng không rõ ràng, chiến lược dàn xếp dài và ngắn có thể giúp các nhà đầu tư nắm bắt các cơ hội biến động với chi phí thấp hơn.

Hãy xem một ví dụ dựa trên dữ liệu thực tế:

Tính đến thời điểm viết bài, giá hiện tại của Bitcoin là 75.500 USD. Nhà đầu tư áp dụng chiến lược mua bán dài hạn và mua một quyền chọn bán với giá thực hiện là 74.000 USD. Theo dữ liệu thời gian thực của OKX, phí quyền chọn là 165 USD. Đồng thời, anh ta mua một quyền chọn mua với giá thực hiện là 165 USD. 76.000 USD, phí quyền chọn là 414 USD. Tổng chi phí tùy chọn đầu tư là $165 + 414 = $579. Tất cả các tùy chọn đều hết hạn vào ngày thứ hai.

Tiếp theo, chúng tôi tính toán lợi nhuận sau khi đáo hạn cho ba tình huống giả định:

Giá bitcoin giảm xuống còn 73.000 USD:

Nếu giá Bitcoin giảm xuống còn 73.000 USD, quyền chọn bán được giữ với giá thực hiện 74.000 USD sẽ có giá trị nội tại là 1.000 USD (74.000 - 73.000 = 1.000 USD). Sau khi trừ phí quyền chọn tổng cộng là 579 USD, lợi nhuận ròng là 1.000 USD - 579 USD = 421 USD.

Giá bitcoin tăng lên 77.500 USD:

Nếu giá Bitcoin tăng lên 77.500 USD, quyền chọn mua được giữ với giá thực hiện 76.000 USD sẽ có giá trị nội tại là 1.500 USD (77.500 - 76.000 = 1.500 USD). Sau khi trừ phí tùy chọn $579, lợi nhuận ròng là $1.500 - $579 = $921.

Giá bitcoin không thay đổi ($75.500):

Nếu giá Bitcoin vẫn ở mức 75.500 USD khi hết hạn, cả quyền chọn bán và quyền chọn mua đều không có giá trị nội tại, nghĩa là cả hai quyền chọn đều sẽ không được thực hiện. Nhà đầu tư sẽ mất toàn bộ phí quyền chọn, trị giá 579 USD.

Có thể thấy rằng chi phí của chiến lược này nhỏ hơn vì giá thực hiện của hai quyền chọn là khác nhau và phí bảo hiểm quyền chọn thấp hơn chiến lược đồng bộ hóa dài hạn. Nó phù hợp với Bai U God of War, nhưng lại phù hợp hơn. biên độ dao động tương ứng là rất lớn để có thể sinh lời. Nếu giá không đạt được giá thực hiện ở một trong hai đầu, nhà đầu tư có thể phải đối mặt với việc mất phí quyền chọn. Khoảng cách giá thực hiện càng rộng thì biến động giá cần thiết để kiếm lợi nhuận càng lớn.

3. Cuộc gọi được bảo hiểm

Chiến lược cuộc gọi được bảo hiểm liên quan đến việc bán quyền chọn mua trong khi sở hữu tài sản giao ngay để có thêm thu nhập khi thị trường ít biến động hơn hoặc tăng khiêm tốn. Nếu giá không đạt đến giá thực hiện, nhà đầu tư có thể giữ giao ngay và kiếm được phí quyền chọn; nếu giá vượt quá giá thực hiện, giao ngay sẽ được bán theo giá thực hiện và thu được lợi nhuận. Chiến lược này phù hợp với tình huống thị trường tăng vừa phải hoặc đi ngang và đặc biệt phù hợp với các nhà đầu tư dài hạn muốn kiếm thêm thu nhập từ các vị thế giao ngay.

Giả sử rằng một nhà đầu tư nắm giữ một Bitcoin và giá hiện tại là 75.500 USD. Theo dữ liệu quyền chọn từ OKX, nhà đầu tư quyết định bán quyền chọn mua với giá thực hiện là 76.500 USD, với phí bảo hiểm là 263 USD. Do đó, nhà đầu tư kiếm được thêm 263 USD bằng cách bán quyền chọn mua. Tất cả các tùy chọn đều hết hạn vào ngày thứ hai.

