Vào ngày 1 tháng 12 năm 2025, Ju.com đã công bố hoàn tất việc sáp nhập và ra mắt cổ phiếu thử nghiệm cũng như niêm yết chính thức tại Hồng Kông. Mã cổ phiếu thử nghiệm 0XXXX.HK đã chính thức chuyển sang 01959.HK (Century United Holdings Limited) vào lúc 18:00 (UTC+8) hôm nay, đánh dấu sự xác nhận hoàn toàn thành công của cơ chế "giao dịch cổ phiếu không khoảng cách + phần thưởng thanh khoản cổ phiếu" này trong môi trường thị trường thực tế, từ ý tưởng đến triển khai. Do đó, Ju.com trở thành nền tảng đầu tiên trên thế giới hỗ trợ giao dịch cổ phiếu không khoảng cách và cung cấp các ưu đãi trên chuỗi cho thanh khoản cổ phiếu.

Việc bảo trì bắt đầu lúc 16:00. Ba giờ sau, các khoản nắm giữ thử nghiệm trong tài khoản người dùng đã được tự động chuyển đổi thành cổ phiếu của công ty niêm yết thực tế dựa trên giá trị thị trường. Việc sáp nhập này về cơ bản là một bài kiểm tra sức chịu đựng toàn diện đối với kiến ​​trúc "lưu ký tiền thật + khuyến khích trên chuỗi". Tất cả các khoản nắm giữ được thanh toán theo giá đóng cửa, và dữ liệu cổ phiếu được lập bản đồ sau khi được công ty môi giới xác minh.

Ý nghĩa của bước này nằm ở chỗ dữ liệu giao dịch, hồ sơ trích xuất và phản hồi của người dùng thu thập được trong quá trình vận hành thử nghiệm đã được chuyển đổi thành các mẫu cơ sở và cơ sở tham số cho giai đoạn vận hành chính thức. Từ khi bắt đầu vận hành thử nghiệm vào ngày 20 tháng 10 đến khi hoàn tất chuyển đổi cổ phiếu vào ngày 1 tháng 12, Ju.com đã xác minh một logic giao dịch chưa từng tồn tại trước đây trong suốt 42 ngày này: khi người dùng mua cổ phiếu, họ bơm thanh khoản vào thị trường, các công ty niêm yết đạt được hiệu quả định giá tốt hơn và người nắm giữ có thể nhận được các ưu đãi thanh khoản bổ sung theo quy định, bên cạnh các quyền lợi cổ đông của họ.

Rào cản gia nhập của các công ty môi giới truyền thống và con đường chiến lược của Ju.com .

Trong hệ thống môi giới truyền thống, các nhà đầu tư muốn giao dịch cổ phiếu Hồng Kông thường phải mở tài khoản ở nước ngoài trước, thường yêu cầu họ phải cung cấp bằng chứng tài sản đáng kể, đồng thời chịu lỗ tỷ giá hối đoái, phí chuyển tiền xuyên biên giới và hoa hồng cho mỗi giao dịch. Các hạn chế về địa lý cũng rất đáng kể; đối với các nhà đầu tư bên ngoài Hồng Kông, nhiều cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ của Hồng Kông hầu như không có thanh khoản, và lệnh có thể bị trì hoãn trong một thời gian dài.

Trong hơn một thập kỷ, Hồng Kông luôn nằm trong top ba toàn cầu về huy động vốn IPO. Tuy nhiên, giao dịch trên thị trường thứ cấp tập trung chủ yếu vào một số ít cổ phiếu blue-chip hàng đầu, trong khi một lượng lớn cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ từ lâu đã có khối lượng giao dịch thấp hoặc thậm chí thiếu hoạt động trên thị trường. Điều này đã dẫn đến áp lực thanh khoản mang tính cấu trúc đối với toàn bộ thị trường chứng khoán Hồng Kông. Với cấu trúc thị trường này, ngay cả các nhà đầu tư cá nhân có ý định nắm giữ tài sản chứng khoán Hồng Kông dài hạn cũng gặp khó khăn trong việc liên tục cung cấp thanh khoản cho thị trường với chi phí hợp lý.

Ju.com đã giảm đáng kể các rào cản gia nhập này. Sau khi hoàn tất xác minh KYC, nhà đầu tư có thể đổi USDT lấy đồng tiền ổn định đô la Hồng Kông HKDJ để giao dịch trực tiếp cổ phiếu Hồng Kông thực. Các hạn chế về địa lý đã được giảm thiểu đáng kể, cho phép các nhà đầu tư ở các múi giờ khác nhau chia sẻ cùng một sổ lệnh và độ sâu thị trường. Quan trọng hơn, bản thân hành động mua cổ phiếu có thể được liên kết với các cơ chế khuyến khích trên chuỗi thông qua staking, và được coi là một đóng góp trực tiếp vào thanh khoản thị trường.

