Cuộc chiến giành cơ sở hạ tầng stablecoin đã bắt đầu từ mùa hè nóng nực này. Hiện tại, những gã khổng lồ như Tether, Circle và Stripe đều đã đầu tư phát triển blockchain riêng, nỗ lực nâng cấp từ các công cụ thanh toán trên chuỗi đơn giản lên cơ sở hạ tầng tài chính cấp doanh nghiệp. Trong chiến trường mới này, trải nghiệm thanh toán, tính thanh khoản và tuân thủ quy định sẽ trở thành những yếu tố then chốt trong cuộc cạnh tranh.

Circle sắp ra mắt L1, cung cấp các tính năng bảo mật tùy chọn

Vào ngày 12 tháng 8, Circle đã công bố báo cáo tài chính đầu tiên sau khi niêm yết. Mặc dù chịu khoản lỗ ròng hơn 480 triệu đô la Mỹ do các chi phí phi tiền mặt liên quan đến IPO, Circle vẫn cho thấy xu hướng tăng trưởng ổn định nhờ các lợi thế về tuân thủ và chiến lược trợ cấp sinh thái. Doanh thu tăng 53% so với cùng kỳ năm trước, và lượng USDC lưu hành hàng năm tăng 90%.

Với việc chính thức triển khai dự luật stablecoin GENIUS của Hoa Kỳ, sự phát triển của stablecoin đã đạt đến một bước ngoặt lịch sử, mở rộng đáng kể tiềm năng tăng trưởng. Đồng thời, với sự tham gia của nhiều tổ chức tài chính truyền thống hơn, cạnh tranh trên thị trường ngày càng gay gắt. Do đó, Circle đã tập trung vào cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin, nỗ lực đa dạng hóa các kênh doanh thu.

Trước thềm báo cáo thu nhập, Circle đã công bố việc ra mắt Arc, một blockchain mở lớp 1 được thiết kế riêng cho các ứng dụng stablecoin gốc. Mục tiêu là tạo ra một nền tảng blockchain cân bằng giữa hiệu quả, tính tuân thủ và tính thân thiện với nhà phát triển để đáp ứng các nhu cầu khắt khe của tài chính doanh nghiệp.

"Arc đánh dấu một thời điểm quan trọng trong hành trình xây dựng nền tảng toàn diện cho hệ thống tài chính internet của chúng tôi. Nền tảng này kết hợp tính ổn định của stablecoin với tính mở của blockchain, cung cấp một nền tảng đáng tin cậy và hiệu quả cho các doanh nghiệp, nhà phát triển và tổ chức tài chính, giúp nền kinh tế toàn cầu bước vào kỷ nguyên tiền tệ lập trình được", Jeremy Allaire, Giám đốc điều hành Circle, cho biết.

Arc được định vị là hệ điều hành cho đổi mới tài chính toàn cầu, hỗ trợ các ứng dụng cốt lõi như thanh toán xuyên biên giới, tín dụng chuỗi khối và thanh toán thị trường vốn. Nó cũng cung cấp khả năng giao dịch chuỗi khối an toàn và tự động cho máy móc, hệ thống và tác nhân AI, hỗ trợ các kịch bản tài chính phức tạp như quản lý vốn theo thời gian thực, tài chính chuỗi cung ứng và hoạt động kho bạc tự động.

Theo thông tin chính thức, Arc được xây dựng trên nền tảng công cụ đồng thuận hiệu suất cao Malachite do Informal Systems phát triển. Các bên xác thực là một nhóm từ 4 đến 20 tổ chức được quản lý, phân bổ theo địa lý và có uy tín. Điều này cho phép giao dịch hoàn tất trong vòng chưa đầy một giây, với thời gian xác nhận cuối cùng dưới 100-350 mili giây. Điều này cải thiện đáng kể tốc độ và hiệu quả giao dịch, đáp ứng nhu cầu của các tình huống tài chính có giá trị cao như thanh toán xuyên biên giới và thanh toán thị trường vốn. Là một blockchain tương thích với EVM (Máy ảo Ethereum), Arc cho phép các nhà phát triển nhanh chóng tận dụng các hệ sinh thái và công cụ hiện có để xây dựng và triển khai nhiều sản phẩm tài chính stablecoin. Do đó, thiết kế đồng thuận của Arc tuân theo kiến trúc chuỗi liên minh quen thuộc ở Trung Quốc. Cấu trúc nút an toàn và có thể kiểm soát này với ngưỡng tham gia cao chắc chắn được các cơ quan quản lý ưa chuộng.