Tiếp theo chúng ta tính toán lợi ích trong ba trường hợp:

Giá bitcoin không thay đổi ($75.500):

Nếu giá Bitcoin vẫn ở mức 75.500 USD khi hết hạn, dưới mức giá thực hiện 76.500 USD, quyền chọn mua sẽ không được thực hiện và nhà đầu tư có thể tiếp tục giữ Bitcoin và nhận thu nhập phí quyền chọn 263 USD. Do đó, tổng lợi ích là $263.

Giá bitcoin giảm xuống còn 75.000 USD:

Nếu giá Bitcoin giảm xuống còn 75.000 USD khi hết hạn, cũng thấp hơn giá thực hiện 76.500 USD, quyền chọn mua sẽ không được thực hiện và nhà đầu tư sẽ vẫn giữ Bitcoin và nhận phí quyền chọn là 263 USD. Tổng doanh thu vẫn là $263.

Giá bitcoin tăng lên 77.000 USD:

Nếu giá Bitcoin tăng lên 77.000 USD khi hết hạn, vượt quá giá thực hiện 76.500 USD, quyền chọn mua sẽ được thực hiện và nhà đầu tư sẽ được yêu cầu bán Bitcoin với giá thực hiện 76.500 USD. Nhà đầu tư cuối cùng nhận được 76.500 USD tiền bán hàng và 263 USD phí quyền chọn, với tổng thu nhập là 76.500 USD + 263 = 76.763 USD. Nếu bạn mua lại Bitcoin vào thời điểm này, bạn sẽ bị lỗ vài trăm đô la.

Ưu điểm của chiến lược này là nhà đầu tư có thể thu được thêm thu nhập (tức là phí quyền chọn) bằng cách bán quyền chọn mua, đồng thời duy trì vị thế giao ngay và nhận được lợi nhuận tiềm năng khi giá thị trường không vượt quá giá thực hiện. Tuy nhiên, nếu giá tăng đáng kể so với giá thực hiện, nhà đầu tư phải bán giao ngay ở mức giá thực hiện và có thể bỏ lỡ cơ hội thu được lợi nhuận cao hơn. Nhìn chung, chiến lược này phù hợp với những nhà đầu tư muốn có lợi nhuận ổn định.

4. Chiến lược tương lai tổng hợp

Chiến lược hợp đồng tương lai tổng hợp tạo ra một vị thế tương tự như giữ vị trí bằng cách mua một quyền chọn mua và đồng thời bán một quyền chọn bán. Các chiến lược tương lai tổng hợp có thể nhận ra lợi nhuận tiềm năng trong các thị trường đầy biến động mà không cần trực tiếp nắm giữ tiền mặt vật chất.

Hãy xem một ví dụ từ dữ liệu thực: Giá hiện tại của Bitcoin là khoảng 75.500 USD, theo dữ liệu giao ngay và quyền chọn của OKX. Nhà đầu tư sử dụng chiến lược tương lai tổng hợp để kiếm được 492 USD bằng cách mua một quyền chọn mua với giá thực hiện là 75.500 USD với phí bảo hiểm là 718 USD và bán một quyền chọn bán với giá thực hiện là 75.500 USD. Do đó, khoản thanh toán ròng của nhà đầu tư là $718 - $492 = $226. Các lựa chọn đều hết hạn vào ngày mai.

Tiếp theo, chúng tôi tính toán lợi ích trong ba trường hợp:

Giá bitcoin tăng lên 77.000 USD:

Nếu giá Bitcoin tăng lên 77.000 USD, quyền chọn mua được giữ với giá thực hiện 75.500 USD sẽ có giá trị nội tại là 1.500 USD (77.000 - 75.500 = 1.500 USD). Sau khi trừ phí tùy chọn là 226 USD, lợi nhuận ròng là 1.500 USD - 226 USD = 1.274 USD.

