Bài viết bởi: @Web3Mario

Tóm tắt: Chào mọi người, đã lâu rồi không gặp! Tôi thành thật xin lỗi vì sự chậm trễ ba tháng trong việc cập nhật, vì trong thời gian đó tôi đã thiết kế và phát triển một sản phẩm AI. Thành thật mà nói, việc thay đổi hướng đi thực sự khó khăn. Bất kỳ sự đổi mới nào cũng phải được xây dựng dựa trên sự hiểu biết rõ ràng về ranh giới của ngành trước khi thực hiện những cải tiến nhỏ để vượt qua những ranh giới đó. Do đó, tôi cần phải bổ sung rất nhiều kiến ​​thức cần thiết về AI. Bây giờ sản phẩm đã hoàn thành bước đầu, tôi có nhiều thời gian hơn để quay lại và thảo luận về những quan sát của mình về môi trường vĩ mô và Web3. Hôm nay, tôi muốn nói về một chủ đề thú vị: chúng ta nên nhìn nhận và phản ứng như thế nào trước tình hình hiện tại của mức phí bảo hiểm âm của USDT và sự tăng giá liên tục của Nhân dân tệ? Nhìn chung, tôi nghĩ không cần phải quá hoảng loạn. Khi xây dựng danh mục đầu tư, vẫn nên giữ lại một tỷ lệ nhất định tài sản stablecoin. Tuy nhiên, điều này có thể được giảm thiểu thông qua việc phòng ngừa rủi ro tỷ giá trên chuỗi để tránh một số tổn thất tỷ giá một cách thích hợp.

Tại sao đồng Nhân dân tệ lại bước vào chu kỳ tăng giá, và tại sao USDT lại có mức phí bảo hiểm âm?

Trước tiên, tôi muốn thảo luận về lý do tại sao đồng Nhân dân tệ hiện đang trong chu kỳ tăng giá. Để giải quyết vấn đề này, chúng ta hãy quay lại một khái niệm kinh tế cơ bản: GDP. Nói chung, mặc dù GDP có một số hạn chế, nhưng nó vẫn là chỉ số đơn giản và hiệu quả nhất để đánh giá tình trạng tổng thể của nền kinh tế một quốc gia. GDP bao gồm:

GDP = C + I + G + (X – M)

TRONG:

Sau khi làm rõ công thức đơn giản này, những lý do khiến đồng Nhân dân tệ tăng giá trở nên rõ ràng hơn, chủ yếu là do ba điểm sau:

1. Thu hút đầu tư nước ngoài và tăng chi tiêu đầu tư

Lợi ích đầu tiên của việc đồng Nhân dân tệ tăng giá là khả năng thu hút nhanh chóng dòng vốn đầu tư nước ngoài. Chúng ta đều biết rằng từ lâu, cả Trung Quốc và Mỹ đều phải đối mặt với cùng một vấn đề – nợ. Ở Mỹ, điều này được thể hiện qua nợ công của chính phủ liên bang, tức là quy mô nợ quốc gia, trong khi ở Trung Quốc, nó được thể hiện qua nợ ngầm của chính quyền địa phương. Vì trái phiếu kho bạc Mỹ có thể giao dịch và được các nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ với lãi suất cao hơn, nên áp lực giảm nợ lớn hơn, do rủi ro vỡ nợ nhanh chóng được phản ánh vào giá trái phiếu thông qua thị trường thứ cấp, từ đó ảnh hưởng đến khả năng tái cấp vốn của Mỹ. Do đó, chỉ thông qua việc đồng đô la mất giá, giá trị thực của khoản nợ bằng đô la đối với các chủ nợ nước ngoài mới có thể giảm xuống. "Thuế lạm phát" này làm giảm giá trị thực của khoản nợ danh nghĩa. Các biện pháp đương nhiên là cắt giảm lãi suất và nới lỏng định lượng. Ngược lại, nợ của chính quyền địa phương Trung Quốc chủ yếu là nợ trong nước, chủ yếu do các ngân hàng thương mại trong nước hoặc các nhà đầu tư trong nước nắm giữ. Có nhiều cách hơn để giảm nợ, chẳng hạn như sử dụng thời gian để mua thời gian, như gia hạn nợ và chuyển khoản thanh toán. Do đó, xét về mặt tương đối, tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ không chịu nhiều áp lực từ vấn đề nợ. Tuy nhiên, vấn đề nợ này đã ảnh hưởng đến cả Trung Quốc và Hoa Kỳ, hạn chế khả năng vay nợ của chính phủ. Nói cách khác, việc thúc đẩy GDP quốc gia bằng cách tăng chi tiêu chính phủ là không dễ dàng. Vì vậy, để kích thích nền kinh tế ở giai đoạn này, việc Nhân dân tệ tăng giá sẽ có lợi cho việc thu hút dòng vốn quay trở lại.