Ví dụ: nếu người dùng A mua cổ phiếu Tencent trên Ju.com, lệnh này sẽ được liên kết với quyền sở hữu cổ phần thực tế thông qua một công ty môi giới đối tác theo tỷ lệ 1:1 và được đăng ký dưới tên người dùng A. Nhờ đó, Tencent có được lệnh mua thực sự từ các nhà đầu tư toàn cầu, cải thiện tính thanh khoản của thị trường thứ cấp. Hơn nữa, người dùng A có thể tiếp tục nhận được các ưu đãi thanh khoản dài hạn theo các quy tắc đã được thiết lập.

Cốt lõi của mô hình này nằm ở việc chuyển đổi tính thanh khoản từ một khái niệm tài chính trừu tượng thành một đóng góp có thể định lượng và có thể thưởng. Trong hệ thống môi giới truyền thống, lợi nhuận của nhà đầu tư chủ yếu đến từ việc tăng giá cổ phiếu hoặc cổ tức; trong hệ thống Ju.com, nhờ các hoạt động giao dịch cải thiện hiệu quả thị trường, người dùng có thể có thêm nguồn thu nhập thông qua các ưu đãi về tính thanh khoản.

Cơ chế quỹ dự trữ: cung cấp hỗ trợ cơ bản cho phần thưởng

Cơ chế quỹ dự trữ: cung cấp hỗ trợ cơ bản cho phần thưởng

Hỗ trợ các ưu đãi token là một quỹ dự trữ được xây dựng chung bởi các công ty niêm yết đã tích hợp vào hệ sinh thái. Mỗi công ty niêm yết tại Hồng Kông tham gia vào hệ sinh thái Ju.com và xBrokers sẽ phân bổ 30% vốn hóa thị trường của mình vào quỹ dự trữ này. Quỹ này được sử dụng cụ thể để mua lại token tương ứng trên thị trường thứ cấp và cung cấp thanh khoản, qua đó hỗ trợ giá trị token và tăng cường tính bền vững của cơ chế khuyến khích.

Khi người dùng nhận được phần thưởng token, quỹ dự trữ sẽ mua lại token trên thị trường theo quy tắc, tạo ra áp lực mua liên tục. Khi ngày càng có nhiều công ty niêm yết tại Hồng Kông tham gia, quy mô quỹ dự trữ sẽ mở rộng, và tính thanh khoản cũng như sự ổn định giá trị của token dự kiến ​​sẽ được cải thiện về lâu dài, mang đến cho người dùng những ưu đãi được hỗ trợ bởi vốn thực.

Thiết kế này giải quyết một vấn đề nan giải thường gặp trên thị trường tiền điện tử: giá token giảm làm giảm doanh thu khai thác, trong khi tình trạng người dùng rời bỏ token càng làm gia tăng áp lực giá. Cơ chế quỹ dự trữ giúp giảm bớt áp lực lưu thông nội bộ này bằng cách huy động nguồn vốn bên ngoài từ các công ty niêm yết. Miễn là các công ty niêm yết tại Hồng Kông tiếp tục tham gia, quỹ dự trữ sẽ tiếp tục mở rộng, mang lại sự hỗ trợ cơ bản vững chắc hơn cho giá trị của token.

Vòng lặp khép kín ba tầng: từ đăng ký đến giao dịch đến cam kết

Hệ sinh thái xBrokers của Ju.com bao gồm ba phần, tương ứng với tài trợ vốn chủ sở hữu, thanh khoản thứ cấp và các ưu đãi dài hạn.

Khu vực đăng ký Early Bird cho phép người dùng tham gia đăng ký sớm cổ phiếu Hồng Kông. Đăng ký IPO truyền thống thường chỉ dành cho nhà đầu tư tổ chức, khiến nhà đầu tư cá nhân khó tham gia hoặc buộc họ phải mua với giá cao trên thị trường thứ cấp. Tại Ju.com, ngưỡng đăng ký thấp hơn đáng kể so với tiêu chuẩn IPO truyền thống, cho phép người dùng tham gia bằng tài sản tiền điện tử được nền tảng chỉ định. Sau khi hoàn tất đăng ký, cổ phiếu có thể bước vào giai đoạn thế chấp, trong đó người dùng nhận được phần thưởng token tương ứng trong khi vẫn giữ nguyên toàn bộ quyền lợi của cổ đông, chẳng hạn như cổ tức.

