Được viết bởi THEJASWINI MA

Biên soạn bởi: Saoirse, Foresight News

Vào năm 1688, các thuyền trưởng sẽ tụ tập tại Edward Lloyd’s Coffee House ở London để tìm kiếm những người sẵn sàng bảo hiểm cho các chuyến đi của họ. Các thương gia giàu có sẽ ký tên của họ bên dưới các chi tiết của tàu để trở thành “người bảo hiểm”, cam kết tài sản cá nhân của họ để đảm bảo cho những chuyến đi đầy rủi ro này.

Người bảo hiểm càng có uy tín thì chuyến đi càng an toàn cho thuyền trưởng. Hệ thống càng an toàn thì càng thu hút được nhiều doanh nghiệp. Thỏa thuận rất đơn giản: cung cấp vốn, giảm rủi ro cho mọi người, sau đó lấy một phần lợi nhuận.

Sau khi nghiên cứu các quy định mới của SEC Hoa Kỳ, bạn sẽ thấy rằng tiền điện tử thực chất là phiên bản số hóa của mô hình do những người bảo lãnh phát minh ra tại quán cà phê: mọi người nhận được lợi nhuận bằng cách đặt tài sản của mình vào rủi ro, do đó làm cho toàn bộ hệ thống an toàn hơn và đáng tin cậy hơn.

Lời cam kết hiện đã quay trở lại chương trình nghị sự.

Vào ngày 29 tháng 5 năm 2025, một sự thay đổi lớn đã xảy ra. Vào ngày này, chính phủ Hoa Kỳ đã tuyên bố rõ ràng rằng việc thế chấp sẽ không khiến mọi người gặp rắc rối về mặt pháp lý. Trước tiên, cần phải nhớ lại lý do tại sao điều này lại quan trọng vào thời điểm này.

Trong cơ chế staking, bạn khóa token của mình để tăng tính bảo mật cho mạng lưới và đạt được lợi nhuận ổn định.

Người xác thực sử dụng token đã đặt cược của họ để xác minh giao dịch, đóng gói các khối mới và đảm bảo hoạt động trơn tru của blockchain. Đổi lại, mạng lưới trả cho họ token mới đúc và phí giao dịch.

Nếu không có người đặt cược, các mạng lưới bằng chứng cổ phần như Ethereum sẽ sụp đổ.

Tất nhiên, bạn có thể đặt cược token của mình, nhưng không ai biết liệu SEC Hoa Kỳ có đột nhiên đến nhà bạn một ngày nào đó và tuyên bố rằng bạn đang tiến hành chào bán chứng khoán chưa đăng ký hay không. Sự bất ổn về mặt quy định này đã khiến nhiều tổ chức phải ngồi ngoài, ghen tị nhìn những người đặt cược bán lẻ kiếm được lợi nhuận hàng năm là 3%-8%.

Một làn sóng đặt cược lớn đang đến

Vào ngày 3 tháng 7, Rex-Osprey Solana + Staking ETF đã chính thức ra mắt, trở thành quỹ đầu tiên tại Hoa Kỳ cung cấp tiếp xúc tiền điện tử trực tiếp với phần thưởng staking. Quỹ nắm giữ token SOL thông qua công ty con tại Quần đảo Cayman và staking ít nhất một nửa số cổ phần của mình.

“Đây là quỹ ETF tiền điện tử đầu tiên được Hoa Kỳ hậu thuẫn”, REXShares thông báo.

Và họ không phải là những người duy nhất tung ra những sản phẩm như vậy.

(Lưu ý: Bit Digital là công ty niêm yết trên Nasdaq với mã chứng khoán: BTBT. Trụ sở chính đặt tại New York, Hoa Kỳ và trụ sở chính tại Châu Á đặt tại Hồng Kông, Trung Quốc. Tiền thân của công ty là nền tảng cho vay ngang hàng Trung Quốc "Dianniu Finance". Năm 2020, công ty đã chuyển đổi thành công ty khai thác tiền điện tử thông qua tái cấu trúc doanh nghiệp và đổi tên thành Bit Digital, trở thành một trong những công ty khai thác Bitcoin đầu tiên trên thế giới được niêm yết công khai.)

Vậy thì chính xác thì điều gì đã thay đổi?

Hiệu ứng domino điều chỉnh kép

Đầu tiên là hướng dẫn cam kết do SEC ban hành vào tháng 5 năm 2025.