2. Thúc đẩy tiêu dùng và tăng chi tiêu của người tiêu dùng.

Một lợi ích khác của việc đồng Nhân dân tệ tăng giá là nó giúp các nhà đầu tư trong nước mua hàng hóa nước ngoài rẻ hơn. Điều này chủ yếu thể hiện ở hai khía cạnh. Thứ nhất, nó giúp người tiêu dùng bình thường có nhiều tiền hơn để tiêu dùng và đầu tư. Điều này đặc biệt rõ ràng ở các mặt hàng tiêu dùng thiết yếu, như thực phẩm và năng lượng, chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng chi tiêu của người tiêu dùng. Người ta tin rằng trong tương lai gần, hầu hết mọi người sẽ thấy ngày càng nhiều hàng hóa nhập khẩu trên kệ siêu thị, và giá cả của chúng sẽ ngày càng rẻ hơn. Thứ hai, nó làm giảm chi phí nhập khẩu nguyên liệu thô hoặc linh kiện chính từ nước ngoài cho các doanh nghiệp, làm tăng biên lợi nhuận và cho phép họ có nhiều vốn hơn để mở rộng kinh doanh và phân phối lợi nhuận.

3. Giảm bớt căng thẳng chính trị do thương mại quốc tế gây ra và giảm chi tiêu chính phủ.

Kể từ khi có thông báo hồi tháng 11 rằng thặng dư thương mại của Trung Quốc đã vượt quá 1 nghìn tỷ đô la, đã có nhiều cuộc thảo luận quốc tế hơn về việc đồng Nhân dân tệ bị định giá thấp, và Trung Quốc đang phải đối mặt với những căng thẳng ngày càng tăng trong các cuộc đàm phán thương mại với các nước xuất khẩu lớn, đặc biệt là các quốc gia tiêu thụ chính của Liên minh châu Âu. Tại sao lại như vậy?

Về mặt lý thuyết, theo nguyên tắc kế toán, tổng tài khoản vãng lai thương mại quốc tế toàn cầu luôn phải bằng không, bởi vì xuất khẩu của một quốc gia luôn là nhập khẩu của quốc gia khác, và các khoản thanh toán thu nhập/chuyển khoản cũng là các dòng chảy kinh tế tương ứng lẫn nhau. Do đó, khi thặng dư thương mại đạt mức cao kỷ lục, điều đó tất yếu có nghĩa là thâm hụt thương mại của một số quốc gia nhập khẩu ròng cũng đang gia tăng. Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện nay, tất cả các quốc gia đều ưu tiên thúc đẩy nền kinh tế của mình; do đó, thâm hụt thương mại ngày càng mở rộng sẽ kéo giảm tăng trưởng GDP, đặc biệt là đối với một số nước phát triển đã bước vào giai đoạn tăng trưởng thấp. Đối với họ, ngay cả những biến động nhỏ trong dữ liệu cũng có thể tác động lớn hơn đến tăng trưởng GDP. Nhìn chung có hai cách để giảm bớt thâm hụt thương mại: thứ nhất, tăng thuế quan dựa trên chủ nghĩa bảo hộ thương mại; và thứ hai, điều chỉnh quan hệ tỷ giá hối đoái. Cách thứ nhất đã chấm dứt với thỏa thuận ngừng bắn tạm thời trong cuộc chiến thuế quan giữa Trung Quốc và Mỹ, trong khi việc đồng Nhân dân tệ tăng giá có trật tự sẽ giúp nhanh chóng giảm bớt các xung đột chính trị phát sinh từ ma sát thương mại với các nước khác, từ đó giảm chi tiêu của chính phủ.