Giá bitcoin giảm xuống còn 74.000 USD:

Nếu giá Bitcoin giảm xuống còn 74.000 USD, quyền chọn bán được bán với giá thực hiện 75.500 USD sẽ có giá trị nội tại là 1.500 USD (75.500 - 74.000 = 1.500 USD). Vì nhà đầu tư là người bán quyền chọn bán nên anh ta phải chịu phần lỗ này, cộng với số tiền chi ban đầu là 226 USD, khoản lỗ ròng cuối cùng là 1.500 USD + 226 = 1.726 USD.

Giá bitcoin không thay đổi ($75.500):

Nếu giá Bitcoin vẫn ở mức 75.500 USD khi hết hạn, cả quyền chọn mua và quyền chọn bán đều không có giá trị nội tại, nghĩa là cả hai quyền chọn đều sẽ không được thực hiện. Nhà đầu tư sẽ mất khoản chi ròng là 226 USD phí quyền chọn.

Có thể thấy, chiến lược này phù hợp với các nhà đầu tư ở những thị trường có tính biến động cao và mong muốn đạt được vị thế tương tự mà không cần giữ chỗ, nhưng họ cần tự tin hơn trong việc kiểm soát xu hướng giá. Một khi nó giảm thì rủi ro là không giới hạn; nhưng nếu nó tăng thì lợi nhuận tiềm năng cũng sẽ rất lớn.

Tóm tắt

Mỗi chiến lược trong số bốn chiến lược này đều có những ưu điểm và nhược điểm riêng và các kịch bản áp dụng cũng khác nhau. Cả chiến lược đồng bộ hóa dài và ngắn cũng như chiến lược dàn xếp dài và ngắn đều phù hợp khi có biến động lớn nhưng hướng đi không rõ ràng và tổn thất của cả hai đều được giới hạn ở phí bảo hiểm quyền chọn và tổn thất sẽ không giới hạn. Ví dụ, với cuộc tổng tuyển cử gần đây và ngày công bố lãi suất hàng tháng, có thể tìm thấy cơ hội kiếm lời từ những biến động bằng cách mua và bán các quyền chọn hết hạn ngắn hạn. Tuy nhiên, cả hai chiến lược sẽ dẫn đến mất phí quyền chọn nếu giá thị trường chỉ di chuyển nhẹ.

Nói một cách tương đối, chi phí của chiến lược đồng bộ hóa dài và ngắn cao hơn, nhưng yêu cầu biến động thấp hơn; trong khi chiến lược dàn trải dài và ngắn có chi phí thấp hơn, nhưng đòi hỏi phạm vi biến động lớn hơn để kiếm lợi nhuận.

Quyền chọn mua có bảo hiểm phù hợp với những nhà đầu tư có thể kiếm thêm thu nhập bằng cách bán quyền chọn khi thị trường tăng trưởng khiêm tốn hoặc đi ngang. Nhưng nếu giá tăng đáng kể, các nhà đầu tư sẽ cần phải bán giao ngay ở mức giá thực hiện, có khả năng bỏ lỡ cơ hội thu được lợi nhuận cao hơn. Chiến lược này không tạo ra tổn thất vô hạn nhưng nó hạn chế lợi nhuận tiềm năng của nhà đầu tư.

Chiến lược tương lai tổng hợp phù hợp với các thị trường biến động hơn, đặc biệt khi bạn muốn sử dụng các quyền chọn để tạo một vị thế tương tự như giao ngay. Chiến lược này có thể dẫn đến thua lỗ không giới hạn, đặc biệt nếu giá thị trường giảm đáng kể khi bán quyền chọn bán, nhà đầu tư sẽ phải chịu khoản lỗ tương ứng.

Kết hợp lại với nhau, bốn chiến lược này đưa ra các lựa chọn khác nhau khi thị trường không chắc chắn về biến động. Nhà đầu tư có thể lựa chọn chiến lược phù hợp dựa trên kỳ vọng của thị trường và khả năng chấp nhận rủi ro để tối đa hóa lợi nhuận hoặc kiểm soát rủi ro.