Hướng dẫn nêu rõ rằng nếu bạn đặt cược tiền điện tử của mình để giúp vận hành blockchain thì điều này hoàn toàn tuân thủ và không được coi là khoản đầu tư hoặc chứng khoán có rủi ro cao.

Điều này bao gồm việc staking một mình, ủy quyền token cho người khác để staking và staking thông qua các sàn giao dịch đáng tin cậy, miễn là hành vi staking của bạn trực tiếp giúp mạng lưới hoạt động. Điều này loại trừ hầu hết các hành vi staking khỏi phạm vi "hợp đồng đầu tư" được định nghĩa bởi "Bài kiểm tra Howey". Điều này có nghĩa là bạn không còn phải lo lắng về việc vi phạm các quy định đầu tư vì staking để kiếm thu nhập.

(Lưu ý: Bài kiểm tra Howey là cơ sở quan trọng để SEC xác định xem tiền điện tử có phải là "chứng khoán" hay không.)

Điều duy nhất bạn cần cảnh giác là lời hứa về lợi nhuận được đảm bảo, đặc biệt là khi kết hợp staking với cho vay, hoặc tung ra cái gọi là "sản phẩm danh mục đầu tư DeFi" và hứa hẹn lợi nhuận cố định, tiến hành các hoạt động phức tạp như khai thác thanh khoản, v.v.

Thứ hai là Đạo luật CLARITY.

Đây là dự luật được đề xuất tại Quốc hội Hoa Kỳ nhằm mục đích làm rõ các cơ quan quản lý các tài sản kỹ thuật số khác nhau. Dự luật này đặc biệt nhằm mục đích bảo vệ các nhà điều hành nút, người tham gia staking và người dùng ví tự lưu ký khỏi bị coi là các nhà môi giới Phố Wall.

Dự luật giới thiệu một danh mục hàng hóa kỹ thuật số mới, “tài sản hợp đồng đầu tư”, và thiết lập các tiêu chí cụ thể để xác định tài sản kỹ thuật số là chứng khoán (do SEC quản lý) hoặc hàng hóa (do CFTC quản lý). Dự luật cũng thiết lập cơ chế đánh giá “maturity” cho các dự án blockchain hoặc token, cho phép chúng được chuyển từ quy định của SEC sang quy định của CFTC và đặt ra giới hạn thời gian để SEC xem xét nhằm loại bỏ sự chậm trễ trong quy định.

Vậy điều này có ý nghĩa gì với bạn?

Nhờ hướng dẫn quản lý của SEC, giờ đây bạn có thể tự tin hơn khi thực hiện staking tiền điện tử tại Hoa Kỳ. Nếu Đạo luật CLARITY được thông qua, mọi người có ý định tham gia staking hoặc đầu tư tiền điện tử sẽ có môi trường hoạt động đơn giản và an toàn hơn.

Thu nhập từ thế chấp vẫn bị đánh thuế như thu nhập thông thường khi bạn có được "quyền kiểm soát" đối với nó; nếu số tiền thu được sau đó được bán với giá có lãi, thuế thu nhập từ vốn sẽ được áp dụng. Tất cả thu nhập thế chấp, bất kể số tiền là bao nhiêu, đều phải được báo cáo với IRS.

Ai sẽ là trọng tâm? Ethereum

Tuy nhiên, giá của nó vẫn ở mức khoảng 2.500 đô la.

Mặc dù hiệu suất giá trung bình, dữ liệu staking của Ethereum vẫn đầy những điểm nổi bật. Tổng số ETH hiện đang staking đã vượt quá 35 triệu, mức cao kỷ lục, chiếm gần 30% tổng lưu thông. Mặc dù việc xây dựng cơ sở hạ tầng liên quan đã kéo dài trong nhiều tháng, nhưng giá trị chiến lược của nó đang tăng mạnh khi quy định được thực hiện.

Mặc dù hiệu suất giá trung bình, dữ liệu staking của Ethereum vẫn đầy những điểm nổi bật. Tổng số ETH hiện đang staking đã vượt quá 35 triệu, mức cao kỷ lục, chiếm gần 30% tổng lưu thông. Mặc dù việc xây dựng cơ sở hạ tầng liên quan đã kéo dài trong nhiều tháng, nhưng giá trị chiến lược của nó đang tăng mạnh khi quy định được thực hiện.

https://dune.com/queries/1941407/3202651

Hội đồng quản trị của các công ty lớn đang có kế hoạch thực hiện những động thái lớn nào?