Mặc dù việc đồng Nhân dân tệ tăng giá có những ưu điểm đã nêu, nhưng nguyên tắc cốt lõi là nó phải ổn định và có trật tự, không được quá nhanh. Việc đồng Nhân dân tệ tăng giá trong những tháng gần đây rõ ràng là quá nhanh. Điều này một phần là do mục tiêu tăng trưởng kinh tế trong ba quý đầu năm đã đạt được ở mức 5,2%, về cơ bản đã đạt mục tiêu cả năm là "khoảng 5%". Do đó, việc nới lỏng biên độ tăng giá một cách hợp lý sẽ có lợi cho việc chuẩn bị sớm cho quá trình chuyển đổi kinh tế trong năm tới, theo dõi diễn biến thị trường và chủ động xác định các cơ hội và rủi ro phát triển. Nếu không, với nguồn dự trữ ngoại hối khổng lồ, ngân hàng trung ương có thể dễ dàng ổn định tỷ giá hối đoái.

Tôi tin rằng tốc độ tăng giá của đồng Nhân dân tệ sẽ chậm lại đáng kể vào năm tới. Lý do rất đơn giản: mặc dù đóng góp của xuất khẩu ròng vào tăng trưởng GDP của Trung Quốc đang hội tụ, nhưng nó vẫn rất quan trọng. Nếu đồng Nhân dân tệ tăng giá quá nhanh, điều đó rõ ràng sẽ dẫn đến sự sụt giảm nhanh chóng trong xuất khẩu ròng, từ đó gây áp lực lên việc đạt được mục tiêu tăng trưởng kinh tế năm tới.

Sau khi đã làm rõ các lý do khiến đồng Nhân dân tệ tăng giá trong ngắn hạn, chúng ta hãy cùng thảo luận lý do tại sao USDT lại có mức phí bảo hiểm âm. Tôi tin rằng có ba lý do chính:

1. Thị trường tiền điện tử vẫn trì trệ, thiếu các cơ hội đầu tư đủ hấp dẫn, dẫn đến việc các nhà đầu tư phải phân bổ lại danh mục tài sản của mình.

2. Vào cuối năm, nhiều công ty tham gia thương mại quốc tế có xu hướng tập trung thanh toán ngoại hối, dẫn đến nhu cầu chuyển đổi đô la Mỹ sang nhân dân tệ tăng đột biến. Chúng ta biết rằng có những hạn chế đáng kể về hạn ngạch ngoại hối nhân dân tệ trong nước. Do đó, nhiều doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMEs) tham gia thương mại quốc tế hoặc hoạt động ở nước ngoài lựa chọn thanh toán ngoại hối bằng USDT, phương thức này tránh được các hạn chế về hạn ngạch, đồng thời thuận tiện và tiết kiệm chi phí hơn.

3. Chính phủ Trung Quốc gần đây đã thắt chặt các chính sách đối với stablecoin, điều này làm tăng phí rủi ro cho các khoản đầu tư tiền điện tử, do đó gây ra hiện tượng tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn.

Tóm lại, tác giả tin rằng mức chênh lệch tỷ giá âm giữa USDT và USDT sẽ không kéo dài lâu. Tình hình này chủ yếu bị ảnh hưởng bởi những thay đổi ngắn hạn về cung và cầu. Tuy nhiên, sự tăng giá mạnh của đồng Nhân dân tệ trong ngắn hạn và trung hạn chắc chắn sẽ dẫn đến việc các nhà đầu tư sử dụng đồng Nhân dân tệ phải chịu một số tổn thất tỷ giá.