Khu vực giao dịch tự do cung cấp giao dịch thị trường thứ cấp với tỷ lệ khớp lệnh cổ phiếu thực tế 1:1. Tất cả cổ phiếu giao dịch đều được lưu ký bởi các công ty chứng khoán được cấp phép, và mối quan hệ khớp lệnh này có thể được xác minh trên blockchain. Người dùng có thể rút cổ phiếu về bất kỳ tài khoản công ty chứng khoán nào hỗ trợ giao dịch cổ phiếu Hồng Kông, miễn là tài khoản đó tuân thủ và công khai, để xác minh tính xác thực của cổ phiếu. Trong quá trình vận hành thử nghiệm, một số người dùng đã hoàn tất việc rút tiền thành công, cung cấp một mẫu xác minh thực tế cho kiến ​​trúc "giao dịch trên chuỗi + lưu ký công ty chứng khoán".

Khu vực khai thác cổ phiếu staking biến đổi tài sản tĩnh thành công cụ tạo thu nhập năng động. Người dùng thế chấp cổ phiếu Hồng Kông và nhận được ưu đãi token. Trong thời gian staking, quyền lợi của cổ đông vẫn không bị ảnh hưởng và cổ tức vẫn được chi trả như bình thường. Khi đáo hạn, cổ phiếu sẽ tự động được mở khóa và người dùng có thể chọn tiếp tục nắm giữ, bán hoặc tái thế chấp.

Ba phần này tạo thành một chu trình hoàn chỉnh: vùng đăng ký cung cấp tài sản chất lượng cao mới, vùng giao dịch cung cấp thanh khoản thứ cấp cho các tài sản này, và vùng khai thác staking cung cấp các ưu đãi liên tục cho người nắm giữ lâu dài. Người dùng mua cổ phần trong vùng đăng ký, tự do mua bán trong vùng giao dịch và nhận phần thưởng thanh khoản thông qua staking. Mỗi liên kết tạo ra giá trị gia tăng cho liên kết tiếp theo.

Kết quả xác minh tạm thời và định hướng tương lai của việc sáp nhập này

Việc hợp nhất cổ phiếu vào ngày 1 tháng 12 vừa là một động thái kỹ thuật quan trọng vừa là bước xác minh theo từng giai đoạn của cấu trúc tổng thể.

Kết quả thử nghiệm chứng minh tính khả thi của việc kết hợp các giao dịch trên chuỗi với tài chính truyền thống. Người dùng hoàn tất việc mua bán trên blockchain, với cổ phiếu được các công ty môi giới ký quỹ theo tỷ lệ 1:1, và vốn chủ sở hữu tiếp tục được xử lý theo các quy tắc chứng khoán truyền thống. Kiến trúc này vẫn giữ được tính minh bạch và hiệu quả của blockchain, đồng thời đáp ứng các yêu cầu tuân thủ của tài chính truyền thống.

Chương trình khuyến khích thanh khoản đã chứng minh kết quả tích cực trong giai đoạn thử nghiệm. Các chỉ số như hoạt động giao dịch, độ sâu sổ lệnh và chênh lệch giá mua-bán đã tạo cơ sở cho việc tối ưu hóa các thông số tiếp theo. Phản hồi từ những người tham gia ban đầu cho thấy cơ chế khuyến khích đã làm tăng đáng kể mức độ sẵn sàng giao dịch các tài sản trước đây kém thanh khoản.

Con đường tham gia toàn cầu ban đầu đã được chứng minh là thành công. Cơ sở người dùng đa khu vực của Ju.com đã mang lại sự phân bổ khối lượng giao dịch cân bằng hơn giữa các múi giờ khác nhau, thu hút thêm dòng vốn từ khắp nơi trên thế giới vào thị trường chứng khoán Hồng Kông. Mô hình này mang đến một giải pháp mới cho các công ty niêm yết tại Hồng Kông vốn đã phải đối mặt với hạn chế thanh khoản trong thời gian dài.

Sau khi quá trình chạy thử kết thúc, Ju.com sẽ tiếp tục tối ưu hóa cơ chế xBrokers dựa trên dữ liệu hoạt động thực tế, tập trung vào hai tính năng cốt lõi là giao dịch chứng khoán khoảng cách bằng không và các ưu đãi thanh khoản để thúc đẩy hoạt động ổn định của toàn bộ hệ sinh thái.

Từ 0XXXX.HK đến 01959.HK, sự sáp nhập này đã đưa toàn bộ cơ chế từ sách trắng và mô phỏng kịch bản vào môi trường thị trường thực tế. Việc nhận được ưu đãi thanh khoản khi mua cổ phiếu đã mang lại dữ liệu thực tế ban đầu trên thị trường chứng khoán Hồng Kông. Khi ngày càng nhiều công ty và tổ chức tham gia, kiến ​​trúc của Ju.com, được xây dựng dựa trên "giao dịch cổ phiếu không khoảng cách + ưu đãi thanh khoản", sẽ tiếp tục được thử nghiệm trên quy mô mẫu lớn hơn, và giá trị gia tăng được phát hành sẽ được phân phối cho các công ty niêm yết tham gia và các nhà đầu tư dài hạn.