Arc sử dụng USDC làm gas gốc và áp dụng thị trường phí năng động tương tự như EIP-1559 của Ethereum, cung cấp mức phí thấp và có thể dự đoán được bằng USD. Điều này giải quyết điểm khó khăn của các doanh nghiệp không muốn nắm giữ tài sản tiền điện tử biến động để trả phí gas. Ngoài USDC, Arc còn có kế hoạch hỗ trợ EURC, quỹ trái phiếu kho bạc ngắn hạn được mã hóa (USYC) hoặc các loại tiền tệ được mã hóa thông qua Paymaster, giảm rào cản gia nhập cho các thị trường đa tiền tệ. Arc cũng có một công cụ ngoại hối tích hợp cho các hệ thống báo giá RFQ cấp độ tổ chức, cho phép thanh toán tức thì, 24/7 và khám phá giá giữa các stablecoin. Arc cũng cung cấp tùy chọn bảo vệ quyền riêng tư để giúp các doanh nghiệp tuân thủ dữ liệu nhạy cảm (ẩn số tiền, hiển thị địa chỉ) và đáp ứng các yêu cầu về quy định và tuân thủ. Arc cũng đã tích hợp sâu với toàn bộ dòng sản phẩm của Circle, tạo ra một trung tâm tài chính stablecoin.

Mạng thử nghiệm riêng của Arc dự kiến sẽ ra mắt trong vài tuần tới, trong khi mạng thử nghiệm công khai dự kiến ra mắt vào mùa thu năm nay và bản beta của mạng chính dự kiến sẽ được phát hành chính thức vào năm 2026.

Mạng thử nghiệm riêng của Arc dự kiến sẽ ra mắt trong vài tuần tới, trong khi mạng thử nghiệm công khai dự kiến ra mắt vào mùa thu năm nay và bản beta của mạng chính dự kiến sẽ được phát hành chính thức vào năm 2026.

Với nhiều tổ chức cạnh tranh trong cùng một lĩnh vực, các chuỗi stablecoin chuyên dụng có thể trở thành xu hướng

Trong lĩnh vực stablecoin, Circle không phải là đơn vị phát hành đầu tiên cố gắng xây dựng chuỗi riêng của mình.

"Chiến lược của một số công ty trông giống hệt như thiêu thân lao vào lửa." Sau khi Circle chính thức công bố ra mắt L1, bình luận khá khiêu khích của Giám đốc điều hành Tether Paolo Ardoino đã bị ngành công nghiệp hiểu nhầm là lời chỉ trích ngầm nhắm vào các đối thủ cạnh tranh.

Là đơn vị phát hành stablecoin lớn nhất thế giới, Tether đã dẫn đầu và ra mắt hai blockchain được tối ưu hóa dành riêng cho stablecoin là Plasma và Stable, nhằm mục đích đẩy nhanh các ứng dụng thanh toán và bù trừ toàn cầu của USDT thông qua các giao dịch không mất phí, thông lượng cao và cơ sở hạ tầng stablecoin chuyên dụng.

Trong số đó, Stable có vị thế tương tự như Arc của Circle. Cả hai đều là chuỗi L1 chuyên dụng cho stablecoin, tương thích với EVM, hướng đến tổ chức. Cả hai đều hy vọng sẽ thay thế vị thế của các chuỗi công cộng nói chung trong các kịch bản thanh toán, thanh toán và tuân thủ xuyên biên giới. Tuy nhiên, có những khác biệt đáng kể giữa hai nền tảng này về cơ cấu phí, thị trường mục tiêu, tuân thủ, minh bạch và kiến trúc kỹ thuật.

Ví dụ, về phí và cơ chế gas, Stable sử dụng USDT làm token gas gốc, cung cấp dịch vụ chuyển khoản ngang hàng không mất phí và hỗ trợ hợp đồng thông minh bằng đô la Mỹ. Thiết kế này phù hợp với cả người dùng bán lẻ (chuyển khoản nhỏ không gặp trở ngại) và các tổ chức xử lý thanh toán xuyên biên giới và thanh toán vi mô trên chuỗi. Mặt khác, Arc hỗ trợ nhiều loại stablecoin như USDC và EURC làm token gas, đồng thời được tích hợp sâu với các dịch vụ ngoại hối riêng của Circle, giao thức xuyên chuỗi CCTP V2 và Circle Gateway, giúp nó phù hợp hơn với các tổ chức cần thanh khoản đa tiền tệ xuyên biên giới liền mạch.