Tôi có nên đổi stablecoin USD của mình trở lại thành Nhân dân tệ không?

Tóm lại, tác giả tin rằng mức chênh lệch tỷ giá âm giữa USDT và USDT sẽ không kéo dài lâu. Tình hình này chủ yếu bị ảnh hưởng bởi những thay đổi ngắn hạn về cung và cầu. Tuy nhiên, sự tăng giá mạnh của đồng Nhân dân tệ trong ngắn hạn và trung hạn chắc chắn sẽ dẫn đến việc các nhà đầu tư sử dụng đồng Nhân dân tệ phải chịu một số tổn thất tỷ giá.

Tôi có nên đổi stablecoin USD của mình trở lại thành Nhân dân tệ không?

Hiện tại, khi đồng Nhân dân tệ đang bước vào giai đoạn tăng giá, liệu chúng ta có nên đổi các stablecoin USD của mình trở lại thành Nhân dân tệ để tránh thua lỗ do tỷ giá hối đoái? Tôi tin rằng trừ khi danh mục đầu tư của bạn có tỷ lệ stablecoin USD quá cao (trong trường hợp đó bạn có thể điều chỉnh cho phù hợp), thì việc duy trì một tỷ lệ nhất định trong phân bổ tài sản là điều nên làm. Có ba lý do cho điều này:

1. Tổn thất tỷ giá do chênh lệch tỷ giá USDT âm ngắn hạn: Như đã đề cập trong phân tích trước, tôi tin rằng chênh lệch tỷ giá USDT âm hiện tại là do các yếu tố ngắn hạn chứ không phải rủi ro cấu trúc. Việc vội vàng đổi tiền vào thời điểm này có thể dẫn đến tổn thất tỷ giá đáng kể. Do đó, tôi đề nghị rằng ngay cả khi cần điều chỉnh danh mục đầu tư, tốt nhất nên chờ đến khi chênh lệch tỷ giá âm trở lại mức trung bình trước khi thực hiện bất kỳ hành động nào.

2. Chi phí cơ hội: Mặc dù các yếu tố cơ bản tổng thể của nền kinh tế Trung Quốc đã cho thấy khả năng phục hồi, nhưng vẫn phải đối mặt với những thách thức đáng kể, cụ thể là hiệu ứng mất mát tài sản trong xã hội do giá bất động sản giảm. Do đó, trong bối cảnh này, chính sách kinh tế nên ưu tiên sự ổn định, tập trung vào giảm nợ, tái cấu trúc công nghiệp và phân phối lại tối ưu. Vì vậy, mặc dù chúng ta đã thấy sự tăng trưởng chung của thị trường chứng khoán Trung Quốc, tôi tin rằng điều này chỉ nên được xem là sự điều chỉnh định giá hoặc đầu cơ, và không nhất thiết cho thấy một môi trường thuận lợi đáng kể cho sự phát triển dài hạn. Hơn nữa, sự sụt giảm liên tục của lợi suất trái phiếu chính phủ Nhân dân tệ làm tăng thêm chi phí cơ hội của chiến lược này. Mặt khác, việc nắm giữ tài sản stablecoin mang lại sự linh hoạt hơn và tạo điều kiện thuận lợi cho việc phân bổ tài sản toàn cầu, đặc biệt là trong bối cảnh thanh khoản dồi dào ở Mỹ trong chu kỳ cắt giảm lãi suất.