BitMine Immersion Technologies vừa hoàn tất khoản tài trợ 250 triệu đô la, được sử dụng cụ thể để mua và thế chấp ETH. Nhà sáng lập Fundstrat Tom Lee giữ chức chủ tịch. Công ty tin rằng lợi nhuận từ việc staking cộng với giá tăng sẽ vượt qua tài sản kho bạc truyền thống.

SharpLink Gaming đã đưa chiến lược này lên một tầm cao mới: dự trữ ETH của họ đã tăng lên 198.167 và đạt được 100% cam kết đầy đủ. Chỉ trong một tuần vào tháng 6, thu nhập cam kết của họ đã đạt 102 ETH, đây là mô hình "khóa chặt và kiếm tiền".

Cùng lúc đó, các đơn vị phát hành Ethereum ETF đang xếp hàng để nộp đơn xin đủ điều kiện thế chấp. Các nhà phân tích của Bloomberg dự đoán rằng khả năng các ETF thế chấp nhận được sự chấp thuận của cơ quan quản lý trong những tháng tới lên tới 95%. Người đứng đầu bộ phận tài sản kỹ thuật số của BlackRock đã thẳng thắn tuyên bố rằng cơ chế thế chấp sẽ trở thành "bước ngoặt mang tính đột phá" đối với Ethereum ETF và phán đoán này khá thuyết phục.

Nếu được chấp thuận, loại ETF staking này dự kiến ​​sẽ đảo ngược dòng tiền chảy ra khỏi Quỹ Ethereum kể từ khi thành lập. Khi các nhà đầu tư có thể có được cả mức giá và thu nhập staking cùng một lúc, ai sẽ hài lòng với một mức lợi nhuận biến động giá duy nhất?

https://x.com/VitalikButerin/status/1936036966904308203

Khi tiền điện tử nói ngôn ngữ của Phố Wall

Trong nhiều năm, tài chính truyền thống đã phải vật lộn để hiểu được giá trị đề xuất của tiền điện tử. Vàng kỹ thuật số? Có thể. Tiền có thể lập trình? Nghe có vẻ quá phức tạp. Ứng dụng phi tập trung? Có vấn đề gì với ứng dụng tập trung?

Nhưng Phố Wall chắc chắn hiểu từ "lợi tức". Đúng là lợi tức trái phiếu đã phục hồi từ mức thấp gần bằng 0 của năm 2020, với lợi tức trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 1 năm trở lại khoảng 4%. Nhưng hãy tưởng tượng một quỹ tiền điện tử được quản lý có thể tạo ra thu nhập staking 3-5% mỗi năm và cung cấp tiềm năng tăng giá cho các tài sản cơ bản. Điều này chỉ đơn giản là đầy sức hấp dẫn chết người.

Cốt lõi nằm ở sự đột phá về tính hợp pháp. Khi các quỹ hưu trí có thể tiếp cận Ethereum thông qua một ETF tuân thủ và quỹ tạo ra thu nhập bằng cách đảm bảo an ninh mạng, đây chắc chắn là một cột mốc trong ngành.

Hiệu ứng mạng đã cho thấy một mô hình rõ ràng: nhiều tổ chức tham gia staking hơn → bảo mật mạng được cải thiện → thu hút nhiều người dùng và nhà phát triển hơn → quy mô ứng dụng tăng phí giao dịch → thu nhập staking tăng thêm. Đây là một vòng tuần hoàn có lợi cho tất cả những người tham gia.

Hiệu ứng mạng đã cho thấy một mô hình rõ ràng: nhiều tổ chức tham gia staking hơn → bảo mật mạng được cải thiện → thu hút nhiều người dùng và nhà phát triển hơn → quy mô ứng dụng tăng phí giao dịch → thu nhập staking tăng thêm. Đây là một vòng tuần hoàn có lợi cho tất cả những người tham gia.

Bạn không cần phải hiểu công nghệ blockchain hay tin vào khái niệm phi tập trung, miễn là bạn hiểu logic đơn giản của “giữ tài sản có thể tạo ra lợi nhuận”; bạn không cần phải đồng ý với Trường Kinh tế Áo hay đặt câu hỏi về thẩm quyền của ngân hàng trung ương, miễn là bạn hiểu giá trị của “tài sản vốn sản xuất”. Về bản chất, mạng lưới cần có sự bảo mật và những người bảo vệ phải được đền bù hợp lý.