Về mặt tuân thủ và minh bạch, Arc tận dụng nền tảng đăng ký tại Hoa Kỳ và tuân thủ IPO của Circle. Dự trữ USDC của họ được bảo đảm 100% bằng tiền mặt và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, được kiểm toán hàng tháng bởi bốn công ty kế toán lớn nhất, và tuân thủ các khuôn khổ pháp lý đa quốc gia như MiCA của EU. Sự kết hợp giữa tính minh bạch tuyệt đối và tính tuân thủ cao này là "bệ đỡ an toàn" ưa thích của các tổ chức, nhưng cũng đi kèm với chi phí cao và biên lợi nhuận thấp. Mặt khác, Stable dựa vào sự thống trị thị trường của Tether. Dự trữ của Tether nắm giữ nhiều tài sản có lợi suất cao nhưng rủi ro cao hơn, và việc công bố thông tin của họ kém minh bạch hơn USDC. Điều này hạn chế khả năng thâm nhập vào các thị trường có tính tuân thủ cao, nhưng cho phép họ duy trì lợi nhuận cao hơn.

Về tiến độ dự án và hỗ trợ vốn, Stable đã ra mắt mạng thử nghiệm và hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống trị giá 28 triệu đô la do Bitfinex và Hack VC dẫn đầu; Arc vẫn chưa bước vào giai đoạn mạng thử nghiệm, nhưng USDC được hỗ trợ bởi các nguồn lực và sự xác nhận tín dụng của các tổ chức lớn như Coinbase và BlackRock.

Cuộc chiến giành giật blockchain công khai stablecoin L1 không chỉ là cuộc chơi của các công ty tiền điện tử. Gần đây, gã khổng lồ công nghệ tài chính Stripe đã tiết lộ sẽ hợp tác với công ty đầu tư mạo hiểm tiền điện tử Paradigm để phát triển Tempo, một blockchain L1 tập trung vào thanh toán. Chuỗi này sẽ tương thích với ngôn ngữ lập trình Ethereum và được định vị là một mạng lưới thanh toán hiệu quả, ít ma sát. Mặc dù Tempo vẫn đang trong giai đoạn phát triển bí mật với đội ngũ chỉ năm người, nhưng các sáng kiến đi kèm của Stripe, bao gồm thương vụ mua lại công ty cơ sở hạ tầng stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ đô la và nhà phát triển ví tiền điện tử Privy, đã nhấn mạnh tham vọng của công ty. Điều này cho thấy Stripe đang xây dựng một cơ sở hạ tầng thanh toán tiền điện tử đầy đủ, từ phát hành, lưu ký đến thanh toán.

Xu hướng hướng tới các chuỗi stablecoin chuyên dụng này có thể sẽ thu hút thêm nhiều người tham gia. Trước đây, stablecoin chủ yếu dựa vào các chuỗi công khai như Ethereum và Tron, thiếu một mạng lưới cơ bản được thiết kế riêng cho các tình huống thanh toán, bù trừ và tuân thủ. Giờ đây, khi stablecoin thâm nhập vào các thị trường tài chính chính thống và đảm nhận trách nhiệm lớn hơn đối với các khoản thanh toán xuyên biên giới và giải quyết tài chính, ngày càng nhiều tổ chức có xu hướng phát triển chuỗi riêng của họ. Tuy nhiên, việc xây dựng L1 từ đầu đặt ra nhiều thách thức, bao gồm bảo mật kỹ thuật, khởi đầu lạnh cho hệ sinh thái, các ưu đãi kinh tế và tuân thủ quy định. Điều này thể hiện một khoản đầu tư đáng kể và mang lại rủi ro đáng kể. Ngược lại, việc xây dựng L2 trên các chuỗi công khai đã được thiết lập, mặc dù cung cấp ít quyền tự chủ hơn một chút, nhưng vẫn kế thừa tính bảo mật và thanh khoản hiện có, cho phép tích hợp nhanh chóng vào hệ sinh thái của nhà phát triển và người dùng. Điều này có thể mang lại sự thỏa hiệp hiệu quả hơn và ít rủi ro hơn cho một số tổ chức.