3. Sự không chắc chắn về việc tăng giá đồng Nhân dân tệ: Cuộc chiến thuế quan giữa Trung Quốc và Mỹ không phải là giải pháp lâu dài, mà chỉ là tạm dừng trong một năm. Mỹ không thể giải quyết vấn đề đất hiếm trong ngắn hạn, và với cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ đang đến gần, họ chỉ có thể tạm dừng và tập trung vào cải cách nội bộ. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là cuộc chiến thuế quan sẽ không bùng phát trở lại. Chúng tôi đã phân tích một cách có hệ thống các chính sách của chính quyền Trump trong các bài viết trước đây. Do đó, trước khi đạt được mục tiêu đưa các ngành sản xuất trọng điểm trở lại Trung Quốc, khả năng xảy ra một cuộc chiến thuế quan mới vẫn rất cao. Tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ chắc chắn sẽ bị ảnh hưởng.

Làm thế nào để phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái bằng các chiến lược trên chuỗi khối, đặc biệt là với vàng và stablecoin Euro.

Vậy, dựa trên chiến lược này, làm thế nào chúng ta có thể phòng ngừa rủi ro tỷ giá một cách hiệu quả trước những tổn thất do sự tăng giá của đồng Nhân dân tệ gây ra? Suy nghĩ đầu tiên của chúng ta đương nhiên là sử dụng các công cụ phái sinh tỷ giá để phòng ngừa tác động của việc tăng giá Nhân dân tệ. Tuy nhiên, điều này cực kỳ khó thực hiện trong môi trường chuỗi khối. Đầu năm ngoái, tôi đã cân nhắc việc tạo ra một nền tảng phái sinh tỷ giá phi tập trung để giải quyết nhu cầu này trước. Tuy nhiên, nghiên cứu cho thấy sự phát triển của một số sản phẩm cạnh tranh không đạt yêu cầu. Lấy ví dụ như phần Phái sinh Ngoại hối của DYDX, chúng ta có thể thấy rằng độ sâu thị trường rất nông và thanh khoản rõ ràng là không đủ, cho thấy các nhà tạo lập thị trường ít quan tâm đến lĩnh vực này. Lý do là áp lực pháp lý. Chúng ta biết rằng kiểm soát tỷ giá luôn là một công cụ được đánh giá cao đối với nhiều quốc gia sản xuất, chẳng hạn như Trung Quốc và Hàn Quốc. Do đó, so với đầu tư tiền điện tử, các công cụ phái sinh tỷ giá chắc chắn phải đối mặt với mức độ quản lý cao hơn, và hầu hết các nhà đầu tư có nhu cầu phòng ngừa rủi ro tỷ giá cũng là các nhà đầu tư đến từ các quốc gia này, vì vậy sức cản mà họ gặp phải là rất đáng kể.

Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là không có cách nào để giảm thiểu tình trạng này. Tôi tin rằng ba loại tài sản sau đây đáng được quan tâm nhất:

Stablecoin bằng Đô la Hồng Kông, Đô la Nhật Bản và Đô la Hàn Quốc: Vào khoảng giữa năm, với việc Mỹ thông qua luật về stablecoin, các quốc gia trên thế giới đã cho ra mắt stablecoin của riêng mình. Bản chất độc đáo của Đô la Hồng Kông và cấu trúc công nghiệp chồng chéo của các quốc gia Đông Á chắc chắn dẫn đến sự hội tụ trong xu hướng tỷ giá hối đoái. Do đó, đầu tư vào các stablecoin này có thể, ở một mức độ nào đó, giảm thiểu tổn thất tỷ giá do sự tăng giá của Nhân dân tệ. Tuy nhiên, gần đây chúng ta đã thấy rõ ràng rằng các quốc gia đang thắt chặt việc thăm dò phát hành stablecoin do lo ngại về kiểm soát tỷ giá hối đoái. Vì vậy, chúng ta chỉ có thể nói rằng chúng ta nên theo dõi sát sao và phân bổ vốn sau khi một sản phẩm hoàn thiện được ra mắt.

Vàng RWA trên chuỗi: Giá vàng đã tăng chóng mặt trong vài năm qua. Sự bất ổn địa chính trị và kỳ vọng về sự mất giá của đồng đô la Mỹ đã thúc đẩy nhu cầu đối với tài sản vàng. Đối với các nhà đầu tư trên chuỗi, việc mua token RWA tương đối dễ dàng và cung cấp tính thanh khoản dồi dào. Ví dụ như Tether Gold và Pax Gold. Tuy nhiên, các cuộc thảo luận về việc liệu vàng có đang trong bong bóng hay không vẫn tiếp diễn. Những biến động mạnh gần đây của kim loại quý cho thấy thị trường đã bước vào một cuộc chơi chiến lược đầy khó khăn. Đối với các nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro thấp hơn, việc đứng ngoài cuộc an toàn hơn là thực hiện các biện pháp phòng ngừa.

Stablecoin Euro: Theo tôi, stablecoin Euro là loại tài sản đáng chú ý nhất trong ba loại này. Thứ nhất, stablecoin Euro tuân thủ quy định của Circle, EURC, có khối lượng phát hành đủ lớn và tính thanh khoản tốt. Thứ hai, cá nhân tôi tin rằng sự biến động tỷ giá euro-nhân dân tệ sẽ ôn hòa hơn so với đô la. Lý do như sau:

Hãy cùng xem xét dữ liệu xuất khẩu của Trung Quốc. Chúng ta có thể thấy rằng ba đối tác đóng góp lớn nhất vào xuất khẩu của Trung Quốc hiện nay là ASEAN, EU và Mỹ. Bị ảnh hưởng bởi cuộc chiến thương mại, xuất khẩu của Trung Quốc sang Mỹ đã cho thấy xu hướng giảm rõ rệt; tất nhiên, chúng ta không đề cập đến xuất khẩu tái nhập khẩu. Hai đối tác đóng góp quan trọng nhất vào sự tăng trưởng này vẫn là EU và ASEAN.

Chúng ta biết rằng ASEAN chủ yếu bao gồm các nước đang phát triển với tốc độ tăng trưởng kinh tế tương đối cao. Điều này có nghĩa là tác động của xuất khẩu ròng được giảm thiểu bởi các chỉ số khác. Hơn nữa, ASEAN đã hấp thụ một lượng đáng kể các sản phẩm và đầu tư chuyển giao tầm thấp và trung bình từ Trung Quốc, và phần lớn hàng nhập khẩu của ASEAN đến từ máy móc, thiết bị và hàng hóa công nghiệp cần thiết cho việc nâng cấp công nghiệp. Do đó, tác động tổng thể đến nền kinh tế nhìn chung là tích cực. Tất nhiên, về mặt chính trị, sự trỗi dậy của sức mạnh quân sự Trung Quốc cũng tạo ra một số hạn chế nhất định. Vì vậy, chúng ta có thể thấy rằng Trung Quốc và ASEAN đang thể hiện xu hướng kiềm chế trong các xung đột chính trị.

Tuy nhiên, câu chuyện lại diễn ra khác với EU. Hàng hóa chế tạo chiếm tỷ trọng lớn hơn trong xuất khẩu của Trung Quốc sang EU, dẫn đến biên lợi nhuận cao hơn so với các thị trường khác như ASEAN. Do đó, châu Âu đương nhiên là một thị trường quan trọng đối với thặng dư thương mại stablecoin của Trung Quốc. Vì việc thanh toán thương mại giữa Trung Quốc và EU chủ yếu bằng euro, nên đồng Nhân dân tệ có lý do để duy trì tỷ giá hối đoái thấp hơn so với euro nhằm tăng cường ảnh hưởng của hàng hóa Trung Quốc tại thị trường này.

Tất nhiên, rủi ro tỷ giá hối đoái cũng nằm ở việc giải quyết những mâu thuẫn chính trị với EU. Vì hầu hết các nước EU đều là các nước phát triển, và ngành sản xuất chiếm tỷ trọng GDP cao hơn nhiều so với Mỹ (ngành sản xuất của châu Âu chiếm 15% GDP, trong khi ở Mỹ là dưới 10%), điều này có nghĩa là tiền lương chiếm tỷ trọng lớn hơn trong thu nhập của người dân châu Âu so với lợi nhuận từ đầu tư. Trong quá khứ, EU đã mất quyền tiếp cận nguồn năng lượng giá rẻ từ Nga, dẫn đến chi phí tăng cao và ảnh hưởng đáng kể đến ngành sản xuất của khối. Đặc biệt, quá trình nâng cấp công nghiệp của Trung Quốc đã tác động nghiêm trọng đến một trong những ngành công nghiệp trụ cột của châu Âu, ngành công nghiệp ô tô. Điều này dẫn đến sự sụt giảm lợi nhuận công nghiệp nói chung của châu Âu. Sự sụt giảm lợi nhuận doanh nghiệp dẫn đến hai hệ quả: giảm thu thuế của chính phủ và làm chậm tốc độ tăng trưởng tiền lương. Hệ quả thứ nhất sẽ gây áp lực lên ngân sách nhà nước, ảnh hưởng đến việc duy trì hệ thống phúc lợi cao trước đây của châu Âu. Cả hai điều này sẽ làm giảm hiệu ứng giàu nghèo đối với người dân, từ đó ảnh hưởng đến tiêu dùng. Về mặt đầu tư, do thiếu các mục tiêu AI chất lượng cao, châu Âu đã mất đi khả năng cạnh tranh trong lĩnh vực AI, với phần lớn vốn của châu Âu đổ vào thị trường AI của Mỹ để tìm kiếm lợi nhuận kỳ vọng cao hơn. Do đó, triển vọng đầu tư cũng không mấy lạc quan. Vì vậy, tác động của xuất khẩu ròng đối với nền kinh tế càng trở nên trầm trọng hơn, dẫn đến lập trường quyết liệt hơn từ các chính phủ châu Âu đối với thâm hụt thương mại.

Tuy nhiên, tác giả bài viết này cho rằng EU hiện thiếu sức mạnh đàm phán mà Mỹ đã thể hiện trong cuộc chiến thuế quan với Trung Quốc, và các quốc gia thành viên EU cũng có thái độ khác nhau đối với Trung Quốc, chẳng hạn như Hungary và Tây Ban Nha. Do đó, sẽ khó có thể đạt được nhiều lợi ích hơn trong các cuộc đàm phán. Vì vậy, tác giả bài viết này tin rằng việc tái cân bằng thương mại EU-Trung Quốc cuối cùng sẽ không dựa trên việc điều chỉnh tỷ giá hối đoái đáng kể, mà là dựa trên một thỏa thuận về đầu tư lợi nhuận bằng euro vào trong nước như là khuôn khổ hợp tác cuối cùng. Một mặt, so với các thị trường mới nổi khác như Ấn Độ, Việt Nam và Brazil, châu Âu có hệ thống thị trường vốn mạnh mẽ hơn và khả năng bảo hộ vốn tương đối tốt hơn. Trung Quốc hiện có nguồn dự trữ ngoại hối dồi dào, cho phép nước này tăng biên lợi nhuận thông qua tái đầu tư. Mặt khác, mối quan hệ tỷ giá hối đoái ổn định cũng giúp hàng hóa Trung Quốc duy trì đủ khả năng cạnh tranh tại châu Âu.

Quay trở lại chủ đề về các chiến lược phòng ngừa rủi ro tỷ giá, tôi tin rằng một cách tiếp cận thiết thực là chuyển đổi stablecoin USD thành EURC, sau đó gửi chúng vào các nền tảng hàng đầu như AAVE để kiếm lãi. Hiện tại, lãi suất cho vay có thể đạt tới 3,87%, khá hấp dẫn. Nếu bạn muốn duy trì vị thế trong các tài sản rủi ro như BTC trong khi phòng ngừa rủi ro tỷ giá, bạn có thể sử dụng EURC làm tài sản thế chấp để vay stablecoin USD và sau đó phân bổ tài sản của mình, chẳng hạn như mua BTC.